El petróleo está detrás de los dos movimientos más divergentes del Ibex 35 este año. Por un lado, Repsol se dispara un 61,4% en 2026 gracias a la escalada del crudo; por otro, IAG apenas suma un 8,5% y hoy vuelve a ceder terreno. La guerra de Irán ha convertido el precio del barril en un factor determinante para las cuentas de ambas cotizadas, aunque por razones opuestas.
La petrolera ha encontrado en el repunte del Brent el catalizador perfecto, mientras que la aerolínea sufre cada nuevo máximo del combustible. Los analistas, sin embargo, ven recorrido en los dos valores: el consenso mantiene una recomendación mayoritaria de compra para ambos, pero con potenciales muy distintos.
Repsol: el crudo impulsa la mejor revalorización del Ibex en 2026
Repsol acumula una subida del 61,4% en lo que va de año, que se estira hasta el 101% si tomamos los 12,79 euros de sus mínimos de agosto del año pasado. Esta mañana la acción avanza un 0,98% hasta 25,71 euros, colocándose de nuevo al frente del índice. La revalorización tiene detrás el cambio de régimen en Venezuela y, sobre todo, la guerra de Irán, que ha disparado el precio del petróleo.
En el plano corporativo, Repsol obtuvo un beneficio neto de 2.201 millones de euros entre enero y junio, lo que supone multiplicar por más de tres las ganancias del mismo periodo del ejercicio anterior (603 millones). Solo en el segundo trimestre, la cifra escaló hasta los 1.272 millones. El flujo de caja operativo y la contención de costes han permitido a la compañía reforzar su posición incluso en un entorno de altos precios del crudo.
IAG: el combustible lastra las cuentas pero la acción resiste
La otra cara de la moneda es IAG, que hoy cede un 0,92% hasta los 5,154 euros. Con todo, la aerolínea aguanta con nota: en el año sube un 8,5% y rebota casi un 35% desde los mínimos de marzo (3,82 euros). El holding detrás de Iberia, British Airways y Vueling ha logrado mejorar ingresos, disparó la generación de caja y redujo su deuda, lo que demuestra la resiliencia del del grupo a pesar del encarecimiento del queroseno.
Los analistas que cubren el valor mantienen mayoritariamente la recomendación de compra (3 ‘compra fuerte’, 8 ‘compra’, 2 ‘mantener’ y solo 1 ‘venta’) y sitúan el precio objetivo medio en 6,13 euros. Eso implica un potencial alcista del 18,9% frente a la cotización actual. En el primer semestre, IAG ganó 1.033 millones de euros, un 20,6% menos que los 1.301 millones del año pasado, lastrada por el combustible y los extraordinarios.
El movimiento de Repsol refleja más la geopolítica que los fundamentales del negocio. Cualquier giro en la guerra de Irán podría invertir el guion.
Análisis: divergencia sectorial en un Ibex dominado por el petróleo
Repsol e IAG encarnan dos extremos de la misma variable macro. Mientras la petrolera se beneficia directamente de cada dólar adicional en el Brent, la aerolínea ve cómo el combustible erosiona sus márgenes operativos. Los números del semestre lo confirman: Repsol triplica el beneficio del año anterior, e IAG lo recorta una quinta parte. Sin embargo, el mercado parece estar descontando un escenario de petróleo alto durante un tiempo prolongado, y eso sesga el atractivo relativo de ambos valores.
A mi juicio, el rally de Repsol, con un potencial del consenso de apenas un 6,8% hasta los 27,47 euros, empieza a estar tenso. La valoración descuenta un Brent por encima de los 85 dólares de forma casi permanente, lo que deja poco margen para sorpresas positivas. En cambio, IAG, con un potencial del 18,9%, ofrece un perfil asimétrico: si la tensión geopolítica se relajara o el crudo bajara a niveles de 70-75 dólares, la aerolínea recuperaría con fuerza los márgenes perdidos.
Conviene recordar que la subida de ingresos de IAG y su generación de caja muestran que el negocio subyacente está sano: la demanda de viajes se mantiene, y la reducción de deuda da margen para capear el temporal. En Repsol, el riesgo no está en el dividendo o en la caja, sino en que el mercado revise a la baja el precio objetivo si Irán y las potencias alcanzan algún tipo de tregua. Por ahora, los analistas mantienen la fe en ambos valores, pero con lecturas muy distintas: Repsol es una apuesta cíclica por la tensión en Oriente Medio; IAG, una jugada contracorriente que depende de que el petróleo dé un respiro.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Repsol marca 25,71 euros (+0,98%) en la sesión de hoy, mientras IAG cae hasta los 5,154 euros (−0,92%).
Clave técnica: Repsol se acerca a la zona de resistencia de los 27 euros, nivel que no visita desde 2018. IAG, por su parte, defiende el soporte de los 5 euros con cierta firmeza, tras rebotar un 35% desde los mínimos de marzo en 3,82 euros.
Apunte macro: El Brent cotiza en torno a los 86 dólares, un nivel que sostiene la tesis alcista de Repsol pero que comprime los márgenes de las aerolíneas europeas. La persistencia del conflicto en Irán condiciona las expectativas de ambos valores.
