Tanto Estée Lauder como Puig confirmaron conversaciones para una posible fusión. Una transacción financieramente atractiva con un incremento de aproximadamente el 15% en las ganancias por acción antes de sinergias, pero menos convincente desde la perspectiva de la construcción de cartera.
En este sentido, los expertos señalan que la evolución del precio de las acciones de Puig no depende únicamente de sus resultados operativos, sino fundamentalmente de las conversaciones con Estée Lauder sobre una posible fusión de ambos negocios. Las acciones subieron un 13% desde el 23 de marzo, cuando se especulaba sobre las expectativas de una posible consolidación.
A pesar de la relevancia de la dependencia estratégica de Estée Lauder sobre Puig, desde Berenberg, «tenemos una calificación de Mantener en Puig con un precio objetivo de 17,60 euros, lo que indica, que todavía hay un sentimiento de cautela sobre el resultado final de las conservaciones entre estas dos grandes compañías».
FUSIÓN PUIG-ESTÉE LAUDER
En este contexto, el pasado 23 de marzo, Estée Lauder emitió un comunicado confirmando que estaba en conversaciones con la compañía catalana Puig, sobre una posible fusión empresarial, en la que ambas empresas podrían unir sus negocios. Una oportunidad de crear un gigante del maquillaje, perfumería y cuidado personal.
No obstante, durante la presentación de los resultados del tercer trimestre de 2026, Estée Lauder no hizo comentarios sobre el estado de las conversaciones con Puig. Asimismo, Estée Lauder declaró que «no tenemos intención de proporcionar más información hasta que se publique un anuncio oficial que detalle la transición acordad o la finalización de las conversaciones«.
EL freno en LAS CONVERSACIONES ENTRE ESTÉE LAUDER Y PUIG, LIMITA LA RESCCIÓN DEL PRECIO DE LAS ACCIONES, CONCRETAMENTE EN PUIG
Siguiendo esta línea, el catalizador a corto plazo más probable para la acción es un anuncio oficial sobre si la fusión con Puig se llevará a cabo o no. Los analistas de Berenberg creen que, «la reacción de la acción será binaria: una transacción acordada probablemente provocará una caída en el precio de las acciones, mientras que la ruptura de las negociaciones podría impulsar una recuperación del precio de las acciones de Estée Lauder«.
«La posible transacción con Puig sigue generando incertidumbre, dada su magnitud, complejidad e implicaciones para la estrategia de cartera. Sumado a un contexto macroeconómico aún complejo, que incluye riesgos geopolíticos y una demanda regional desigual, creemos que estos factores continúan limitando la disposición de los inversores a revalorizar la acción, a pesar del buen desempeño de Estée Lauder en este trimestre», añaden desde Jefferies.
No obstante, el impacto financiero de esta operación sería masivo para Estée Lauder, con proyecciones que apuntan a un incremento de su beneficio por acción de hasta el 30% para el año 2027 si la compra se realiza totalmente en efectivo. Dicha ambición estratégica conlleva riesgos significativos, especialmente en términos de endeudamiento, ya que el ratio de deuda de la compañía americana podría duplicarse o incluso triplicarse para financiar la operación.
PUIG Y EL IMPACTO SILENCIADO POR EL CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
El conflicto en curso en Oriente Medio ha representado para Puig un obstáculo de 1,2 puntos procentuales para el crecimiento en la región en el primer trimestre de 2026, y se espera que frene el crecimiento del grupo catalán en 1 punto porcentual durante el primer semestre de este año, 2026.
Mientras la atención se centra en el éxito de la categoría de las fragancias, hay que mirar más allá en el dato negativo del segmento de cuidado de la piel. La categoria de ‘Skincare’ en Puig creció un 4,7% en términos comparables, lo que supuso situarse a 170 puntos básicos por debajo de lo que esperaban los expertos. En contraste, el maquillaje sorprendió positivamente con un crecimiento del 9,2% impulsado por Charlotte Tilbury.
Fuente: Agencias
Sin ir más lejos, el 28 de abril, Puig anunció un sólido comienzo de 2026. La compañía catalana registró un crecimiento del 4,7% en las ventas comparables del grupo en el primer trimestre de 2026, con 110 puntos básicos por encima de las previsiones del consenso de los expertos de Berenberg.
Asimismo, la innovación y la expansión internacional en Puig fueron clave para un crecimiento superior al esperado. Desde la dirección de la compañía se mantiene la confianza en su capacidad para superar al mercado de la belleza de alta gama en 2026, con más lanzamientos de productos previstos para lo que resta de 2026.
