Bitcoin toca fondo según señales on-chain que apuntan a un posible suelo de ciclo, aunque la venta de pánico todavía no aparece. La criptomoneda cotiza cerca de 63.362 dólares, prácticamente plana en 24 horas.

Dos informes de CryptoQuant, la firma de análisis de datos on-chain, apuntan a las primeras fases de un proceso de suelo. Desde el récord de 126.080 dólares que marcó en octubre, bitcoin ha perdido casi la mitad de su valor. En la última semana cae cerca de un 2%.

Señales on-chain de un posible suelo de ciclo

El indicador clave es el aNUPL de los titulares a largo plazo, inversores que suelen mantener sus monedas durante más de 155 días. Esa métrica mide la ganancia o pérdida no realizada frente al precio de compra. Según el analista MorenoDV, en cada suelo de ciclo importante los titulares a largo plazo cargaban con pérdidas no realizadas más profundas que el conjunto del mercado.

Ahora ese patrón se repite. El aNUPL de los titulares a largo plazo ha cruzado a terreno negativo y está por debajo de la media general. Dicho de otro modo, incluso los inversores con mayor convicción acumulan pérdidas superiores a la media. Este desajuste ha aparecido en todos los suelos de ciclo relevantes.

La señal encaja con otro dato que circuló esta semana: bitcoin cotiza dentro de su zona de coste de producción. En ciclos anteriores, operar cerca del coste medio de la red solía coincidir con fases tardías de mercados bajistas, cuando buena parte de los mineros y tenedores recientes ya no obtienen beneficio.

El giro hacia el ‘oro digital’ y sus matices

El segundo informe de CryptoQuant detecta un cambio en la correlación con el oro. La correlación de 90 días entre bitcoin y el metal precioso ha pasado de casi -0,9 a comienzos de 2026 a alrededor de +0,7. Ki Young Ju, consejero delegado de CryptoQuant, lo describe como la vuelta a los niveles de la era del ‘oro digital’.

Los titulares a largo plazo están sufriendo más que el mercado, un desajuste que históricamente solo aparece cerca de los suelos de ciclo.

Este movimiento sugiere que una parte del mercado vuelve a tratar a bitcoin como un activo escaso y no soberano, un posible refugio frente a la devaluación de las monedas, el estrés fiscal y la incertidumbre geopolítica. Es el relato clásico del oro digital: un almacén de valor a largo plazo, similar al metal precioso pero en formato nativo de internet.

No conviene declarar el suelo antes de tiempo. En ciclos anteriores el aNUPL de los titulares a largo plazo cayó a lecturas negativas mucho más profundas y prolongadas, una zona que algunos analistas llaman territorio de depresión. Las cifras actuales no han llegado a ese extremo. El informe deja abierta la puerta a una última capitulación que empuje esas pérdidas a máximos históricos.

Qué significa para el inversor y qué puede fallar

Hay dos lecturas posibles. La primera es que la estructura actual repite los suelos de 2015, 2018 y 2022, con los inversores de convicción asumiendo el golpe final. La segunda es que la demanda institucional y una base de tenedores más resiliente permitan tocar suelo con menos daño que en el pasado. Los analistas de CryptoQuant no descartan ninguna de las dos.

El relato del oro digital también debe leerse con cautela. Una correlación positiva con el oro no es intrínsecamente alcista: ambos activos pueden subir juntos o caer juntos. Además, la volatilidad de bitcoin sigue siendo mucho más alta que la del metal. En lo que va de mes, bitcoin se comporta a ratos como un activo de riesgo ligado al Nasdaq y a ratos como un valor refugio. Esa dualidad no es nueva, pero obliga a evitar conclusiones rotundas.

La referencia al oro digital no es nueva. En 2020 y 2023, bitcoin llegó a moverse al compás del metal en momentos de tipos reales bajos o de desconfianza hacia los bancos centrales. La diferencia es que ahora el giro se produce tras una caída del 50% desde máximos, no en plena euforia. Eso hace que el cruce de correlaciones sea más significativo para los analistas que siguen el ciclo.

Para el inversor español, la señal es doble. Los datos on-chain invitan a no vender por pánico justo cuando los indicadores de suelo se activan. Pero tampoco deben leerse como una invitación a comprar: la confirmación histórica exige una caída adicional que podría no llegar, y la correlación con el oro todavía no garantiza una descorrelación de la renta variable.

El token TRUMP se desploma un 7,4% en 24 horas y cotiza en 1,40 dólares. La memecoin oficial de Donald Trump ha visto cómo su capitalización de mercado —el valor total de todos los tokens en circulación— se reduce a 348 millones de dólares, más del 98% por debajo de su máximo histórico de 74,47 dólares alcanzado en enero de 2025.

Qué está pasando con el token TRUMP

Según los datos de mercado recogidos este 13 de agosto, el activo abrió la sesión en 1,51 dólares, pero rechazó ese nivel de inmediato y cayó hasta un mínimo intradía de 1,38 dólares. El cierre previo se había situado en 1,48 dólares. Esa secuencia de máximos y mínimos decrecientes confirma que los vendedores dominan la sesión sin encontrar absorción.

El volumen de negociación asciende a 107,75 millones de dólares, un 36,77% inferior al promedio de los últimos 30 días, que ronda los 170,40 millones. Dicho de otro modo, la caída de hoy no está acompañada de pánico masivo, pero tampoco aparece demanda compradora suficiente para frenarla.

La estructura técnica es claramente bajista: el precio se mueve por debajo de todas las medias móviles simples, desde la de 7 días (1,48 dólares) hasta la de 200 días (2,54 dólares). En términos de tendencia, eso significa que cualquier rebote choca de momento con vendedores que aprovechan para reducir posiciones.

La magnitud temporal impresiona: el retorno de 52 semanas es del -85,89%. Un inversor que hubiera comprado hace un año, con el token alrededor de 9,26 dólares, acumula una pérdida del 84,87%. Desde el 1 de enero de 2026, la caída es del 71,60%.

El token TRUMP ha pasado de ser un fenómeno político a un activo sin demanda nueva: los vendedores no necesitan prisa para seguir empujando el precio.

Por qué se desploma la memecoin de Donald Trump

El análisis publicado este miércoles apunta a que no hay una noticia concreta que explique el batacazo. La ausencia de narrativas nuevas alrededor de la política estadounidense deja al token sin catalizador, y la presión vendedora técnica se impone. Ni siquiera los retrocesos hacia la zona de 1,38–1,48 dólares atraen un interés comprador relevante.

El problema de fondo es que TRUMP es una memecoin: un token sin utilidad de protocolo, es decir, no respalda una red de pagos, un sistema de finanzas descentralizadas ni una aplicación con usuarios. Su valor depende del sentimiento y de la especulación alrededor de la figura de Donald Trump. Cuando esa narrativa se enfría, no queda ningún flujo de ingresos que sostenga el precio.

Según el propio análisis, la relación entre el volumen diario y la capitalización de mercado ha caído al 30,94%, frente a un promedio del 48,93%. Menos rotación implica menos capacidad para ejecutar operaciones grandes sin que el precio se mueva de forma brusca, lo que a su vez aleja a los grandes participantes institucionales. En la web oficial del token TRUMP no se publican métricas de actividad on-chain.

Tampoco hay datos de derivados disponibles, como el interés abierto o las tasas de financiación. Eso impide saber si existen posiciones cortas tan saturadas que podrían provocar un rebote por liquidación en cadena. En el contexto actual, la lectura más prudente es que el activo opera en un régimen de liquidez fina y alta volatilidad.

Análisis: la memecoin en territorio de mínimos y sin señales de giro

Precedentes recientes pesan en la lectura. El token TRUMP llegó a tocar 74,47 dólares en enero de 2025, justo en plena fiebre de las memecoins políticas tras la investidura presidencial. Desde entonces ha sido un goteo bajista, con rebotes efímeros que nunca recuperaron la estructura. En ciclos anteriores del mercado, activos con pérdidas superiores al 90% desde máximos han necesitado años para consolidar suelo, si es que lo hicieron.

Nuestra lectura es de cautela extrema. No se trata de demonizar un activo, sino de reconocer sus limitaciones. Sin utilidad de protocolo, sin ingresos por comisiones, y sin quema programática de suministro, la única vía para una revalorización sostenida sería un nuevo evento político de gran calado o una integración real en plataformas de pago. Nada de eso aparece hoy sobre la mesa.

El riesgo más evidente es la iliquidez relativa. Con una capitalización de 348 millones de dólares y un volumen diario 36% por debajo de su promedio, cualquier orden vendedora de tamaño puede desplomar el precio unos cuantos puntos porcentuales en minutos. Para el inversor minorista, ese es un recordatorio de por qué las memecoins siguen siendo instrumentos especulativos, no ahorro.

Si el soporte de 1,38 dólares se pierde con convicción, la siguiente referencia psicológica aparece en 1,20 dólares o menos. Una recuperación estable por encima de 1,46–1,48 dólares, la antigua zona de soporte, sería lo mínimo para sugerir que la presión vendedora inmediata se ha agotado. Mientras tanto, conviene seguir la evolución de esta semana sin expectativas de giro rápido.

El banco de inversión Goldman Sachs acordó comprar NEOS Investments por hasta 2.250 millones de dólares. El anuncio se conoció este miércoles y confirma el apetito de los grandes bancos por productos regulados ligados a criptoactivos, aunque con un matiz importante: los fondos no compran bitcoin directamente.

La transacción se pagará en efectivo y acciones, sujeta a hitos de rendimiento y servicio, y está previsto que se cierre en el primer trimestre de 2027 tras recibir las aprobaciones regulatorias. Con la compra, Goldman incorpora tres ETF de reparto de ingresos: el Bitcoin High Income ETF (BTCI), el Boosted Bitcoin High Income ETF (XBCI) y el Ethereum High Income ETF (NEHI).

El consejero delegado de Goldman Sachs, David Solomon, calificó la estrategia de NEOS de ‘altamente complementaria’ con las capacidades de rentas y resultados gestionados que ya maneja el banco. Los cofundadores de NEOS, Garrett Paolella y Troy Cates, se sumarán a Goldman Sachs Asset Management como socios.

NEOS gestiona alrededor de 30.000 millones de dólares en 19 ETF que usan estrategias de opciones para generar ingresos mensuales. Goldman, por su parte, ya maneja 40.000 millones en fondos cotizados de rentas basados en opciones. Sumadas, ambas divisiones elevan el negocio activo de ETF de Goldman hasta unos 80.000 millones de dólares, lo que la convierte en la octava mayor gestora activa de ETF, según datos recogidos por Morningstar, dentro de una plataforma total de ETF de 130.000 millones.

Conviene explicar cómo funcionan estos productos. Un ETF (fondo cotizado) es una cesta de activos que se compra y vende en bolsa como si fuera una acción. Los vehículos de rentas de NEOS no invierten en bitcoin de forma directa; generan ingresos mediante la venta de de opciones sobre exposición vinculada a criptomonedas. Dicho de otro modo, la rentabilidad mensual procede sobre todo de las primas cobradas por esas opciones, no de la evolución del precio del bitcoin.

Ese detalle importa y mucho. Un inversor puede ver un rendimiento anualizado atractivo y pensar que está replicando la subida del bitcoin, cuando en realidad está recibiendo ingresos por asumir un riesgo distinto: el de la volatilidad de los derivados. La colocación de Goldman en este nicho no sustituye al bitcoin, sino que complementa la demanda de productos que pagan rentas periódicas.

Goldman no compra bitcoin con esta operación: compra una fábrica de rentas reguladas donde la criptomoneda es solo el activo subyacente de las opciones.

Cómo funcionan los ETF que pasan a manos de Goldman

Tras la operación, Goldman incorpora productos diseñados para pagar rentas mensuales a partir de derivados. Una opción es un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio pactado; a cambio de asumir ese compromiso, quien la vende ingresa una prima. Los ETF de NEOS aplican esa lógica a la volatilidad de bitcoin y ether, de modo que el rendimiento depende de las primas cobradas, no de que el bitcoin suba.

Según el mensaje difundido en X por Bitcoin Magazine, la operación incluye alrededor de 1.000 millones de dólares en los ETF de Bitcoin High Income en manos de NEOS. La cifra es relevante porque no hablamos de una cartera testimonial, sino de un negocio con tracción suficiente como para complementar la plataforma de 130.000 millones que ya gestiona Goldman en fondos cotizados.

Qué gana Goldman con esta compra y quién se beneficia

Para Goldman, la compra resuelve un hueco con rapidez. El banco había desarrollado estrategias de rentas por opciones, pero no una línea específica de cripto-rentas; NEOS le entrega producto, equipo y volúmenes. La operación sigue a la adquisición de Innovator Capital Management, otra firma centrada en resultados definidos y derivados, y convierte la apuesta en un negocio combinado de unos 80.000 millones en ETF activos, la octava mayor del mundo según Morningstar.

El inversor institucional estadounidense es el público natural de estos fondos, pero el trasfondo llega a Europa. Para un inversor español, los ETF de NEOS no cotizan aún en todos los brókeres; sin embargo, la señal importa. La banca de inversión ya no trata el cripto como un experimento, sino como una fuente de ingresos recurrente dentro de marcos regulados. Eso, a su vez, normaliza el activo ante los grandes distribuidores de fondos.

El matiz que conviene no perder de vista

Este movimiento se entiende mejor si lo ponemos junto a los precedentes recientes. En 2024, los ETF al contado de bitcoin rompieron la barrera regulatoria en Estados Unidos; ahora la conversación se desplaza a los productos que extraen rendimiento de la volatilidad sin guardar la criptomoneda en balance. Es una evolución lógica: primero la exposición directa, después los derivados que la monetizan.

El ángulo crítico está en la letra pequeña. Un inversor que ve un rendimiento anualizado elevado puede creer que equivale a la subida del bitcoin, pero no es así. Vender opciones limita el potencial alcista y expone a pérdidas si el mercado se mueve rápido y en contra. La rentabilidad por primas no refleja el precio del bitcoin; refleja cuánto pagan otros por protegerse o especular.

Me parece una jugada coherente con el momento. Goldman no está comprando bitcoin, está comprando infraestructura de ingresos regulados a una escala difícil de replicar. El riesgo es que el inversor minorista confunda ambas cosas. Por eso el cierre en el primer trimestre de 2027 y la letra de los folletos importan más que el titular. Si los reguladores dan luz verde sin objeciones, otros bancos tendrán una plantilla lista para seguir.