Así cambia el bono social: el Gobierno quiere que las familias numerosas con rentas altas dejen de cobrarlo sin justificar ingresos

Diego Servente
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Así cambia el bono social: el Gobierno quiere que las familias numerosas con rentas altas dejen de cobrarlo sin justificar ingresos

El bono social eléctrico va a dejar de ser automático para uno de sus colectivos estrella. Hasta ahora, tener el título de familia numerosa bastaba para acceder al descuento en la factura de la luz, sin que importara cuánto se ganara en casa. Eso se acaba.

El Consejo de Ministros ha aprobado la Estrategia Nacional contra la Pobreza Energética 2026-2030, y trae consigo una medida que la ministra Sara Aagesen ha resumido en una palabra: «lo justo». A partir de ahora, todos los colectivos tendrán que acreditar renta, sin excepciones, para recibir la ayuda.

Por qué cambia el bono social para las familias numerosas

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El foco de la reforma está en un dato muy concreto: casi 340.000 hogares disfrutan hoy de un descuento superior al 42% en su factura eléctrica únicamente por tener el carnet de familia numerosa, sin haber tenido que demostrar nunca sus ingresos. Según los datos del Ministerio, a finales de 2025 había 454.382 familias numerosas beneficiarias del bono social, y de ellas 284.935 no acreditaban ningún criterio de renta.

El Gobierno defiende que el objetivo no es recortar derechos, sino mejorar la eficacia redistributiva del sistema. Ahora mismo solo el 24,5% de los hogares potencialmente vulnerables recibe el bono social, así que la idea es reorientar el gasto hacia quien más lo necesita, y no solo hacia quien cumple un requisito familiar al margen de su nivel económico.

Qué dice la normativa actual y qué va a cambiar

El bono social sigue rigiéndose hoy por el Real Decreto 897/2017, que fija el límite de renta general en 1,5 veces el IPREM de 14 pagas (12.600 €/año para una persona sola), con incrementos por cada miembro adicional del hogar. Las familias numerosas han sido, hasta la fecha, la única excepción real a esa regla: entraban sin mirar la declaración de la renta.

Eso es precisamente lo que se va a corregir. La Estrategia ya está aprobada, pero no tiene efecto inmediato: para que el nuevo criterio de renta sea obligatorio, el Gobierno debe modificar el propio Real Decreto 897/2017, un trámite que pasa por el diálogo con asociaciones de consumidores y familias, la audiencia pública y la aprobación final en Consejo de Ministros.

Cuánto se puede llegar a perder si entra en vigor la reforma

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El impacto económico no es menor. Perder el bono social supone renunciar a un descuento del 42,5% para el consumidor vulnerable y del 57,5% para el vulnerable severo, porcentajes vigentes con carácter excepcional hasta el 31 de diciembre de 2026. En una factura media, eso se traduce en un ahorro que muchas veces supera los 200-300 euros anuales, y bastante más en los hogares con mayor consumo.

Para las familias numerosas que sí acrediten renta, el umbral no desaparece del todo: para ser considerado vulnerable severo por esta vía, la renta no puede superar las 2 veces el IPREM, es decir, 16.800 €/año. Es un colchón relativamente amplio, pero deja fuera a los hogares con ingresos medios-altos que hasta ahora entraban sin ningún filtro.

Quién puede verse afectado y qué grupos quedan fuera de la reforma

Conviene aclarar que este cambio no toca, de momento, a otros colectivos que también acceden al bono social por vías específicas. La reforma se centra exclusivamente en el criterio de renta de las familias numerosas, dejando intactos otros supuestos que ya venían exigiendo requisitos económicos o asimilados.

Es un matiz importante porque conviene no generalizar: no todo el mundo con bono social va a tener que volver a justificar nada, y quienes ya acreditan renta hoy no notarán ningún cambio cuando la norma entre en vigor.

Quién sigue entrando sin mirar la renta

  • Pensionistas con pensión mínima de jubilación o incapacidad permanente, siempre que no superen 500 €/año en otros ingresos.
  • Perceptores del Ingreso Mínimo Vital, que acceden de forma directa como consumidores vulnerables.
  • Familias numerosas que acrediten renta baja, que seguirán entrando igual que hasta ahora, sin cambios en su situación.
  • Hogares con circunstancias especiales (discapacidad, violencia de género, dependencia), que mantienen sus incrementos de umbral habituales.

Quién debería empezar a prepararse

Si tu hogar es familia numerosa y tus ingresos superan claramente los 16.800 €/año, es el momento de ir revisando la documentación fiscal y de entender cómo funciona el cálculo de renta, porque cuando el nuevo Real Decreto se publique, el plazo para adaptarse puede ser ajustado.

Cómo saber si tu bono social está en riesgo

Antes de nada, conviene tener claros los cuatro puntos que marcarán la diferencia cuando la reforma se materialice:

  • Revisar la última declaración de la renta presentada, ya que será la referencia que use la comercializadora para el cruce de datos.
  • Comprobar si tu renta conjunta como unidad de convivencia se sitúa por encima o por debajo de 16.800 €/año.
  • Consultar directamente con tu comercializadora de referencia si tienes dudas sobre tu situación actual.
  • Seguir de cerca la publicación del nuevo Real Decreto, porque marcará los plazos exactos de adaptación.

Ninguna de estas comprobaciones garantiza nada por sí sola, pero sí permite anticiparse y evitar sorpresas en la factura el día que la norma cambie de verdad.

Hacia dónde va el bono social a partir de ahora

La buena noticia, si se puede llamar así, es que el Gobierno no plantea esta reforma como un recorte sin más, sino como parte de un paquete más amplio que incluye la creación de un Observatorio de la Pobreza Energética, el refuerzo de la Red Actúa para facilitar los trámites y nuevas herramientas para identificar mejor a los hogares realmente vulnerables.

Dicho esto, el mensaje de fondo es claro: el bono social del futuro será más selectivo y más justo en el papel, pero también exigirá más papeleo a quienes hasta ahora lo tenían fácil. Si tu hogar entra en ese grupo, lo más sensato es no esperar a que la letra pequeña del nuevo decreto te pille por sorpresa.

La UE fija normas para el plástico reciclado en botellas: 30% obligatorio en 2030

Alejandro Morales
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La UE fija normas para el plástico reciclado en botellas: 30% obligatorio en 2030

La Comisión Europea ha aprobado un paquete de normas técnicas que determina cómo calcular, verificar y declarar el contenido de plástico reciclado en las botellas de bebidas de un solo uso, principalmente de PET. La decisión, que desarrolla la Directiva sobre plásticos de un solo uso de 2019, fija un objetivo claro: las botellas deberán contener al menos un 30% de material recuperado en 2030, un hito que la industria llevaba años reclamando con reglas de juego uniformes para atraer inversión verde.

El nuevo marco regulatorio ofrece por primera vez una metodología común para toda la Unión, poniendo fin a la dispersión de criterios que hasta ahora generaba incertidumbre entre fabricantes, recicladores e inversores. “Esta iniciativa responde a la crisis de competitividad que asfixia a las plantas de tratamiento de envases en Europa”, señaló la comisaria de Medioambiente, Resiliencia Hídrica y Economía Circular Competitiva, Jessika Roswall. Vamos por partes.

La letra pequeña del 30%: qué cambia y desde cuándo

La directiva europea ya marcaba un objetivo mínimo del 25 % de plástico reciclado para las botellas de PET desde 2025, cifra que en la práctica es el escalón previo. A partir de 2030, todas las botellas de plástico de un solo uso, independientemente del polímero, deberán incorporar ese 30% de material recuperado. La diferencia ya no es solo cuantitativa: las nuevas reglas determinan cómo se mide, se audita y se acredita ese contenido reciclado, cerrando el paso a declaraciones de sostenibilidad que no podían contrastarse con un estándar común.

Hasta ahora las empresas se movían en un terreno pantanoso de metodologías diversas y verificaciones poco homogéneas. La Comisión detalla un sistema de trazabilidad que exige documentar cada lote de material reciclado incorporado. Las botellas que entren en el mercado europeo deberán demostrar, con datos auditables, que el porcentaje declarado es real. Esto empuja a toda la cadena de proveedores: el fabricante de envases, el reciclador y el envasador tendrán que alinear sus procesos o perderán acceso al mercado único.

  • Objetivo 2025 (ya en vigor): 25% de contenido reciclado en botellas de PET.
  • Objetivo 2030: 30% en todas las botellas de plástico de un solo uso.
  • Verificación: metodología armonizada para medir y certificar el contenido real.
  • Trazabilidad: obligación de documentar el origen y el tratamiento del material reciclado.

El dato clave es que la norma transforma una aspiración en una obligación medible. Los inversores llevaban años pidiendo un marco predecible para financiar plantas de reciclaje, y esta metodología es su señal de partida.

El reciclaje químico entra en escena por la puerta grande

Una de las novedades con más carga de futuro es el reconocimiento explícito del reciclaje químico. Hasta ahora, la regulación europea solo consideraba el reciclaje mecánico, que tritura y reutiliza el plástico sin alterar su estructura molecular. La Comisión establece por primera vez cómo contabilizar el plástico recuperado mediante reciclaje químico, un proceso que descompone los residuos en moléculas básicas y permite obtener materia prima equivalente a la virgen.

Esta tecnología complementa al reciclado mecánico en los envases contaminados con restos de comida, mezclas de polímeros o aditivos difíciles de tratar. Ojo con el dato: el reciclaje químico no sustituye al mecánico, sino que amplía la base de residuos aprovechables, lo que es esencial para alcanzar el 30% en 2030 sin depender exclusivamente de un flujo limitado de botellas limpias. Bruselas apuesta por un modelo dual que mezcle ambas tecnologías para maximizar la cantidad de material recuperado que puede volver a ser envase alimentario.

La inclusión del reciclaje químico con reglas claras despeja una inversión millonaria que llevaba años esperando seguridad jurídica.

Los envases con requisitos sanitarios elevados, como los que entran en contacto con alimentos, se benefician especialmente: las moléculas obtenidas por vía química son indistinguibles del plástico virgen y cumplen los estándares de pureza más exigentes.

Cómo afecta a los fabricantes y a la cadena de suministro

La norma no solo regula el contenido reciclado; también fija qué material podrá contabilizarse oficialmente y en qué plazos. Hasta el 21 de noviembre de 2027, solo computará el plástico reciclado dentro de la Unión Europea y del Espacio Económico Europeo, donde es posible verificar el cumplimiento de los estándares ambientales. A partir de esa fecha, se abrirá la puerta a las importaciones de países de la OCDE, aunque con condiciones estrictas. Para los proveedores de fuera de la OCDE harán falta acuerdos bilaterales que garanticen una protección equivalente.

Esta restricción temporal tiene dos lecturas. Por un lado, protege a las plantas europeas de reciclaje en un momento en que la competencia asiática presiona los precios. Por otro, obliga a los grandes fabricantes de refrescos y aguas a planificar sus compras de plástico reciclado con origen europeo durante los próximos dos años. La letra pequeña fuerza una regionalización del mercado que acelerará las inversiones en capacidad de reciclaje dentro de la UE.

  • Fase 1 (hasta noviembre 2027): solo plástico reciclado de la UE/EEE.
  • Fase 2 (desde finales de 2027): se añaden países de la OCDE, previa verificación de estándares.
  • Fase 3 (países no OCDE): necesario un acuerdo bilateral que acredite equivalencia ambiental.

La industria embotelladora se enfrenta a un horizonte de inversión inmediato. Quien no asegure un suministro europeo de plástico reciclado antes de 2027 verá cómo sus competidores le toman la delantera en el lineal del supermercado, donde la etiqueta con contenido reciclado ya es un factor de compra para millones de consumidores.

reciclaje químico

El impacto en la inversión verde: seguridad jurídica para el sector

La ausencia de una metodología común era uno de los principales frenos para la financiación de nuevas plantas de reciclaje. Los fondos ESG y los bonos verdes exigían certidumbre sobre qué se consideraba material reciclado y cómo se acreditaba. La aprobación de este marco elimina ese riesgo regulatorio y facilita que los proyectos de economía circular accedan a financiación etiquetada como sostenible, alineada con la Taxonomía Verde europea.

Vamos a los datos. Europa recicla hoy alrededor del 50% de los envases de plástico, pero la tasa de circularidad del PET en botellas es mucho mayor, cercana al 60%, porque el sistema de depósito y retorno en varios países ha mejorado la recogida. Con las nuevas normas, la Comisión espera que la demanda de plástico reciclado se multiplique, lo que a su vez impulsará la construcción de plantas de reciclaje mecánico y químico. Se estima que la inversión necesaria para alcanzar el objetivo del 30% supera los 5.000 millones de euros en el conjunto de la UE, según cálculos previos de la patronal del reciclaje. Este marco normativo convierte esa inversión en viable financieramente.

El efecto dominó alcanza a toda la cadena. Los fabricantes de bebidas no solo comprarán más plástico reciclado; exigirán a sus proveedores que certifiquen el contenido con la nueva metodología. Los recicladores deberán invertir en sistemas de trazabilidad. Y los supermercados, que ya compiten en ofrecer envases reciclables, presionarán a las marcas para que luzcan el porcentaje en la etiqueta. La sostenibilidad se convierte en ventaja competitiva cuantificable.

La transición de la botella de plástico: más allá del 30%

El objetivo de 2030 no es el techo. La Comisión ha dejado claro que aspira a seguir elevando el porcentaje de contenido reciclado en la próxima revisión de la directiva, previsiblemente hacia un 50% para 2040. La metodología aprobada ahora sienta las bases para ese siguiente escalón, porque lo que de verdad importa no es solo el porcentaje, sino la capacidad de medirlo sin trampas.

El modelo europeo despega del voluntarismo y ancla la economía circular en la regulación y la trazabilidad exigible. Es un mensaje nítido para el resto del mundo: el plástico reciclado no vale si no se puede demostrar su origen y su calidad. Esto encarece el reciclaje de baja calidad que llegaba de terceros países con certificaciones laxas.

Para el consumidor, el cambio será paulatino pero visible. En los próximos meses, los envases empezarán a detallar el porcentaje exacto de material reciclado, un dato que hasta ahora muchas marcas evitaban desglosar. El greenwashing se combate con dato verificable, y esta normativa es la herramienta que faltaba para pasar del eslogan al número impreso en la botella.

🌍 El Impacto Real para el Futuro

  • Beneficio medible: Las botellas de plástico en la UE incorporarán al menos un 30% de material reciclado en 2030, reduciendo la dependencia del plástico virgen y las emisiones asociadas a su producción.
  • Modelo que cambia: La economía circular de los envases pasa de ser un compromiso voluntario a una obligación medible y auditable, lo que obliga a toda la cadena de valor a invertir en trazabilidad y reciclaje de calidad.
  • Para las próximas generaciones: Un sistema que asegura que el plástico usado vuelve a ser recurso y no residuo, protegiendo el medioambiente y creando un mercado europeo de reciclaje que genera empleo local y reduce la dependencia energética exterior.

Pruina en los arándanos: cómo identificar frescura y conservar su capa protectora natural

M2 Salud
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Pruina en los arándanos: cómo identificar frescura y conservar su capa protectora natural

Esa fina capa blanquecina que recubre los arándanos no es suciedad, pesticida ni moho: se llama pruina y es la mejor prueba de frescura que puedes encontrar en el lineal del supermercado. Conservarla sin frotar ni lavar de más alarga la vida útil del fruto y mantiene su firmeza, un truco sencillo que respalda la ciencia de los alimentos.

Qué es la pruina y por qué es una aliada de la frescura

La pruina es una cera natural que el propio arándano produce como barrera protectora. Forma cristales microscópicos que dispersan la luz y dan ese acabado mate y polvoriento que muchos confunden con suciedad. Lejos de ser un defecto, esta capa reduce la pérdida de agua, protege frente a la radiación ultravioleta y actúa como escudo frente a hongos y bacterias. El divulgador Miguel A. Lurueña, doctor en Ciencia y Tecnología de los Alimentos, lo explica así: “los mejores suelen ser los que conservan esta capa blanquecina intacta”. De hecho, la pruina no es exclusiva de los arándanos: también está presente en uvas, ciruelas y otras frutas de piel fina.

En la práctica, la pruina mantiene el fruto jugoso y firme durante más tiempo. Al frenar la deshidratación, evita que aparezca esa textura blanda y arrugada que delata un producto viejo. Por eso, un arándano con la capa mate bien conservada es un arándano que aún encierra todo su potencial de sabor y textura.

Cómo identificar los arándanos más frescos en el supermercado

El reflejo azulado e intenso, sin rastro del velo blanco, suele ser un mal indicador. Significa que la pruina se ha perdido por una manipulación excesiva o por el paso del tiempo. La regla es sencilla: compra los arándanos que conserven la mayor cantidad de esa capa blanquecina, uniforme y sin zonas brillantes. Si los encuentras sueltos, da preferencia a los que parezcan “polvorientos”; en las cajas, mira a través del plástico y evita aquellos en los que se vean libres de pruina o con manchas de humedad.

Otro matiz práctico: la pruina se adhiere mejor a la piel seca. Si el envase tiene condensación, es probable que el fruto haya empezado a perder su protección. Guardar los arándanos en la nevera con la capa intacta es la mejor garantía de que aguantarán frescos varios días.

La pruina intacta es el sello de calidad más fiable: si el arándano brilla, ha perdido protección y frescura.

El error de lavar antes de guardar

Uno de los hábitos que más vida útil resta a los arándanos es enjuagarlos nada más llegar a casa. Al frotarlos bajo el grifo, eliminamos buena parte de la pruina y dejamos el fruto expuesto a la pérdida de agua y al ataque de microorganismos. La ciencia de los alimentos recomienda lavar los arándanos solo justo antes de consumirlos, nunca con antelación. De esta forma, la capa cerosa se mantiene activa durante el almacenamiento y alarga la conservación.

Además, si los lavamos y los volvemos a guardar, la humedad residual dentro del envase acelera el deterioro. Basta con repasarlos suavemente bajo un chorro rápido en el momento de comerlos para retirar cualquier partícula ajena sin sacrificar su protección natural.

Pasos para conservar los arándanos sin estropear su capa protectora

Estos tres gestos, tan sencillos como decisivos, te ayudarán a mantener los arándanos firmes y apetecibles hasta el último bocado:

  • No los laves antes de tiempo. Llévalos directamente de la compra a la nevera, en el mismo envase donde venían o en un recipiente con papel absorbente para controlar la humedad superficial.
  • Elige el cajón de las verduras. La temperatura estable y el ambiente ligeramente seco del frigorífico ayudan a preservar la pruina. Mantenlos alejados de productos que emitan etileno, como las manzanas.
  • Lávalos justo antes de comer. Un aclarado rápido bajo el grifo bastará para retirar cualquier impureza sin frotar ni dañar el fruto. Si notas que la pruina sigue presente, es señal de frescura.

Lo que dice la ciencia de los alimentos sobre la pruina

La pruina no es una novedad: los investigadores en tecnología postcosecha llevan décadas estudiando las ceras epicuticulares de las frutas. Estas estructuras, compuestas por largas cadenas de ácidos grasos y alcoholes de cadena larga, funcionan como un auténtico “envoltorio inteligente” que la planta fabrica para sí misma. En los arándanos, la integridad de la pruina se relaciona directamente con una menor tasa de respiración y, por tanto, con un envejecimiento más lento.

A nivel de consumo, la recomendación es clara: la pruina es un activo natural de conservación y suprimirla antes de tiempo equivale a tirar por la borda parte del trabajo que la naturaleza ya hizo. Esto no solo reduce el desperdicio alimentario, sino que nos permite aprovechar todos los compuestos que hacen nutritivo al arándano —como la vitamina C o los polifenoles— en su momento óptimo de consumo. Sin necesidad de productos ni trucos añadidos, respetar esa capa blanquecina es una de las decisiones de consumo más inteligentes que podemos tomar al llenar el carro.

⚡ Rutina de Optimización Diaria

  • Revisa la compra: Antes de meter los arándanos en la nevera, comprueba que conserven la capa blanquecina y retira solo aquellos que estén visiblemente dañados.
  • Retrasa el lavado: Guarda los arándanos sin enjuagar y programa tu alarma mental para lavarlos solo unos segundos antes del desayuno o la merienda.
  • Rota el stock: Coloca los envases más antiguos delante en el frigorífico para consumir primero los que llevan más días y maximizar la frescura de todos.

Securitize sale a bolsa en Wall Street: el primer unicornio español sube un 11% en su debut

Felipe Ortiz
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Securitize sale a bolsa en Wall Street: el primer unicornio español sube un 11% en su debut

La empresa de tokenización Securitize ha protagonizado hoy el primer debut de un unicornio español en Wall Street, con una subida del 11% en el Nasdaq y una valoración superior a los 1.250 millones de dólares (cerca de 1.100 millones de euros). La firma empezó a cotizar bajo el símbolo SECZ tras completar su fusión con la SPAC Cantor Equity Partners II.

Un estreno por todo lo alto

La salida a bolsa ha sido arrolladora. En los primeros compases de negociación, las acciones de Securitize se llegaron a disparar más de un 16%, reflejando el apetito inversor por un negocio que se sitúa en la intersección de la tecnología blockchain y los mercados de capitales. Con este movimiento, la compañía se convierte en una de las primeras empresas del mundo dedicadas a la tokenización en debutar en bolsa, un hito que marca la madurez de un sector que hasta ahora operaba en el ámbito privado.

La valoración alcanzada confirma el estatus de primer unicornio español en Wall Street. Fundada en 2017 por Carlos Domingo, exdirectivo de Telefónica, Securitize ha levantado capital en múltiples rondas y ya era uno de los nombres más prometedores del ecosistema tokenizado. El salto al parqué neoyorquino supone un espaldarazo a la credibilidad de la tokenización como infraestructura financiera.

De la tokenización al parqué: la visión de Carlos Domingo

La operación que ha permitido la salida a bolsa es una fusión con una SPAC, vehículo que permite a empresas de alto crecimiento acceder a los mercados sin pasar por la OPV tradicional. Los accionistas aprobaron el martes la fusión con Cantor Equity Partners II, entidad creada específicamente para esta transacción. A partir de hoy, la nueva compañía cotiza con el símbolo SECZ en el Nasdaq.

Carlos Domingo, CEO y fundador de Securitize, no oculta su ambición: “Cuando fundamos Securitize, creíamos que la tecnología blockchain se convertiría en la infraestructura de los mercados de capitales de próxima generación, mucho antes de que la adopción institucional alcanzara la escala actual”, declaró. “Convertirnos en una empresa pública nos permite seguir construyendo la infraestructura que las instituciones y los inversores necesitan a medida que más mercados de capitales migran a la tecnología blockchain”. Estas palabras resumen la apuesta: llevar la tokenización de los criptoactivos a los valores regulados.

La entrada de Securitize en el Nasdaq no es solo una operación financiera: es la confirmación de que la tokenización ha dejado de ser una promesa para convertirse en infraestructura de mercado.

Un hito para el ecosistema tokenizado

La irrupción de Securitize en el parqué tiene lecturas que van más allá del precio de la acción. En primer lugar, legitima la tokenización de activos ante los inversores institucionales, y los reguladores. La SEC, la CNMV y otros supervisores llevan años debatiendo cómo encajar los activos tokenizados en el marco legal; que una compañía como Securitize cotice en Estados Unidos con sus cuentas auditadas y bajo la supervisión de la SEC envía un mensaje de normalización.

Además, el caso de Securitize pone en el mapa el talento español en el ámbito fintech. Aunque la empresa tiene su cuartel general operativo en Estados Unidos, su origen y la figura de Carlos Domingo reflejan la capacidad del ecosistema español para generar empresas globales en sectores de vanguardia. No es casualidad que sea el primer unicornio español en Wall Street: el camino hacia la tokenización de los mercados tradicionales pasa por combinar la agilidad de las startups con el rigor de las infraestructuras financieras.

Sin embargo, el reto no es menor. La competencia en el espacio de la tokenización es intensa –con gigantes como BlackRock explorando productos tokenizados– y Securitize tendrá que demostrar que puede mantener su ventaja tecnológica y regulatoria. El mercado valorará ahora no solo los contratos que ya tiene, sino la capacidad de escalar la plataforma para integrar a bancos, gestoras y emisores de valores en todo el mundo.

Standard Chartered y LMAX Group ejecutan el primer prime brokerage de Bitcoin: sientan las bases para la convergencia TradFi-cripto

Axel Fonseca
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Standard Chartered y LMAX Group ejecutan el primer prime brokerage de Bitcoin: sientan las bases para la convergencia TradFi-cripto

Standard Chartered ha ejecutado con LMAX Group las primeras operaciones de prime brokerage sobre Bitcoin utilizando su propio balance como intermediario crediticio. Un movimiento que, sin precedentes para un banco sistémico global, sienta las bases para la convergencia real entre las finanzas tradicionales y los criptoactivos.

El piloto se realizó sobre Bitcoin al contado (par XBT/USD) con liquidación T+1 a través de la sucursal británica del banco. Las transacciones se cursaron en LMAX Digital, el venue institucional regulado de LMAX Group, y la liquidación final se completó desde la plataforma de custodia de activos digitales de Standard Chartered en el Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC).

El eslabón perdido de la infraestructura institucional

En los mercados de renta variable o divisas, el prime brokerage —la figura del intermediario que ofrece crédito, ejecución y liquidación bajo un mismo paraguas— funciona desde hace décadas. El mundo cripto, en cambio, ha carecido de esa capa. Hasta ahora, las instituciones que querían exposición a Bitcoin o Ethereum tenían que operar directamente contra exchanges o recurrir a mesas OTC sin el respaldo crediticio de un banco de primer nivel.

Los datos del último año reflejan la demanda: en 2025, los flujos a través de prime brokers y mesas OTC crecieron a un ritmo diez veces superior al de los flujos hacia exchanges, según cifras recogidas por Bitcoin Magazine. La brecha se ha ido ensanchando a medida que el capital institucional busca canales con el mismo nivel de gobernanza, gestión de riesgos y capacidad crediticia que exige cualquier otro activo regulado.

Standard Chartered ha optado por no alquilar el balance de un tercero, sino por aportar el suyo propio como banco calificado como G-SIB (entidad de importancia sistémica global). La operativa validó controles clave en materia de crédito, márgenes, gestión de riesgos, registro de operaciones y reporting, todo dentro de los marcos regulatorios existentes.

No se trata solo de ejecutar una orden de Bitcoin; se trata de demostrar que un banco puede ser la contraparte de crédito que el mercado lleva años reclamando.

Análisis: cuando la banca pone el balance sobre la mesa

El piloto trasciende lo puramente técnico. Supone la primera validación real de que un banco de la escala de Standard Chartered puede operar como columna vertebral del mercado institucional de criptoactivos, replicando el modelo que ha sostenido las finanzas globales durante décadas. La pieza que faltaba era, precisamente, una contraparte con músculo financiero dispuesta a asumir el riesgo de crédito.

David Mercer, CEO de LMAX Group, lo resumió así en declaraciones recogidas por Bitcoin Magazine: «La falta de contrapartes de crédito con balances sólidos, en la escala que vemos en las finanzas tradicionales, ha sido un mecanismo crítico ausente hasta la fecha. Esto es un gran ejemplo de la convergencia inminente entre TradFi y los activos digitales hacia un futuro de mercados de capitales multi-activo».

Alison Higgins, responsable de Prime Services del banco británico, enmarcó la prueba dentro de una estrategia más amplia para construir «una plataforma integral de grado institucional que abarque custodia, negociación y prime brokerage». El mensaje es claro: la división cripto de Standard Chartered deja de ser un experimento y se integra en la arquitectura de servicios que el banco ofrece a sus clientes institucionales.

Conviene mantener la cautela. El piloto ha sido precisamente eso, una prueba acotada sobre Bitcoin al contado, sin apalancamiento complejo y con una sola contraparte de ejecución. Escalar el modelo a otros activos, incorporar derivados o ampliar el conjunto de contrapartes exigirá nuevas validaciones regulatorias y operativas. No obstante, que un banco G-SIB haya puesto su balance a disposición de una transacción cripto marca un punto de inflexión: la institucionalización del sector ya no es una narrativa, es un hecho con número de operación.

Tesla recupera ventas en el Q2 2026: 480.126 entregas, un 25% más que el año pasado

Fatima Gomez
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Tesla recupera ventas en el Q2 2026: 480.126 entregas, un 25% más que el año pasado

Tesla ha comunicado este miércoles que entregó 480.126 vehículos en el segundo trimestre de 2026, un 25% más que en el mismo periodo del año anterior, según su informe trimestral de producción y entregas. La cifra marca una recuperación significativa tras un 2025 marcado por caídas de ventas y tensiones en la cadena de suministro, y sitúa a la compañía de Elon Musk en su mejor ritmo de entregas desde principios de 2024.

Claves de la operación

  • Las entregas crecen un 25% y rompen una racha de trimestres a la baja. Tesla confía en que la demanda sigue sólida pese a la mayor competencia en el segmento eléctrico, especialmente en China y Europa.
  • La producción no acompañó: 451.758 unidades fabricadas, un 10% más que en el Q2 2025. La brecha entre producción y entregas sugiere que la compañía está drenando inventarios, lo que podría presionar la oferta en la segunda mitad del año.
  • Model 3 y Model Y representan el 92% de las entregas. La discontinuación de los Model S y X concentra el negocio en los modelos de volumen, mientras el Cybertruck y el Semi aportan solo 8.822 unidades.

La recuperación de Tesla y la presión del mercado europeo

El repunte de entregas llega en un contexto de fuerte presión competitiva en Europa. Marcas como BYD, Volkswagen o Stellantis han acelerado sus lanzamientos eléctricos, y en España las matriculaciones de vehículos enchufables han crecido más de un 40% en lo que va de 2026, según datos de ANFAC. La recuperación de Tesla en el Viejo Continente es clave: Europa supone aproximadamente el 25% de sus ingresos globales. La compañía ha mantenido los precios tras los recortes de 2025, pero la batalla por la cuota de mercado se libra en los segmentos de acceso, donde el Model 3 compite directamente con el BYD Seal y el nuevo Volkswagen ID.7.

El mercado español, aunque pequeño en términos de volumen global, es un termómetro interesante. Las entregas de Tesla en España crecieron un 18% interanual en el Q2, según estimaciones de la patronal del sector, apoyadas por el efecto del Plan MOVES III renovado. Sin embargo, la red de concesionarios de las marcas tradicionales sigue siendo más capilar, y Tesla depende de su canal directo y sus centros de entrega.

El factor producción: ¿Puede Tesla satisfacer su propia demanda?

Uno de los datos que más llaman la atención es que la producción del trimestre se quedó por debajo de las entregas en casi 30.000 unidades. Tesla produjo 451.758 vehículos, frente a los 480.126 que salieron de sus centros de distribución. Este desequilibrio, que ya se insinuó en el primer trimestre, indica que la empresa está vendiendo más de lo que fabrica, apoyándose en los inventarios acumulados durante el 2025.

La situación puede volverse en contra si la demanda sigue al alza. Las fábricas de Fremont, Shanghái, Berlín y Texas tienen capacidad para producir alrededor de 2 millones de unidades al año, pero alcanzar ese ritmo de forma sostenida requiere cadenas de suministro estables. La reciente escalada de tensiones comerciales con China podría afectar a la producción de baterías, y Tesla no es ajena a esos riesgos.

Tesla entrega más coches de los que fabrica. El verdadero riesgo no está en la demanda, sino en la capacidad de ensamblar lo suficiente para sostener el crecimiento.

Además, la línea de productos es ahora más simple sin los Model S y X. La dependencia casi total del Model 3 y el Model Y convierte a Tesla en un fabricante de dos productos, lo que simplifica la producción, pero amplifica el impacto de cualquier disrupción en esas líneas.

Tesla entregas trimestre

Tesla frente a sus propios demonios: la batalla por la credibilidad

Más allá de las cifras trimestrales, la gran pregunta para Tesla es si puede sostener este ritmo de crecimiento en un entorno de márgenes a la baja. La compañía ha reducido sus márgenes brutos en dos años desde el 29% al entorno del 18%, según sus propios informes financieros. La presión sobre los precios, las inversiones en IA para la conducción autónoma y la expansión de la red de supercargadores elevan los costes fijos.

En el ecosistema español, la evolución de Tesla tiene un impacto directo sobre varios proveedores. Gestamp y CIE Automotive, dos de los principales fabricantes de componentes para la automoción, tienen a Tesla entre sus clientes relevantes. Las buenas cifras de entregas benefician su cartera de pedidos, pero la volatilidad en los programas de producción de Tesla también ha generado incertidumbre en el pasado. El mercado español, además, ha visto cómo la llegada de Tesla ha forzado a marcas como SEAT a acelerar su electrificación, aunque la guerra de precios sigue siendo el principal campo de batalla.

Históricamente, Tesla ha sabido combinar los anuncios de vehículos rompedores con una ejecución irregular. El Cybertruck, tras años de retrasos, apenas representa el 1,8% de las entregas del trimestre. El Semi, el camión eléctrico, sigue en fase de producción limitada. La verdadera palanca de crecimiento a corto plazo sigue siendo la dupla Model 3-Y, y cualquier tropiezo en esos modelos tendría consecuencias inmediatas en la cotización.

El próximo hito será la conferencia de resultados del segundo trimestre, prevista para finales de julio, donde Elon Musk deberá explicar cómo planea cerrar la brecha entre producción y demanda. Los analistas esperan que la compañía revise al alza sus previsiones anuales si la tendencia de entregas se mantiene, pero el margen operativo será el dato más vigilado.

PLD Space invierte 65 millones en Elche para construir la fábrica de cohetes que competirá con SpaceX

Alejandro Morales
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PLD Space invierte 65 millones en Elche para construir la fábrica de cohetes que competirá con SpaceX

Mientras Elon Musk sigue dominando el mercado de lanzamientos espaciales con SpaceX, una empresa española ha dado un paso de gigante para plantar cara al titán estadounidense. PLD Space, la compañía ilicitana que ya demostró su capacidad con el lanzamiento del MIURA 1, ha presentado el proyecto para construir su gran fábrica de cohetes en Elche. Una inversión de 65 millones de euros que aspira a convertir a España en un actor relevante en la nueva economía espacial.

Una megaplanta de 720.000 metros cuadrados para la producción en serie del MIURA 5

La planta se levantará sobre 720.000 metros cuadrados en la partida de Las Vallongas, en suelo no urbanizable común, y ha sido declarada Proyecto de Interés Autonómico (PIA) por la Generalitat Valenciana para agilizar los trámites. La primera fase, con un plazo de construcción de 22 a 24 meses, incluye un edificio industrial de 95.130 metros cuadrados destinado a la fabricación y ensamblaje de vehículos aeroespaciales, además de un segundo inmueble técnico de casi 20.000 metros cuadrados y oficinas de 25.000 metros cuadrados.

Durante la fase de obras se generarán unos 713 empleos directos y 1.700 inducidos. Una vez operativa, la factoría alcanzará entre 700 y 1.000 puestos de trabajo directos estables, a los que se sumarán entre 1.000 y 2.000 indirectos. El complejo incluirá un centro de educación infantil, zonas deportivas con pistas de pádel y pickleball, un espacio de crossfit, cafetería y amplias zonas verdes para el descanso de los empleados, lo que refleja la apuesta por un modelo de campus tecnológico moderno.

Cartera de clientes asegurada: Mitsubishi Electric, Sateliot y D-Orbit

PLD Space

El corazón del proyecto es el MIURA 5, un lanzador orbital ligero de dos etapas diseñado para transportar pequeños satélites. La clave de su competitividad reside en la reutilización de la primera etapa, una tecnología que SpaceX ha convertido en estándar y que PLD Space quiere replicar para abaratar costes. El primer vuelo de demostración está previsto para 2026 desde Kourou, en la Guayana Francesa, y las operaciones comerciales comenzarían en 2027 si se superan las validaciones técnicas.

La empresa no parte de cero en lo comercial. Mitsubishi Electric, que participó en la ronda de financiación de 180 millones de euros cerrada en febrero, tendrá acceso prioritario a los lanzamientos del MIURA 5 para colocar satélites en órbita en los mercados asiáticos. Además, PLD Space ha firmado contratos con Sateliot para lanzar dos satélites Tritó en 2027 y con D-Orbit, que ya cubre más del 80% de las reservas previstas del lanzador hasta ese año.

La compañía estima unos ingresos de 52,9 millones en 2026 y 225 millones en 2029. A partir de 2030, la facturación podría alcanzar los 375 millones, y desde 2031 se estabilizaría en torno a 480 millones de euros anuales, con un margen operativo superior a los 420 millones. Estas cifras, recogidas en la memoria económica del proyecto, dependen del aumento de la cadencia de fabricación y lanzamiento de los cohetes reutilizables.

PLD Space aspira a fabricar cohetes reutilizables en serie, emulando el modelo que ha encumbrado a SpaceX.

El desafío de competir con SpaceX: Europa busca su sitio en la carrera espacial comercial

La ambición de PLD Space es colosal. Competir con SpaceX no es solo cuestión de voluntad; requiere una cadencia de lanzamientos, una fiabilidad técnica y una estructura de costes que pocos pueden igualar. La reutilización es el camino, pero la compañía necesitará demostrar que puede lanzar con regularidad y reducir el precio por kilo puesto en órbita. El mercado de los pequeños satélites, en el que se enfoca el MIURA 5, es menos competitivo que el de los grandes lanzadores, pero no está exento de presión.

El respaldo financiero es sólido. A la ronda de 180 millones se sumarán otros 107 millones previstos para el tercer trimestre de 2026, un préstamo de 30 millones del Banco Europeo de Inversiones y un contrato de 159 millones del European Launcher Challenge de la Agencia Espacial Europea. Pero el salto a la rentabilidad exigirá multiplicar los lanzamientos y asegurar una demanda sostenida. La cartera de pedidos actual, con más del 80% de las reservas del MIURA 5 hasta 2027 cubiertas, es un buen síntoma, aunque los números definitivos llegarán cuando los cohetes empiecen a volar.

El ecosistema espacial europeo está en ebullición. Mientras la Agencia Espacial Europea apuesta por impulsar lanzadores privados, PLD Space se posiciona como uno de los pocos proyectos con capacidad real de fabricación en serie. La fábrica de Elche, si se ejecuta en los plazos previstos, podría convertir a España en un polo de referencia para la industria de lanzadores ligeros. Pero la historia está llena de proyectos ambiciosos que se quedaron en el camino. La diferencia puede estar en la capacidad de ejecución de un equipo que ya ha puesto un cohete en el espacio. El reto está servido.

Operación Verano: la baliza V16 obligatoria ya multa con 200 euros y activa el teléfono 018

Luis Miguel Lozano
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Operación Verano: la baliza V16 obligatoria ya multa con 200 euros y activa el teléfono 018

La Dirección General de Tráfico (DGT) inicia este viernes 3 de julio la Operación Verano 2026 con la previsión de más de 104 millones de desplazamientos de largo recorrido entre el 1 de julio y el 31 de agosto. Este año, el organismo que dirige Pere Navarro estrena dos medidas que afectan directamente a los conductores: el uso obligatorio de la baliza luminosa V16 conectada —cuya omisión ya se sanciona con 200 euros— y la puesta en marcha del teléfono 018, una línea gratuita de asistencia tras un siniestro vial.

Multa de 200 euros y geolocalización: así funciona la baliza V16 conectada

Desde el 1 de enero de 2026, todos los turismos, furgonetas, autobuses y motocicletas deben sustituir los tradicionales triángulos de emergencia por un dispositivo luminoso V16 homologado cuando se detengan por avería, accidente o cualquier otra emergencia en vías interurbanas. La DGT ya no admite los triángulos como señalización válida en estas carreteras y multa con 200 euros a quien no coloque la baliza.

El nuevo aparato, que se sitúa sobre el techo del vehículo mediante un imán, emite un destello amarillo de alta visibilidad y, además, se conecta automáticamente a la plataforma DGT 3.0. En el momento en que se activa, comunica la ubicación exacta del vehículo detenido, lo que permite que la incidencia aparezca en los paneles informativos de la carretera y en las aplicaciones de movilidad del resto de conductores. El propio Pere Navarro, director de Tráfico, ha sido tajante: “Que nadie salga sin llevar la V16 en la guantera”.

La implantación de la baliza ha disparado el número de avisos de vehículos parados que recibe Tráfico. Según los datos de la DGT, se ha pasado de unas 8.600 comunicaciones mensuales el año pasado a más de 69.000 en la actualidad, lo que demuestra el potencial preventivo del sistema.

No basta con llevar la baliza en la guantera: la DGT sanciona con 200 euros a quien no la coloque sobre el techo del vehículo en el momento de la parada.

Teléfono 018, una ayuda emocional y práctica después de un siniestro

Otra novedad de este verano es el teléfono 018, una línea gratuita y confidencial destinada a quienes sufran, directa o indirectamente, un siniestro de tráfico. No es un número para llamar desde el lugar del accidente (en ese caso hay que marcar el 112), sino para recibir orientación en los días o semanas posteriores, cuando las secuelas psicológicas, legales o sociales empiezan a pesar.

Disponible desde abril y operativo los 365 días del año entre las 8:00 y las 21:00 horas, el 018 ofrece información personalizada sobre recursos psicológicos, sociales, legales y médicos que la víctima tiene a su disposición en cualquier lugar de España. Está gestionado por la DGT y no exige ningún trámite previo: basta con marcar y exponer el caso.

Cómo evitar la sanción y utilizar correctamente ambas herramientas

Cumplir con la norma es sencillo, pero exige dos gestos: comprar una baliza V16 que figure en el listado oficial de modelos conectados de la DGT y colocarla inmediatamente sobre el techo al detenerse en una vía interurbana. No importa si la parada es por avería, pinchazo o para auxiliar a otro vehículo: la obligación existe y la multa por no cumplirla es instantánea si un agente de la Guardia Civil comprueba la ausencia del dispositivo.

  • Baliza V16: adquiérala en establecimientos autorizados. Guarde el justificante de compra y compruebe que la caja incluye el certificado de homologación (marcado CE y conectividad).
  • Teléfono 018: anótelo en la agenda del móvil. No sustituye al 112, pero le será de gran ayuda si, tras un siniestro, necesita apoyo emocional, asesoramiento legal o información sobre indemnizaciones.

Análisis: una obligación con el plazo de adaptación agotado

La DGT lleva años anunciando la entrada en vigor de la V16 conectada y concedió un largo periodo de transición —desde julio de 2021 hasta enero de 2026— para que los conductores sustituyeran los triángulos. Por tanto, la sanción de 200 euros que ahora se aplica no debería pillar por sorpresa a nadie. Es la misma cuantía que se impone por otros incumplimientos graves de señalización y no resta puntos del carnet, aunque la reincidencia puede interpretarse como una falta continuada.

Cabe preguntarse si el horario limitado del teléfono 018 (8:00 a 21:00) resulta suficiente para atender la demanda psicológica que puede surgir en cualquier momento. La DGT defiende que se trata de un servicio de información y orientación, no de urgencias, y que la experiencia de otros países avala el formato. En cualquier caso, su puesta en marcha supone un avance en la atención integral a las víctimas de tráfico, un colectivo que hasta ahora carecía de una ventanilla única.

La Operación Verano 2026 arranca con la primera fase este fin de semana (del 3 al 5 de julio), en la que se esperan 4,8 millones de desplazamientos. Llevar la V16 y conocer el 018 no exime de la prudencia al volante, pero ayuda a circular con un poco más de tranquilidad.

🚨 Ficha de la Normativa

  • Infracción / Novedad: No utilizar la baliza luminosa V16 conectada al detenerse por emergencia en vías interurbanas.
  • Sanción económica: 200 euros.
  • Puntos del carnet: No resta puntos.
  • Entrada en vigor: 1 de enero de 2026 (primer verano en el que se aplica plenamente).

Transición verde: el BCE defiende los beneficios y barreras para los inversores

Felipe Ortiz
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Transición verde: el BCE defiende los beneficios y barreras para los inversores

La guerra en Oriente Medio ha vuelto a poner de manifiesto la fragilidad de Europa ante los vaivenes del petróleo. Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, lo ha dejado claro esta semana desde Lisboa: acelerar la transición verde no es solo cuestión ambiental, sino también de seguridad energética y estabilidad de precios.

En su intervención en el séptimo Congreso Mundial de Economistas Ambientales y de Recursos, recogida en la web del BCE, Elderson ha desgranado los beneficios económicos que ya está generando la inversión en tecnologías limpias y las barreras que aún impiden que el capital fluya con más fuerza hacia estos activos. Un análisis con claves directas para cualquier inversor que siga de cerca la transición energética.

Beneficios tangibles de la inversión verde

Las cifras que maneja el BCE son contundentes. Entre 2010 y 2024, los costes totales instalados de la energía solar fotovoltaica cayeron un 87%, los de la eólica terrestre un 55% y los de los sistemas de almacenamiento con baterías un 93%. A día de hoy, producir un kilovatio con renovables es más barato que quemar combustibles fósiles en todas las grandes economías europeas.

El caso español es paradigmático. Según los datos citados por Elderson, los precios mayoristas de la electricidad en España fueron un 40% más bajos durante la primera mitad de 2024 de lo que habrían sido si la cuota de renovables se hubiera mantenido en los niveles de 2019. Además, la transmisión del precio del gas a la factura eléctrica se ha reducido a la mitad en los últimos años. Para carteras expuestas a utilities, el mensaje es inequívoco: la descarbonización abarata costes y reduce la volatilidad.

El ahorro también llega al transporte. Los vehículos eléctricos evitaron en Europa el consumo de 67 millones de barriles de petróleo en 2025, lo que supuso un recorte de 4.100 millones de euros en importaciones. Con el barril de crudo disparado por el conflicto del Estrecho de Ormuz, la cifra para la primera mitad de 2026 será aún mayor. Este ahorro beneficia directamente a los fabricantes europeos de baterías y a las firmas de recarga, segmentos que atraen cada vez más interés institucional.

El mensaje para los gestores de carteras es claro: las renovables ya no necesitan subsidios para ser rentables. El riesgo ahora es de política, no de tecnología.

Barreras que mantienen frenada la transición

Elderson no ocultó las dificultades. El precio insuficiente del carbono sigue otorgando una ventaja competitiva a las empresas intensivas en combustibles fósiles. Mientras no se internalice por completo el coste de las emisiones, los activos verdes compiten en un terreno de juego desigual. Esto se traduce en primas de riesgo que aún frenan a los inversores más adversos al riesgo regulatorio.

El ejecutivo del BCE también señaló las brechas de financiación, sobre todo en proyectos de adaptación climática, y la necesidad de políticas complementarias que coordinen esfuerzos. «Unas pocas medidas aisladas no bastan», insistió durante su ponencia. El propio BCE, como tomador de políticas climáticas —no como diseñador—, solo puede actuar cuando el marco normativo sea predecible y ambicioso.

La falta de armonización y la incertidumbre política en varios países europeos retrasan decisiones de inversión. Para los bonos verdes y los fondos de infraestructuras, este es un factor limitante que impide que los flujos alcancen la escala necesaria para financiar la transición.

Análisis: ¿está el mercado valorando los riesgos climáticos?

Desde esta redacción lo hemos repetido varias veces: los mercados descuentan lo que quieren ver y postengan lo que les resulta incómodo. Las pruebas de estrés del BCE a la banca ya han demostrado que más del 75% de los préstamos corporativos de la eurozona dependen críticamente de al menos un servicio ecosistémico. Sin embargo, los múltiplos actuales de muchas compañías verdes no reflejan esa exposición. Hay una oportunidad de valor relativo que pocos grandes fondos están aprovechando con convicción.

La contradicción es evidente. El discurso de Elderson enumera ventajas económicas tangibles y, al mismo tiempo, barreras que en su mayoría son políticas. Eso significa que la revalorización de los activos verdes no depende tanto de un avance tecnológico como de una señal política creíble. La pregunta que todo inversor debe hacerse es si confía en que esa señal llegará antes de que los riesgos físicos —olas de calor, sequías, interrupciones en el suministro— golpeen con fuerza las carteras. La respuesta, en mi opinión, es que el coste de esperar es cada vez más alto.

Los datos macroeconómicos ya incorporan estos choques. El BCE revisó a la baja el crecimiento para 2026 y 2027 y elevó sus previsiones de inflación por el impacto de la guerra en el Golfo. Si a eso se le suman los episodios climáticos extremos, que según sus propios cálculos pueden añadir hasta 1,8 puntos porcentuales a la inflación de los alimentos en un escenario de calentamiento severo, el escenario base tradicional de muchas gestoras empieza a quedarse corto. La transición hacia una cartera más verde no es solo cuestión de convicción ideológica: es una cobertura cada vez más racional frente a riesgos sistémicos.

De «low cost» a gigante del mercado: Digi prepara su debut en bolsa como la operadora que más crece en España

Ernesto Rodríguez Eiris
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De «low cost» a gigante del mercado: Digi prepara su debut en bolsa como la operadora que más crece en España

En un momento en el que sus grandes competidores suben de precio, Digi atraviesa una etapa interesante mientras prepara su inminente entrada en bolsa. La empresa de telecomunicaciones sigue siendo vista internamente como uno de los competidores más pequeños del sector, pero ya es la tercera opción más usada por los suscriptores de banda ancha nacionales, superando en mayo a Vodafone según los datos de la CNMC, y todo apunta a una entrada a bolsa positiva, incluso con la incertidumbre normal que marcan los tiempos.

Y es que los datos que comparte la CNMC en el mes de mayo muestran que es la opción que más usuarios gana mes a mes en cuanto a líneas de banda ancha. De hecho, en el informe del mes de abril se mostraba que en el primer trimestre era la que más crecía en nuevos usuarios, con una ganancia mensual de hasta un 56,9% en el mes más intenso, febrero. Además, sus informes señalan que ya acumula el 14% de las líneas de banda ancha entre usuarios minoristas, superando a Vodafone, que tiene el 13% del mercado.

En este panorama se espera su salida a bolsa. Según ha informado Economía Digital, la entrada se espera antes de que acabe el mes de julio; aunque de momento solo podrán hacerse con acciones los inversores institucionales, hay interés en cómo funcionará su valor y si los buenos datos acumulados y el crecimiento de los últimos años de la low cost sirven también como una gran advertencia para el sector.

Oficina de Digi
Oficina de Digi. Fuente: Agencia

Lo cierto es que ha sido complicado para los tres gigantes que históricamente han estado por encima seguir el ritmo de su crecimiento. Es cierto que Digi ha sido señalada por algunas de las operadoras competidoras por su estructura de precios, pero hasta ahora la empresa ha logrado defender su modelo de precios insistiendo en la eficiencia de su sistema.

La apuesta de Digi es seguir creciendo

En cualquier caso, la empresa insiste en que el objetivo de la OPV es precisamente llegar a más usuarios, a nuevas zonas y seguir buscando una mayor cuota de mercado. Esperan que esta operación genere unos 136 millones de euros netos, y el plan es destinar este número precisamente a la inversión en la ampliación de su propia red móvil y el despliegue de la fibra óptica. Es decir, la idea inicial no es que la empresa se contente con los datos actuales.

La otra buena noticia para los nuevos inversores es que hay señales de que el crecimiento que ha definido la capacidad competitiva de Digi se ha mantenido año tras año. En los datos de 2025, los balances anuales más recientes compartidos por la empresa, facturó unos 929 millones de euros, y esperan que se mantenga el dato de cara a 2026. El objetivo es completar esa consolidación en el mercado español y seguir creciendo para consolidar el sorpasso que dieron a Vodafone en mayo.

Digi: los bajos precios amenazan los niveles de ARPU de las operadoras más grandes
Digi: los bajos precios amenazan los niveles de ARPU de las operadoras más grandes Imagen: Digi Burgos EP

Por otro lado, los accionistas y los interesados en la empresa pueden celebrar que ya cuentan con un potente inversor de referencia. Global Portfolio Investments, la sociedad de inversión de la familia Domínguez de la Maza (propietaria del Grupo Mayoral y uno de los accionistas de referencia de la antigua MásMóvil), se ha comprometido a invertir 100 millones de euros, siempre que la valoración previa a la ampliación no supere los 1.700 millones de euros.

Los problemas de las otras empresas del sector

Lo que se puede convertir en un problema para Digi es que sus competidoras no se han visto bien posicionadas en bolsa en las últimas semanas. Empresas como Movistar, Vodafone o MásOrange han pasado los últimos años realizando inversiones para el despliegue de los servicios de fibra óptica y redes 5G. En esta situación es complicado adivinar cómo pueden reaccionar a la llegada de la low cost, aunque hay motivos para el optimismo.

Y es que la apuesta de la compañía rumana es vender que la salida a bolsa se hace, precisamente, para mantener su historial de crecimiento de los últimos años. Su modelo, a pesar de las críticas, ha demostrado ser resistente y ha servido para poner en alerta al resto de las plataformas del sector, que siguen manteniendo la misma estrategia de precios.

Nike entra en modo crisis y pone en marcha la mayor reestructuración de los últimos años

Mireia Martinez
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Nike entra en modo crisis y pone en marcha la mayor reestructuración de los últimos años

La firma deportiva Nike podría haber encontrado la calma. La reestructuración en China avanza, mientras que el negocio de alto rendimiento continúa expandiéndose. Concretamente, Sportswear y Jordan siguen siendo un punto débil y requerirán tiempo, pero esto no evita que el negocio principal se esté estabilizando. Asimismo, el motor de la innovación de productos vuelve a encarrilarse, impulsado por el rendimiento.

En este sentido, el cuarto trimestre de 2026 para Nike arrojó resultados positivos, con unos indicios de progreso que se consolidan en el negocio principal. Las ventas mejoraron ligeramente, el margen bruto se mantuvo sin impacto de aranceles, el inventario pudo controlarse y los gastos, tanto generales como administrativos, se mantuvieron disciplinados.

Sin ir más lejos, los expertos de Jefferies han sacado su conclusión ante los resultados de la firma deportiva. «La debilidad de la Gran China y de Nike ‘Direct’ sigue siendo un factor de incertidumbre importante, pero la configuración subyacente para el ejercicio fiscal de 2027 es progresivamente constructiva. Sabemos que esto llevará tiempo, pero creemos que el precio ya ha tocado fondo», afirman los analistas.

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Fuente: Nike Studios

El plan de choque que ejecuta Nike

En este contexto, Nike se enfrenta a un escenario de «viento en contra» que ha obligado a la compañía deportiva a pisar el freno. A pesar de un inicio fuerte en marzo, especialmente en Norteamérica, la empresa reportó una notable desaceleración en las tendencias de ventas minoristas a partir de mediados de abril. Este declive es un tema crítico para la salud financiera de la compañía, ya que Nike Sportswear y Jordan Streetwear representan, en conjunto, cerca de la mitad de los ingresos totales de la marca.

Sin ir más lejos, la debilidad en estas categorías ha impactado tanto en la necesidad de descuentos actuales como en la proyección de las carteras de pedidos futuros. Ante la expectativa de que el entorno macroeconómico no mejore significativamente en los próximos seis meses, Nike ha tomado medidas correctivas: está ajustando sus compras, reduciendo las ventas futuras y gestionando estrechamente el inventario para intentar alinear la oferta con una demanda más cautelosa.

«Hemos logrado cinco trimestres consecutivos de crecimiento de dos dígitos en Nike Running»

Elliott Hill, CEO de Nike

No obstante, para navegar la crisis de la compañía deportiva, el CEO de Nike, Elliott Hill, ha implementado un nuevo modelo operativo denominado ‘Sport Offense’, diseñado no solo para el corto plazo, sino para transformar la base de la empresa durante la próxima década. La estrategia principal ha sido la reestructuración interna, donde cerca de 8.000 empleados fueron trasladados a equipos deportivos ‘verticales’.

Este cambio busca simplificar la cadena de suministro y la tecnología, permitiendo a Nike ser más ágil y precisa en cómo planifica, fabrica y mueve el producto al mercado. Hill define este nuevo enfoque como el «Multiplicador Nike», una estrategia donde se conectan el producto, la marca, el mercado y las operaciones, todo bajo una obsesión renovada por el deporte. Esta apuesta busca trasladar la fuerza de la marca hacia una demanda más sana, mercados más limpios de descuentos excesivos y un crecimiento sostenible a largo plazo, distanciándose de la dependencia exclusiva de las tendencias de moda urbana.

Zapatillas Nike

Fuente: Agencias.

Por otro lado, los directivos de Nike prevén que el primer trimestre del año fiscal de 2027 consiga un margen bruto ligeramente positivo, con unos gastos generales y administrativos estables, y retirando un beneficio por acción prácticamente plano durante los próximos tres trimestres, excluyendo la recuperación de los aranceles. » De cara al futuro, proyectamos un aumento de dígito simple bajo porcentual para el cuarto trimestre del año fiscal 2027, con gastos generales y administrativos estables, ya que Nike reduce el gasto en capital de trabajo. En nuestra opinión, el camino hacia márgenes EBIT más altos permanece intacto», afirman desde Jefferies.

La importancia del Mundial para Nike

Tal y como explica el CEO de Nike, «han sido unas semanas increíbles en el Mundial«. Concretamente, la compañía cree que lo que realmente les diferencia esta vez es que no están tratando el torneo como un evento aislado, sino que desde Nike lo están utilizando para reinventar el negocio, contar una historia coherente a lo largo del tiempo, involucrar a diferentes comunidades de forma relevante y generar un impulso que perdure mucho más allá del torneo.

«Los gastos generales y administrativos también mostraron una verdadera disciplina, disminuyendo un 2% con gastos generales -1% y generación de demanda -4% incluso mientras se financiaba la Copa Mundial. El inventario se mantuvo estable interanualmente con una composición subyacente más saludable, incluyendo una mezcla de cierre más limpia en Norteamérica», afirman desde Jefferies.

El Mundial dispara la batalla entre Nike y Adidas por el negocio global del fútbol
El Mundial dispara la batalla entre Nike y Adidas por el negocio global del fútbol. Fuente: IA, MERCA2

La Copa del Mundo es un momento para demostrar realmente de lo que desde Nike son capaces de hacer. Se trata de un evento que para las firmas deportivas surge como un campo de batalla muy duro. «Venimos con lo mejor de nosotros. Estamos liderando la conversación y dando forma a la cultura del fútbol, una clara muestra de la eficacia del sistema ofensivo deportivo desde el principio», afirman Elliott.

El analista de eToro, Jean-Paul van Oudheusden, señala que Nike está triunfando en la Copa Mundial de Fútbol. «Nike ya había vendido 2,5 veces más camisetas de fútbol al inicio de la Copa Mundial que durante el mismo periodo de la Copa Mundial de 2022. Esta es precisamente la señal que buscan los inversores. Sin embargo, los resultados trimestrales también demuestran que un buen torneo no garantiza una recuperación exitosa».

Las mejores oportunidades de inversión inmobiliaria en España para los próximos años, según DWS

José Julián Martín
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Las mejores oportunidades de inversión inmobiliaria en España para los próximos años, según DWS

La economía de la península ibérica encara los próximos años con perspectivas favorables pese a la pérdida de impulso de factores como el turismo, los fondos europeos o la inmigración, explican en el último informe de DWS sobre la inversión inmobiliaria.

El dinamismo del consumo privado, apoyado en la fortaleza del empleo, la recuperación de los salarios reales y las ayudas públicas, seguirán sosteniendo el crecimiento y reforzará el atractivo de España y Portugal como destinos de inversión, añaden.

Estas son las ideas principales de DWS:

1. La economía ibérica mantiene perspectivas favorables pese a que los factores que impulsaron el crecimiento reciente (turismo, fondos europeos e inmigración) perderán fuerza gradualmente. El consumo privado, el empleo y la mejora de los salarios seguirán sosteniendo la actividad económica.

2. El mercado residencial continúa ofreciendo oportunidades de inversión, aunque la escasez de vivienda ha elevado los alquileres y exige una mayor selección de activos para mantener la rentabilidad.

3. La vivienda asequible gana atractivo como segmento de inversión gracias a la colaboración público-privada, que permite acceder a precios competitivos y obtener un crecimiento estable de las rentas.

4. El alojamiento para estudiantes (PBSA) presenta un elevado potencial por el aumento de la demanda internacional y la limitada oferta existente en España, aunque requiere estrategias para maximizar la ocupación durante el verano.

5. El flex-living emerge como un nicho con recorrido, especialmente en Madrid, Barcelona y Lisboa, donde la demanda de alojamiento temporal y las mayores rentabilidades iniciales respaldan su desarrollo.

6. La logística sigue siendo uno de los sectores inmobiliarios más sólidos, impulsada por el consumo y la escasez de activos de calidad en Madrid y Barcelona.

7. Valencia destaca como mercado logístico estratégico, gracias al peso de su puerto, la baja disponibilidad de espacios y el potencial de crecimiento de las rentas.

8. Los parques comerciales lideran el crecimiento del retail en Iberia, favorecidos por la expansión urbana, la menor competencia del comercio electrónico y la creciente demanda de espacios adaptados a la logística de última milla.

Imagen: Kronos Homes Badalona.
Imagen: Kronos Homes Badalona.

¿Por qué no puedes vivir solo con un salario medio en España en 2026?

Oportunidades estratégicas para Iberia: el residencial como estrategia clave

El sector residencial en España atraviesa actualmente un período de tensión, tras varios años en los que el crecimiento de los hogares ha superado a la oferta. Con alquileres en Madrid y Barcelona ya más de un 40% por encima de los niveles prepandemia, la asequibilidad se convierte en un problema creciente.

El crecimiento futuro de los alquileres puede no ser tan excepcional como en años recientes, por lo que se requiere mayor capacidad de selección para lograr rentabilidades superiores. Invertir en el segmento de vivienda asequible en colaboración con los ayuntamientos podría permitir una entrada a un precio relativamente atractivo con un crecimiento de rentas sostenible, aunque algo por debajo del mercado.

El segmento PBSA (alojamiento para estudiantes) es un subsector en el que las condiciones son favorables para un sólido crecimiento de los ingresos. La demanda se ve impulsada por los crecientes niveles de formación universitaria en importantes países exportadores de estudiantes de América del Sur, mientras que la oferta de PBSA en España sigue siendo escasa.

¿Por qué se está desplazando la clase media urbana en Madrid y Barcelona?

Los contratos de arrendamiento más cortos en este segmento en España implican que es necesaria una estrategia para el verano con el objetivo de lograr ingresos durante todo el año, pero solo las ubicaciones más céntricas pueden captar la demanda turística, especialmente en Madrid, que es un destino de verano menos marcado que Barcelona.

El flex-living está desarrollándose desde una base reducida, principalmente en las ciudades clave de Madrid, Barcelona y Lisboa, donde existe una bolsa de demanda para alojamiento a corto plazo, tanto por motivos de negocio como personales.

Los requisitos operativos del sector, combinados con el hecho de que la mayoría de las oportunidades requieren financiación anticipada, hacen que las rentabilidades de entrada se sitúen con frecuencia en torno a una prima de 100 puntos básicos sobre el residencial convencional, lo que ofrece cierto margen de compresión de yields durante la estabilización del activo.

Viviendas iniciadas en Iberia frente al crecimiento de los hogares. Imagen: DWS
Viviendas iniciadas en Iberia frente al crecimiento de los hogares. Imagen: DWS

Inmobiliaria: la logística sigue brillando

Los elevados niveles de gasto de los consumidores han sostenido una sólida demanda de almacenamiento logístico desde el inicio de la pandemia. Aunque el crecimiento de las rentas parece estar moderándose ligeramente, seguimos esperando presión al alza sobre las rentas prime en Madrid y Barcelona, debido a la escasez de espacio de calidad en las ubicaciones adecuadas. Se impone cautela en la selección de activos en Madrid, dadas las bolsas de espacios disponibles en torno al tercer cinturón.

En los mercados regionales, vemos oportunidad en Valencia. El puerto de Valencia gestiona más de un tercio del tráfico de contenedores de España y actúa como hub de redistribución para la carga con destino a la cuenca mediterránea y el norte de África. Existe margen para un sólido crecimiento de rentas en este mercado, dado el punto de partida más bajo y la oferta ajustada, con disponibilidad apenas por encima del 3%. Una prima de rentabilidad en la entrada, combinada con una probable superación en rentas, convierte a este mercado en un foco estratégico para la logística.

Crecimiento de la huella del retail regional en Iberia

Mientras que el desarrollo en el sector retail ha estado generalmente estancado, los parques comerciales son una excepción. Iberia es actualmente un mercado atractivo para los promotores de retail, dada la menor competencia tanto del comercio electrónico como del retail físico.

Además, el crecimiento urbano en el entorno de Madrid está impulsando la demanda en la periferia. El stock moderno de parques comerciales puede ofrecer unidades diseñadas a medida para retailers que buscan cubrir necesidades de logística de última milla con servicios de click-and-collect y devoluciones.

Favorecemos los parques con un hipermercado o supermercado como ancla, que garantizan una afluencia regular a lo largo de todo el año, y es cada vez más habitual encontrar parques comerciales anclados por un supermercado de descuento, que ha tenido una expansión muy rápida en el sur de Europa en los últimos años.

Fhenix adquiere Sunscreen y desbloquea privacidad post-cuántica en Ethereum

Miguel Díez del Corral
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Fhenix adquiere Sunscreen y desbloquea privacidad post-cuántica en Ethereum

La startup Fhenix ha dado un golpe sobre la mesa en el ecosistema Ethereum. Este miércoles anunció la adquisición de Sunscreen, una de las firmas pioneras en cifrado completamente homomórfico (FHE, por sus siglas en inglés) dentro del mundo blockchain. El movimiento no es solo financiero: incorpora a la fundadora de Sunscreen, Ravital Solomon, como nueva líder de investigación. El objetivo: construir una capa de privacidad resistente a futuros ordenadores cuánticos sobre Ethereum y sus redes de escalado.

La operación se produce en un momento en que la demanda institucional de computación encriptada deja de ser una curiosidad académica. Cada vez más fondos, gestoras y emisores de stablecoins quieren operar con activos digitales sin que todas sus transacciones queden expuestas en una cadena pública. Fhenix, con sede en Miami, ya había desarrollado CoFHE, su infraestructura de computación confidencial activa en Arbitrum y Base. Ahora, con los activos de Sunscreen, añade funciones de desencriptación por umbral y criptografía post-cuántica a su hoja de ruta.

Talento y escala frente a un sector en consolidación

La brecha de recursos entre los grandes actores y los pequeños equipos de investigación en FHE se ha ido ampliando. Sunscreen, fundada en 2021 por Ravital Solomon y MacLane Wilkison (veterano de NuCypher), recaudó cerca de 5 millones de dólares de inversores como Polychain Capital y Coinbase Ventures. Una cifra respetable, pero pequeña comparada con los más de 22 millones de dólares que Fhenix ha conseguido, incluyendo una Serie A de 15 millones liderada por Hack VC. La adquisición no es tanto una compra corporativa como la integración lógica de un equipo que, sin acceso a suficiente capital, habría tenido difícil escalar por sí solo.

Guy Zyskind, fundador de Fhenix, lo resumió en un comunicado: «La FHE está entrando en una nueva fase. El debate ya no es si funciona, sino cómo llevarla a una escala útil». Ese tránsito del laboratorio al producto real marca el ritmo de la industria. Y en ese viaje, contar con alguien como Solomon —experta en compiladores y diseño de aplicaciones confidenciales— pesa tanto como la tecnología que Sunscreen había desarrollado. El equipo combinado ampliará su capacidad en esquemas como BFV y TFHE, clave para operaciones encriptadas rápidas, y en criptografía por umbral, que reparte la capacidad de descifrar información entre varias partes y reduce riesgos.

La computación cuántica ya no es teoría: exige privacidad desde ahora

Durante años, la amenaza de los ordenadores cuánticos capaces de romper la criptografía actual parecía una inquietud lejana. Pero el sector ya no se permite esperar. Las empresas que están tendiendo los raíles de la web descentralizada quieren blindarse antes de que un avance inesperado las obligue a rehacer sistemas enteros. Por eso Fhenix había identificado las funciones post-cuánticas como parte de su hoja de ruta desde el principio. Sunscreen encaja con esa dirección y la acelera.

En paralelo, el ecosistema Ethereum lanzó ayer Ethereum Institutional, una iniciativa pensada para facilitar la entrada de actores financieros tradicionales. No es casualidad. La privacidad ha dejado de ser un debate ideológico entre cypherpunks: ahora es una condición de infraestructura. Los bancos, los fondos de inversión y las tesorerías corporativas necesitan garantías de confidencialidad antes de mover cientos de millones de euros sobre una red pública. Y aquí es donde entra la FHE. El cifrado homomórfico permite procesar datos sin descifrarlos. Dicho de forma casera: es como operar con documentos dentro de una caja fuerte sin abrirla nunca. Añadir resistencia a futuros ordenadores cuánticos es la cereza del pastel.

La privacidad ya no es un complemento: es la llave que necesitan las instituciones para pisar el acelerador en cadenas públicas.

Al unir fuerzas con Sunscreen, Fhenix no solo suma tecnología y talento. Se posiciona en la carrera por construir la capa de confidencialidad que podría, algún día, ser tan estándar como la propia Ethereum Virtual Machine. Con la amenaza cuántica aún en el horizonte —pero no tan lejos como algunos creen—, moverse hoy es asegurarse de no tener que explicar mañana por qué no se hizo antes.

Metaplanet alcanza los 43.000 BTC y se convierte en el tercer mayor tenedor corporativo de Bitcoin

Axel Fonseca
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Metaplanet alcanza los 43.000 BTC y se convierte en el tercer mayor tenedor corporativo de Bitcoin

Metaplanet, la firma japonesa que lleva meses acumulando Bitcoin, anunció hoy que ha alcanzado los 43.000 BTC, convirtiéndose en el tercer mayor tenedor corporativo del mundo. La empresa incorporó 2.823 bitcoins durante el segundo trimestre, una inversión de unos 170 millones de dólares que la catapulta por delante de la minera MARA Holdings. Solo la estadounidense Strategy (antes MicroStrategy) y Twenty One Capital mantienen tesorerías más grandes.

Del ‘efecto MicroStrategy’ al podio japonés

El ascenso de Metaplanet se ha acelerado en 2026. Con una inversión total acumulada de 4.200 millones de dólares, la cotizada tokiota ha escalado posiciones en el ranking mundial de tesorerías corporativas de Bitcoin, que lidera Strategy con más de 847.000 BTC. El propio Michael Saylor felicitó a la compañía japonesa en redes sociales, un gesto que subraya la consolidación de esta tendencia global.

Con estos números, Metaplanet destrona a MARA Holdings, el gigante de la minería que ostentaba el tercer puesto. La diferencia es sustancial: la minera estadounidense ronda los 35.000 bitcoins, muy lejos de la nueva cifra alcanzada por la empresa japonesa. El mercado, además, ha dado su visto bueno a la noticia: las acciones de Metaplanet (ticker 3350) cerraron con una subida del 3,5% hasta los 207 yenes.

La reacción de los inversores no es casualidad. Aunque el precio actual del Bitcoin coloca el valor de estos 43.000 BTC en torno a 2.600 millones de dólares, la empresa ha conseguido mantener un coste medio de adquisición cercano a los 102.500 dólares por moneda. La estrategia, lejos de ser una simple compra masiva, incluye mecanismos para generar ingresos mientras se acumula.

La fiebre corporativa por el Bitcoin ya no es una anécdota estadounidense; Japón ha entrado con fuerza y podría redefinir el equilibrio de poder entre los tenedores institucionales.

Una hoja de ruta que combina acumulación e ingresos recurrentes

El plan de Metaplanet no consiste solo en comprar y guardar. La compañía, capitaneada por Simon Gerovich, ha desarrollado lo que denomina Bitcoin Income Generation, una división que utiliza opciones sobre Bitcoin para generar liquidez recurrente. En el segundo trimestre de 2026, esta pata del negocio facturó 1.750 millones de yenes (unos 10,85 millones de dólares), un colchón que reduce el coste efectivo de los bitcoins adquiridos.

Gracias a este flujo, el precio real de compra durante el trimestre fue de aproximadamente 77.000 dólares por BTC, en lugar de los 80.000 que marcaba el precio de mercado. La empresa financia las compras mediante una combinación de ampliaciones de capital, deuda y productos derivados, pero mantiene un nivel de endeudamiento moderado: la deuda y las acciones preferentes representan solo el 23% del valor de sus bitcoins.

¿Puede durar esta carrera?

La pregunta que sobrevuela este hito es si la acumulación masiva de Bitcoin por parte de empresas es sostenible a largo plazo. En el caso de Metaplanet, el mérito es doble: ha logrado posicionarse en el podio mundial partiendo de una jurisdicción, la japonesa, que no es especialmente conocida por su flexibilidad regulatoria en criptoactivos. Sin embargo, el modelo depende de de que el mercado de capitales siga abierto y de que el precio del Bitcoin mantenga un suelo razonable.

Desde esta redacción vemos que la clave estará en la generación de ingresos recurrentes. Si la Bitcoin Income Generation consolida sus cifras, Metaplanet tendrá margen para seguir comprando sin presionar tanto a sus accionistas. El indicador que la empresa denomina ‘BTC Yield’ —un 6,6% este trimestre— muestra que, al menos por ahora, la estrategia cuadra las cuentas. Habrá que seguir atentos a la evolución del precio y a la capacidad de la firma para seguir ejecutando su hoja de ruta sin sorpresas.

Luces y sombras del triunfo de La 1 en junio: la letra pequeña de la victoria futbolera

Martín Sánchez
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Luces y sombras del triunfo de La 1 en junio: la letra pequeña de la victoria futbolera

RTVE está de enhorabuena. La 1 ha conseguido cerrar junio como la cadena más vista de la televisión española, poniendo fin a una racha de 22 meses consecutivos de liderazgo de Antena 3. Es una victoria importante para la corporación pública y confirma el excelente momento que atraviesa la cadena, que lleva varios meses creciendo en audiencia y ha firmado su mejor temporada en catorce años.

La pública lideró junio con un 14,3% de cuota de pantalla, por delante del 12,5% de Antena 3. Por detrás quedaron Telecinco (8,3%), Cuatro (6,4%),  La Sexta (5,5%) y La 2 (3,5%). Se trata del mejor junio de La 1 en quince años y de su primera victoria mensual desde el verano de 2024, cuando coincidieron la Eurocopa y los Juegos Olímpicos de París.

El triunfo supone además un espaldarazo para una RTVE que ha conseguido fortalecer su oferta diaria durante la temporada y que afronta el futuro con mejores perspectivas que hace apenas dos años. Sin embargo, la fotografía completa requiere un análisis más pausado porque detrás del liderazgo existen varios matices que ayudan a explicar qué ha ocurrido realmente en el mercado televisivo.

El gran protagonista de junio ha sido el Mundial de fútbol. Como ocurre siempre con este tipo de acontecimientos deportivos, la cadena que posee los derechos obtiene una ventaja competitiva enorme durante el mes de emisión. La 1 ha sabido aprovechar ese escaparate y los partidos han disparado sus audiencias hasta devolverla al primer puesto.

Eso no resta mérito al trabajo realizado por RTVE durante toda la temporada, pero sí obliga a contextualizar el resultado. El campeonato ha supuesto un impulso extraordinario para la cadena pública, tanto por la audiencia directa de los encuentros como por el conocido «efecto arrastre», que mejora el rendimiento de los programas emitidos antes y después de los partidos.

Precisamente por ello, la diferencia final con Antena 3 tampoco refleja un desplome de la cadena de Atresmedia. Al contrario. Pese a competir contra uno de los mayores eventos deportivos del mundo, Antena 3 consiguió mantenerse en cifras muy similares a las que viene registrando durante toda la temporada. Es decir, La 1 ganó junio, pero Antena 3 apenas perdió terreno.

Antena 3 mantiene intacta su fortaleza

La derrota mensual rompe una racha histórica de 22 liderazgos consecutivos, pero difícilmente puede interpretarse como un cambio de tendencia.

La cadena principal de Atresmedia concluye la temporada con un 12,8% de cuota media, mejora incluso dos décimas respecto al curso anterior y suma ya cinco temporadas consecutivas como la televisión más vista de España.

Los datos reflejan un dominio difícil de discutir. Antena 3 lideró cerca de tres de cada cuatro días de la temporada y concentró la inmensa mayoría de las emisiones más vistas y de los denominados «minutos de oro». Ninguna otra cadena presenta actualmente una estructura tan sólida durante toda la jornada.

Su éxito continúa apoyándose en una parrilla extraordinariamente estable. Antena 3 Noticias enlaza ocho temporadas como informativo líder; Pasapalabra mantiene un rendimiento sobresaliente incluso tras la sustitución de El Rosco por la nueva prueba AlaZ; El Hormiguero, La ruleta de la suerte, Sueños de libertad, Cocina abierta con Karlos Arguiñano y Tu cara me suena siguen siendo referencias absolutas en sus respectivas franjas.

La 1
Pasapalabra.

En otras palabras, solo un acontecimiento extraordinario como un Mundial ha sido capaz de impedir que Antena 3 firmara una nueva temporada perfecta.

RTVE confirma que vuelve a competir

Si el liderazgo de junio tiene una lectura positiva para RTVE, esa no es únicamente la victoria mensual, sino la consolidación de una tendencia que comenzó hace meses.

La 1 termina el curso con un 12,2% de cuota, su mejor resultado en catorce años y el mayor crecimiento de todas las cadenas generalistas, con casi dos puntos más que la temporada anterior.

Especialmente llamativo ha sido el fortalecimiento de sus mañanas. Silvia Intxaurrondo ha convertido La Hora de La 1 en uno de los espacios informativos más competitivos de la televisión, mientras que Mañaneros 360, con Javier Ruiz y Adela González, ha terminado por consolidarse como una de las referencias de la franja.

Las tardes también han encontrado estabilidad gracias al bloque de ficción formado por La Promesa y Valle Salvaje, dos series que han permitido recuperar una franja históricamente complicada para la cadena pública.

En prime time, La Revuelta ha contribuido a reforzar el access, aunque es evidente que el programa ha perdido parte del impulso inicial durante los últimos meses.

Telecinco sigue instalada en la crisis

Si La 1 representa el crecimiento y Antena 3 la estabilidad, Telecinco simboliza la gran preocupación del sector. La cadena de Mediaset ha firmado el peor junio de toda su historia con apenas un 8,3% de cuota y también cierra la peor temporada de su trayectoria con un 8,9%.

Los datos reflejan una crisis estructural que ya no puede atribuirse únicamente a circunstancias puntuales ni a la competencia del fútbol. Ni siquiera acontecimientos tradicionalmente muy potentes como la final de Supervivientes o el desenlace de La isla de las tentaciones han conseguido evitar nuevos mínimos históricos.

Durante la temporada también han acusado el desgaste otras marcas históricas como Gran Hermano, GH Dúo, Got Talent o Hay una cosa que te quiero decir. El resultado es especialmente preocupante porque Telecinco ya acumula un año completo sin alcanzar el doble dígito en ningún mes, algo inédito en su historia.

Cuatro consolida su remontada

Dentro de Mediaset, las mejores noticias llegan desde Cuatro. La cadena cerró junio con un 6,4% y culmina una temporada en la que ha logrado superar a La Sexta por primera vez en muchos años. Su crecimiento coincide con una apuesta mucho más marcada por la actualidad política y las tertulias de línea conservadora, con formatos como Horizonte, En boca de todos, Todo es mentira o Código 10 ganando protagonismo.

Especialmente llamativa ha sido la evolución de los programas centrados en la información política, que han aprovechado el interés generado por los casos que afectan al PSOE para aumentar su seguimiento. 

La Sexta pierde fuerza

El panorama es bastante diferente para la cadena verde de Atresmedia. La Sexta terminó junio con un 5,5%, su peor dato para este mes desde 2012, y cerró la temporada ligeramente por detrás de Cuatro. El crecimiento de las mañanas de La 1 ha restado protagonismo a la oferta informativa de La Sexta, mientras que su prime time continúa siendo la gran asignatura pendiente.

BBVA vende más de la mitad de su participación en Telefónica y roza máximos del año

Alejandro Morales
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BBVA vende más de la mitad de su participación en Telefónica y roza máximos del año

BBVA ha vendido más de la mitad de su participación en Telefónica, una posición que en los últimos años se había convertido en una de las más vigiladas del Ibex 35. La entidad ha pasado de controlar un 3% del capital de la operadora a quedarse con un 1,96%, según confirmaron varios medios este miércoles. La acción del banco, lejos de acusar el golpe, se mueve en la sesión rozando sus máximos anuales.

El movimiento se ha producido a través de una colocación acelerada entre inversores cualificados, cuyo comprador o compradores no han trascendido. Fuentes del mercado apuntan a que la operación se cerró con un descuento inferior al 2% sobre el precio de cierre del martes, lo que refleja un apetito notable por el papel de la teleco.

Con este ajuste, BBVA diluye una posición que arrastraba desde hace más de dos décadas y que en los últimos tiempos generaba más preguntas que certezas estratégicas. El banco presidido por Carlos Torres siempre defendió que se trataba de una participación financiera, pero su peso —cercano al 3%— le otorgaba una voz relevante en el accionariado de Telefónica, justo en un momento de reordenación del núcleo duro de la operadora.

La venta deja a BBVA aún con un 1,96%, un paquete valorado en cerca de 400 millones de euros a precios actuales. Ese remanente mantiene al banco como accionista de referencia, aunque ya sin la capacidad de influencia que se le presuponía con el 3%. De hecho, la operación aleja el fantasma de una posible irrupción del banco como un nuevo gran accionista estable, un escenario que el mercado llevaba meses descartando.

BBVA en bolsa: a las puertas de sus techos del año

La reacción en el parqué ha sido favorable para el vendedor. Las acciones de BBVA cotizan este miércoles con ligeras subidas y se sitúan a menos de un 1% de su máximo anual, marcado a finales de mayo. La interpretación mayoritaria entre analistas pasa por valorar el movimiento como una liberación de recursos que refuerza la posición de capital del banco.

“No es una venta por necesidad, sino por oportunidad. BBVA está en un momento dulce de generación de capital y aprovechar la recuperación del precio de Telefónica para monetizar parte de la inversión encaja con su discurso de asignación eficiente de recursos”, señala una voz del sector consultada por Merca2.es.

La venta masiva de BBVA no despeja la gran duda: ¿quién ha comprado ese 1% de Telefónica y con qué intención?

La cotización de Telefónica, por su parte, apenas ha reaccionado a la baja. El valor se mueve plano en una jornada en la que el mercado parece haber digerido sin sobresaltos el goteo de salida de uno de sus accionistas históricos. La operadora mantiene su capital muy fragmentado, sin un accionista que supere el 10%, lo que sigue dejando espacio para movimientos corporativos futuros.

El eterno interrogante: ¿quién compra Telefónica?

El misterio del comprador añade una capa especulativa que no pasa desapercibida. En los últimos años, Telefónica ha visto cómo el capital saudí a través de STC tomaba un 9,9% y cómo el propio Estado español, mediante la SEPI, adquiría otro 10%. La entrada de un nuevo inversor institucional con un 1% no altera los equilibrios de poder, pero sí demuestra que el valor sigue despertando interés.

BBVA era el tercer mayor accionista declarado, por detrás de la SEPI y STC. Con su retirada parcial, el mapa accionarial de la teleco se difumina aún más, justo cuando la compañía intenta ejecutar su plan estratégico de fibra y empresa digital. No es descartable que el comprador sea otro banco de inversión o un fondo soberano que vea en Telefónica un activo con potencial de revalorización en un entorno de tipos a la baja.

La decisión de BBVA tiene lógica de manual: monetizar una participación que ya no aporta ventaja estratégica cuando el precio del activo se ha recuperado. Pero lo hace en un contexto en el que la propia entidad está creciendo con fuerza en México y Turquía, y necesita asignar capital a sus negocios principales de banca minorista y digital en esas geografías.

El vestido de rayas que llevan todas las francesas cuesta 29,99€ en Parfois: rebajado 13 euros

Ana Carina Rodriguez
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El vestido de rayas que llevan todas las francesas cuesta 29,99€ en Parfois: rebajado 13 euros

Tu armario de verano está a punto de tener un fichaje seguro: el vestido de rayas Parfois ha bajado de precio en las rebajas de la firma portuguesa. De 45,99 € ha pasado a 29,99 €, un 35% menos, y eso son 16 euros que te quedas en el bolsillo.

No es una rebaja cualquiera. Esta prenda, confeccionada en 100% algodón, es de esas piezas que funcionan en cualquier plan: playa, oficina informal o una comida con amigas. Y ahora mismo, con la rebaja activa, es el momento de echarle un ojo.

El vestido de rayas Parfois que triunfa en las rebajas de verano

Se trata de un vestido camisero corto, con cuello de solapa y escote en pico, manga corta con dobladillo y bolsillos laterales delanteros. La modelo que lo luce en la web mide 1,78 m y usa la talla S, así que puedes hacerte una idea bastante fiel de cómo cae la prenda sobre el cuerpo.

Ahora mismo el vestido de rayas Parfois está disponible como artículo exclusivo online, y el stock ya empieza a ajustarse: las tallas S y L están agotadas, y solo quedan últimas unidades en talla M. Si te ha convencido, no conviene dejarlo para la semana que viene.

Por qué el vestido de rayas Parfois tiene un aire de estilo marinero

El estampado de rayas horizontales, sobre todo en combinaciones de blanco con azul o negro, lleva más de un siglo asociado a Francia. Este vestido de rayas Parfois bebe precisamente de esa herencia visual: el patrón nació en la marina, con el llamado estilo marinero, y desde ahí saltó al armario cotidiano hasta convertirse en un clásico que cruza generaciones sin pasar de moda.

No hace falta ser una experta en moda para notarlo: las rayas horizontales, bien combinadas, estilizan y aportan ese punto desenfadado que caracteriza al estilo marinero clásico. Parfois ha sabido trasladar ese código a un formato camisero cómodo y actual, sin perder la esencia del original.

Cómo llevar el vestido de rayas Parfois esta temporada

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La gracia del vestido de rayas Parfois está en su versatilidad. Con unas sandalias planas y un bolso de rafia, el look queda perfecto para un paseo de mañana o una escapada a la playa. Si prefieres algo más arreglado, unas cuñas o unos mocasines lo transforman en una opción válida para la oficina o una comida informal.

También puedes jugar con capas: una chaqueta vaquera fina por encima si refresca al atardecer, o un cinturón fino en la cintura si buscas marcar más la silueta. Es de esas prendas que, una vez la tienes, no dejas de sacarle partido durante toda la temporada.

Tallas, tejido y disponibilidad del vestido de rayas Parfois

El vestido está confeccionado en 100% algodón, un tejido natural, transpirable y fácil de cuidar, ideal para los días de más calor. Antes de decidirte, conviene repasar dos aspectos prácticos.

Composición y cuidado

Al ser 100% algodón, se recomienda lavado suave y evitar el secado en secadora para mantener la forma y el color del estampado a rayas el mayor tiempo posible.

Tallas disponibles ahora mismo

En el momento de escribir este artículo, la única talla con stock es la M. S y L figuran agotadas en la web, así que si tu talla no está disponible hoy, merece la pena revisar de nuevo en los próximos días por si hay reposición.

Con qué combinar el vestido de rayas Parfois

Si ya lo tienes en el carrito, aquí van algunas ideas rápidas para sacarle el máximo partido:

  • Sandalias planas de cuero y bolso de rafia para un look de día playero.
  • Cuñas y bolso bandolera para una comida informal entre semana.
  • Chaqueta vaquera y zapatillas blancas para un plan más relajado.
  • Cinturón fino y sandalias de tacón para una cena de verano.

El estilo marinero, una tendencia que no pasa de moda

Las rayas horizontales llevan décadas entrando y saliendo de las pasarelas, pero nunca desaparecen del todo. Es una de esas tendencias que se reinventan temporada tras temporada sin perder su esencia, y este vestido es un buen ejemplo de cómo una prenda con raíces clásicas puede sentirse completamente actual.

Si buscas invertir en una pieza que te dure varios veranos, este vestido de rayas cumple con lo esencial: buen precio, tejido natural y un diseño que no caducará en dos temporadas. A este precio, y con el stock ya ajustado, es de esas rebajas que conviene no dejar pasar.

El paraíso secreto de Ávila con cascadas cristalinas donde la temperatura veraniega baja diez grados

Ana Carina Rodriguez
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El paraíso secreto de Ávila con cascadas cristalinas donde la temperatura veraniega baja diez grados

Ávila guarda un secreto que muchos madrileños ya conocen pero pocos comparten en voz alta. Se llama Cuevas del Valle y, mientras el resto de la provincia suda bajo temperaturas de más de 35 grados, aquí el termómetro respira distinto gracias a un fenómeno geográfico muy concreto.

La razón está en la propia orografía: el pueblo queda resguardado tras la muralla natural de Gredos, lo que genera un microclima que combina frescor con una vegetación casi mediterránea. El resultado es un oasis donde se puede caminar, bañarse y comer a la sombra sin necesidad de aire acondicionado.

Ávila esconde un pueblo con nombre de cueva

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Cuevas del Valle apenas supera los 500 habitantes, pero su fama crece cada verano entre quienes buscan escapar del calor sin alejarse demasiado de Madrid. El pueblo, situado a los pies del Puerto del Pico, forma parte del Barranco de las Cinco Villas, una comarca declarada Paisaje Pintoresco.

Su nombre no es casualidad: muchas casas tradicionales conservan cuevas naturales en su planta baja, usadas antaño como bodega o despensa. Ese detalle arquitectónico, sumado al entorno de castañares y huertas, define la identidad de este rincón de Ávila poco masificado.

El agua cristalina que convierte el calor en un mal recuerdo

Este pueblo de Ávila forma parte de la vertiente sur de Gredos, una de las sierras más extensas del Sistema Central español. Esa posición geográfica es la que explica por qué aquí el verano se vive de otra manera.

Las gargantas de agua que bajan desde la montaña forman pozas naturales como los Pozos de Felipe o El Pontón, donde el agua se mantiene fría incluso en pleno agosto. Son el destino perfecto para quienes buscan un chapuzón sin colas ni sombrillas ajenas.

Rutas familiares con recompensa incluida

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Caminar por Cuevas del Valle no exige gran preparación física, lo que lo convierte en un plan ideal para ir con niños o mayores. Los senderos discurren entre castaños centenarios y terminan, casi siempre, junto a alguna charca donde refrescarse.

La combinación de sombra abundante y agua accesible hace que las rutas se puedan completar incluso en las horas centrales del día, algo impensable en otros puntos de Castilla y León durante julio y agosto.

Historia bajo los pies: la calzada que atravesó siglos

Además del agua, Cuevas del Valle guarda un patrimonio que sorprende por su conservación. La calzada romana que asciende hacia el Puerto del Pico sigue mostrando tramos originales en zigzag, testigos de dos milenios de trashumancia entre Castilla y Extremadura.

Pasear sobre estas piedras es, según cuentan los vecinos más mayores, como caminar sobre la memoria del valle. Cada verano, además, la localidad recupera esa tradición ganadera con fiestas populares que atraen a curiosos de toda la provincia.

Qué ver en un fin de semana

  • Los Pozos de Felipe y la piscina natural de El Pontón
  • La calzada romana del Puerto del Pico
  • Las calles con balconadas de madera de la Calle Real
  • Los castañares centenarios de la Ruta del Castañar de las Huertas

Por qué este destino ganará terreno en los próximos veranos

Con las olas de calor cada vez más frecuentes en la meseta, destinos como Cuevas del Valle se perfilan como alternativa real frente a las playas masificadas. El microclima de Ávila en esta zona concreta no es una promesa turística, sino un fenómeno documentado desde hace generaciones.

Si el plan es evitar multitudes y encontrar agua fresca sin cruzar medio país, este rincón de Gredos merece estar en la lista antes de que deje de ser un secreto tan bien guardado.

Osborne saca músculo en el sector del lujo

Pedro Ruiz
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Osborne saca músculo en el sector del lujo

El Grupo Osborne es sinónimo de tradición. El toro de Osborne, su icónica figura, lleva décadas formando parte del paisaje español. Sin embargo, el propio conglomerado hunde sus raíces en 1772, cuando Thomas Osborne Mann llegó a España —al Puerto de Santa María (Cádiz)— para comercializar vinos. Pese a esa larga trayectoria, ha sido en los últimos años cuando Osborne ha acometido su transformación más profunda. Un cambio que ha reforzado la posición del grupo frente a dos amenazas que están sacudiendo el mercado de las bebidas alcohólicas.

Las cuentas de Grupo Osborne reflejan ese tránsito, desde una sociedad que funcionaba principalmente como holding hacia una matriz con actividad comercial directa, una cartera cada vez más orientada al lujo gastronómico y una elevada dependencia del capital circulante. La estrategia de Osborne pasa por vender menos volumen y más valor, apoyándose en marcas capaces de defender precios y márgenes.

Aunque esa transformación se ha desarrollado a lo largo de la última década, el gran cambio societario se produjo en 2021 con la absorción de Osborne Distribuidora. Hasta entonces, la matriz registraba una cifra de negocios de apenas 4,4 millones de euros. Tras integrar la distribución y un patrimonio neto de activos de 53,9 millones, la facturación pasó a situarse en torno a los 202 millones de euros en el ejercicio cerrado en enero de 2022.

Osborne y su cambio de identidad

El cambio societario no ha sido ni el único ni el más importante. La compañía, que comenzó dedicada al vino local, se ha transformado en un auténtico transatlántico tanto por la amplitud de su catálogo como por los mercados en los que opera. Osborne ha reforzado su crecimiento mediante la compra de empresas en categorías donde el origen, la exclusividad y el reconocimiento de marca pesan más que el precio.

En 2021 adquirió el 100% de Riofrío 1963 por 6,07 millones de euros, una empresa especializada en la producción de caviar. La operación generó un fondo de comercio de 5,84 millones de euros, una cifra que revela que casi todo el valor pagado descansaba sobre activos intangibles: la marca, su posicionamiento y su capacidad esperada para generar beneficios. Dos años después, Osborne compró el 70% que todavía no controlaba de Galician Original Drinks, propietaria de la ginebra Nordés, pasando así a controlar el 100% de la compañía.

Ambas operaciones han reforzado la presencia de Osborne en el segmento super premium. La misma lógica explica la incorporación de marcas propias, como el vermut Domingo, y los acuerdos para distribuir productos de terceros, entre ellos el vodka Roberto Cavalli. La distribución de marcas de terceros permite al grupo aprovechar su red comercial y ampliar el catálogo sin asumir necesariamente toda la inversión industrial.

Los nuevos riesgos a los que se enfrenta Osborne

Al final, la estrategia de Osborne resulta evidente: crear un ecosistema sólido de marcas que le otorgue una mayor capacidad para trasladar al precio el incremento de los costes. Además, le sirve como vía de entrada a distintos mercados. Su jamón de bellota Cinco Jotas actúa como su gran embajador internacional. Al introducir este producto en restaurantes con estrella Michelin de Nueva York o Shanghái, Osborne abre la puerta para comercializar sus vinos generosos de Jerez, sus tintos de Rioja (Montecillo) y sus brandis premium (Carlos I).

Este posicionamiento también permite a Osborne hacer frente a algunos de los principales riesgos que afectan actualmente al sector de las bebidas alcohólicas. El primero es la caída del consumo de este tipo de productos. El segundo consiste en diferenciarse de una competencia que compite cada vez más en volumen y precio, erosionando los márgenes. Sin embargo, esta estrategia también abre un nuevo desafío: financiar una compañía con un ciclo de comercialización especialmente largo. Los jamones ibéricos de Cinco Jotas requieren amplios periodos de curación, mientras que los vinos generosos y otros productos envejecidos mediante añadas, criaderas y soleras pueden permanecer años en las bodegas antes de salir al mercado.

Así, al cierre de enero de 2024, los inventarios ascendían a 218,7 millones de euros, equivalentes al 49,4% de un activo total de 442,8 millones. Prácticamente uno de cada dos euros invertidos por Osborne se encontraba en productos almacenados o todavía en proceso de elaboración. Esto significa que la empresa debe asumir el coste de materias primas, salarios, energía, mantenimiento y almacenamiento mucho antes de cobrar por el producto terminado. El resultado es un importante desfase de capital circulante que, si no se gestiona adecuadamente, puede generar tensiones financieras. De hecho, para los auditores la valoración de estas existencias constituye una de las áreas de mayor sensibilidad.

Las cuentas dibujan una compañía que ha elegido competir en el terreno de la marca, la exclusividad y el valor añadido. El gran desafío de Osborne consiste, en última instancia, en conseguir que el tiempo juegue a su favor. En las bodegas y secaderos del grupo, la espera puede multiplicar el valor de un producto. En el balance, sin embargo, cada año de maduración también tiene un coste.

Heineken llega al límite tras años de caída del consumo y tendrá que tomar medidas ‘sin alcohol’

Mireia Martinez
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Heineken llega al límite tras años de caída del consumo y tendrá que tomar medidas ‘sin alcohol’

La segunda marca de cerveza a nivel mundial, Heineken, presentará los resultados del primer semestre el próximo 5 de agosto. Si bien la cervecera ya va dejando señales de un buen desempeño del negocio en Asia y África. Y además, señales tempranas de recuperación en Europa, a pesar de las dificultades en el sector de la hostelería en el sur de Europa y la persistencia de obstáculos en América debido a la difícil situación del mercado estadounidense.

En este sentido, el pasado 23 de junio, tal y como explicamos en MERCA2, Heineken anunció el nombramiento de Rafa Oliveira como CEO. Este nombramiento del nuevo CEO elimina por completo la incertidumbre en torno a la gestión, y debería impulsar una mejor ejecución y una cultura de alto rendimiento. Oliveira debería consolidar la estrategia existente para 2030.

Sin ir más lejos, «Heineken podría reforzar de forma significativa su posición global aprovechando la expansión geográfica y la diversificación de producto; o, al menos, esa es la principal tarea del nuevo CEO, Rafael Oliveira, ante el declive estructural a largo plazo de la demanda de cerveza», explica la directora asociada de ratings corporativos de Scope Ratings, Anne Grammatico.

Rafael Oliveira como nuevo Presidente del Consejo Ejecutivo y consejero delegado
Rafael Oliveira como nuevo Presidente del Consejo Ejecutivo y consejero delegado

Fuente: Heineken

El giro de guion en Heineken con el nombramiento de un nuevo CEO

En este contexto, Oliveira aporta más de dos décadas de experiencia en liderazgo transformacional tanto en mercados desarrollados como emergentes. Anteriormente, fue CEO de JDE Peet’s, proveedor internacional líder de té y café, donde redefinió la estrategia de la compañía, volvió a poner el foco en el crecimiento rentable y logró sólidos resultados, además de una creación significativa de valor para los accionistas.

Sin ir más lejos, teniendo en cuenta esta trayectoria, parece bien posicionado para acelerar la expansión de la cervecera en los mercados asiáticos y africanos, así como para impulsar una reorganización más eficiente de la cartera de Heineken en estas regiones. Desde Scope Ratings apuntan a que «su experiencia debería respaldar las ambiciones de Heineken de optimizar la presencia en mercados de mayor crecimiento, donde el aumento de la población y la creciente demanda de cerveza presentan oportunidades atractivas».

El éxito en este ámbito, medido en mayores volúmenes de ventas y una mejora de los flujos de caja a medio plazo, compensaría en parte el estancamiento estructural observado en mercados más maduros como Europa y Norteamérica. Asimismo, este estancamiento hizo que el año pasado los volúmenes de líderes del sector como AB InBev y Heineken fueran incluso peores que antes de la pandemia de Covid. Lograrlo también ofrecería la oportunidad de mejorar la rentabilidad operativa y reducir la brecha con AB InBev, líder del mercado.

Grafico Mercados Emergentes Merca2
Ligera exposición a mercados emergentes: ingresos de Heineken por región
Fuente:  Scope Ratings

No obstante, hay que tener en cuenta que el giro estratégico de Heineken con un nuevo CEO en cabeza, dirigiendo la compañía hacia los mercados emergentes, también conlleva sus propios riesgos. Concretamente, la expansión en los mercados asiáticos y africanos expone a la cervecera a una mayor volatilidad macroeconómica, incertidumbre regulatoria y fluctuaciones de divisas.

«cumplir la promesa de esta estrategia dependerá de una implementación disciplinada y de la capacidad del grupo para sortear estos retos externos y operativos»

Scope Ratings

La intensificación de la competencia, tanto por parte de actores globales como locales, así como los cambios en las preferencias de los consumidores, podrían lastrar las perspectivas de crecimiento. Los esfuerzos de reasignación de la cartera también podrían implicar riesgos de ejecución, incluidas posibles dificultades de integración, ventas de activos a valoraciones desfavorables o presiones sobre los márgenes a corto plazo.

Las presiones regulatorias y la demanda de cervezas sin alcohol

Al contar con un nuevo CEO y una nueva guía, la estrategia de diversificación de Heineken pone el acento en el segmento de la cerveza sin alcohol. La inversión y la innovación continuadas en esta categoría permiten abordar los retos derivados de una caída estructural marcada por el descenso del consumo del alcohol a escala mundial, al tiempo que respaldan la resiliencia de los márgenes.

Este cambio en el mix de producto busca aprovechar las bebidas premium sin alcohol, que ofrecen mayores márgenes, el poder de fijación de precios de Heineken y los impuestos especiales, normalmente más bajos, aplicados a las bebidas sin alcohol. Además, la expansión en este segmento debería mejorar el apalancamiento operativo y la eficiencia en la fabricación, con las consiguientes mejoras de rentabilidad.

Heineken
Fuente: Heineken

La demanda de alternativas bajas en alcohol y sin alcohol está aumentando en todo el mundo, impulsada por consumidores más conscientes de la salud y por cambios en los hábitos sociales. Heineken estima que el mercado de bebidas sin alcohol ofrece un potencial de crecimiento hasta cinco veces superior al de la categoría tradicional de cerveza. Heineken está ampliamente considerada como líder mundial en el segmento de la cerveza sin alcohol, con una cuota de mercado estimada del 40%, impulsada en gran medida por el éxito de su producto estrella, Heineken 0.0″, afirman desde Scope Ratings.

Esta sólida posición sitúa a la compañía neerlandesa en una situación favorable para capitalizar cualquier nuevo repunte de la demanda de alternativas sin alcohol, que representan una de las principales fuentes de crecimiento estructural en una industria, por lo demás, madura y sometida a presión. No obstante, con todo, las difíciles condiciones de negocio a las que se enfrenta Heineken van más allá del descenso gradual del consumo de cerveza en los mercados maduros.

Una regulación más estricta, unos impuestos especiales más elevados y la evolución de las normas sociales en torno al consumo de alcohol siguen pesando de forma estructural sobre la demanda de cerveza. Desde el punto de vista cíclico, el sector está expuesto a presiones macroeconómicas, incluida la inflación, el aumento de los costes de los insumos (energía, materias primas y envases) y el debilitamiento del poder adquisitivo de los consumidores, lo que reduce la demanda de marcas premium y favorece un menor consumo en el canal de hostelería.

RBC eleva el atractivo de Repsol: ve un potencial del 50% por el impulso del refino y fija un precio objetivo de 32 euros

José Julián Martín
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RBC eleva el atractivo de Repsol: ve un potencial del 50% por el impulso del refino y fija un precio objetivo de 32 euros

La entidad financiera canadiense RBC considera que Repsol atraviesa uno de sus mejores momentos de generación de caja gracias al negocio de refino, mantiene una política muy favorable para el accionista (dividendos y recompras) y cree que el mercado está infravalorando la compañía, de ahí su precio objetivo de 32 euros, con un potencial cercano al 50%.

Estas ideas proceden de la reunión de la compañía con el director general de Transición Energética, Tecnología, Institucional y Adjunto al CEO en Repsol, Luis Cabra, en Londres.

Las claves de la nota de Biraj Borkhataria pasan no sólo por el hecho de que RBC es muy positivo con Repsol sino por:

  • El refino sigue siendo el principal motor
  • Europa podría cambiar su política energética
  • Venezuela sigue siendo una opción de crecimiento
  • Prioridad al accionista
  • EE. UU. será el gran motor del negocio upstream
  • Renovables: crecimiento más selectivo
  • ¿Por qué cree RBC que la acción está barata?
RBC mantiene una recomendación muy positiva sobre Repsol con una recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 32 euros por acción. Imagen: Repsol
RBC mantiene una recomendación muy positiva sobre Repsol con nota de Sobreponderar y objetivo de 32 euros. Imagen: Repsol

Más sobre el informe de RBC sobre Repsol

RBC mantiene una recomendación muy positiva sobre Repsol con una recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 32 euros por acción, frente a un precio de mercado de 22,10 euros, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 50%.

El mensaje más importante de RBC es que los márgenes de refino serán más altos durante más tiempo. Según RBC y la dirección de Repsol la demanda de combustibles sigue siendo resistente, las interrupciones en Oriente Medio mantienen tensionado el mercado, esperan que los elevados márgenes continúen hasta 2027 y, en concreto, RBC estima márgenes del segundo trimestre de unos 22 dólares por barril, aunque considera que el margen «real» podría acercarse a 30 dólares.

La nueva estrategia de Repsol que reduce su enfoque hacia la transición energética podría salirle cara

Por otro lado, la nota señala que Luis Cabra, trasladó varias ideas a destacar tales como que desde 2009 han cerrado 35 refinerías en Europa, el Viejo Continente ya importa aproximadamente el 25% de los productos refinados que consume y que tanto la UE como la OTAN están empezando a dar más importancia a la seguridad energética, lo que podría frenar nuevos cierres de capacidad de refino.

Con respecto a Venezuela y si sigue siendo una opción de crecimiento, RBC considera que las nuevas condiciones ofrecidas por el Gobierno venezolano son «un buen paso, pero todavía insuficientes». Así, en la entidad esperan nuevas negociaciones antes de un acuerdo definitivo. Lo consideran una opcionalidad positiva, aunque de desarrollo lento. Además, Repsol ha firmado un memorando para estudiar el desarrollo del área de Horcón.

Borkhataria destaca que la petrolera dará prioridad al accionista, pues mantiene su política de capital: destinar entre 30% y 40% del flujo de caja operativo (CFFO) a los accionistas, reducir deuda y solo después aumentar inversiones. Esto respalda, a juicio del analista, un crecimiento del dividendo, recompras de acciones y una política financiera estable.

Repsol dará prioridad al accionista, pues mantiene su política de capital. Imagen: Gasolinera de Repsol
Repsol dará prioridad al accionista, pues mantiene su política de capital. Imagen: Gasolinera de Repsol

Repsol desafía un informe encargado por el Departamento de Energía de EE. UU. que advierte de los riesgos de invertir en Venezuela

Otro asunto tratado en la reunión londinense es que 6. EE. UU. será el gran motor del negocio upstream. Así, RBC destaca que el 80% del capex de exploración y producción entre 2026 y 2028 irá a Estados Unidos.  Estima que, en 2028, EEUU representará aproximadamente el 40% de la producción del grupo y señala que el proyecto Pikka (Alaska) irá aumentando producción durante los próximos años.

En cuanto a las renovables, Repsol ha moderado algunos objetivos. Ahora reduce ligeramente su objetivo de descarbonización para 2030 y rebaja la capacidad renovable prevista de 15 GW a 11 GW. El motivo es la saturación del mercado español y un entorno regulatorio menos favorable en EE. UU.

En conclusión, RBC cree que Repsol está barata porque cotiza con un FCF yield del 15% para 2026, superior a la media del sector, aproximadamente a 4,5 veces beneficios, un múltiplo muy inferior al de muchas comparables. Y considera que el mercado no está valorando adecuadamente la fortaleza del negocio de refino ni la generación de caja.

Como puntos en contra de su tesis de inversión, RBC identifica tres riesgos: retrasos en proyectos clave como Pikka (Alaska); una guerra prolongada en Oriente Medio que termine provocando una recesión y destrucción de demanda y que Venezuela avance más lentamente de lo esperado.

Comprar un Ferrari para circular por el pueblo: el parón que sufrirán los nuevos trenes de Renfe

Ernesto Rodríguez Eiris
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Comprar un Ferrari para circular por el pueblo: el parón que sufrirán los nuevos trenes de Renfe

Los ojos de la alta velocidad, en España y el resto de Europa, están puestos sobre el nuevo encargo de Renfe. La licitación fue abierta por la empresa pública española, que ya ha recibido las ofertas iniciales y espera abrir las ofertas económicas de los supervivientes en el concurso, Hitachi y Siemens, en septiembre. Esto da unos meses para cerrar el proceso de licitación; el problema es que puede pasar un tiempo entre que se entreguen los trenes y que se puedan usar en España a los 350 kilómetros por hora soñados por el ministro de Transportes y Movilidad Sostenible, Óscar Puente.

Y es que, si bien Renfe ha exigido que la empresa que consiga la licitación deba empezar a entregar los 30 nuevos trenes —que pueden sumar otros 10— cuarenta meses después del cierre del proceso, la adaptación de las vías puede tardar algo más. Si la licitación consigue realizarse en los tiempos ideales y no hay problemas en la fabricación de los trenes, se deberían empezar a entregar entre 2029 y 2030, pero la adaptación completa de las vías de alta velocidad para alcanzar estos nuevos límites de velocidad en la ruta más importante del país, la que conecta Madrid con Barcelona, puede tardar hasta 2033, según la información recogida por El Economista en enero.

Tren de Renfe en su taller de Fuencarral. Fuente: Agencias
Tren de Renfe en su taller de Fuencarral. Fuente: Agencias

Lo que ocurre es que Adif ha diseñado el proceso de adaptación de las vías para no interrumpir el servicio de alta velocidad en el país. Esto hace que el proyecto sea más lento, aunque lo ideal es que haya tramos adaptados a la velocidad correcta para poder homologar los nuevos trenes que se adquieran en la licitación. Esta situación puede obligar a ambas partes a adaptar sus calendarios, de forma que Renfe no acabe con trenes nuevos que no puedan cumplir con la velocidad para la que han sido diseñados.

Es cierto que todavía queda mucho para que ambas partes se enfrenten a estos problemas. Aunque es posible que los trenes estén listos en 2029, Renfe ha señalado que la entrega de los vehículos de forma puntual es una de las exigencias clave para ser elegidos como adjudicatarios del contrato. No es un dato menor, y la decisión de dejar a Talgo fuera de la competencia final por entregar tarde los documentos recuerda lo estricto que ha sido la operadora pública en este proceso.

La capacidad de Hitachi para entregar los trenes pedidos por Renfe

Lo cierto es que, más allá de las dudas en el calendario, es evidente que Hitachi tiene muchas opciones de ser la encargada de fabricar los nuevos trenes de la empresa pública. Aunque no hay nada seguro y desde Siemens seguramente se ven con buenas opciones para hacerse con el contrato —que tiene un valor máximo de 1.777 millones de euros— lo cierto es que el fabricante japonés se ha perfilado como la opción más clara.

No es solo que sus trenes ETR 1000 ya se muevan por las vías de alta velocidad españolas (ya que son los fabricantes de los trenes de Iryo), sino que la empresa ha sido alabada por el propio Óscar Puente y ya tiene trenes en funcionamiento en Japón que cumplen con la velocidad que se espera de los nuevos vehículos. Esto les pone en una posición privilegiada, aunque la empresa alemana tiene todavía mucho que decir.

El Velaro Nova de Siemens está pensado para alcanzar velocidades de hasta 360 kilómetros por hora y en las pruebas ha superado los 400 kilómetros por hora. Son trenes de confianza, pero el ganador dependerá también de las ofertas económicas de cada uno de los fabricantes. Por tanto, habrá que esperar al menos hasta después del verano para saber quién se encargará de reemplazar los trenes más antiguos de la flota de Renfe.

La necesidad de preparar un espacio para la homologación

Pero no es solo que sea necesario adaptar las vías para que los trenes puedan operar a la velocidad soñada por el ministerio, sino que debe haber zonas listas para que puedan realizarse los procesos de homologación. La experiencia francesa de Renfe recuerda que este paso, en ocasiones, puede ser más largo de lo esperado, aunque lo normal es que los trenes puedan operar previamente, incluso si no es a la velocidad correcta.

Un tren de Iryo en la estación de Chamartín-Clara Campoamor, a 2 de enero de 2025, en Madrid (España).. Fuente: EP
Un tren de Iryo en la estación de Chamartín-Clara Campoamor, a 2 de enero de 2025, en Madrid (España).. Fuente: EP

Lo cierto es que hay motivos para renovar tanto la flota como las vías, incluso sin los nuevos trenes o sin que estos puedan funcionar a la velocidad deseada. La serie 100, que será sustituida por los nuevos vehículos, presta servicio desde principios de los años 90; por otro lado, las vías que deben adaptarse a las nuevas velocidades acumulan problemas de mantenimiento y avisos por parte de los maquinistas.

De este modo, Renfe no solo ha encargado trenes que pueden ir más rápido de la velocidad a la que se circula hoy en día, sino que en este momento el AVE está operando por debajo de los 300 kilómetros por hora para los que fue diseñado. La realidad es que esta compra ocurre mientras Adif mantiene los límites de velocidad que impuso por motivos de seguridad tras el accidente de Adamuz, lo que hace urgentes las obras de las vías, incluso sin los nuevos trenes en el horizonte.

Noruega, el gran beneficiado de las guerras: su fondo supera los 2 billones de euros y su gas sustituye a Rusia

Víctor Aranda
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Noruega, el gran beneficiado de las guerras: su fondo supera los 2 billones de euros y su gas sustituye a Rusia

He analizado los últimos datos del Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega y no dejan lugar a dudas: la crisis energética europea ha convertido al país nórdico en el suministrador de gas de referencia del continente. Con un fondo soberano que ya supera los 2 billones de euros y una producción de gas a pleno rendimiento, Noruega se consolida como el gran beneficiado del nuevo tablero geopolítico.

La revolución energética noruega en cifras

El corazón del milagro financiero noruego late en Stavanger. Allí, la refinería de Kårstø canaliza el 25% del gas que el país exporta a Europa. Las tuberías trabajan sin descanso porque, cuando el gas ruso dejó de fluir y las tensiones en Oriente Medio amenazan otras rutas, Oslo se ha convertido en el proveedor obvio y fiable. El Gobierno noruego ya ha anunciado su intención de explorar nuevos yacimientos e incluso de reabrir antiguos campos en el Mar del Norte.

La magnitud de la transformación se resume en tres datos:

  • El fondo soberano alcanzó en junio los 22 billones de coronas (2,02 billones de euros al cambio actual), una cifra que equivale a cuatro millones de coronas por cada noruego.
  • Su valor ha crecido un 13% en el último año, impulsado por la revalorización de los activos de renta variable y la persistente entrada de ingresos petroleros extraordinarios.
  • Noruega suministra ya cerca del 30% del gas que consume la Unión Europea, un salto de diez puntos porcentuales desde 2021.

Estos números reflejan un supply shock inverso: mientras Europa sufría el corte del grifo ruso, Noruega aceleraba sus inversiones en offshore para cubrir el hueco. Las declaraciones del sector trasladan optimismo.

“Observamos una mayor urgencia y un alto nivel de actividad en alta mar”. — Svein Kristiansen, director ejecutivo de una subcontratista de la industria offshore en Stavanger, en declaraciones recogidas por La Razón el 1 de julio de 2026

La paradoja del bienestar y la transición verde

Lo que veo detrás de estas cifras es una paradoja que define el momento actual de la economía global. Por un lado, el petróleo y el gas noruegos están sosteniendo la seguridad energética europea y generando una riqueza soberana casi inédita. Por otro, la presión climática no desaparece: la industria petrolera sigue siendo el mayor emisor del país. Karoline Andaur, presidenta de WWF Noruega, advierte que “no cabe duda de que el petróleo ha enriquecido a Noruega, pero al mismo tiempo es una industria con grandes emisiones y debemos hacer la transición a las energías verdes si queremos alcanzar los objetivos del Acuerdo de París”.

Esta tensión entre el presente fósil y el futuro renovable se ha vuelto más aguda ahora que el fondo soberano dedica apenas una pequeña fracción a inversiones en transición ecológica —pese a que su cuantía total permitiría acelerar la descarbonización de forma inmediata—. Eso sí, el Gobierno noruego insiste en que la prioridad es el bienestar general, y los números le dan la razón a corto plazo.

El riesgo que los datos no resuelven es sencillo de enunciar: ¿qué ocurrirá con la economía noruega cuando la demanda europea de gas finalmente decline? Por ahora, la señal del mercado sigue siendo alcista, con el precio del TTF oscilando por encima de los 35 €/MWh y pocos incentivos para una caída estructural mientras las alternativas al gas ruso sigan sin estar plenamente operativas.

🌍 El impacto en España y Europa

Para el consumidor español, la ecuación es directa. Aunque España apenas importa gas ruso y cuenta con una capacidad de regasificación privilegiada, el precio del gas se fija en el mercado mayorista TTF, donde Noruega es ahora el actor marginal que determina el equilibrio. Cada euro que sube el megavatio hora en el hub neerlandés se traslada a la factura de la luz y al coste de los carburantes. Además, el encarecimiento de la energía presiona al alza la inflación subyacente, lo que mantiene al BCE en alerta. El Euríbor a doce meses, que ya descuenta pocos recortes adicionales de tipos este año, podría repuntar entre 10 y 15 puntos básicos si las tensiones energéticas persisten durante el verano.

  • Hipotecas variables: un Euríbor más alto encarecería las cuotas mensuales en unos 20-30 euros por cada 100.000 euros de préstamo, justo cuando el stock hipotecario español se enfrenta a revisiones concentradas en el tercer trimestre.
  • Industria exportadora: las empresas del IBEX con gran consumo de gas —químicas, siderúrgicas, papeleras— ven cómo los costes energéticos siguen erosionando sus márgenes, lo que frena la inversión y puede lastrar la creación de empleo.
  • Poder adquisitivo: el gas noruego, aunque fiable, no es barato. La factura energética media de los hogares españoles podría subir un 5% adicional si el TTF repunta hasta los 40 €/MWh, una hipótesis que los analistas ya no descartan.

En definitiva, Noruega se ha convertido en el nuevo guardián energético de Europa, pero su papel de proveedor dominante también introduce un riesgo de concentración que el Viejo Continente parecía querer evitar. Mientras el fondo petrolero sigue batiendo récords, la factura energética de los hogares y empresas españolas seguirá pendiente de lo que ocurra en Kårstø.

Ryanair alerta: el EES causará colas ‘pesadilla’ en los aeropuertos españoles este verano

Javier Uceta
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Ryanair alerta: el EES causará colas ‘pesadilla’ en los aeropuertos españoles este verano

Ryanair ha lanzado una durísima advertencia sobre la implantación del nuevo Sistema de Entrada y Salida (EES) de la UE en los aeropuertos españoles: el verano de 2026 será «una pesadilla» para los pasajeros que viajen fuera del espacio Schengen. La aerolínea pide al Gobierno que aplace su entrada en funcionamiento, prevista para este mismo julio o ya en vigor, hasta septiembre para evitar colas interminables y la pérdida de vuelos.

EN 30 SEGUNDOS

  • ¿Qué ha pasado? Ryanair alerta de que el EES está colapsando los controles fronterizos en plena temporada alta, con largas colas en Tenerife Sur, Palma, Alicante y Málaga.
  • ¿Quién está detrás? Ryanair, con Neil McMahon, director de Operaciones, al frente de la denuncia, y el Ministerio del Interior español como destinatario de la petición de aplazamiento.
  • ¿Qué impacto tiene? Riesgo real de perder el vuelo por las esperas, recomendación de acudir con más antelación al aeropuerto y presión para que el Gobierno retrase el sistema hasta septiembre.

El EES, un sistema que ralentiza los controles

El Sistema de Entrada y Salida de la UE, conocido por sus siglas EES, obliga desde este verano a registrar las huellas dactilares y una imagen facial de todos los viajeros de terceros países que entren o salgan del espacio Schengen, además del escaneo del pasaporte. La norma, que afecta especialmente a los aeropuertos con alto tráfico vacacional desde Reino Unido, complica un proceso que, según Ryanair, ya está ralentizando los filtros y generando incidentes antes incluso de los días de mayor afluencia.

La aerolínea low cost insiste en que los aeropuertos no están preparados para gestionar el volumen de pasajeros esperado. Falta personal, hay pocos terminales de autoservicio y el sistema no ha sido probado a escala real con la presión del verano. “Los pasajeros y sus familias no deberían ser utilizados como conejillos de indias para un sistema de control de pasaportes a medio hacer”, ha criticado Neil McMahon en declaraciones recogidas por la información de Preferente.com.

Ryanair pide posponerlo hasta septiembre y señala a Marlaska

La petición de Ryanair ya está sobre la mesa del ministro del Interior, Fernando Grande-Marlaska, a quien la compañía ha trasladado formalmente su exigencia de retrasar la implantación hasta septiembre. La aerolínea sostiene que julio y agosto concentran la punta de demanda y que cualquier atasco en el control de pasaportes se traduce en “largas y evitables colas” que pueden arruinar las vacaciones de miles de familias españolas.

Además de los cuatro aeropuertos españoles mencionados, la compañía identifica Milán Bérgamo, Cracovia y París Beauvais como otros puntos críticos donde la congestión crecerá a medida que avance la operación salida. Ryanair recomienda a sus clientes acudir con más antelación de lo habitual al aeropuerto para no poner en riesgo el vuelo, una sugerencia que deja entrever la escasa confianza en una solución inmediata.

Los pasajeros pasan más tiempo en el control fronterizo que en el propio vuelo, y eso convierte el aeropuerto en un embudo sin salida para el turismo.

Hoja de Ruta: Claves del Viaje

El conflicto con el EES no es nuevo, pero estalla en el peor momento para el sector turístico español. En 2023, las pruebas piloto en varios aeropuertos ya habían mostrado retrasos significativos cuando los volúmenes de pasajeros eran bajos. Ahora, con la temporada alta activa, la falta de personal suficiente para operar los nuevos equipos convierte la teoría del control sin fricciones en un cuello de botella real para vuelos al Reino Unido y otros destinos fuera del espacio Schengen.

El impacto se concentra en los aeropuertos con mayor tráfico vacacional. Tenerife Sur, Palma de Mallorca, Alicante y Málaga combinan una elevada dependencia del turismo británico con una plantilla de control ajustada. Que Ryanair haya incluido en su aviso a aeródromos como Milán Bérgamo o París Beauvais demuestra que el problema tiene escala europea, no solo española. La lectura de la aerolínea es clara: si el Gobierno no mueve ficha antes de agosto, el sistema de control de pasaportes puede colapsar justo cuando el sector necesita demostrar agilidad postpandemia.

En este contexto, la posición de Ryanair también tiene una capa estratégica. La low cost irlandesa opera cientos de rutas con Reino Unido y perder la ventaja del embarque rápido por los nuevos controles erosiona su modelo de negocio. Por eso su presión sobre Marlaska es firme y pública. El tiempo de reacción del Ministerio del Interior será la clave: si se confirma el aplazamiento a septiembre, el verano de 2026 respirará; de lo contrario, los pasajeros españoles tendrán que prepararse para las colas más largas de los últimos años.

MITECO dispara las bombas de calor CAE: nueva norma para sustituir calderas de gas

Ana Quesada
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MITECO dispara las bombas de calor CAE: nueva norma para sustituir calderas de gas

El MITECO ha puesto en marcha hoy el trámite de audiencia para una propuesta que promete disparar el uso de bombas de calor en los hogares españoles, utilizando el novedoso sistema de Certificados de Ahorro Energético (CAE). La medida establece coeficientes de corrección que incrementan el valor de los ahorros obtenidos al sustituir calderas de combustibles fósiles por equipos de climatización renovable, y busca acelerar la descarbonización del parque residencial.

Qué incluye exactamente la propuesta

La Propuesta de resolución, colgada este jueves en el portal de transparencia del ministerio, introduce coeficientes de corrección para las actuaciones de eficiencia energética que impliquen el reemplazo de calderas de gas o gasóleo por bombas de calor aerotérmicas o geotérmicas. Estos coeficientes multiplican los kilovatios hora equivalentes reconocidos, de manera que el certificado generado tiene un valor económico mayor. El texto se somete ahora a consulta pública para recoger alegaciones del sector, un paso necesario antes de su publicación definitiva en el BOE. La fecha límite de la consulta no se ha detallado, aunque fuentes ministeriales indican que permanecerá abierta durante las próximas semanas.

En la práctica, cada sustitución de caldera generará un CAE más cuantioso. Por ejemplo, si una familia cambia su vieja caldera de gas por una bomba de calor de alta eficiencia, los ahorros reconocidos se multiplicarán por un factor superior a 1, según se desprende de la propuesta. Los detalles concretos de los coeficientes se conocerán cuando se publique el texto final, pero el objetivo es claro: hacer más atractiva la inversión tanto para los usuarios finales como para los actores del mercado de la eficiencia.

sustitución calderas MITECO

Cómo funcionan los CAE y por qué este cambio es relevante

El sistema de Certificados de Ahorro Energético, heredero del modelo francés de certificados blancos, fue introducido en España por el Real Decreto 36/2023 y constituye una de las herramientas más novedosas de la política energética. Las empresas comercializadoras de energía están obligadas a conseguir un volumen anual de ahorros; para cumplir, pueden ejecutar ellas mismas medidas de eficiencia o adquirir certificados generados por otros sujetos obligados, empresas de servicios energéticos o incluso particulares. Las bombas de calor ya estaban incluidas en el catálogo de medidas estandarizadas, pero sin los nuevos coeficientes su contribución al CAE era limitada.

Con la propuesta del MITECO, el valor de un certificado generado por una sustitución de caldera se incrementará sensiblemente. Esto significa que las empresas energéticas, los instaladores o los agregadores de demanda podrán ofrecer a los hogares paquetes de financiación más competitivos, descontando del precio de la máquina el importe que esperan recuperar con la venta del CAE. El mecanismo, en teoría, funciona como una subvención de origen privado sin coste presupuestario directo, una circunstancia que el ministerio ha destacado en anteriores ocasiones.

El MITECO apuesta por un mercado de certificados de ahorro que premia a quien elige la bomba de calor, un incentivo más escalable que las ayudas directas.

El parque de calderas de gas: un lastre de millones de toneladas

España cuenta con más de siete millones de calderas de gas natural en servicio, según la patronal Sedigas. El consumo conjunto de estos equipos representa cerca de un tercio del gas que se quema en el país y una proporción relevante de las emisiones difusas del sector residencial. El Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC) prevé que para 2030 el parque de bombas de calor alcance los 2,5 millones de unidades, frente a los algo más de 700.000 equipos operativos al cierre de 2025. La brecha es enorme, y los ritmos actuales de instalación –impulsados fundamentalmente por obra nueva– no bastan para llegar a ese objetivo.

La barrera principal no es tanto el rendimiento energético, donde la aerotermia triplica la eficiencia de la combustión, sino el desembolso inicial. Un equipo completo de aerotermia con instalación suele superar los 10.000 euros, mientras que una caldera de condensación de gas puede costar un tercio. El nuevo golpe de tuerca a los CAE puede reducir de un 15% a un 30% el coste neto para el consumidor, según estimaciones preliminares del sector, y acortar los plazos de amortización de doce a ocho o nueve años.

Análisis: un paso en la buena dirección, pero insuficiente sin medidas paralelas

Resulta difícil no aplaudir una iniciativa que, sin gastar un euro de los Presupuestos Generales, consigue acercar las bombas de calor a un segmento más amplio de la población. Sin embargo, el éxito de la medida dependerá de que el mercado de CAE consiga liquidez y profundidad. Hasta la fecha, los volúmenes negociados han sido modestos y el precio del certificado, variable. Si el valor final de un CAE de aerotermia se sitúa por debajo de lo que el sector espera, el efecto incentivador se diluirá. Además la falta de instaladores cualificados es un cuello de botella que ralentiza la adopción y que la propuesta no aborda directamente.

El movimiento del MITECO debe leerse también en clave europea: la Directiva de Eficiencia Energética de los Edificios (EPBD) exige a los Estados miembros presentar una hoja de ruta para la eliminación progresiva de las calderas de combustibles fósiles antes de 2040. Varios países del entorno ya han prohibido la instalación de calderas nuevas en obra nueva o incluso han implantado un calendario de retirada para las existentes. En España, comunidades como Cataluña o Baleares han dado los primeros pasos, pero una señal de ámbito nacional era necesaria. La propuesta del ministerio puede ser el germen de una prohibición futura y, mientras tanto, la herramienta menos dolorosa para ir convenciendo a la industria y a los ciudadanos.

Creo que la medida va en la dirección correcta porque evita la subvención clásica, lenta y burocratizada, y porque pone el foco en el precio final que paga el usuario, no en la prima que recibe el fabricante. No obstante, habrá que vigilar de cerca la respuesta de las comercializadoras de gas, como Nedgia, que podrían ver en estos coeficientes una amenaza directa a su base de clientes. El trámite de audiencia apenas ha comenzado y es previsible que lleguen observaciones de todo el sector. Conviene no celebrar antes de tiempo, pero estamos ante el tipo de medidas que luego, cuando se echa la vista atrás, se considera el punto de inflexión.

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