Dónde ir de tapas en Granada según los granadinos: 23 tabernas

En Granada, pedir una caña es abrir la puerta a un pequeño festín. La tapa llega sin avisar, una cortesía que la ciudad mantiene como un rasgo de identidad tan firme como la Alhambra. Pero no todos los bares son iguales, y los granadinos saben bien dónde el boquerón está crujiente, la ensaladilla no es una ocurrencia de último minuto y la morcilla con piñones se deshace en la boca. Aquí no se tapea leyendo una carta: se tapea mirando la barra, siguiendo la bulla o preguntándole al de al lado, que lleva cuarenta años desayunando en el mismo mostrador.

Esta guía reúne veintitrés tabernas, bares y carmenes que frecuentan los vecinos. Lugares donde la tapa sigue siendo ese gesto que acompaña a la bebida sin que el cliente pague un céntimo por ella, y donde la calidad de lo servido convierte una simple caña en una experiencia inolvidable.

La tapa, un gesto que no caduca

La costumbre de ofrecer una pequeña ración de comida con la bebida hunde sus raíces en la Andalucía medieval, pero es en Granada donde el ritual se conserva con más pureza. La ordenanza no escrita dice que la tapa es gratis, una tradición que los bares respetan como parte de su identidad. Con el agua no hay tapa, con la cerveza o el vino, siempre. En algunos locales permiten elegir entre varias opciones; en otros, el camarero coloca lo que la cocina tenga a punto sin preguntar. Ambas modalidades son parte del juego.

El tapeo granadino se mueve por el centro, el Albaicín y el Realejo, con paradas que muchas veces obligan a comer de pie, apretujados entre la barra y la puerta. «En Granada la tapa no se pide: se disfruta mientras te terminas la cerveza. Y si no sabes dónde ir, basta con seguir la bulla», resume El Moro, vecino del Albaicín y fuente inagotable de sabiduría tabernera.

Los templos del centro

El casco histórico concentra una docena de clásicos que aparecen en cualquier conversación sobre tapeo. Muchos se agrupan en torno a la calle Elvira y sus aledaños, y aunque los fines de semana la afluencia es intensa, la experiencia merece el codazo ocasional.

Los Manueles (Reyes Católicos 61) es parada obligada desde 1917. La ensaladilla es un monumento a la cremosidad, y las migas, contundentes como un almuerzo de campo. Tomy, un experto local, asegura que «aquí la tapa parece un plato principal, y la cerveza se pide solo para que te den otra».

A un paseo de la plaza Nueva, Los Diamantes (Navas 28) y su segundo local en Virgen del Rosario 12 rinden culto al pescado frito. Boquerones, coquinas, cazón en adobo y un arroz caldoso que reconforta hasta al paladar más viajado. Si se busca fritura, este es el sitio.

Los hermanos Castañeda merecen mención aparte. Casa Castañeda (Almireceros 1-3) seduce con su tabla de calientes, una tortilla de patata que gotea y un lomo con roquefort que entibia el alma. A dos pasos, la Antigua Bodega Castañeda (Bodegoncillos 4) se especializa en tablas abundantes, ensaladilla rusa con langostinos y croquetas que muchos clientes piden por tandas. En cualquiera de los dos, el ambiente es sonoro y la barra es un desfile de platos.

Taberna La Tana (Placeta del Agua 3), con certificado de excelencia y mención en medios internacionales, deslumbra con unos tomates que «son un prodigio de la naturaleza», en palabras de un comensal anónimo. La tortilla de patatas y los embutidos mantienen la altura, pero la morcilla caliente con piñones es un viaje de ida. No es extraño ver a los vecinos pedirla de tapa y luego de ración.

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Bar Ávila (Verónica de la Virgen 16 y un segundo local) es otro de los de toda la vida. El local es reducido y hay que jugar con los codos, pero el jamón asado que sirven justifica la incomodidad. «Aquí la tapa es generosa y siempre te sabe a poco», comenta un parroquiano mientras apura su caña.

La Blanca Paloma (Alhamar 18) convierte las berenjenas fritas en un arte: laminadas finísimas, crujientes y sin rastro de aceite, se pueden pedir como tapa o en ración. Un clásico que mantiene el pulso.

Casa Torcuato (Pagés 31), en el Albaicín, funciona desde 1932. Su revuelto de aguacate, gambas y tomates cherry, junto con los guisos caseros, son un homenaje a la cocina de antes con un guiño moderno. Ideal para quienes tapean con hambre de fondo.

La Riviera (Cetti Meriem 7) destaca por su variedad y por dejar elegir tapa, una ventaja para los indecisos. Las patatas asadas son la recomendación unánime.

La Esquinita de Javi (Plaza Mariana Pineda 1) maneja el pescado fresco con maestría: sus frituras y las tapas de cazón o boquerón son de una honestidad que ya quisieran muchos restaurantes de mantel.

Bar KiKi (Plaza Cementerio de San Nicolás 9), pegado al mirador más famoso de Granada, merece la visita aunque cueste encontrar mesa o hueco en la barra. La vista de la Alhambra es el mejor acompañante, pero las tapas —sobre todo las de pescado— no desmerecen el paisaje.

El Albaicín y la tapa con historia

Subir al Albaicín es adentrarse en otro ritmo. Aquí el tapeo gana en mesas de madera, mostradores de azulejo y recetas que pasan de abuelos a nietos. La Porrona (Plaza Larga 4) es un ejemplo: su fritura de pescado y los huevos con pisto saben a cocina de casa, de esa que no lleva prisa. Fue en esta barra donde El Moro compartió su lista de sitios fijos, esos a los que él vuelve cada semana. «Aquí se viene a comer, no solo a picar», explicó mientras mojaba pan en el pisto.

El Ladrillo II (Panaderos del Albaicín 35), a escasos minutos, desprende un aire turístico a primera vista, pero engaña. Su menú del día es de los que cumplen con las tres bes —bueno, bonito y barato— y las albóndigas, la sopa con picadillo y los gambones al alioli convirtieron el almuerzo en una de las mejores paradas del recorrido.

En el Paseo de los Tristes conviven dos direcciones que elevan el tapeo. Rabo de Nube (Paseo del Padre Manjón 1) ofrece salmorejo con textura de terciopelo, huevos rotos con foie y un pulpo a la brasa que invita a pedir otra ronda solo por verlo pasar. Su vecino, Ruta del Azafrán, suma a la carta un tataki que deja una estela de sabor y unas vistas que dan nombre a la calle: con la Alhambra iluminada al fondo, la cena se convierte en un espectáculo.

Tinta Fina (Ángel Ganivet) es la opción más alta en presupuesto y ambición, un restaurante fusión de vinos escogidos, cavas y tapas elaboradas. Un lujo para una ocasión especial o para quien quiera explorar el lado más gastronómico de Granada sin renunciar al formato tapa.

Terrazas donde quedarse

Cuando el sol aprieta o la tarde se estira, el plan de terraza gana enteros. Disloque (Plaza Carlos Cano 2) tiene ese ambiente en el que los camareros sonríen y la cerveza al sol sabe a pequeño lujo. El tapeo aquí es desenfadado, con propuestas sencillas que se agradecen tras caminar por el Albaicín.

El Rincón de Javi (Artesano Molero 2) esconde una de las mejores relaciones calidad-precio de la ciudad. Las tapas son generosas, sabrosas y se renuevan sin descanso. «Casi me da vergüenza pedir solo una caña», bromeó un visitante mientras le servían una ración que parecía media tapa.

Taberna Sersara (Plaza del Campillo Bajo 11) conquista con su terraza y un interior donde las brochetas de carne, las croquetas y un revuelto de morcilla, manzana y frutos secos roban el protagonismo. Ideal para una parada larga al caer la tarde.

El Realejo, barrio judío y joya del tapeo

El barrio del Realejo, con su traza laberíntica y sus plazas recoletas, se ha convertido en un territorio cada vez más apreciado para el tapeo. Rosario Varela (Varela 10) es uno de esos hallazgos que los vecinos guardaban para sí. Los platos son enormes, el precio ajustado y la atmósfera cálida. Tapear aquí después de un paseo por el barrio es, como dicen, bordarlo.

Carmenes con vistas a la Alhambra

Tres carmenes —esas casas granadinas con huerto y jardín que asoman a la colina— ofrecen una experiencia donde la panorámica compite con el plato. Mirador de Morayma (Pianista García Carrillo 2) no es barato, pero las tapas y la vista justifican el desembolso. Carmen El Agua (Placeta del Aljibe de Trillo 7), con certificado de excelencia, envuelve al comensal en un entorno casi secreto, con un trato exquisito que realza cualquier tapa. Carmen de Aben Humeya (Cuesta de las Tomasas 12), bajo el mirador de San Nicolás, es el escenario perfecto para un atardecer con berenjenas en tempura, alcachofas o arroz morisco. La sensación de estar suspendido frente a la Alhambra roza lo cinematográfico.

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El dulce cierre: helados, churros y pasteles centenarios

El tapeo granadino no acaba con lo salado. Tres direcciones se encargan de sellar la jornada con azúcar.

Heladería Los Italianos (Gran Vía de Colón 4) recibe elogios rotundos. «Los helados son brutales», fue la frase con la que un joven local la recomendó. No hacen falta más palabras: los sabores clásicos se elaboran con una densidad que recuerda a las heladerías de antaño.

Gran Café Bib Rambla (Plaza de Bib-Rambla 3), inaugurado en 1907, es el lugar para un chocolate con churros en los días de invierno o un café en su terraza cuando el tiempo acompaña. Su interior modernista y el ajetreo de la plaza convierten la parada en un pequeño ritual.

Casa Pasteles (Plaza Larga 1) es la joya del Albaicín. Fundada en 1928, cambió su nombre original —La Estrella— por el que le pusieron sus clientes, que día tras día decían «vamos al Pasteles». El Moro confesó que aquí desayuna todas las mañanas: «El café y la pasta me los ponen antes de que yo pida, y ese sabor no lo cambio por nada». Un bocado a la historia que merece la pena degustar sin prisas.

Manual del buen tapeador

Tapear en Granada tiene su protocolo no escrito, pero algunas pautas ayudan a moverse sin tropiezos. La tapa va incluida con la bebida, pero no con el agua; conviene pedir cerveza, vino o refresco para que el ritual se cumpla. En los bares más tradicionales, la tapa llega sin elección posible, lo que puede ser una ventaja: el camarero sabe mejor que nadie lo que acaba de salir de la cocina. Si se va en fin de semana, hay que asumir que los clásicos estarán a rebosar; una visita entre semana o en horario valle permite disfrutar con más espacio. Por último, moverse a pie por los barrios —centro, Albaicín y Realejo— ayuda a digerir entre parada y parada y a descubrir esquinas que ninguna guía recoge.

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Granada nunca deja de sorprender a quien se deja llevar por sus callejuelas. Cada bar es un mundo, cada tapa un pequeño homenaje a la tradición, y el hecho de que sigan siendo gratis es casi un acto de resistencia cultural. Mientras haya un camarero que ponga una croqueta sobre un platillo sin cobrarla, esta ciudad andaluza seguirá siendo, probablemente, la última gran reserva del tapeo.

Meta vigila a sus empleados mientras prepara el despido de 8.000 personas

La multinacional estadounidense Meta ha comenzado a registrar de forma continua la actividad de sus empleados en el ordenador —cada tecla pulsada, cada movimiento del ratón, cada captura de pantalla— mientras ultima el mayor recorte de plantilla de su historia reciente: 8.000 despidos, equivalentes al 10% de su fuerza laboral global. La fecha fatídica es el 20 de mayo. La compañía insiste en que los datos alimentan sus modelos de inteligencia artificial, pero para la plantilla supone un control sin precedentes que añade presión a la incertidumbre sobre sus puestos. En esta redacción observamos un patrón que se repite en las grandes tecnológicas: la IA se convierte en coartada para prácticas laborales que en Europa rozarían la ilegalidad.

Claves de la operación

  • Vigilancia masiva para entrenar IA. La herramienta Model Capability Initiative (MCI) registra cada pulsación, clic y captura de pantalla en segundo plano, sin opción de desactivación, según confirmó el director de tecnología Andrew Bosworth.
  • Despidos inminentes el 20 de mayo. Meta comunicó la medida apenas dos días después de anunciar el sistema de seguimiento, lo que ha sumido a miles de empleados en una espera desmoralizante.
  • Choque regulatorio con Europa. Mientras en Estados Unidos la práctica es legal, en la UE vulneraría el Reglamento General de Protección de Datos; en España resultaría muy difícil de justificar.

Vigilancia ‘made in Silicon Valley’ por y para la inteligencia artificial

El sistema, bautizado internamente como Model Capability Initiative, funciona en segundo plano en los ordenadores de la empresa y toma capturas periódicas. El objetivo oficial: entrenar agentes de IA para que aprendan a manejar un PC como lo hace un humano. Sin embargo, la reacción de los trabajadores no se hizo esperar. Cientos de ellos preguntaron en canales internos cómo desactivar el seguimiento. La respuesta de Bosworth fue tajante: no existe esa opción.

Un empleado llegó a escribirle directamente: «Tu insensibilidad ante las preocupaciones de tus propios trabajadores es preocupante». La coincidencia temporal con los despidos masivos ha elevado la crispación. Muchos reconocen estar buscando trabajo en otro sitio o desean ser incluidos en el listado para cobrar la indemnización. Otro exempleado definió la situación como «la última forma en que te meten la IA por la garganta».

La tensión se enmarca en una reorganización más amplia en torno a la inteligencia artificial. Meta ha impulsado semanas de formación obligatoria, paneles que miden el consumo de tokens para fomentar la competencia entre empleados y ha creado un nuevo perfil profesional genérico, AI builder, que sustituye a roles especializados. La directora financiera, Susan Li, admitió en una llamada con inversores que la compañía «realmente no sabe cuál será el tamaño óptimo de la empresa en el futuro». Una frase que no tranquiliza a quienes esperan noticias el 20 de mayo.

La brecha atlántica de los derechos digitales

En Estados Unidos no existe una ley federal que prohíba este tipo de monitorización, siempre que los trabajadores estén informados. La situación en Europa es radicalmente distinta. Valerio De Stefano, profesor de la Universidad de York, explicó a Reuters que la práctica probablemente vulneraría el RGPD. En Italia, rastrear la productividad con medios electrónicos está directamente prohibido; en Alemania, los tribunales solo permiten el registro de pulsaciones de teclas bajo sospecha de delito grave.

En España el escenario no sería más favorable para Meta. El artículo 20 bis del Estatuto de los Trabajadores exige que cualquier control digital respete la proporcionalidad y la intimidad, y la Agencia Española de Protección de Datos ha sancionado repetidamente a empresas que capturan datos de forma indiscriminada. Si la compañía intentara replicar la herramienta en su centro de operaciones europeo, con sede en Irlanda pero con teletrabajadores en nuestro país, se enfrentaría a denuncias casi seguras.

despidos Meta

Lo que Meta arriesga en el mercado laboral tecnológico europeo

El caso trae a la memoria los ajustes de plantilla de Telefónica, donde la negociación con los sindicatos y los planes de recolocación marcaron la pauta. En aquella ocasión, la operadora presidida por José María Álvarez-Pallete pactó salidas voluntarias para más de 3.000 empleados sin recurrir a la vigilancia como herramienta de presión. La diferencia de enfoque evidencia el choque cultural entre el modelo estadounidense y el europeo: aquí la tecnología está al servicio de la persona, no al revés.

Desde esta redacción consideramos que Meta podría estar cavando su propia fosa en la guerra por el talento. Los ingenieros y científicos de datos son el activo más disputado del sector, y una plantilla que se siente espiada y amenazada no duda en saltar a competidores con políticas más humanas. En España, empresas como Indra o las emergentes del ecosistema de IA llevan meses captando perfiles cualificados precisamente por ofrecer entornos menos intrusivos.

La vigilancia masiva, sin consenso y a las puertas de un despido, convierte lo que pudo ser un experimento de IA en un motivo de fuga de talento.

El 20 de mayo, Meta enfrentará no solo la reacción de los despedidos, sino el veredicto de los que se quedan. La legislación europea, con el RGPD como estandarte, pone una barrera que en Estados Unidos es inexistente. La pregunta que flota en el ambiente es si los recortes bastarán para calmar a los inversores o si, por el contrario, la sangría de talento y las posibles multas acabarán por pasar factura a la matriz de Facebook.

Salidas de ETFs de Bitcoin suman 1.540 millones en una semana: ¿se frena la demanda de BTC?

Una hemorragia de 1.540 millones de dólares en una semana

Bitcoin se enfrenta a otra de esas semanas que ponen a prueba la fe de los inversores. Los fondos cotizados que compran bitcoin directamente, los conocidos como ETFs al contado, han sufrido en los últimos siete días salidas netas por valor de 1.540 millones de dólares (unos 1.400 millones de euros al cambio actual). La cifra es la más abultada desde la ola de ventas masivas de finales de 2025, y resucita, de paso, la vieja pregunta: ¿se está agotando el interés de los grandes gestores por la criptomoneda?

Las salidas se han repartido entre los principales fondos del mercado. El IBIT de BlackRock, el producto estrella que acumulaba entradas casi todas las semanas desde su creación, registró más de 500 millones en reembolsos netos. El GBTC de Grayscale, ya acostumbrado a perder capital desde que otros competidores ofrecen comisiones más bajas, aportó otra buena parte del éxodo. También el fondo de Fidelity, el FBTC, se sumó a la tendencia. De hecho, solo un puñado de emisores logró terminar la semana con un saldo positivo.

Cuando hablamos de un ETF de bitcoin al contado nos referimos a un producto financiero que cotiza en bolsa y que mantiene bitcoins reales en custodia. Esto permite a cualquier inversor con una cuenta de valores comprar exposición a BTC sin tener que abrir una cuenta en un exchange de criptomonedas ni preocuparse por guardar las claves privadas. Fue el producto estrella tras recibir luz verde de la SEC en enero de 2024, y desde entonces ha atraído decenas de miles de millones de dólares de capital institucional.

¿Por qué los inversores ponen ahora el freno?

El precio de Bitcoin ha retrocedido hasta la zona de los 78.000 dólares esta semana, lejos de los máximos cercanos a 100.000 que se tocaron a principios de año. Cuando el activo subyacente baja, los inversores en ETF tienden a reembolsar sus participaciones, y los creadores de mercado venden los bitcoins correspondientes, lo que acentúa la presión bajista. No es casualidad que las salidas se hayan concentrado precisamente en los días en que el precio de BTC perforó los 80.000.

Las razones detrás de esta oleada de reembolsos son variadas. La Reserva Federal mantiene los tipos de interés altos durante más tiempo del que muchos esperaban, y el contexto macroeconómico ha ido restando brillo al atractivo de los activos digitales como cobertura frente a la inflación. En paralelo, los analistas señalan que una parte de los inversores que entraron en los ETFs durante los meses posteriores a su aprobación están ahora recogiendo beneficios tras una revalorización acumulada superior al 150% desde los mínimos de 2022. La mayoría de los inversores ha optado por asegurar las plusvalías antes de que el entorno se torne más incierto.

flujos ETF Bitcoin

¿Se frena la demanda de BTC o es solo un bache?

La historia de los ETFs de materias primas, y en particular la del primer fondo cotizado de oro que vio la luz en 2004, nos enseña que los flujos de capital en estos productos nunca son una línea recta ascendente. Tras los picos iniciales de interés, es normal que haya semanas o incluso meses de salidas netas. Bitcoin, en este sentido, no está siendo diferente: el tremendo éxito de los ETFs al contado a lo largo de 2024 y 2025 ha generado una base de inversores amplia, y con ella, una mayor volatilidad en los flujos semanales.

Los datos on-chain, sin embargo, ofrecen algunos matices que conviene no pasar por alto. Mientras los ETFs ven salir dinero, los monederos de acumulación a largo plazo apenas se han inmutado. Según las métricas de Glassnode, la proporción de BTC que lleva sin moverse más de un año sigue en niveles máximos históricos. Dicho de otra forma, quienes compraron bitcoin con una visión de largo recorrido no están soltando. La presión vendedora procede, sobre todo, de participantes que operan a corto plazo y que habían utilizado los ETFs como una herramienta para posicionarse rápidamente.

Lo que sí parece claro es que el viento a favor que supusieron los tipos de interés bajos y el apetito por el riesgo de 2023 y 2024 ha cambiado de dirección. La demanda institucional no se ha evaporado, pero se ha vuelto más selectiva. Y eso, en un activo acostumbrado a moverse por narrativas, podría traducirse en semanas de lateralidad o correcciones adicionales si las próximas lecturas de inflación no acompañan. De hecho, algunos observadores apuntan a que los flujos negativos podrían revertirse con cierta rapidez si el precio de Bitcoin encuentra un suelo firme por encima de los 75.000 dólares.

Lo dicho: nadie dijo que esto fuera un camino de rosas. Con la mirada puesta en 2028, el próximo halving de Bitcoin, y en una posible regulación más amigable en Europa bajo MiCA, los fundamentos de largo plazo permanecen intactos. Pero, a corto plazo, habrá que vigilar muy de cerca si las salidas de los ETFs se convierten en una tendencia o si, por el contrario, los compradores vuelven a aparecer en cuanto el precio se estabilice.

Wall Street sin Nvidia: Juan Ramón Rallo revela que su rendimiento se iguala al de Europa

Las cifras bailan ante nuestros ojos sin que a veces reparemos en lo que esconden. El Stoxx 600 europeo apenas araña un 2,4% en lo que va de 2026, mientras el S&P 500 avanza un 8,2% y el Nasdaq 100, un 15,3%. ¿Milagro americano? Juan Ramón Rallo lo desmonta con un bisturí estadístico: si eliminamos a Nvidia del S&P 500, el supuesto milagro se evapora y Wall Street rinde exactamente lo mismo que las bolsas europeas.

La brecha tecnológica: el 8% que condena a Europa

Rallo despliega los datos con precisión quirúrgica. El 42% de las compañías del S&P 500 son tecnológicas; en los índices asiáticos representan el 27%; en Europa, apenas un 8%. Y aunque en los tres continentes se ha triplicado el peso de la tecnología desde 2011, partíamos de tan atrás que el sector sigue siendo raquítico. Como subraya el economista, las empresas no tecnológicas estadounidenses no lo están haciendo rematadamente bien; el diferencial lo explica casi en solitario el músculo digital, con Nvidia como locomotora.

Los inversores proyectan que el beneficio por acción del Stoxx 600 crezca en torno al 9% anual hasta 2028, muy lejos del 21% esperado para el S&P 500 en 2026 y del 29,4% que anticipan para las bolsas asiáticas. El diagnóstico es cristalino: el motor de la inteligencia artificial apenas encuentra células donde multiplicarse en el Viejo Continente.

Un gráfico demoledor: Wall Street sin Nvidia rinde igual que Europa

El analista recupera un gráfico que ya ha mostrado en anteriores vídeos y que sintetiza todo el argumento. Desde el hundimiento bursátil de octubre de 2022, el S&P 500 —descontando a Nvidia— y el Stoxx 600 han seguido una trayectoria idéntica. “Si la bolsa estadounidense lo está haciendo especialmente bien frente a la europea es esencialmente por su pata tecnológica”, insiste Rallo. La evidencia es tan rotunda que resulta casi obsceno seguir hablando de un excepcionalismo norteamericano transversal.

Hasta el punto de que si borras a Nvidia del mapa, cuatro años de revalorización bursátil en Estados Unidos se quedan en lo mismo que ha ofrecido Europa. Las empresas del viejo continente no pierden fuelle por ser menos eficientes en su conjunto, sino por habitar un ecosistema donde las compañías tecnológicas no pueden desplegar todo su potencial. El gap no es de talento, es de jardín regulatorio.

«En Europa, los Estados han aplastado a las compañías tecnológicas en un marasmo de diarrea regulatoria.»

— Juan Ramón Rallo

La diarrea regulatoria que asfixia la innovación

Para Rallo, la raíz del drama no es nueva. El informe Draghi ya radiografió cómo la productividad europea se ha estancado durante décadas, en buena medida por haberse autoexcluido de esta revolución industrial del silicio. La hipertrofia legislativa comunitaria —la “diarrea regulatoria” que cita— ha multiplicado los costes de las empresas tecnológicas emergentes, empujándolas a morir en la cuna o a deslocalizarse a jurisdicciones más amables, como Estados Unidos. La consecuencia es un ecosistema digital casi inexistente que hoy nos condena a crecer a un ritmo de segunda división.

Y lo peor, advierte Rallo, es que la inercia juega en contra: la industria tecnológica se desarrolla donde ya existe un ecosistema que alimenta talento, capital y confianza. Europa apenas lo tiene y cada año que pasa sin una reforma radical profundiza la brecha. Mientras los legisladores suman páginas al Diario Oficial de la UE, los fondos institucionales migran su capital hacia bolsas que sí premian la innovación.

Qué significa esto para tu dinero y para el futuro de Europa

Quien ahorra e invierte debe leer entre líneas. El rebalanceo geográfico del capital no es coyuntural: las expectativas de beneficios ya descuentan que Europa seguirá perdiendo terreno mientras no alumbre un sector tecnológico a la altura. La brecha no se cierra ni con aranceles ni con discursos, sino permitiendo que las nuevas empresas respiren sin bozales normativos. Rallo apunta que, si las cosas no cambian de forma muy radical, “la burocracia y la sobrerregulación europea matarán nuestra prosperidad futura, y eso es justamente lo que están empezando a cotizar los índices bursátiles”.

Quizás el dato más inquietante es que el S&P 500 sin Nvidia ya no es un gigante inalcanzable; somos nosotros los que, con las condiciones adecuadas, podríamos tener nuestras propias Nvidias. La pregunta abierta es si la política europea está dispuesta a sacrificar su inercia reguladora para recuperar el tren tecnológico o si, como viene siendo habitual, optaremos por contemplar la próxima revolución industrial desde la barrera.

Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de Juan Ramón Rallo:

Bill Gates liquida Microsoft, Bill Ackman compra: ¿quién gana en bolsa?

En apenas tres días, la Fundación Bill y Melinda Gates liquidó su última acción de Microsoft y Bill Ackman lanzó una de sus mayores apuestas en el valor. La presentación del formulario 13F del 13 de mayo ante la SEC confirmó la venta de los 2,8 millones de títulos que le quedaban del gigante de Redmond. Tres días después, la carta trimestral de Pershing Square revelaba la compra de 2,2 millones de acciones a un precio medio de 448 dólares. La coincidencia temporal, con menos de 72 horas entre ambos anuncios, ha desatado un debate inusitado entre los analistas del sector.

La salida de Gates no es casualidad. Desde 2024, la fundación ha ido reduciendo su exposición al gigante para financiar una cartera mucho más diversificada (con inversiones en bonos del Tesoro, suelo logístico y energías limpias). La pregunta que sobrevuela los mercados es si el fundador desconfía del valor que cofundó.

Una liquidación con mensaje: la Fundación Gates dice adiós

Según el documento de la SEC, Microsoft representaba en 2023 casi el 40% de la cartera bursátil de la fundación; ahora es cero. La venta coincide con una mayor inversión en bonos del Tesoro y activos tangibles. Gates vende por oportunidad, no por pánico.

Microsoft cotiza a un PER de 35 veces beneficios, una cota que no visitaba desde hace dos décadas ajustada al crecimiento. Para un inversor paciente sin necesidad de batir al mercado, una cartera diversificada ofrece mayor rentabilidad por unidad de riesgo.

Gates no vende por miedo. Vende por convicción.

Ackman contra el consenso: la apuesta que sorprende a Wall Street

Bill Ackman califica a Microsoft de ‘infraestructura crítica no reconocida’. Su tesis se apoya en la integración de Copilot, el dominio de Office 365 y Azure, y la generación de caja para recompras masivas. Ha entrado con un descuento del 5% sobre máximos históricos. Pershing Square no es nueva en apuestas contracorriente: en 2020, Ackman ganó miles de millones con coberturas durante la pandemia. Ahora ve en Microsoft un valor refugio con músculo para la próxima década.

Mientras la mayoría de gestores reducían su exposición a las grandes tecnológicas en el primer trimestre de 2026, Ackman aumentaba la suya. Su historial en valores sobrevendidos respalda la apuesta, pero el verdadero test será la publicación de resultados del segundo trimestre de 2026. El mercado de opciones ya descuenta un movimiento brusco: las primas de los puts protectores sobre MSFT han subido un 18% en las dos últimas semanas.

Dos lecturas del mismo balance: el análisis

Gates gestiona un patrimonio de más de 75.000 millones de dólares con un mandato conservador de preservación de capital y filantropía. Su salida es una decisión de asignación de activos, no un veredicto sobre Microsoft. El fondo de Ackman, con cerca de 18.000 millones en activos, puede permitirse concentrar posiciones; para la fundación, un 30% en un solo valor habría sido una temeridad. Ackman, en cambio, busca rentabilidad absoluta y ve una oportunidad de revalorización del 20% en un par de ejercicios.

En mi opinión, el múltiplo de valoración es el punto de fricción. A 35 veces beneficios, Microsoft necesita crecer al 12% anual durante cuatro años para justificar su precio. Pocas empresas lo logran en un entorno de tipos altos. Sin embargo, la tesis de Ackman se apoya en recompras y apalancamiento financiero que pueden comprimir el PER sin necesidad de crecimiento orgánico. Cualquier tropiezo en Azure o Copilot haría añicos su argumento. La historia lo demuestra: en los últimos cinco años, las acciones de Microsoft han subido un 150%, pero los retrocesos intradía tras presentar resultados han superado el 5% en tres de esas citas.

Y la historia de Microsoft está llena de guidances a la baja.

El riesgo es de mercado. Cuando un fundador vende y un gestor activista compra, los institucionales esperan. 2026 será un año de rotaciones, y la respuesta definitiva llegará con los datos de adopción de IA, no con cartas trimestrales. La presentación de resultados del segundo trimestre, prevista para julio de 2026, será la primera gran prueba.

La batalla Gates-Ackman reabre el debate sobre el valor razonable de Microsoft. Para el inversor particular, la lección es clara: las ventas de un fundador no anticipan caídas, y las compras de un gestor de prestigio no garantizan subidas. La decisión final debe apoyarse en los números, no en los nombres.

Un multimillonario alerta de una corrección ‘impactante’ en el mercado, pero sigue comprando IA

Un multimillonario ha lanzado una advertencia que ha sacudido los mercados: una corrección ‘impactante’ podría estar cerca. Sin embargo, en lugar de vender, sigue acumulando acciones de inteligencia artificial. Tal y como recoge Yahoo Finance, el inversor, que prefiere mantener su nombre en el anonimato, maneja una fortuna de miles de millones y ha calificado la posible caída de ‘breathtaking’ (impactante), un ajuste brusco de los precios que borraría meses de ganancias.

La advertencia de un gigante de la inversión

El multimillonario describe los mercados como sobrevalorados tras una escalada casi vertical. Según sus cálculos, una corrección del 10% o más es inminente. ‘Los fundamentales no justifican estos niveles’, habría comentado en una reunión privada. La advertencia llega en un momento en que los principales índices rozan máximos históricos, impulsados por la euforia tecnológica. Pero hay un detalle que desconcierta a muchos: mientras pide cautela, su cartera se inclina cada vez más hacia la inteligencia artificial.

Las compras de inteligencia artificial que contradicen el miedo

A pesar de su pronóstico sombrío, el mismo inversor ha estado comprando acciones de empresas de inteligencia artificial como Nvidia, Microsoft o Alphabet. Esta aparente contradicción esconde una lógica: la IA es el motor del futuro, y cualquier caída sería una oportunidad de entrada. ‘No voy a esperar a que el mercado se derrumbe para comprar lo que creo que valdrá el doble en cinco años’, habría dicho. En otras palabras, el multimillonario no está apostando por una recesión, sino por una corrección pasajera que aprovechará para reforzar posiciones en el sector que considera imparable.

La estrategia recuerda a la de los grandes inversores durante la burbuja de las puntocom: acumular en las caídas lo que creen que dominará la década siguiente. Claro que entonces muchos se equivocaron. Pero el contexto actual es distinto: la IA generativa ya genera ingresos reales y las valoraciones, aunque elevadas, se apoyan en crecimientos de beneficios del 20% o más. Eso no elimina el riesgo de una corrección general del mercado, pero sí explica por qué el dinero inteligente sigue entrando.

¿Precaución o señal de compra? El dilema del inversor

En mi opinión, el multimillonario está enviando un mensaje de cautela a corto plazo pero de convicción a largo. No es tanto un miedo irracional como una gestión de expectativas. Quienes tienen liquidez pueden aprovechar las caídas, y él está preparando el terreno. Sin embargo, el inversor particular debe interpretar la señal con cuidado: una corrección ‘impactante’ del 10% puede convertirse en un mercado bajista si los bancos centrales reaccionan tarde o si los resultados empresariales decepcionan.

Las correcciones de mercado son habituales y, de hecho, saludables para despejar excesos. Pero el miedo a perderse la próxima ola de la IA empuja a muchos a comprar en máximos. La clave es no invertir dinero que se necesite a corto plazo y mantener una cartera diversificada. El multimillonario puede permitirse perder un 10% porque tiene espalda financiera; el pequeño inversor quizá no.

¿Qué pasará si la corrección llega en los próximos meses? Probablemente veamos una oleada de compras institucionales en los valores de IA. El propio multimillonario ha sugerido que está ‘listo para comprar más’. Para el resto, la decisión es más compleja. No se trata de imitar al multimillonario, sino de entender que su mensaje combina el miedo a una tormenta con la certeza de que después saldrá el sol. Y eso, en bolsa, es una estrategia tan vieja como eficaz.

El desafío digital de la Unión Europea: por qué el continente necesita sus propias infraestructuras y datos

Uno de los principales temas tratados durante el I Summit de Tecnología e IA del Grupo Merca2 fue la necesidad de construir una verdadera soberanía tecnológica europea. Los participantes en esa charla destacaron que la dependencia tecnológica del continente en áreas estratégicas puede convertirse en un problema para la competitividad y la seguridad económica. En esa mesa intervienieron: Pilar Bernat – CEO de Novocuatro Ed. (Zonamovilidad); Francisco Hortigüela – presidente de AMETIC y Alejandro Fuster – Director Técnico de SpainDC.

El mapa geopolítico mundial ya no se dibuja solo con fronteras físicas, sino con cables de fibra óptica, microchips y centros de almacenamiento masivo. En este escenario, la autonomía estratégica de Europa se ha convertido en una prioridad absoluta para los líderes políticos y empresariales del continente. Durante la celebración del reciente summit sectorial, los principales expertos del ámbito digital lanzaron una advertencia unánime: la excesiva dependencia tecnológica de terceras potencias pone en serio riesgo tanto la competitividad industrial como la seguridad económica de los países europeos.

La falta de control sobre los componentes más críticos de la economía moderna debilita la capacidad de decisión de la Unión Europea. Para revertir esta situación, el sector tecnológico reclama un cambio de rumbo inmediato que permita al continente producir sus propias soluciones y proteger sus activos más valiosos en un entorno global cada vez más hostil y competitivo.

Infraestructuras propias para custodiar el dato

El núcleo de esta transformación pasa de forma obligatoria por el despliegue de infraestructuras digitales en Europa que resulten robustas y totalmente independientes. El tejido empresarial actual genera un volumen de información sin precedentes que no puede quedar a merced de normativas extranjeras. Los especialistas recuerdan que los datos son el petróleo del siglo XXI y que su almacenamiento y procesamiento deben gestionarse dentro de las fronteras comunitarias para garantizar la privacidad y la seguridad nacional.

En este contexto, el desarrollo de capacidades avanzadas en el ámbito de la inteligencia artificial y computación se presenta como el gran catalizador del cambio. Europa no puede limitarse a ser una simple consumidora de servicios diseñados en Silicon Valley o Asia; debe convertirse en una potencia creadora. La meta es levantar centros tecnológicos de última generación que sean capaces de absorber la colosal demanda de procesamiento que exigirán las industrias automatizadas del mañana.

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Centros de datos y el motor de la computación

La materialización de esta independencia requiere cimientos físicos muy claros. Durante la mesa redonda titulada ‘Europa ante el desafío tecnológico: Soberanía de datos, microelectrónica, competitividad y autonomía estratégica’, Alejandro Fuster, director técnico de SpainDC, puso el foco en la urgencia de acelerar el despliegue de infraestructuras críticas. El experto argumentó que la capacidad de computación en la nube es la columna vertebral de cualquier economía digitalizada y que el retraso en la construcción de estas instalaciones frena directamente la expansión de las empresas locales.

Los centros de datos en España y en el resto del continente actúan como las verdaderas fábricas de la era moderna. Sin una red densa y eficiente de estas instalaciones, es imposible dar soporte a las tecnologías emergentes. La velocidad de conexión y la soberanía de los datos dependen directamente de la rapidez con la que se eliminen las trabas burocráticas y se dote de recursos energéticos y logísticos a estos templos de la información digital.

Retención del talento y un marco regulatorio ágil

La tecnología no se sostiene únicamente con cables y servidores; el factor humano es el verdadero motor de la innovación. Francisco Hortigüela, presidente de AMETIC, defendió con firmeza durante el encuentro la urgencia de retener y potenciar el talento tecnológico europeo. El viejo continente cuenta con universidades y profesionales de primer nivel, pero a menudo carece de los incentivos necesarios para evitar que los cerebros más brillantes emigren a otros mercados con ecosistemas financieros más agresivos.

Para frenar esta fuga de conocimiento, resulta indispensable diseñar un entorno regulatorio para la innovación que sea flexible y protector al mismo tiempo. La burocracia comunitaria suele ser percibida como un obstáculo para las empresas emergentes. El reto de las administraciones públicas es encontrar un equilibrio perfecto: legislar de manera ética para proteger al ciudadano, pero ofreciendo la agilidad jurídica suficiente para que las compañías tecnológicas puedan experimentar, crecer y competir en igualdad de condiciones con los gigantes norteamericanos y asiáticos.

Alianzas y estrategias comerciales a largo plazo

La conclusión unánime de los ponentes de la mesa, en la que también participó activamente Pilar Bernat, CEO de Novocuatro Ed. (Zonamovilidad), es que la transformación digital de las empresas no consiste simplemente en adquirir ordenadores más potentes o implementar herramientas de software de última generación. El verdadero cambio cultural implica una reestructuración profunda de los modelos de negocio, una formación continua de los trabajadores y una visión estratégica que mire hacia las próximas décadas.

Para financiar esta colosal transición, los analistas consideran vital activar la colaboración público-privada en tecnología. Los presupuestos estatales son insuficientes para cubrir el volumen de inversión que requiere la microelectrónica y la conectividad del futuro. Solo mediante la inyección de capital privado, respaldada por la seguridad jurídica y las subvenciones de los fondos europeos, se podrá garantizar una competitividad empresarial sostenible. El futuro económico de Europa se juega hoy en los laboratorios de desarrollo y en los despachos donde se diseñan las estrategias digitales a largo plazo.

El accidente de Adamuz puede marcar la rentabilidad de Talgo en 2026

Los datos de Talgo en el primer trimestre han sido positivos, mejorando sus beneficios y ampliando su cartera de pedidos. Pero, al mismo tiempo, el dato ha acabado decepcionando a buena parte de los analistas, que esperaban que, tras conseguir un comprador en Sidenor, mejorara la capacidad de sus fábricas y contratara a más trabajadores para mejorar el ritmo de entrega de los pedidos de la empresa, y evitar retrasos y sanciones como la de Renfe.

El problema, por supuesto, es que la empresa ha tenido que ocupar parte de sus espacios para arreglar problemas de mantenimiento en trenes por el accidente en Adamuz. Como lo han señalado los analistas de Renta 4, el problema es que esta situación ha limitado parte de su capacidad en el corto plazo, lo que complica la apuesta central de la nueva directiva para sacar al fabricante de los números rojos: aumentar su cartera de pedidos de construcción y mantenimiento de trenes en el corto plazo y dar trabajo a sus fábricas por los próximos años.

«El EBITDA contable se ha situado en 9,8 millones de euros (margen del 5,7%), un 29% menos que en nuestra previsión. Aunque la compañía hace hincapié en un EBITDA ajustado de 12,3 millones de euros (margen del 7,1%) aislando el efecto de los extraordinarios (derivados principalmente de los proyectos de fabricación maduros que han mermado la rentabilidad y del impacto de la menor actividad de mantenimiento en España por el corte transitorio de la línea de AVE Madrid-Andalucía), esta magnitud sigue siendo un 10,9% inferior a nuestras estimaciones. No obstante, esperamos que la rentabilidad mejore gradualmente en los próximos trimestres conforme se reduzca el peso de estos proyectos menos rentables, se compense con la ejecución de nuevos contratos y se normalice la red ferroviaria nacional», señala el análisis del banco de inversión.

Tren de Talgo en su sede. Fuente: Agencias
Tren de Talgo en su sede. Fuente: Agencias

El problema evidente es que todavía hay algunas consecuencias de los problemas del accidente en Adamuz que pueden complicar tanto los nuevos pedidos en España como seguir afectando a otras operaciones. Es cierto que la reapertura de todas las vías de las rutas andaluzas ha devuelto parte de la normalidad a Ouigo, Iryo y Renfe, y esta última debería devolver también su normalidad al fabricante, pero es otro recordatorio de que el accidente ha marcado el año de todo el sector ferroviario español.

De momento, el reto es no solo volver a la normalidad en cuanto a sus actividades de mantenimiento del sector ferroviario en el país, sino también que esta situación no afecte a la llegada de nuevos pedidos. La realidad de la empresa fabricante es compleja, aunque los analistas, y la propia empresa, se muestran optimistas en que en los próximos meses cumplirán con las estimaciones a medida que marquen distancia del accidente.

EL RETO DE LA NUEVA DIRECTIVA DE TALGO

A pesar del optimismo, el reto de la nueva directiva de Talgo sigue más que presente. La empresa fabricante es una de las más importantes del sector en toda Europa y especialmente en España, sobre todo porque sigue siendo la única que tiene la posibilidad de fabricar los trenes de ancho variable necesarios para las rutas del norte del país, que atraviesan los territorios gallegos.

Su modelo Avril es clave para esta zona, a pesar de la larga lista de problemas que ha acumulado en los últimos años. Es cierto que tanto Ouigo como Iryo han participado en un reclamo hecho a través de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) donde se defendía la necesidad de adaptar las vías que siguen teniendo el conocido «ancho ibérico» al ancho internacional, pero de momento no se han dado pasos en este proceso.

OPTIMISMO PARA EL RESTO DEL AÑO, PERO MANTIENEN LAS PRECAUCIONES

En cualquier caso, aunque los problemas de este primer trimestre los han alejado de los números verdes, al menos hay señales positivas para el resto del año. De momento, la directiva sigue con calma los cambios en todo el sistema, y esperan que tanto los pedidos como las labores de mantenimiento se mantengan en los próximos meses.

Cartel de la sede de Talgo. Fuente: Agencias
Cartel de la sede de Talgo. Fuente: Agencias

«La compañía mantiene sus objetivos para 2026 (ingresos 700-800 millones de euros y un margen de EBITDA del 7,5%-8,5%). Talgo espera que los márgenes irán mejorando paulatinamente a medida que comience la ejecución de nuevos contratos con perfiles más atractivos y se normalice la red AVE Madrid-Andalucía en España», sentencia el análisis de Renta 4.

Estas son las mejores Apps para invertir en España en 2026

Invertir nunca ha sido tan accesible. A día de hoy, la competencia entre plataformas ha hecho que las comisiones bajen drásticamente y que sus apps sean mucho más sencillas. Te explicamos cuáles son las mejores Apps para invertir en España.

En primer lugar, para elegir la mejor app debes valorar qué quieres hacer: invertir a largo plazo, comprar ETFs, trading activo, automatizar inversiones o simplemente empezar fácil desde el móvil; o qué clase de activos quieres comprar: acciones, fondos indexados o ETFs.

Eso sí, asegúrate siempre de que el bróker esté regulado por la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) o por organismos equivalentes en la UE (como la BaFin alemana o la CySEC chipriota).

Lo más relevante a la hora de elegir app para invertir en España, tras la regulación, son las comisiones, la facilidad de uso y el tipo de producto en el que te permite invertir.

A grandes rasgos, la comunidad inversora propone Trade Republic para principiantes, MyInvestor e Indexa para una inversión pasiva seria, DeGiro por su gran oferta de mercados, XTB por sus bajas comisiones, eToro por el trading social, o Interactive Brokers como plataforma más profesional o para trading avanzado.

Estos son los mejores brokers en España por comisiones y facilidad de uso

Mejores Apps para invertir en España en 2026 Imagen: Merca2
Mejores Apps para invertir en España en 2026 Imagen: Merca2

Mejores Apps para invertir en España en 2026

Las principales características de Trade Republic son la cuenta remunerada (actualmente alrededor del 3-4% anual) por el efectivo que no tienes invertido, bajas comisiones, una interfaz muy sencilla, oportunidad de invertir en acciones fraccionadas o en ETFs automáticos desde 1 euro por operación. La app dispone de un IBAN español y resulta adecuada para principiantes y quienes buscan automatizar aportaciones.

De MyInvestor destacan que es ideal para Invertir y olvidarte (inversores pasivos) a través de fondos indexados, está regulado por el Banco de España, es un robo advisor barato, cero euros de comisión por custodia, y con una oferta muy amplia de firmas como Vanguard, Amundi o iShares.

Indexa Capital es elroboadvisor español más consolidado y destaca por unas carteras automáticas, rebalanceos automáticos, comisión del 0,96% anual todo incluido (según cartera), gestión automatizada, ideal para una inversión pasiva pura y está pensado para largo plazo.

Mejores plataformas para invertir en ETF de criptomonedas en España en 2026

La europea DeGiro está enfocada a traders un poco más experimentados que buscan costes mínimos (acciones desde dos euros y ETF desde un euro) y gran variedad de mercados europeos y globales. Es una firma veterana y sólida, de amplia trayectoria, bajo regulación europea (BaFin).

XTB, por su parte,es ideal si buscas un bróker con oficina física en España (Madrid) y con buena formación para el usuario. Su gran ventaja es que tiene 0% de comisión en la compraventa de acciones y ETFs reales hasta un volumen de 100.000 euros al mes, y su app, xStation, es muy completa y potente tanto para principiantes como para avanzados.

De Etoro destacan el social trading o copy trading, que permite copiar la cartera de otros inversores de forma automática, y una interfaz sencilla, además de una comisión de cero euros en acciones (con spreads). De su app dicen que es muy visual y fácil de usar.

Por último, Interactive Brokers sería la opción más profesional, pues ofrece acceso global a muchísimos mercados, herramientas avanzadas y comisiones bajas para quienes operan con frecuencia o en mercados internacionales complejos. Eso sí, su app es más técnica y puede resultar abrumadora para un principiante.

Y hasta aquí nuestra revisión de las mejores Apps para invertir en España en 2026. Esperamos que te haya resultado útil.

Tesco refuerza su liderazgo con más cuota y ventas al alza, pero con un limitado recorrido en Bolsa

La cadena de distribución británica Tesco ha presentado un sólido desempeño en el ejercicio fiscal de 2025/2026, con ganancias ligeramente superiores a las expectativas y un continuo aumento de la cuota de mercado tanto en el Reino Unido como en Irlanda. Pese al buen hacer de la compañía, la valoración sigue siendo un factor limitante.

En este sentido, las ventas de alimentos se mantuvieron estables, lo que contribuyó a la estabilidad de los márgenes a pesar de la inversión continua en precios. El CEO de Tesco, Ken Murphy señala que, «estoy muy satisfecho con nuestro desempeño durante el último año. En un contexto de creciente competencia, tomamos medidas decisivas para fortalecer aún más nuestras inversiones en precio, calidad y servicio«

Sin ir más lejos, desde Alpha Value, apuntan a que «con la acción cotizando a aproximadamente 0,5 veces EV/Ventas, vemos un potencial de crecimiento limitado, y mantenemos una postura cautelosa». Asimismo, la acción parece estar sobrevalorada, especialmente en un contexto de mayor competencia potencial y un panorama de consumo aún frágil.

Alpha Value avisa: cautela con Tesco tras la desaceleración del consumo en Navidad
Alpha Value avisa: cautela con Tesco tras la desaceleración del consumo en Navidad

Fuente: Tesco

EL DINAMISMO OPERATIVO DE TESCO SE MANTIENE INTACTO

En cuanto al ejercicio completo de Tesco, los ingresos comparables y los ingresos reportados aumentaron un 3,5% y un 4,6% interanual, respectivamente. Asimismo, el beneficio operativo ajustado se situó en 3.152 millones de libras, un 1,7% por encima de las previsiones y ligeramente por encima del límite superior de las estimaciones.

Siguiendo esta línea, la cuota de mercado en el Reino Unido alcanzó el 28,5 %, 24 puntos básicos interanuales, el nivel más alto en más de una década, gracias al crecimiento tanto en valor como en volumen. «Esto consolida la tendencia observada en el tercer trimestre, donde Tesco siguió superando a sus competidores a pesar de la moderación en el ritmo de ventas, reforzando su posición como líder del sector de la alimentación en el Reino Unido», afirman desde Alpha Value.

«aumentar la satisfacción del cliente y la cuota de mercado son prioridades»

Ken Murphy, CEO de Tesco

No obstante, gran parte de aumentar la fidelización viene de la mano de una ampliación de la política de precios bajos diarios a cerca de 3.000 productos, junto con más de 10.000 promociones de ‘Clubcard’, y la igualación de precios de Aldi, que sigue reforzando la percepción de valor de Tesco, y a su vez la fidelidad de sus clientes.

A pesar de la continua inversión en precios y servicio, Tesco logró un modesto crecimiento de las ganancias, con un beneficio operativo ajustado que aumentó un 0,8 % interanual. Es importante destacar que esto se consiguió a pesar de la inflación de costes (incluidos los aumentos salariales y los costes regulatorios), gracias a los ahorros de aproximadamente 535 millones de libras esterlinas generados a través del programa Save to Invest», explican desde Alpha Value.

clubcardtesco Merca2
Fuente: Tesco.

EL FUTURO A MEDIO PLAZO DE TESCO

De cara al futuro, la dirección de Tesco ha publicado una previsión de beneficio operativo ajustado para el ejercicio fiscal tanto de 2026 como de 2027 de entre 3.000 y 3.300 millones de libras, con un rango más amplio que refleja la creciente incertidumbre vinculada al conflicto en curso en Asia Occidental.

«Para el próximo año, proporcionaremos una gama más amplia de directrices de las que habíamos previsto inicialmente, lo que refleja el aumento de la incertidumbre derivado del conflicto en Oriente Medio. Mucho dependerá de la duración del conflicto y de sus repercusiones en los hogares británicos y en la economía en general», añaden los directivos de Tesco.

Tesco y Aldi
Tesco gana cuota y rentabilidad en Reino Unido, pero los analistas dudan de que 2026 sea el mejor momento del ciclo
Fuente: Tesco

Sin embargo, una de las conclusiones más alentadoras del comunicado es la ausencia de un deterioro significativo en el comportamiento del consumidor. A pesar de la preocupación generalizada por la confianza del consumidor británico y la incertidumbre geopolítica (incluido el conflicto en Oriente Medio), la dirección no ha observado ningún cambio relevante en los hábitos de compra.

«La ausencia de un mayor deterioro sugiere que la demanda en el sector minorista de alimentos se mantiene relativamente estable, y Tesco se beneficia de su sólida estrategia de precios competitivos», añaden desde Alpha Value. Tal y como señala Murphy, no pueden predecir el futuro debido al impacto del conflicto en Oriente Medio, pero es evidente que dichas presiones ejercerán mayor presión sobre el sector, y les obligarán a ser más competitivos en cuanto a sus programas de ahorro, y en su compromiso de mantener los precios bajos para los consumidores.

El grupo de distribución, tiene como objetivo ahorrar otros 500 millones de libras a través de su programa ‘Save to Invest’ y prevé un flujo de caja libre de entre 1.500 y 2.000 millones de libras, en línea con su previsión a medio plazo revisada al alza (anteriormente de entre 1.400 y 1.800 millones de libras).

Huelga de Samsung: última oportunidad para evitar el parón en la producción de chips

La huelga de Samsung podría paralizar su producción de chips en plena escalada de la demanda global de semiconductores. El lunes 19 de mayo, directivos y representantes sindicales se sentarán por última vez antes de la fecha límite del 21 de mayo. Lo que está en juego no es solo una negociación laboral: es la continuidad de una de las patas fundamentales del suministro mundial de memoria y lógica avanzada.

Claves de la operación

  • El sindicato exige que el 15% del beneficio operativo se reparta entre los empleados de chips. La demanda rompe con el modelo tradicional de compensación en la industria coreana y eleva la presión sobre los márgenes de Samsung en un momento de fuerte competencia con TSMC y los fabricantes chinos.
  • Una huelga paralizaría las líneas de Pyeongtaek, el complejo de semiconductores más avanzado de Corea del Sur. Solo el centro de Pyeongtaek concentra más del 40% de la producción de memoria NAND y una parte creciente de los contratos de fundición. El impacto se notaría en semanas.
  • La crisis llega en un año en el que Samsung busca recuperar terreno en fundición y liderar en memorias HBM para IA. Cualquier interrupción prolongada podría retrasar los planes de expansión y ceder cuota a SK hynix y Micron, precisamente cuando los grandes clientes de centros de datos están firmando contratos a largo plazo.

La cuenta atrás para evitar el primer parón masivo en dos décadas

La cita del lunes es la última oportunidad antes de que el reloj marque las cero horas del 21 de mayo. Si no hay acuerdo, se activaría una huelga que ya ha sido anunciada con concentraciones de trabajadores frente a las plantas de semiconductores en Pyeongtaek, cerca de Seúl. Según hemos podido saber por fuentes cercanas a la negociación –sin confirmación oficial–, la dirección de Samsung considera la petición de compartir el 15% del beneficio operativo una línea roja que desestabilizaría toda la estructura salarial del grupo.

La última gran huelga en Samsung data de hace más de 20 años, y nunca antes había afectado de forma directa a la división de chips, el corazón industrial y financiero de la compañía. De hecho, el sindicato ha amenazado con paralizar también las líneas de Hwaseong si las conversaciones fracasan, lo que amplificaría el daño a la producción de lógica avanzada.

El contexto no podría ser más delicado. Samsung acaba de anunciar un plan de inversión de 230.000 millones de dólares para ampliar su capacidad de semiconductores durante la próxima década, con el objetivo declarado de arrebatar a TSMC el liderazgo en fundición. Una huelga de semanas pondría en jaque los cronogramas y los compromisos con clientes como Qualcomm o AMD.

Las fichas se mueven en el ajedrez global de los chips

Nos encontramos en un momento en el que cada día de parada cuenta. La demanda de memorias de alto ancho de banda (HBM) para inteligencia artificial está disparada y tanto NVIDIA como AMD dependen de Samsung y SK hynix para alimentar sus nuevas generaciones de GPU. Si la producción de Pyeongtaek se interrumpe, los tiempos de entrega se alargarían de inmediato, encareciendo los contratos y forzando a los clientes a buscar alternativas. SK hynix, el principal rival local en memorias, sería el beneficiario más rápido de un traspié de Samsung en plena carrera por los pedidos de HBM3e.

Desde esta redacción observamos que Samsung se encuentra en una posición de debilidad negociadora relativa: una huelga ahora, cuando la compañía intenta convencer a los hyperscalers estadounidenses de que es un proveedor fiable a largo plazo, sería un golpe reputacional difícil de reparar. Los analistas de CLSA han estimado que una semana de huelga en el complejo de semiconductores restaría entre 400 y 500 millones de dólares de facturación trimestral, una cifra que obligaría a revisar a la baja las previsiones de beneficio para el segundo trimestre de 2026.

Por el lado de los trabajadores, la demanda del 15% de beneficio operativo tiene más de envite estratégico que de reivindicación inmediata. El sindicato sabe que forzar a la empresa a compartir los márgenes extraordinarios de los chips podría sentar un precedente en toda la industria surcoreana, algo que los grandes conglomerados tratarán de evitar a toda costa.

En plena pugna por el liderazgo en semiconductores, Samsung se asoma a un parón que podría costarle la credibilidad ante sus clientes americanos en el momento más competitivo del ciclo.

Lo que Europa y España pueden leer entre líneas

Más allá de Corea, lo que sucede en Pyeongtaek interpela directamente a la estrategia europea de recuperar soberanía en semiconductores. La UE ha movilizado 43.000 millones de euros con la Chips Act para atraer fábricas y reducir la dependencia asiática, pero la realidad es que, a fecha de hoy, más del 70% de los chips avanzados que consume el continente llegan de Taiwán y Corea del Sur. Cualquier disrupción en Asia se traduce en vulnerabilidad para sectores estratégicos españoles como la automoción, la electrónica industrial o los servicios de telecomunicaciones.

No es ocioso recordar aquí el antecedente de la crisis de suministro de 2021, cuando las fábricas españolas de automoción perdieron miles de millones de euros en producción por la falta de microcontroladores. Entonces, las causas fueron la pandemia y la sequía en Taiwán; ahora, una huelga en Samsung podría replicar ese cuello de botella en memorias y lógica de consumo. España, que no cuenta con ningún fabricante de chips integrado en el IBEX 35, sigue dependiendo casi por completo de las importaciones para alimentar su tejido industrial.

Consideramos que esta crisis sindical es, en el fondo, un síntoma más de la transformación del mercado laboral tecnológico. La escasez de talento en semiconductores ha dado un poder de negociación inédito a los trabajadores especializados, y la demanda de compartir el beneficio operativo refleja la conciencia de que, sin ellos, los planes de expansión millonarios se quedan en papel mojado. El resultado de la reunión del lunes no solo definirá la producción de las próximas semanas; marcará la capacidad de Samsung para mantener la paz social en un ciclo de expansión acelerada.

En cualquier caso, la resolución no será inmediata. Si el lunes las partes firman un preacuerdo, la huelga se desconvocará y el mercado respirará. Si fracasan, las primeras consecuencias en bolsa se verán el mismo día 21. Y, como ya hemos visto en otras crisis industriales, la cotización de Samsung arrastra a sus competidores y a las empresas del ecosistema de semiconductores en Europa. Cabe seguir el epílogo con los datos de empleo y los informes de producción que la propia compañía publique en las semanas siguientes. La partida no ha hecho más que empezar.

Recibe hasta 250 euros por domiciliar tu nómina en CaixaBank

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CaixaBank relanza su promoción para la domiciliación de nóminas con el objetivo de atraer nuevos clientes tras el éxito de la campaña el pasado año. La entidad ofrece a los usuarios la posibilidad de conseguir un abono en efectivo de hasta 250 euros por domiciliar su salario en la entidad.

En concreto, CaixaBank premia con 250 euros a aquellos que domicilien una nómina de 1.500 euros o más. En el caso de nóminas de entre 900 y 1.500 euros, la entidad abonará 150 euros en cuenta.

Personas en un despacho Merca2

Los clientes que así lo deseen, podrán optar también por un televisor o por un cupón de entre 200 y 400 euros para utilizar en el portal de consumo Facilitea, pudiendo canjearlos por hasta un aspirador Dyson V12 valorado en 559€, un Samsung Galaxy S24 FE de 128 GB valorado en 759€, o en muchos otros productos de electrónica, hogar, movilidad, deporte y ocio.

Estas promociones están disponibles en la página web de CaixaBank y en las más de 4.000 oficinas de la entidad en toda España.

Requisitos para beneficiarse de la promoción

Para acceder a estos beneficios de la promoción, los clientes deben cumplir con ciertos requisitos: además de traer la nómina, es necesario domiciliar al menos tres recibos y realizar un mínimo de tres compras con tarjeta por trimestre, con un compromiso de permanencia en la entidad durante al menos 24 meses.

Además, los clientes que cumplan con estas condiciones pasarán a formar parte del programa Día a Día de CaixaBank, que ofrece un paquete gratuito de servicios financieros básicos. Este programa incluye una cuenta corriente sin comisiones, una tarjeta de crédito My Card sin cuotas de emisión ni de mantenimiento, la posibilidad de realizar transferencias SEPA estándar en euros en toda la Unión Europea, así como el uso de banca digital y cheques nacionales, entre otras opciones.

Esta campaña supone por tanto una oportunidad para aquellos clientes que quieren sacar el máximo partido de su nómina gracias a estas ventajas adicionales que ofrece CaixaBank.

Más allá del petróleo: la crisis de Irán pone en jaque a toda la cadena de suministro industrial

La guerra de Irán lleva más de un mes despertando las alarmas del petróleo y tensionando al mercado de refinos, pero por el estrecho de Ormuz pasan mucho más que buques de petróleo y gas. Es un cuello de botella del cual dependen muchas materias primas, por lo que la volatilidad en esta zona del mundo supone un claro riesgo para los fabricantes y distribuidores; es decir, para toda la cadena de suministro industrial.

El bloqueo de Irán atenta contra sectores estratégicos como el químico

Más allá del impacto inmediato en los precios energéticos, el estrecho de Ormuz se consolida como uno de los puntos más sensibles del comercio global. Por esta vía transita cerca de un 20% del petróleo mundial, pero también una parte significativa de productos químicos y materias primas estratégicas esenciales para múltiples industrias. Según un análisis de Reichelt Elektronik, esta concentración convierte a la región en un nodo crítico cuya inestabilidad puede desencadenar efectos en cadena a escala global.

Entre los recursos más expuestos figura el azufre, un material clave en la producción de baterías para vehículos eléctricos. Este dato es relevante ya que, el informe señala que a parte relevante de su transporte marítimo internacional atraviesa el golfo Pérsico controlado por Irán, lo que implica que cualquier interrupción prolongada podría afectar directamente a la fabricación de baterías y, por extensión, al desarrollo de la movilidad eléctrica.

Estrecho de Ormuz. Fuente: Merca2.

A este riesgo se suma el helio, indispensable para la refrigeración de equipos de alta precisión utilizados en la fabricación de semiconductores. Oriente Medio concentra aproximadamente un tercio de la producción mundial de este gas, lo que refuerza la vulnerabilidad de la industria tecnológica ante tensiones geopolíticas en la zona.

Por otro lado, el informe también advierte de que las consecuencias de estas disrupciones como la iraní no siempre son inmediatas. Las alteraciones en las rutas comerciales o en la disponibilidad de materias primas pueden tardar semanas en trasladarse a la industria, generando retrasos en la producción, escasez de componentes y un aumento progresivo de los costes. Este efecto diferido complica la capacidad de reacción de las empresas, que deben anticiparse a escenarios inciertos con información limitada.

En el caso español, el impacto de estas tensiones ya es significativo. De hecho, el 94% de las empresas reconoce haber sufrido cuellos de botella en su cadena de suministro durante el último año. En este sentido, sectores como la automoción, la electrónica o la industria manufacturera son especialmente sensibles a estas interrupciones debido a su elevada dependencia de componentes y materiales importados.

Desde Ucrania hasta Irán: la volatilidad impulsa nuevas políticas de seguridad energética

Ante este escenario, las compañías están intensificando sus estrategias de resiliencia, donde hasta un 46% ha optado por diversificar su base de proveedores, reduciendo así la dependencia de regiones concretas. Además, cerca de la mitad de las empresas apuesta por la relocalización parcial de sus cadenas de suministro, priorizando proveedores locales o regionales con el objetivo de minimizar riesgos logísticos y geopolíticos, como el que se está experimentando en la actualidad por Irán.

Sin embargo, esta transición no está exenta de desafíos. El incremento de los costes energéticos y el encarecimiento de materias primas críticas obligan a las empresas a encontrar un equilibrio complejo entre eficiencia y seguridad de suministro. Aumentar inventarios o diversificar proveedores implica, en muchos casos, asumir mayores costes operativos en el corto plazo, lo que puede afectar a la competitividad.

En paralelo, el informe subraya la necesidad de avanzar hacia soluciones estructurales que reduzcan la dependencia de materias primas críticas. Entre ellas, destacan el impulso al reciclaje de materiales estratégicos, la investigación de alternativas tecnológicas y el fortalecimiento de alianzas comerciales más diversificadas.

En este contexto, la situación en el estrecho de Ormuz trasciende su dimensión geográfica y se convierte en un factor determinante para la estabilidad industrial global. La creciente interconexión de las cadenas de suministro implica que cualquier disrupción local puede tener repercusiones a escala mundial. Por ello, la capacidad de anticipación, adaptación y gestión del riesgo se consolida como un elemento clave para sostener la competitividad en un entorno marcado por la incertidumbre.

Harvard vende ETF Ethereum y reduce Bitcoin: ¿señal de alerta institucional?

La gestora de la universidad más rica del mundo acaba de mover ficha. Harvard Management Company, el brazo inversor de la institución académica, ha vendido el 100% de su ETF de Ethereum y ha reducido su posición en el de Bitcoin. La noticia, enterrada en la letra pequeña de un formulario 13F presentado ante la SEC esta semana, ha bastado para encender las alarmas. ¿Está perdiendo el capital institucional la fe en las criptomonedas? No tan rápido.

El movimiento es, a primera vista, un jarro de agua fría para los inversores que llevan meses viendo cómo los grandes fondos se lanzaban a comprar <em>ETFs al contado</em> (fondos cotizados que replican el precio de un activo, permitiendo invertir sin tener que custodiarlo). Que el endowment de Harvard, con más de 50.000 millones de dólares bajo gestión, se desprenda por completo de la exposición a Ethereum y rebaje la de Bitcoin a través de BlackRock no es un día cualquiera. Pero, como casi todo en el mundo de las finanzas, conviene mirar más allá del titular.

Un ajuste de cartera, no una estampida

Según el documento correspondiente al primer trimestre de 2026, Harvard liquidó por completo su participación en el ETF de Ethereum al contado. En paralelo, redujo su posición en el ETF de Bitcoin IBIT, aunque no reveló el porcentaje exacto del recorte. La gestora no ha hecho declaraciones adicionales, así que no sabemos si la decisión responde a una toma de beneficios, a un cambio de estrategia o a una visión bajista sobre los activos digitales. Los 13F solo muestran una fotografía del último día del trimestre; no explican el ”por qué”.

Cabe recordar que los endowments universitarios suelen moverse con la agilidad de un petrolero. Harvard no viene a especular a corto plazo; sus apuestas en cripto, que inició hace años vía venture capital y ahora a través de ETFs, son una parte minúscula de su cartera. Estamos hablando de una asignación que probablemente no alcanza el 0,5% del total. Que la redujeran no equivale a una desbandada. De hecho, aún mantienen exposición a Bitcoin, aunque menor. Menudo revuelo.

El peso de un nombre como Harvard en el ecosistema cripto

Aquí entra la psicología de mercado. Que un endowment del calibre de Harvard deshaga posiciones en Ethereum después de meses de flujos positivos hacia los ETFs al contado puede alimentar al pánico. Ethereum no ha logrado seguir el ritmo de Bitcoin en 2026: mientras la principal criptomoneda marcaba nuevos máximos en abril, ETH se quedaba rezagado, con un rendimiento inferior al 15% en el año. Si uno de los inversores más sofisticados del mundo decide que ya no quiere esa exposición, la narrativa se vuelve tóxica rápido.

Sin embargo, conviene poner la venta en contexto. Los 13F del primer trimestre mostraron una tendencia general de acumulación de Bitcoin por parte de fondos de pensiones y gestoras tradicionales. Harvard es la excepción, no la regla. De hecho, BlackRock sigue viendo cómo su ETF IBIT bate récords de entrada de capital. Que Harvard haya reducido su Bitcoin mientras otros lo abrazan dice más de la gestión activa de su cartera que de una señal bajista para el mercado.

Harvard liquida Bitcoin

Leer los 13F con lupa, pero sin perder perspectiva

El formulario 13F es una herramienta imperfecta. Solo refleja posiciones largas en acciones y ETFs estadounidenses, así que cualquier exposición directa a criptomonedas, inversión en vehículos privados o derivados queda fuera del radar. Harvard podría haber vendido su ETF de Ethereum y, al mismo tiempo, estar comprando ether a través de una mesa de trading OTC o participando en fondos de staking que no aparecen en el informe oficial. Simplemente, no lo sabemos.

Lo que sí sabemos es que los ciclos pasados nos enseñaron a no sobreinterpretar un solo dato. En 2021, cuando varios fondos universitarios revelaron posiciones en Bitcoin a través de GBTC (el fideicomiso de Grayscale), los titulares anunciaron la llegada definitiva del dinero inteligente. Un año después, GBTC cotizaba con un descuento del 40% y aquellos mismos inversores institucionales habían reducido su exposición. El mercado es cíclico, y las decisiones de asignación de activos suelen responder más a las ventanas de rebalanceo que a convicciones filosóficas.

Por eso, esta redacción interpreta la venta de Harvard como una bandera amarilla, no roja. El contexto técnico de Ethereum sigue siendo frágil, y la desinversión de un endowment tan señalado puede amplificar la narrativa negativa. Pero, desde una perspectiva más amplia, la demanda institucional de Bitcoin sigue mostrando fortaleza, y no hay indicios de que los grandes asignadores de capital estén abandonando en bloque el universo cripto. La pregunta clave no es si Harvard vende hoy, sino qué comprará mañana. El próximo 13F, en agosto, dará más pistas. Mientras tanto, prudencia.

Cable submarino de Orange: la nueva ruta de fibra óptica entre Europa y África

Orange ha movido ficha con un memorando de entendimiento que sienta las bases para construir un nuevo cable submarino de fibra óptica entre el sur de Europa y Sudáfrica, una ruta que aspira a diversificar la conectividad africana y blindar la resiliencia de internet en todo el flanco atlántico. No es solo infraestructura: en el trasfondo de este movimiento leemos una operadora que busca reequilibrar la partida frente a los gigantes tecnológicos que ya tienden sus propios cables.

Claves de la operación

  • Un consorcio de siete operadoras firma el memorando. Orange, Sonatel, Canalink, GUILAB, Mauritania Telecom, Orange Côte d’Ivoire y Silverlinks inician los estudios de ruta y el proceso de licitación del fabricante.
  • La nueva ruta rompe con los puntos críticos del Atlántico africano. El cable bordeará la costa occidental con nodos en Canarias, evitando la concentración de cables en lugares como Costa de Marfil, donde en 2024 fallaron cuatro a la vez.
  • Orange refuerza su posición como operador submarino global. Con más de 450.000 kilómetros de cable gestionados y una filial especializada, la compañía se adelanta a la renovación de infraestructura envejecida y a la demanda de tráfico disparada por los servicios en la nube.

El proyecto, bautizado Via Africa, prevé puntos de amarre en Reino Unido, Francia, Portugal y las Islas Canarias por la parte europea, mientras que en África se desplegará en Mauritania, Senegal, Guinea, Costa de Marfil y Nigeria, aunque el trazado final aún está pendiente de cerrarse. La iniciativa responde a una urgencia silenciosa: el 95% del tráfico mundial de internet viaja por cables submarinos y la costa atlántica africana acumula sistemas que rozan las dos décadas de antigüedad, incapaces de absorber el crecimiento de tráfico que el continente registra año tras año.

Las Islas Canarias emergen como un nodo estratégico dentro del proyecto. Su inclusión convierte al archipiélago en una puerta de entrada secundaria al continente —con todas las implicaciones que eso tendrá para los centros de datos y los operadores cloud que necesitan rutas alternativas— y nos recuerda que, pese al dominio digital de Madrid o Barcelona, la conectividad submarina se juega en los extremos de la península y en sus islas.

El factor detonante hay que buscarlo en episodios como el apagón de marzo de 2024, cuando un desprendimiento submarino en la costa marfileña segó de golpe los cuatro cables que convergían en ese punto. Trece países de África Occidental subsistieron con una conectividad bajo mínimos durante semanas, y las empresas europeas que dependían de esas rutas acusaron el golpe en sus servicios. La lección fue cara: una sola zona de concentración física basta para poner en jaque a medio continente.

Este nuevo cable se suma, eso sí, a una oleada de inversión en infraestructura submarina africana que ya incluye el Equiano de Google —operativo desde 2023— y el colosal 2Africa de Meta, de 45.000 kilómetros. La diferencia radica en el modelo de propiedad: mientras los hyperscalers tienden cables de uso prioritario para sus propias plataformas, el consorcio de Via Africa propone un sistema abierto gestionado por operadoras tradicionales que aspiran a competir en el mismo tablero que las grandes tecnológicas.

La operación no convierte a Orange en líder atlántico, pero le otorga un asiento en la mesa de la renovación africana frente a Google y Meta.

El calendario, sin embargo, obliga a la prudencia. Un memorando de entendimiento no es un contrato de construcción. La fase actual se limita al estudio de ruta, el diseño definitivo y la preparación de una licitación para seleccionar al fabricante del cable. La hoja de ruta se desconoce: desde esta redacción estimamos que, considerando los plazos habituales en este tipo de proyectos, la entrada en servicio no llegaría antes de 2030. Y eso si el consorcio consigue cerrar la financiación y sortear los numerosos riesgos geopolíticos y logísticos que acechan al despliegue submarino en aguas transitadas.

Además, el trazado definitivo aún debe definir los nodos del sur de África, un tramo sensible porque determinará si el sistema evita o no los cuellos de botella históricos en el Golfo de Guinea. Lo que sí está claro es que Canarias juega un papel central: el cable tendrá allí un punto de conexión que refuerza la posición de España como plataforma de tránsito hacia África, algo que Telefónica, con su propia división de cables submarinos a través de Telxius, ha sabido explotar durante décadas.

La fragilidad de la infraestructura africana impulsa la inversión

África es la región donde más crece la demanda de ancho de banda del mundo, pero también la peor servida en términos de redundancia. Cables como SAT-3/WASC, de 2002, o WACS y ACE, ambos de 2012, no fueron diseñados para el tráfico que hoy exigen los servicios financieros, las plataformas de streaming o la inteligencia artificial. El fallo simultáneo de Costa de Marfil en 2024 puso de manifiesto que la arquitectura heredada es insuficiente, y los reguladores europeos y africanos lo saben.

En ese contexto, Via Africa no es un capricho tecnológico, sino una decisión de negocio que busca capturar el crecimiento del tráfico intercontinental y mitigar riesgos operacionales. Para Orange, que ya gestiona más de 450.000 kilómetros de fibra sumergida a través de Orange Marine, añadir un cable atlántico propio le permite aumentar la capacidad que ofrece a terceros y reducir la dependencia de rutas controladas por sus competidores digitales.

El pulso con los hyperscalers por el control de la conectividad

La irrupción de Google y Meta en el tendido de cables submarinos ha alterado por completo el ecosistema. Equiano y 2Africa son ejemplos de cómo los propietarios de los datos prefieren gestionar también las tuberías que los transportan. Orange, como operadora histórica, contraataca con un modelo abierto en el que siete socios comparten el riesgo y la propiedad. La pregunta es si esta estructura más colaborativa será suficientemente ágil para competir con la capacidad de ejecución unidireccional de los gigantes de Silicon Valley.

Via Africa

Los analistas consultados coinciden en que la clave no estará en la longitud del cable ni en su capacidad teórica, sino en la rapidez con la que el consorcio consiga convertirlo en una realidad tangible. Si el proceso se dilata, riesgo elevado en proyectos con tantos actores, Orange y sus socios podrían encontrar un mercado ya copado por las infraestructuras de los hyperscalers cuando Via Africa esté listo para encenderse.

Orange frente al espejo: el legado submarino de las telecos y el reto ibérico

La inclusión de Canarias en el trazado no es casual. Orange sabe que España, con sus conexiones a América y África, es uno de los puntos de amarre más valiosos del Atlántico. Telefónica, a través de Telxius, ha capitalizado esa posición durante años, convirtiendo los centros de cable de la isla en activos estratégicos que alquila a operadores globales. Observamos, por tanto, una sutil pugna por heredar el rol de puente entre continentes que tradicionalmente ha ostentado la operadora española.

Desde una perspectiva histórica, Orange Marine tiene pedigrí: la compañía ha participado en el tendido de más de veinte cables transoceánicos desde el siglo XIX. Sin embargo, en los últimos años ha visto cómo los grandes clientes se convertían en competidores al construir sus propias redes privadas. El proyecto Via Africa es una forma de volver a la ofensiva, apostando por una ruta que los hyperscalers todavía no dominan por completo y donde la posición geográfica de Canarias otorga a los operadores europeos una ventaja innegable.

El riesgo financiero es moderado para Orange: el coste se reparte entre siete miembros y, aunque todavía no se ha hecho público, las estimaciones del sector sitúan un cable de esta envergadura en torno a los 300-400 millones de euros. La rentabilidad llegará, como siempre en el mundo submarino, del alquiler de capacidad a terceros y de la mejora de los márgenes en los servicios transcontinentales que la propia operadora ofrece a sus clientes corporativos.

Mantenemos la cautela sobre los plazos y sobre la solidez del consorcio, pero reconocemos que el movimiento encaja en la estrategia de Orange de reforzar su negocio mayorista en un momento en que las telecos europeas buscan fuentes de ingresos más allá del negocio residencial. La gran incógnita es si el memorando se traducirá en un contrato firme antes de que los rivales le tomen la delantera. Dejémoslo en un ‘ya veremos’.

KelpDAO hackeado por $293M: el mayor exploit DeFi expone las grietas de Ethereum

El popular protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) KelpDAO ha sido víctima de un ataque informático que ha desembocado en el robo de 293 millones de dólares en activos digitales. La cifra convierte este incidente en el mayor exploit DeFi del año en Ethereum, superando con creces los anteriores ataques a plataformas similares. Con este golpe, más de un centenar de millones de euros —unos 260 millones al cambio actual— han desaparecido de las carteras de los usuarios en cuestión de minutos, según los datos preliminares que circulan en el sector, aún sin confirmación oficial completa.

Un ataque quirúrgico contra el código de un gigante DeFi

El ataque se ha producido mediante lo que los expertos en seguridad llaman un exploit, es decir, un fallo en el código de los contratos inteligentes que el atacante ha sabido aprovechar. En el caso de KelpDAO, todo apunta a que la vulnerabilidad estaba en una actualización reciente de uno de sus módulos de gestión de activos. El protocolo, que funcionaba como un granero de liquidez donde los usuarios podían depositar criptoactivos para obtener rendimientos, quedó expuesto durante apenas unos bloques. Pero fueron suficientes para que el atacante drenara casi 300 millones de dólares.

Los detalles técnicos aún no se han hecho públicos —el equipo de KelpDAO se ha limitado a confirmar el incidente y a pedir calma—, pero fuentes cercanas a la investigación señalan que el exploit podría estar relacionado con un descuido en la verificación formal del nuevo código. La mayoría de los usuarios de KelpDAO ha visto cómo sus fondos desaparecían, una situación que recuerda a los peores días de la DeFi experimental de 2020.

Consecuencias para los inversores y para el ecosistema Ethereum

El robo ha tenido un impacto inmediato en el precio de ETH, que llegó a ceder un 3% antes de estabilizarse. Más preocupante es la caída del token de gobierno de KelpDAO, que se ha desplomado más de un 80% en las horas posteriores al anuncio. Para los usuarios atrapados, la situación es angustiosa: el protocolo ha pausado todas las operaciones y no hay garantía de que los fondos puedan recuperarse, aunque algunos equipos de análisis on-chain ya están rastreando las direcciones del atacante.

Este tipo de sucesos erosiona la confianza en unas herramientas financieras que, en teoría, están diseñadas para eliminar intermediarios y ofrecer transparencia total. La paradoja es que la misma automatización que hace posible las finanzas descentralizadas las convierte en un blanco atractivo para atacantes con conocimientos avanzados de programación. Vaya susto.

El eterno reto de la seguridad en las finanzas descentralizadas

Este no es, ni mucho menos, el primer batacazo de la DeFi. En 2016, el ataque a The DAO provocó un robo de 60 millones de dólares y forzó un polémico hard fork en Ethereum. Desde entonces, la lista de incidentes incluye el saqueo al puente de Ronin (más de 600 millones en 2022) o el de Poly Network (610 millones en 2021, aunque gran parte fue devuelto). Sin embargo, el caso de KelpDAO es especial porque se produce en un momento en el que la industria presumía de haber madurado, con auditorías más rigurosas y fondos de seguro cada vez más comunes.

El exploit muestra que, pese a que la capa base de Ethereum —su red principal— es sólida y ha resistido con éxito todos los intentos de ataque desde The Merge, las aplicaciones construidas sobre ella siguen siendo el eslabón más débil. La excesiva concentración de fondos en unos pocos protocolos hace que un fallo en cualquiera de ellos pueda tener un impacto sistémico. A esto se suma el problema de la composabilidad: cuando un protocolo puede interactuar automáticamente con otro, el error se contagia como un virus.

Como redactores de este medio, creemos que la solución no pasa por demonizar la DeFi, sino por exigir estándares de seguridad mucho más altos. Las auditorías exhaustivas, los seguros de depósito descentralizados y los mecanismos de recuperación de fondos deberían ser parte del diseño desde el primer día, no un parche tras el desastre. La pregunta que queda en el aire es si este robo de 293 millones servirá para acelerar esas mejoras o si, como ha ocurrido otras veces, en unos meses volveremos a ver titulares parecidos con otro nombre de protocolo. Dejémoslo en un ‘ya veremos’.

E.ON firma un trimestre sólido, pero el mercado sigue dudando de la compra de OVO

E.ON ha presentado resultados de su ejercicio en el primer trimestre del año. Estos han sido recogidos por los analistas de RBC y la conclusión de la firma es clara: los resultados han sido sólidos, superando ligeramente las estimaciones del mercado. No obstante, aún existe incertidumbre con la compra de OVO entre los analistas ya que es percibido como una espada de doble filo para E.ON. Por ello, RBC recomienda Mantener con un precio objetivo de 15 euros la acción.

E.ON demuestra solidez, pero es prudente al no elevar los objetivos anuales

Realizando un repaso rápido de los resultados trimestrales de la compañía, E.ON ha reportado un EBITDA ajustado del grupo ha alcanzado los 3.250 millones de euros, por encima de los 3.190 millones previstos por el consenso, mientras que el beneficio neto ajustado se ha situado en 1.340 millones, también superior a los 1.280 millones esperados. Además, E.ON ha mantenido sin cambios sus previsiones para 2026, con una guía de EBITDA de entre 9.400 y 9.600 millones de euros y un beneficio neto ajustado de entre 2.700 y 2.900 millones.

En este sentido, el banco canadiense en su último informe firmado por el analista, Alexander Wheeler interpreta estos resultados como una señal de fortaleza operativa, especialmente en el negocio minorista energético, que tradicionalmente registra un mejor comportamiento en la primera mitad del año. Sin embargo, RBC también advierte de que el segundo semestre suele presentar mayores costes, por lo que ven como un gesto de prudencia que la compañía haya preferido no elevar objetivos anuales pese al buen arranque del año.

Trabajadores de E.ON. Fuente: E.ON
Trabajadores de E.ON. Fuente: E.ON

Detrás de este buen desempeño operativo, destaca principalmente el negocio de redes, cuyo EBITDA ha alcanzado 2.100 millones de euros. En este sentido, los canadienses explican que el crecimiento orgánico de la base regulada de activos ha actuado como un compensador del impacto de los mayores gastos en el negocio en Alemania del grupo, además de algunos efectos de desinversiones.

Además a este efecto compensador, también se suman la evolución positiva del negocio en Europa Central y del Este gracias al aumento de retornos regulatorios y a la expansión de activos regulados. Por lo que, a pesar de tener ciertos factores que empujen a la baja el rendimiento de sus redes, el balance general es positivo.

La inversión en redes catapulta las cuentas de E.ON

En cuanto al retail energético, el EBITDA se ha situado en 900 millones de euros, un 4% por encima de las previsiones del consenso. En este sentido, RBC apunta como mayores contribuyentes a este crecimiento a Alemania y Países Bajos, ya que se beneficiaron de efectos temporales de precios. Mientras que, esta división en Reino Unido no ha tenido tanta suerte, demostrando cierta debilidad debido al vencimiento de antiguos contratos industriales y comerciales.

Esta debilidad, se convierte en un factor donde RBC considera que el mercado pondrá el foco, ya que la adquisición de OVO podría aumentar la exposición de E.ON al complejo mercado británico, donde existe presión regulatoria y una elevada sensibilidad política sobre las tarifas energéticas.

A modo de contexto, OVO es uno de los mayores comercializadores de energía del Reino Unido y cuenta con una amplia base de clientes residenciales, lo que permitiría a E.ON ganar escala en un mercado clave dentro de Europa. Además, la operación encajaría con la estrategia del grupo alemán de crecer en actividades vinculadas al cliente final y acelerar la electrificación del consumo energético.

Sin embargo, la importancia de OVO para E.ON no se limita únicamente al tamaño de la operación, y esto es lo que preocupa a los analistas de instituciones como RBC, ya que el mercado británico atraviesa un periodo especialmente complejo tras la crisis energética de los últimos años, con una fuerte presión regulatoria, elevada competencia y márgenes más reducidos en el negocio minorista.

Leonhard Birnbaum, CEO E.ON. Fuente: E.ON
Leonhard Birnbaum, CEO E.ON. Fuente: E.ON.

Esto explica las dudas que tiene el mercado, ya que ve la compra de OVO como una espada de doble filo para E.ON, ya que por un lado la energética alemana aumentaría su presencia en el mercado británico, tanto para lo bueno como es crecer y para lo malo como es el caso de la presión regulatoria.

En definitiva, E.ON encara un trimestre sólido, aún así la empresa ha demostrado prudencia debido a la naturaleza cíclica de su negocio. Por otro lado, la compra de OVO sigue generando dudas entre los analistas, los cuales están a la espera de cómo afectará esta compra al rendimiento de la compañía alemana. Aún con todo, RBC recomienda Mantener con un precio objetivo de 15 euros la acción.

El movimiento de Lufthansa por ITA deja a Air France como principal opción para controlar TAP

La información de que Lufthansa, la gran aerolínea alemana, ejercerá su opción de compra sobre ITA Airways ha vuelto a generar un terremoto en el sector de la aviación. El movimiento, que sirve para reforzar a la empresa alemana en el futuro inmediato, también marca el duelo por hacerse con el control de la portuguesa TAP Air Portugal, dejando a Air France como la favorita para ganar esta contienda.

De momento, Lufthansa no ha descartado públicamente el movimiento de hacerse con el control de la empresa lusa; lo cierto es que dos inversiones de este calibre no parecen demasiado comunes en el mismo año. A esto se suma que IAG ha decidido que no está dispuesta a asumir el precio de TAP tras reforzar sus conexiones entre Europa y Brasil a través de los vuelos de Iberia. En ese panorama, la empresa francesa es la opción más evidente, siempre y cuando esté dispuesta a asumir las exigencias del Gobierno portugués, manteniendo la marca y asumiendo que el Ejecutivo seguirá siendo el principal accionista de la empresa.

Para Lufthansa la compra de ITA Airways tiene mucho sentido. Como lo explican los analistas de Scope Ratings: «La moderna flota de ITA se ajusta en líneas generales a la estrategia de flota de Lufthansa y debería facilitar la integración operativa con el tiempo. La integración operativa ya está muy avanzada, con las principales plataformas de atención al cliente y las medidas de fidelización y alineación ampliamente implementadas. En general, estas medidas deberían favorecer las sinergias de ingresos y la optimización de la red, y reducir el riesgo de ejecución de la consolidación», sentencian.

Alemania Aerolíneas
Avión de Lufhtansa. Fuente: Agencias

Además, los 325 millones de euros que costará la empresa italiana es una inversión mucho más accesible que el precio de la empresa lusa. «Desde una perspectiva financiera, la contraprestación en efectivo de 325 millones resulta modesta en comparación con el sólido colchón de liquidez de Lufthansa y es poco probable que, por sí sola, modifique el perfil de riesgo financiero del emisor. Los indicadores crediticios de Lufthansa se ven respaldados actualmente por un apalancamiento sólido y una amplia liquidez, aunque la cobertura del flujo de caja sigue viéndose limitada por el ciclo de inversión en renovación de la flota. ITA ya ha contribuido positivamente a nivel de grupo, lo que ofrece un primer indicio de que la operación puede generar un aumento de los beneficios si la integración continúa según lo previsto», sentencian los analistas.

AIR FRANCE SE PUEDE QUEDAR CON TAP AIRLINES, SI ACEPTA LAS CONDICIONES

Lo cierto es que será interesante ver los movimientos de la empresa francesa alrededor de TAP. La compra es una opción presente desde hace tiempo, pero la limitación del Gobierno portugués, que espera quedarse con el 50,1% de las acciones de la empresa, ha espantado ya a IAG, y parece que puede haber hecho que sea una opción poco atractiva para los alemanes, a pesar de que su compra mejoraría de golpe las conexiones de cualquier aerolínea con Latinoamérica y, sobre todo, con Brasil.

Avión de Air France. Fuente: Agencias
Avión de Air France.
Fuente: Agencias

Será interesante ver ahora si Air France asume esta situación y el precio de la compra. Es de esperar que tengamos más información en las próximas semanas a medida que la empresa sigue estudiando la posible compra. Pero, al mismo tiempo, es de esperar que la apuesta se vea más clara si Lufthansa da el paso de hacer su flota más grande al absorber los aviones de ITA y, desde España y Reino Unido, IAG sigue usando sus diferentes aerolíneas para aumentar sus conexiones con las Américas en un momento como el actual.

EL CONTROL DE ITA AIRWAYS EN MANOS DE LUFTHANSA

En cualquier caso, el movimiento alemán no debería ser una sorpresa. Cuando adquirió una participación minoritaria del 41% en ITA Airways en enero de 2025, Lufthansa se reservó el derecho de aumentar gradualmente su presencia en el capital. El vendedor es el Gobierno italiano, que hasta ahora poseía el 59% de la aerolínea y conservará una participación del 10%.

Los analistas señalaron que la operación acelera la consolidación del sector aéreo europeo y, al mismo tiempo, proporciona a Lufthansa un acceso más sólido al mercado italiano y oportunidades de crecimiento en el largo radio a través de Roma.

«Todas las interfaces de cara al cliente ya están integradas», afirmó el consejero delegado de Lufthansa, Carsten Spohr, «con la excepción de los vuelos sobre el Atlántico Norte», donde «la autorización regulatoria para nuestra fusión sigue pendiente». Si recibe luz verde, se prevé que la adquisición se complete en el primer trimestre de 2027.

Puig teme que el maquillaje haya muerto de éxito tras años de lanzamientos y sobreoferta

La compañía de maquillaje y cuidado personal Puiga pesar de haber liderado el crecimiento a principios de año- se enfrenta a un sector de maquillaje marcado por la incertidumbre y una «desconexión» operativa entre los suministros a minoristas y las ventas reales al consumidor final.

Este escenario de fatiga estructural se ve agravado por la inestabilidad en Oriente Medio, que ya ha provocado caídas significativas en las ventas de la región y en el canal de travel retail, poniendo en riesgo las previsiones anuales si el conflicto persiste y la demanda de maquillaje no logra recuperar la solidez que aún mantienen las fragancias.

En este sentido, Puig superó nuevamente las expectativas, gracias al impulso por las fragancias y el maquillaje. Si bien preocupa la sostenibilidad del impulso del maquillaje en la compañía, dada la desconexión entre las ventas internas y externas. Este hecho lleva a los analistas a pronosticar una disminución en las ventas del maquillaje de aproximadamente un 5% en el segundo semestre.

Puig recorta previsiones al 4,7% y aplaza resultados al 28 de abril

Fuente: MERCA2

Por otro lado, los expertos de Jefferies señalan: «elevamos nuestro precio objetivo un 2%, hasta 20,50 €, lo que implica una valoración PER de 17,5 veces (frente a las 15,5 veces actuales). Nuestro precio objetivo se basa en una probabilidad del 75% de que la operación con Estee se concrete con una prima del 40% sobre el precio de referencia de 16 €».

PUIG: ¿ESTÁ EL SECTOR DE MAQUILLAJE MURIENDO DE ÉXITO?

El sector del maquillaje en Puig, que durante años pareció inmune a las fluctuaciones económicas, comienza a mostrar signos de fatiga estructural. Según los últimos datos de la industria correspondientes al primer trimestre de 2026, ha surgido una preocupante «desconexión» entre las ventas internas y externas.

 Maquillaje: Vender dentro vs. vender fuera
Maquillaje Puig: Vender dentro vs. vender fuera

Fuente: Jefferies

Mientras que las grandes compañías como Puig han seguido inundando los canales minoristas con nuevos productos, el ritmo de compra del consumidor final no ha seguido la misma velocidad. Esta brecha sugiere que el mercado está saturado y que las tiendas están acumulando un exceso de inventario que no logran dar salida, lo que pone en duda la sostenibilidad del crecimiento a corto plazo.

Puig ante el espejo de 2026: Por qué el éxito en perfumes no basta para ocultar las grietas del mercado del maquillaje

No obstante, a pesar de que el maquillaje lideró el crecimiento a principios de año con un aumento del 9,2%, las previsiones para el cierre de 2026 son mucho más conservadoras. Los analistas de Jefferies proyectan una corrección necesaria para equilibrar el mercado, estimando que los envíos y ventas de maquillaje disminuirán aproximadamente un 5% en la segunda mitad del año.

Este ajuste busca normalizar una dinámica de ‘vender dentro vs. vender fuera’ que se ha vuelto irregular, especialmente tras la agresiva expansión en canales digitales como Amazon, que parece haber alcanzado ya su punto de maduración. «Nos preocupa que el predominio de Charlotte Tilbury en el portafolio genere grandes fluctuaciones en los lanzamientos de productos nuevos y un exceso de inventario para los minoristas», afirman los expertos.

La preocupación actual radica en si el impulso del maquillaje ha sido una burbuja alimentada por lanzamientos constantes o una tendencia de consumo sólida. El informe de Jefferies destaca que, a diferencia de las fragancias, que mantienen una demanda más estable gracias a una cartera de marcas diversificada, el maquillaje depende excesivamente de éxitos momentáneos.

«Estimamos que las ventas se moderarán del 9-10% en el segundo semestre de 2025 a aproximadamente el 4% a finales de año. Esto sigue estando por encima de la tasa de crecimiento de la categoría de maquillaje, pero refleja la tasa de crecimiento que creemos que Charlotte Tilbury puede alcanzar este año», certifican desde Jefferies para Puig.

EL IMPACTO DE ORIENTE MEDIO EN PUIG

En marzo, la actividad de Puig en Oriente Medio disminuyó aproximadamente un 50%, teniendo en cuenta que el impacto fue de 8 millones de euros. «Dado que la compañía representa aproximadamente el 4% de las ventas, suponemos que contribuyó con unos 200 millones en ventas durante 2025. Por lo tanto, asumiendo que marzo representa 1/12 de las ventas, esto sugiere que las ventas base de marzo de 2025 fueron de 16 millones», expresan desde Jefferies.

No obstante, el crecimiento comparable del segundo trimestre de 2026 para Puig se verá afectado en un 1,4% aproximadamente. Asimismo, la compañía señaló que el impacto en dicho trimestre fue del 1,2% en el crecimiento comparable de EMEA. Desde Puig previeron que el primer semestre se vería afectado en un 1% a nivel grupo.

«Anticipamos que parte de las ventas perdidas en el sector de viajes se recuperarán en otros canales, a medida que los consumidores cambien sus lugares de compra»

Jefferies

Siguiendo esta línea, las ventas comparables de fragancias experimentarán una caída del 1,4% en el segundo trimestre, mientras que las de maquillaje serán del 2,2%. Según las cifras de los expertos, esto implica que los segmentos operarán al 5,1% y al 6,7% en el primer semestre de 2026, respectivamente. A pesar de la baja ponderación en el sector de viajes, es probable que gran parte del impacto provenga de este canal.

Puig Penhaligons Merca2
Fuente: Puig

Sin embargo, Puig solo ha cuantificado el impacto para el primer semestre de 2026. Sin un final claro a la vista para el conflicto, esto pone en riesgo las previsiones para el ejercicio fiscal de 2026. Si la guerra continúa y el ritmo de ejecución se mantiene igual, los analistas esperan que las ventas del ejercicio fiscal de 2026 sean aproximadamente un 60% inferiores a lo que estimamos actualmente.

Asimismo, Puig prevé actualmente un rendimiento superior al del mercado de la belleza, que probablemente también se vería afectado por el conflicto, por lo que no se espera que Puig cambie su previsión. Si Puig prevé una desaceleración en la categoría de belleza, esto implícitamente reduce su propia previsión, lo que provocaría una reacción negativa en las acciones.

Cellnex, Sacyr y Ferrovial son las más endeudadas del Ibex 35 por DFN/Ebitda

La TowerCo Cellnex y la firma de infraestructuras Sacyr son las dos firmas del índice Ibex 35 más endeudadas en términos relativos, según la ratio DFN/Ebitda.

El nivel de endeudamiento de una empresa no se mide en datos absolutos, sino en términos relativos o de generación operativa frente a deuda (ratio Deuda Financiera Neta/Ebitda) ¿Por qué? Porque así sabrás cuántos años tardaría una cotizada en pagar su deuda en base al dinero que genera en su operativa que implica si es un nivel de deuda asumible o no.

Como advertencia debemos aclarar que no existe un listado oficial y único de este parámetro DFN/EBITDA porque el EBITDA ó Resultado Bruto de Explotación (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) puede ser reportado o ajustado (cada empresa lo define distinto), la DFN puede incluir o excluir leasing, híbridos, etc. Y porque el perímetro cambia (ventas/adquisiciones).

De esta manera, las cifras disponibles son estimaciones consolidadas de analistas, no una clasificación oficial de la Bolsa de Madrid (Bolsas y Mercados Españoles).

Cellnex justifica su elevado nivel de deuda al tratarse de un modelo de negocio intensivo en inversiones
Cellnex justifica su elevado nivel de deuda al tratarse de un modelo de negocio intensivo en inversiones Imagen: Cellnex

Eso sí, como rasero para entender cuándo una ratio DFN/Ebitda es o no es relevante, la lectura positiva es por debajo de 3 veces. Una ratio DFN/Ebitda por debajo de 3 es considerada como segura. A partir de ese nivel, el endeudamiento de una empresa conlleva connotaciones negativas.

Calendario de CMD del Ibex 35 confirmados para 2026 y por qué son relevantes

Dicho esto, y como segunda aclaración, no todos los niveles de endeudamiento implican lo mismo. El sector influye mucho. Por ejemplo, todas esas empresas de sectores donde las infraestructuras son capitales, del tipo construcción, telecos o utilities suelen soportar elevados niveles de deuda porque son intensivas en inversiones y las inversiones suelen financiarse a plazos largos (deuda).

Así, para sacar más partido de este artículo y los datos que lo acompañan, conviene mirar no sólo el nivel de deuda, sino la estabilidad del Ebitda (beneficios operativos), los plazos y el interés de la deuda, así como si está respaldada por activos o flujos predecibles.

Una primera lectura pasa por entender que las empresas del Ibex 35 más apalancadas estructuralmente son Cellnex, Ferrovial, Sacyr (infraestructuras) o Enagás (energía), en tanto que las de endeudamiento cíclico/variable son Meliá (hoteles) o Grifols (plasma); las de deuda más alta, pero segura serían Iberdrola, Naturgy o Endesa (tres utilities); y las menos endeudadas o más saneadas del Ibex 35 son la aeroportuaria Aena, la petrolera y gasista Repsol y la operadora de telecomunicaciones Telefónica.

Firmas más endeudadas del Ibex 35 por DFN/Ebitda Imagen: Merca2
Firmas más endeudadas del Ibex 35 por DFN/Ebitda Imagen: Merca2

Estas son las firmas más endeudadas del Ibex por DFN/Ebitda

Como aclaración final, Cellnex justifica su elevado nivel de deuda al tratarse de un modelo de negocio intensivo en inversiones (compra de torres de telecomunicaciones) y estar muy apalancado por crecimiento.

Ferrovial y Sacyr ofrecen un elevado endeudamiento porque está ligado a la explotación de unas infraestructuras bajo un modelo de concesiones (autopistas, hospitales, aeropuertos, etc). Además, parte de esta deuda está vinculada a los propios activos.

Repsol e Iberdrola fueron las empresas españolas que más facturaron en 2025

El caso de la empresa de hemoderivados Grifols se explica por su modelo de expansión internacional y adquisiciones y la cadena hotelera Meliá por su dependencia del ciclo turístico allí donde es temporada alta o en destinos donde hay más demanda.

Otros valores que conviene mirar con detalle son Iberdrola, por una deuda elevada pero muy estable (modelo regulado), Naturgy deuda elevada, pero en un negocio energético estable; Endesa, deuda elevada pero predecible; o Acciona, que ofrece una combinación de infraestructuras y energía renovable.

Por último, dos empresas que han mejorado mucho su apalancamiento los últimos años son la operadora Telefónica y la petrolera Repsol.

Del «Yo soy Emilio Aragón y usted no lo es» a ‘B.S.O.’: 43 años de acusaciones de plagio

Emilio Aragón vuelve a verse salpicado por acusaciones de plagio. El músico, productor y presentador se encuentra actualmente inmerso en una batalla judicial después de que el showman sevillano Guillermo Rayo denunciara que el programa B.S.O. con Emilio Aragón, emitido por Movistar Plus+ desde 2021, habría copiado un formato televisivo que él mismo registró catorce años antes en el Registro de la Propiedad Intelectual.

El caso, admitido a trámite en 2022, ha reabierto un viejo debate alrededor de la trayectoria del televisivo: las similitudes, inspiraciones y sospechas de copia que han acompañado algunos de sus proyectos desde principios de los años ochenta.

La denuncia más reciente parte de Guillermo Rayo, músico, presentador y antiguo colaborador de Canal+. Tal y como cuenta El País, en 2007 registró un formato llamado B.S.O. (Banda Sonora Original), una entrevista musical en la que las canciones vinculadas a la vida del invitado se entremezclaban con la conversación y eran interpretadas junto al presentador.

Para sacar adelante la idea invirtió cerca de 8.000 euros en grabar dos programas piloto protagonizados por el actor Julián Villagrán y la actriz Alba Alonso. Rayo llevaba años vinculado a Canal+, donde trabajó entre 2002 y 2005 componiendo canciones humorísticas para Las noticias del guiñol. Posteriormente participó en el programa cultural Bazar, emitido entre 2005 y 2006, donde comenzó a experimentar con lo que él llamaba «cantantrevistas»: entrevistas cantadas a personajes conocidos, como el músico Muchachito Bombo Infierno.

Según sostiene el artista sevillano, presentó el proyecto en distintos lugares, entre ellos Canal+, antes de que quedase olvidado en un disco duro. Sin embargo, en junio de 2021 Movistar Plus+ estrenó B.S.O. con Emilio Aragón, un espacio con una mecánica muy similar: entrevistas musicales donde el presentador repasaba junto a sus invitados las canciones más importantes de sus vidas. Por el programa pasaron figuras como Raphael, Alaska, Antonio Banderas, Belén Rueda o los Javis.

La idea original aparecía atribuida al propio Emilio Aragón. Tras el estreno, Rayo intentó negociar sin éxito y finalmente presentó una querella por presunto plagio contra Movistar Plus+, Caribe Music —la productora de Aragón— y el propio presentador.

La denuncia fue admitida a trámite en 2022 por un presunto delito contra la propiedad intelectual. La defensa de Aragón niega cualquier copia y sostiene que la entrevista musical no constituye un formato original registrable, sino un género ampliamente conocido en televisión y espectáculo.

Para reforzar su postura, Rayo encargó un estudio sociológico a la empresa Wearetesters con 400 encuestados. Según los resultados, el 97% consideró que ambos formatos eran similares y el 82% creyó posible que el programa de Movistar Plus+ se hubiese inspirado en la idea registrada años antes por el músico sevillano.

Las otras acusaciones de plagio contra Emilio Aragón

Aunque el caso todavía no tiene resolución judicial, no es la primera vez que el nombre de Emilio Aragón aparece ligado a acusaciones de este tipo. Una de las más conocidas se produjo en pleno fenómeno de Médico de familia, la serie estrella de Telecinco producida por Globomedia y protagonizada por el propio Aragón. Apenas unas semanas después de su estreno en 1995, la productora de José Frade denunció a Globomedia y a Emilio Aragón por supuesto plagio.

Frade aseguraba que la serie copiaba la idea de Tres hijos para mí solo, ficción emitida en Antena 3 también en 1995 y centrada igualmente en la vida de un viudo obligado a criar a sus tres hijos. El protagonista era David, interpretado por Enrique Simón. Según la denuncia, Aragón conocía ese proyecto desde años atrás, ya que Frade le había ofrecido el papel protagonista, y habría utilizado una premisa prácticamente idéntica para desarrollar Médico de familia.

La serie de Antena 3 fue retirada de la parrilla tras apenas tres capítulos debido a sus malos resultados de audiencia, mientras que Médico de familia terminó convirtiéndose en uno de los mayores fenómenos de la televisión española de los noventa. Finalmente, Emilio Aragón fue absuelto de las acusaciones en 1997.

Las sospechas de similitud alrededor de algunos trabajos del presentador se remontan incluso más atrás. En 1983, tras abandonar la etapa familiar de Los payasos de la tele, Emilio Aragón inició una nueva carrera en solitario con el programa Ni en vivo ni en directo en TVE. El espacio popularizó uno de sus latiguillos más famosos: «Yo soy Emilio Aragón y usted no lo es». Sin embargo, muchos señalaron entonces que la frase guardaba un enorme parecido con una expresión utilizada por el actor y humorista estadounidense Chevy Chase en la sección satírica Weekend Update del mítico Saturday Night Live.

Emilio Aragón
Emilio Aragón en ‘Ni en vivo ni en directo’. Foto: RTVE.

La polémica también alcanzó su faceta musical. Uno de los ejemplos más comentados fue Cuidado con Paloma, canción incluida en el disco Te huelen los pies de 1991. Numerosos oyentes y críticos señalaron durante años las evidentes similitudes entre el tema y el clásico What I Like About You, publicado en 1980 por la banda estadounidense The Romantics. Ambas canciones compartían una estructura melódica y un ritmo muy similares, lo que convirtió el asunto en uno de los «parecidos razonables» más comentados de la música comercial española de principios de los noventa.

Pese a todas estas controversias, Emilio Aragón sigue siendo una de las figuras más influyentes de la historia reciente de la televisión española. Presentador, productor, músico y empresario audiovisual, su nombre está ligado a éxitos como Vip Noche, Médico de familia o El gran juego de la oca. Sin embargo, las acusaciones de plagio —todavía sin sentencia judicial contraria a sus intereses— llevan más de cuatro décadas acompañando parte de su carrera pública.

Moody’s advierte de riesgo de recesión en EE.UU. por los aranceles de Trump: el empleo se frena

El empleo en Estados Unidos ha pisado el freno. Las señales de Moody’s apuntan a una recesión si la guerra comercial de la administración Trump no remite. Mark Zandi, economista jefe de la agencia, advierte que la creación de puestos de trabajo se ha desplomado desde la entrada en vigor de los aranceles.

El mercado laboral, que hasta hace unos meses mostraba una resiliencia sorprendente, ahora emite fisuras preocupantes. Según las últimas proyecciones de Moody’s, el ritmo mensual de contratación ha caído por debajo de los 100.000 nuevos empleos netos, cuando a principios de 2025 se superaban los 200.000 sin dificultad. La incertidumbre arancelaria ha congelado las decisiones de inversión y contratación en sectores clave como la manufactura y la tecnología.

El empleo se congela tras la ofensiva arancelaria

La Administración Trump mantiene un abanico de aranceles que oscila entre el 10% y el 60% para distintos productos. Esta política, pensada para proteger la industria nacional, está produciendo un efecto búmeran: los pedidos empresariales se desploman y las plantillas se ajustan al nuevo entorno de menor demanda global. Zandi, en declaraciones recogidas por Yahoo Finance, señaló que «los datos de nóminas no dejan lugar a dudas: el crecimiento del empleo se ha frenado en seco».

Las pequeñas y medianas empresas, que concentran dos tercios del empleo privado, son las más golpeadas. Sin visibilidad sobre los costes de los insumos importados, muchas han optado por congelar las contrataciones indefinidas y recurrir a trabajadores temporales. Esa misma fragilidad se traslada a los indicadores de confianza del consumidor, que en mayo de 2026 han alcanzado mínimos de dos años.

Los aranceles adicionales sobre bienes de consumo, maquinaria y componentes electrónicos han disparado los costes de producción un 15% de media, según estimaciones internas de Moody’s. Empresas del sector del automóvil, con cadenas de suministro muy integradas en México y Canadá, se enfrentan a una tormenta perfecta: aranceles de represalia, menor demanda y financiación más cara. El panorama no invita al optimismo.

De la desaceleración a la recesión: las cifras que asustan a Moody’s

El modelo de Moody’s Analytics sitúa la probabilidad de recesión en Estados Unidos en torno al 45% para los próximos doce meses. Zandi explica que el principal motor de esa revisión al alza son los aranceles, no la política monetaria. «La Reserva Federal no puede hacer gran cosa contra un shock de oferta fabricado en Washington», afirmó. La paradoja es evidente: mientras los tipos de interés se mantienen en territorio restrictivo para domeñar la inflación, la economía real se contrae por el lado comercial.

Cosas que pasan cuando se juega con fuego.

El consumo interno, que representa el 70% del PIB estadounidense, empieza a resentirse. Los datos de ventas minoristas de abril, aún preliminares, apuntan a una caída intermensual del 0,4%, la primera en seis meses. Si los hogares aprietan el cinturón, la recesión dejará de ser una hipótesis para convertirse en un titular diario. Zandi ha recordado que la economía estadounidense ha entrado en recesión en ocho de las últimas diez ocasiones en que la confianza del consumidor cayó al nivel actual. Un dato que pesa como una losa.

La encrucijada de la política comercial y la Reserva Federal

La historia económica enseña que las guerras arancelarias rara vez terminan bien. El paralelismo con la Ley Smoot-Hawley de 1930, que agravó la Gran Depresión, es inevitable. Entonces, como ahora, la creencia de que los aranceles protegen el empleo nacional se estrelló contra la realidad de un comercio mundial colapsado. La gran diferencia en 2026 es que la economía parte de unos niveles de deuda pública y empresarial mucho más elevados, lo que reduce el margen de maniobra fiscal y monetario.

A mi juicio, el mayor error sería subestimar la velocidad a la que un mercado laboral aparentemente sólido puede deteriorarse. Basta con que la confianza empresarial se evapore durante dos o tres meses para que los despidos se disparen. Y la confianza se ha evaporado en las últimas semanas.

Para los ahorradores e inversores con exposición al dólar, este escenario introduce una prima de riesgo adicional. Los bonos del Tesoro a corto plazo vuelven a funcionar como refugio, pero la renta variable podría sufrir correcciones más severas si las previsiones de Moody’s se cumplen. La pregunta que los inversores deben hacerse no es si la economía estadounidense entrará en recesión, sino cuánto tardará la Reserva Federal en reaccionar. Si la inflación subyacente se mantiene por encima del 3%, un recorte de tipos podría ser contraproducente. Sin embargo, una recesión provocada por los aranceles no se cura con política monetaria: exige un giro diplomático. De momento, Moody’s ha puesto el contador en marcha. Y cada mes de incertidumbre comercial nos acerca un poco más al escenario que nadie quiere ver.

Los analistas recomiendan comprar cinco alternativas a Nvidia ahora

El mercado busca refugio más allá de Nvidia tras una escalada bursátil que ha llevado su ratio PER a niveles de burbuja tecnológica. Los analistas recomiendan cinco valores alternativos que se benefician del mismo ciclo de IA pero con menor prima de riesgo. La diversificación se impone como estrategia defensiva en un ecosistema donde la concentración de ganancias en un solo fabricante de chips empieza a inquietar a los gestores de fondos más cautos.

Claves de la operación

  • Diversificar reduce el riesgo de concentración en un solo valor. La extrema dependencia del ecosistema inversor de Nvidia expone las carteras a una corrección sectorial que muchos analistas ya descuentan para el segundo semestre de 2026.
  • Clientes y proveedores de Nvidia capturan márgenes sin competir directamente. Empresas como Broadcom o Taiwan Semiconductor se benefician del gasto masivo en infraestructura de IA sin asumir el riesgo de diseño de chips punteros.
  • El regulador europeo observa la cadena de suministro con lupa. La dependencia de un único proveedor para componentes críticos preocupa en Bruselas y puede acelerar incentivos a la fabricación local, con implicaciones para la industria española.

La dependencia de Nvidia, un riesgo sistémico para el sector

La capitalización bursátil de Nvidia supera ya los 3 billones de dólares y representa más del 6% del índice S&P 500. Un tropiezo en sus resultados trimestrales arrastraría al conjunto de la bolsa tecnológica mundial. Según un reporte de analistas recogido por El Economista, las apuestas se diversifican ahora hacia cinco valores que forman parte de su cadena de suministro o compiten en nichos adyacentes.

Broadcom lidera las recomendaciones. La compañía de semiconductores para redes y almacenamiento ha visto cómo sus ingresos por centros de datos crecían un 45% interanual en el último trimestre fiscal. Su cartera de pedidos vinculados a infraestructura de IA ha alcanzado los 12.000 millones de dólares, según los documentos presentados ante la SEC. No fabrica GPUs directamente, pero cada rack de servidores con chips de Nvidia necesita sus controladores Ethernet y switches. Una posición menos glamurosa, pero igualmente rentable.

Taiwan Semiconductor (TSMC) es otra de las apuestas recurrentes. La taiwanesa, que fabrica los chips más avanzados del mundo, incluyendo los de Nvidia, Apple y AMD, ha anunciado una inversión de 30.000 millones de dólares en su nueva planta de Arizona para 2027. Los analistas valoran su capacidad para fijar precios en un mercado donde la demanda de litografía avanzada supera con creces la oferta.

Proveedores y clientes: la nueva vía de entrada al negocio de la IA

Entre los clientes de Nvidia que los analistas prefieren comprar ahora mismo destaca Microsoft. El gigante de Redmond gasta miles de millones en GPUs pero monetiza esa inversión a través de Azure y Copilot. Su negocio de nube creció un 19% en el último trimestre fiscal y el mercado empieza a valorar sus aplicaciones de IA generativa como un motor de ingresos recurrente.

Marvell Technology y Arista Networks completan la lista de cinco alternativas. Marvell compite con Broadcom en chips de red y almacenamiento para centros de datos, mientras que Arista se ha convertido en el proveedor preferente de switches de alta velocidad para los hyperscalers. Ambas han superado consistentemente las estimaciones de Wall Street en los últimos cuatro trimestres. Arista, en concreto, ha visto cómo su cuenta de resultados se disparaba un 33% en el último ejercicio fiscal.

El patrón es claro: ningún inversor quiere abandonar la exposición al crecimiento de la inteligencia artificial, pero el consenso apunta a que la prima de Nvidia ya descuenta un escenario de éxito perfecto. Las cinco alternativas capturan márgenes del mismo ciclo inversor con valoraciones más sensatas. Broadcom cotiza a un PER de 25, TSMC a 18, Microsoft a 30, Marvell a 28 y Arista a 32, frente a los 45 de Nvidia.

La diversificación no es una opción, es una cobertura necesaria en un mercado que ya descuenta un crecimiento perfecto para Nvidia.

El mercado siempre llega tarde. O demasiado pronto. La corrección del Nasdaq en abril de 2026, cuando Nvidia perdió un 12% en tres sesiones tras unos resultados que batieron expectativas pero no lo suficiente, activó las alarmas de los gestores de carteras más expuestos.

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El inversor español ante la corrección tecnológica

En España, la exposición a estos valores pasa principalmente por fondos de inversión y ETF temáticos sobre IA y robótica que comercializan las grandes gestoras internacionales. El regulador español ya advirtió en su informe de estabilidad financiera de primavera sobre los riesgos de concentración en carteras con elevada exposición a valores tecnológicos estadounidenses. Un aviso que, en esta redacción entendemos, cobra especial relevancia para los inversores minoristas que han entrado en el ciclo de IA en los últimos dos años.

El antecedente histórico más cercano lo encontramos en el estallido de la burbuja de las puntocom en el año 2000. Entonces, Telefónica era uno de los valores refugio del inversor español. Hoy, la compañía que preside Marc Murtra ha pivotado hacia la infraestructura de conectividad y centros de datos, con una inversión de 2.000 millones de euros en su filial Telxius para desplegar cable submarino y data centers en el sur de Europa. Una apuesta que, sin ser directamente comparable a los fabricantes de chips, ilustra cómo el ecosistema tecnológico español busca su hueco en la cadena de valor de la IA.

Los analistas no esconden un riesgo evidente: cualquiera de estas cinco alternativas depende, en mayor o menor medida, del mismo superciclo inversor que impulsa a Nvidia. Si la demanda de infraestructura de IA se enfría, todas sufrirán. Pero el argumento a favor de la diversificación se sostiene en la diferencia de valoraciones y en la mayor resiliencia de modelos de negocio basados en suscripción o contratos a largo plazo.

El plot twist nadie lo vio venir. Cosas de la concentración bursátil. Observamos una ventana de oportunidad para el inversor con criterio, pero también un riesgo latente que exigirá seguimiento trimestral. Dejémoslo en un ‘ya veremos’.

En el radar de Hacienda: 6 errores financieros que cometen todos los autónomos

Cada mes, miles de personas se dan de alta como autónomo en España. Lo hacen con una idea, una habilidad o un proyecto bajo el brazo, pero sin demasiado equipaje financiero. Y ese vacío, tarde o temprano, pasa factura. La abogada Ariadna López, lleva años atendiendo a emprendedores con problemas de gestión y repite lo mismo en cada consulta: los errores no cambian según el sector, el volumen de negocio ni la antigüedad. Son siempre los mismos seis.

No hace falta tener una empresa mediana para caer en ellos. Un entrenador personal, un diseñador gráfico, un abogado que acaba de independizarse: el perfil del autónomo que llega a una asesoría con el agua hasta el cuello suele ser el de alguien que trabajó duro pero gestionó poco. Conocer estos puntos ciegos no garantiza el éxito, pero sí puede evitar un susto con Hacienda.

El dinero en negro y la confusión de patrimonios: dos trampas clásicas

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El primero de los errores es también el más extendido: cobrar parte de los ingresos en efectivo y no declararlo. Parece una ventaja a corto plazo, pero esconde un problema de fondo. Todo lo que un autónomo paga en concepto de sueldos, incluidas horas extra o variables, es deducible. Si ese dinero se paga en negro, desaparece como gasto deducible y, al final del ejercicio, el resultado fiscal es peor. López lo resume con una lógica sencilla: si el dinero entra en el negocio y sale como salario, reduce la base imponible; si desaparece bajo el colchón, no. El dinero B, si existe, debería destinarse a gastos que de todas formas no serían deducibles, no a conceptos que sí lo serían.

El otro error es mezclar el patrimonio personal con el profesional. Un autónomo que paga la guardería de su hijo, el Netflix de casa y la suscripción de software de su negocio desde la misma cuenta está mezclando dos mundos que Hacienda separa con bisturí.

La solución que propone López en muchos casos es constituir una Sociedad de Responsabilidad Limitada. No porque sea obligatorio a partir de cierta facturación, que es el mito más repetido, sino porque obliga a ordenar. Una SL tiene su propia cuenta, sus propios gastos y su propio balance. Lo que es de la empresa, a la empresa; lo que es personal, al bolsillo del titular.

Control, liquidez y gestores: lo que nadie enseña al darse de alta como autónomo

Control, liquidez y gestores: lo que nadie enseña al darse de alta como autónomo
fuente: agencias

Un error crucial es delegar el control financiero sin entender nada. Tener un gestor es casi obligatorio para cualquier autónomo, pero eso no significa firmar lo que llegue sin preguntar. López insiste en que el emprendedor debe saber por qué le devuelven o le cobran en la renta, qué retención llevan sus facturas y qué hay en su balance. Herramientas como Holded o el propio sistema Verifactu, que entrará en vigor próximamente, pueden ayudar a que esa visión sea más inmediata y menos dependiente de una reunión trimestral.

Un autónomo debería tener cubiertos, como mínimo, todos sus gastos fijos del mes siguiente antes de tomar cualquier decisión de inversión. Meter dinero en un fondo cuando no hay margen para pagar nóminas es uno de los errores más frecuentes. Si ese colchón no existe, una línea de crédito negociada con el banco es mejor opción que dejar la cuenta al límite cada treinta días.

El quinto error conecta con el tercero: no supervisar al gestor. No basta con entregarle las facturas. Hay que revisar que estén todas declaradas, entender el porqué de cada número y no dar nada por hecho. Una factura sin declarar que acaba en el cajón del olvido puede convertirse, ante una inspección, en un gasto que el autónomo tendrá que asumir de su propio bolsillo.

El último error es quizá el que más consecuencias tiene: esperar demasiado para cerrar. Hay un miedo cultural al cierre, como si admitir que el negocio no funciona fuera un fracaso definitivo. Pero un autónomo que acude a tiempo a un abogado especializado puede encontrar salidas que protejan su patrimonio personal. Quien espera hasta que la deuda lo desborda, suele llegar cuando ya no hay mucho que salvar. Cerrar bien y a tiempo es, en muchos casos, el mejor movimiento financiero que puede hacer un emprendedor.

Santiago Bilinkis (55), tecnólogo, sobre el uso del móvil: “Los efectos son mucho peores de lo que pensábamos”

La humanidad atraviesa un cambio de era casi invisible, marcado por la presencia constante del móvil en la palma de la mano. Lo que comenzó, hace no muchos años, como una promesa de conectividad total se ha transformado, según los especialistas, en un fenómeno global que redefine la psique, la inteligencia y la convivencia social.

Santiago Bilinkis, tecnólogo y ensayista, advierte que nos encontramos en un punto de no retorno. Señala que “somos los conejillos de indias del experimento psicológico más grande de la historia”, enfrentando consecuencias que la ciencia apenas empieza a documentar con resultados alarmantes.

Móvil: La trampa del plato infinito y el eclipse de la infancia

Móvil: La trampa del plato infinito y el eclipse de la infancia
Fuente: agencias

El impacto del uso del móvil en las nuevas generaciones es, quizás, el síntoma más doloroso de esta transformación. Según la investigación de Bilinkis, la infancia ha sido desplazada por un entorno digital diseñado para ser adictivo. El juego libre —aquel que calibraba el riesgo y enseñaba a regular emociones— ha sido sustituido por algoritmos que ofrecen recompensas instantáneas. La transición fue tan veloz que apenas notamos cómo los espacios de esparcimiento físico cerraron para dar lugar a tiendas de tecnología, una ironía que marca el fin de una era de exploración real para dar paso a una de consumo digital ilimitado.

Esta dinámica se explica a través de la metáfora del «plato de sopa sin fondo». Al igual que un recipiente que se rellena automáticamente por debajo, las redes sociales integradas en el móvil eliminan cualquier señal de finalización. No hay un cierre, no hay un «continuará»; siempre hay un video más, un mensaje extra.

El tecnólogo destaca que “lo más loco es que las cifras son similares en todas partes del mundo”, evidenciando que no se trata de un problema local o cultural, sino de una vulnerabilidad biológica explotada a escala planetaria. Este flujo ininterrumpido de estímulos ha provocado que el cerebro joven se acostumbre a la interrupción constante, debilitando su capacidad de atención y aumentando su irritabilidad.

Un cerebro bajo asedio: del síndrome de vibración a la caída del CI

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Pero el problema no es exclusivo de los adolescentes. Los adultos también muestran señales de una arquitectura cerebral «rota». Bilinkis describe con precisión el síndrome de la vibración fantasma, donde el cerebro inventa señales del móvil ante la falta de estímulos. La dependencia es tal que la mera presencia del aparato, incluso apagado o boca abajo sobre una mesa, reduce la capacidad cognitiva.

La atención, que funciona como un músculo, se está atrofiando por falta de uso profundo. El cerebro, siempre a la espera de la próxima notificación, pierde la capacidad de entrar en «modo pensamiento», aquel que suele activarse en la ducha, uno de los últimos refugios libres de tecnología.

Los datos científicos respaldan esta preocupación con una tendencia escalofriante: por primera vez en un siglo, el coeficiente intelectual promedio está bajando. Tras décadas de ascenso sostenido gracias a la educación y la nutrición, la curva se ha invertido en la última década, coincidiendo con la adopción masiva del móvil.

Se registran caídas en el razonamiento abstracto y la resolución de problemas en diversos países al mismo tiempo. Bilinkis es tajante al respecto: “los efectos son mucho peores de lo que pensábamos”, sugiriendo que podríamos estar criando a la primera generación con menor capacidad intelectual que sus padres, una posibilidad que meta y otras grandes tecnológicas conocían y documentaron internamente sin tomar medidas preventivas.

A pesar del panorama desolador, el autor propone una «rebelión». La prohibición del móvil en entornos escolares ya está mostrando resultados positivos: mejores notas, menos acoso y el regreso de las risas a los pasillos. Sin embargo, la batalla final se libra en el ámbito personal y familiar.

El recurso más valioso hoy no es el tiempo, sino la atención. Recuperar la capacidad de «escuchar con los ojos» y estar presentes sin la mediación de un dispositivo es el desafío ético de nuestra época. Al final, lo que recordaremos a los 85 años no será un video viral, sino aquellos silencios compartidos y miradas que el móvil nos está robando minuto a minuto.

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