Ferrovial ha comenzado 2026 con un mensaje claro. Los resultados del primer trimestre, publicados el pasado jueves, reflejaron un nuevo récord de ingresos y, como respuesta, la compañía anunció un dividendo flexible de 400 millones de euros. La cifra supone un incremento del 75% respecto al año anterior y despeja cualquier duda sobre la fortaleza de su caja.
El salto en la retribución al accionista no llega solo. Las cuentas trimestrales confirman que el centro de gravedad del grupo se ha desplazado definitivamente a Norteamérica. Estados Unidos y Canadá ya generan la mayor parte de los ingresos y del flujo de caja operativo, una tendencia que no ha hecho más que acelerarse tras la venta de activos europeos en años anteriores. Los resultados completos muestran que la apuesta por las autopistas de peaje en Texas, Virginia, Carolina del Norte y la mítica 407 ETR de Toronto sigue dando frutos.
Un primer trimestre de cifras récord impulsado por Norteamérica
Los ingresos del primer trimestre de 2026 alcanzaron un nuevo máximo histórico, con un avance del 2% frente al mismo periodo de 2025. El crecimiento interanual se explica casi en su totalidad por el dinamismo de las concesiones norteamericanas. Las tarifas, el aumento del tráfico y un dólar fuerte han jugado a favor de Ferrovial. Las autopistas managed lanes de Texas, como la LBJ Express o la NTE, registraron incrementos notables de vehículos, mientras que la 407 ETR canadiense consolidó su recuperación tras los años de pandemia.
En paralelo, el negocio de construcción, que en otros tiempos lastraba las cuentas, ha pasado a un segundo plano estratégico. Ferrovial ya no depende de grandes contratos de obra pública en España o Polonia; la prioridad es rotar activos maduros y reinvertir en nuevas concesiones con alta visibilidad de ingresos. Norteamérica aporta ya más del 80% de los ingresos totales del grupo, una proporción que hace diez años habría sonado a sueño.
400 millones en dividendo flexible: un salto del 75%
El dividendo anunciado se instrumentará a través de la fórmula del scrip dividend, que permite al accionista elegir entre cobrar en efectivo o recibir acciones liberadas. El importe total que Ferrovial prevé destinar a esta remuneración asciende a 400 millones de euros, frente a los aproximadamente 228 millones del ejercicio anterior. La junta general de accionistas deberá aprobar la propuesta en las próximas semanas, pero el visto bueno del consejo ya está dado.
Según los datos recabados por Finect y XTB, el mercado recibió la noticia con optimismo: las acciones de Ferrovial subieron más del 3% en la sesión posterior al anuncio. No es para menos. Un incremento del 75% en el dividendo suele interpretarse como una señal inequívoca de que la dirección ve un horizonte de caja holgado. Y cuando ese incremento se produce tras un trimestre de ingresos récord, el mensaje es doble: los números actuales son sólidos y la visibilidad hacia adelante es alta. La nota de prensa difundida por la compañía recalca que el dividendo flexible refleja el compromiso con la creación de valor para el accionista y la confianza en la generación de flujo de caja libre.
Norteamérica como pilar estratégico: la apuesta de Ferrovial se consolida
Ferrovial lleva años reordenando su cartera con un foco obsesivo en Norteamérica. Vendió su participación en Heathrow, redujo exposición a servicios en Reino Unido y trasladó su sede social a Países Bajos en un movimiento controvertido, pero que le ha permitido cotizar también en Estados Unidos. Ahora, el pago del dividendo flexible de 400 millones y el récord de ingresos trimestrales demuestran que la estrategia no era brindis al sol.
El plan de infraestructuras del gobierno estadounidense, los fondos del Inflation Reduction Act y una regulación concesional predecible ofrecen un escenario difícil de encontrar en Europa. Mientras otros grandes grupos de infraestructuras lidian con la lentitud de los procesos administrativos en el Viejo Continente, Ferrovial ha sabido leer el ciclo. Creo que la empresa ha acertado al concentrar sus inversiones donde el retorno es más seguro y la demanda estructural más clara.
Sin embargo, el modelo no está exento de riesgos. Una buena parte de los ingresos procede de autopistas de peaje, un negocio cíclico que se resiente cuando la economía se frena. Además, la exposición al dólar añade volatilidad al beneficio en euros, aunque Ferrovial mantiene coberturas. La gran pregunta para los próximos trimestres es si el tráfico en las autopistas de Texas seguirá creciendo al mismo ritmo si la Reserva Federal mantiene los tipos altos y la actividad industrial se enfría. El mercado da por hecho que sí, pero conviene no perder de vista la letra pequeña de los próximos registros de tráfico. De momento, los números cantan y el dividendo habla por sí solo.
