El banco estadounidense Morgan Stanley explica que la geografía de los ingresos será un factor cada vez más determinante para valorar las empresas. Europa continúa siendo el mercado bursátil más globalizado, con una fuerte dependencia de EE. UU. y Asia, mientras que los mercados emergentes mantienen un perfil mucho más doméstico.
Al mismo tiempo, Morgan Stanley observa una ligera reducción de la exposición europea a Asia, especialmente a China, en un entorno marcado por la fragmentación geopolítica y la reorganización de las cadenas globales de suministro.
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Estos son los principales mensajes de dos informes de Morgan Stanley (Global Exposure Guide 2026 y Global Exposure Guide 2026 – Europe) que cuantifican la exposición geográfica de los ingresos de las empresas en todo el mundo Estados Unidos, Europa, Japón y EM, utilizando a Morgan Stanley estimaciones de los analistas para proporcionar un panorama global coherente marco en el que la divulgación de información por parte de las empresas suele ser limitada:
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- Europa sigue siendo la región bursátil más internacionalizada. Las compañías europeas generan la mayor parte de sus ingresos fuera de sus mercados domésticos. Solo el 45% de los ingresos procede de Europa desarrollada, mientras que el 55% restante se obtiene en el extranjero. Además, únicamente el 22% de los ingresos se genera en el país de origen de las empresas, el nivel más bajo de la serie histórica.
- Estados Unidos continúa siendo el principal mercado exterior para las empresas europeas. La exposición al mercado estadounidense se mantiene estable y representa aproximadamente el 20-22% de los ingresos, consolidándose como el destino internacional más importante para las compañías europeas.
- La exposición a Asia se reduce ligeramente en 2026. Morgan Stanley prevé un descenso de los ingresos procedentes de Asia-Pacífico, principalmente por una menor exposición de los sectores ligados al consumo en China, aunque la región sigue siendo el segundo mercado exterior más relevante para Europa.
- La tecnología concentra la mayor exposición internacional. Tanto a escala global como europea, los sectores de semiconductores, hardware tecnológico y software son los más dependientes de los mercados exteriores, especialmente de Asia-Pacífico.
- Los mercados emergentes presentan un perfil muy distinto al europeo. Mientras Europa obtiene la mayoría de sus ingresos en el exterior, las empresas de mercados emergentes generan cerca del 69% de sus ventas en sus mercados domésticos y solo un 31% fuera, aunque existen grandes diferencias entre regiones y sectores.
- La exposición geográfica varía significativamente por sectores. En Europa, sectores como semiconductores, energía y materiales dependen mucho más de Asia, mientras que farmacéuticas y salud tienen una mayor exposición a Norteamérica. Por el contrario, inmobiliario, utilities y consumo básico mantienen un perfil mucho más doméstico.
- El contexto geopolítico hace cada vez más relevante el análisis de la exposición geográfica. Morgan Stanley considera que, en un mundo cada vez más multipolar y con cambios en las cadenas de suministro, conocer dónde generan ingresos las compañías es un elemento clave para la selección de inversiones.
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Empresas europeas con mayor exposición a EE. UU.
Según los datos que ofrece Morgan Stanley, estas son las empresas europeas con mayor exposición de sus ingresos a Estados Unidos: Abivax Health Care (Francia), Sunbelt Rentals Inc. (RU), argenx SE Health Care (Países Bajos), Fresenius Medical Care AG (Alemania), Glanbia PLC (Irlanda), Aegon NV (Países Bajos), Experian PLC (Irlanda), MTU Aero Engines AG (Alemania), Compass Group (RU), Nebius Group NV (Países Bajos), Pearson (RU), Grifols SA (España), Koninklijke Ahold Delhaize NV (Países Bajos), Publicis Groupe SA (Francia), Beazley Plc (RU), EDP Renovaveis (Portugal), National Grid plc (RU), Deutsche Telekom (Alemania), Rentokil Initial PLC (RU) y Wolters Kluwer (Países Bajos).
