Mientras la casa de lujo Burberry intenta dejar atrás años de promesas incumplidas con la ejecución de su plan estratégico ‘Burberry Forward’, la marca británica se encuentra atrapada en un fuego cruzado de expectativas. Aunque la firma ha logrado estabilizar sus operaciones y fortalecer su presencia en mercados clave como Corea del Sur, la comunidad inversora mantiene una postura predominantemente cautelosa.
En este sentido, con el mercado cuestionando si la reciente aceleración de ingresos es una tendencia sostenible o simplemente un rebote temporal en un sector del lujo marcado por la volatilidad, la gran pregunta para la dirección de Joshua Schulman es si Burberry podrá finalmente conseguir diversificar su éxito más allá de sus icónicas gabardinas antes de que la paciencia de sus accionistas se agote.
«Creemos que la reestructuración bajo el plan ‘Burberry Forward’ está prácticamente completada, y reconocemos los primeros signos de recuperación regional para el crecimiento, aunque seguimos siendo cautelosos sobre la sostenibilidad de la aceleración de los ingresos y la capacidad de la empresa para generar el apalancamiento operativo necesario para cumplir sus objetivos de margen a medio plazo«, certifican desde RBC Capital Markets.
Fuente: Burberry
La gran prueba de Burberry tras la reestructuración
En este contexto, la reestructuración está prácticamente finalizada, pero confían en que las ventas sigan creciendo y que la cuota de mercado siga aumentando. Desde Burberry consideran a Corea del Sur como un motor de crecimiento infravalorado, que se beneficia de los efectos económicos derivados de la inteligencia artificial y de la fuerte demanda local, al tiempo que argumentan que la generación de efectivo de la firma de lujo se está pasando por alto en medio del enfoque en el impulso de las ventas y el auge de la marca.
Sin ir más lejos, algunos inversores también han expresado una visión positiva del sector del lujo de cara al segundo semestre, citando una mejora en el sentimiento, posibles vientos a favor macroeconómicos y margen para una revalorización más amplia del sector, en la que Burberry está bien posicionada para participar. No obstante, también hay pesimistas que cuestionan si la recuperación de Burberry podrá extenderse significativamente más allá de las categorías tradicionales como gabardinas y bufandas.
Los inversores siguen escépticos ante un mercado donde los repuntes bursátiles se ven como ‘falsas alarmas’ o trampas alcistas
«Las preocupaciones para la casa de lujo también se centran en la calidad y la sostenibilidad del crecimiento reciente, particularmente en China, donde los inversores han destacado la actividad promocional, la menor competencia con sus rivales y la continua recesión del balance», explican los analistas de RBC Capital Markets ante los posibles problemas que debe cargar Burberry.
Asimismo, muchos analistas con tono más pesimista argumentan que la recuperación de los márgenes y el apalancamiento operativo ya se reflejan en la valoración, lo que deja poco margen de decepción si la ejecución no cumple con las expectativas. Concretamente, Burberry cotiza a un PER a dos años de 20,2 veces en línea con Moncler, pero por debajo del promedio del sector lujo, que se sitúa en 20,9 veces.
Fuente: RBC
Tal y como señalan los expertos, las acciones de Burberry ya reflejan una recuperación hacia los márgenes EBIT del 12%, por lo que el potencial de crecimiento de futuro de la casa de lujo depende cada vez más de la evidencia de un crecimiento sostenido de los ingresos y de la ganancia de cuota de mercado.
La generación de efectivo de Burberry podría estar infravalorada
Aunque los inversores a largo plazo se mostraron mayoritariamente cautelosos, han destacado la generación de efectivo de Burberry como un aspecto subestimado de su trayectoria como empresa. No obstante, el debate se centra principalmente en el dinamismo de las ventas, el atractivo de la marca y el ritmo de la recuperación, que, tal y como señalaron algunos inversores, argumentaron que el mercado está pasando por alto la capacidad de Burberry para generar flujo de caja libre.
Burberry tiene el segundo mayor rendimiento de flujo de caja libre del sector, con un 10,6 % para el año fiscal 2027. Las prioridades actuales de asignación de capital de la gerencia siguen siendo reconstruir el atractivo de la marca y preservar la flexibilidad del balance general en lugar de maximizar los rendimientos para los accionistas a corto plazo, con dos años de pagos de dividendos suspendidos.
Los expertos de RBC creen que el dividendo se restablecerá para el ejercicio fiscal de 2027, inicialmente con un ratio de reparto menor mientras la casa de lujo se recupera para alcanzar su tasa histórica de aproximadamente el 50% para el año fiscal 2030. Siguiendo esta línea, Burberry completó tres importantes programas de recompra de acciones durante la última década, devolviendo 700 millones de libras esterlinas en total, pero actualmente no se contempla una recompra de acciones.
Hay que hacer hincapié en que, además de la suspensión del dividendo, Burberry está adoptando un enfoque más selectivo en sus inversiones, centrándose más en la rentabilidad del capital. El gasto de capital para el ejercicio fiscal de 2026 fue de 113 millones de libras, ligeramente por debajo de las previsiones de los expertos de 120 millones de libras.
