La comisión bancaria del Senado de Estados Unidos se prepara para votar, la próxima semana, un proyecto de ley que lleva años gestándose. La noticia, adelantada por Reuters, ha devuelto la atención a un sector que reclamaba reglas de juego claras desde hace tanto tiempo que casi se había resignado a la incertidumbre.
El calendario oficial de audiencias de la comisión (disponible en este enlace) sitúa la sesión en la semana del 12 de mayo. Aunque el texto definitivo no se ha hecho público, fuentes parlamentarias apuntan a un borrador que podría aclarar la eterna dicotomía: ¿es una criptomoneda un valor negociable, bajo la vigilancia de la SEC, o una materia prima supervisada por la CFTC? La respuesta afecta a todo, desde los exchanges hasta la fiscalidad de los pequeños inversores.
Qué propone el proyecto de ley
El corazón de la iniciativa –conocida informalmente en la industria como la ‘Clarity Act’– es resolver de una vez la confusión entre los conceptos de ‘valor’ y ‘materia prima’. En la práctica, definir si un token digital es un valor (controlado por la SEC) o una commodity (vigilada por la CFTC) determina quién lo regula y con qué requisitos. El borrador que maneja el Comité Bancario establecería, según las filtraciones, un test de descentralización: cuando un proyecto ya no depende de un equipo centralizado, dejaría de ser considerado un valor y pasaría a la órbita de la CFTC.
Además, la ley obligaría a las plataformas de intercambio a registrarse bajo un nuevo marco y a implementar medidas de protección al inversor, como la custodia cualificada de los fondos y transparencia en las operaciones. También abordaría, aunque de forma más tímida, la regulación de las stablecoins, esas criptodivisas que buscan mantener un valor estable vinculado al dólar. Dicho de otro modo: se trata de un intento de trasplantar al mundo cripto las garantías que existen en el mercado de valores tradicional, pero adaptadas a la naturaleza descentralizada de estos activos.
Así afecta al mercado cripto
La mera posibilidad de que Estados Unidos cuente con una ley federal de criptoactivos ha sido suficiente para mover los precios. En las horas posteriores al anuncio de Reuters, bitcoin repuntó más de un 3% y volvió a rondar los 128.000 dólares, según datos de Coinbase. Ethereum y otras criptodivisas importantes también cotizaron al alza. Esta reacción refleja un sentimiento que los analistas repiten desde hace años: la falta de reglas claras es el mayor freno para que los grandes inversores institucionales se lancen de lleno al sector.
Para muchas gestoras, el verdadero salto llegaría cuando puedan lanzar productos cotizados sobre criptoactivos distintos al bitcoin sin miedo a sanciones. La aprobación de los fondos cotizados (ETF) de bitcoin en 2024 fue un punto de inflexión, pero la mayoría de esos instrumentos se apoya en excepciones regulatorias temporales. Una ley permanente daría estabilidad al ecosistema cripto y podría multiplicar la entrada de dinero procedente de fondos de pensiones, aseguradoras y asesores financieros, que hoy en día apenas rozan el mercado por la inseguridad jurídica. Plataformas como Coinbase o Kraken llevan años trasladando a los legisladores que la claridad normativa es la única vía para que el sector madure y gane la confianza del público general. Según un informe de Fidelity, más del 60% de los inversores institucionales encuestados señalaron la incertidumbre regulatoria como el principal obstáculo.
¿Un antes y un después para la regulación cripto en EE.UU.?
Si el proyecto logra superar la audiencia y el posterior pleno del Senado, estaríamos ante el mayor avance legislativo para los criptoactivos desde que, en 2022, la Casa Blanca publicara su primera orden ejecutiva sobre el tema. Pero el camino está lleno de obstáculos. En el Congreso anterior varias iniciativas similares murieron en los despachos por la polarización política. Ahora, con un equilibrio de fuerzas ajustado, los patrocinadores necesitan convencer tanto a demócratas preocupados por la protección al consumidor como a republicanos que alertan contra el exceso de burocracia.
La Unión Europea aprobó MiCA en 2023, un reglamento que ya está en vigor y que ha convertido a la región en un imán para empresas cripto que buscan seguridad jurídica. Estados Unidos se juega, con esta audiencia, no solo el orden interno de su mercado sino su papel en la competencia global por el talento y el capital del sector. El riesgo de que el proyecto quede descafeinado es real: algunos congresistas quieren excluir a las finanzas descentralizadas (DeFi) del ámbito de aplicación o imponer requisitos tan laxos que, en la práctica, no protegerían a nadie.
Con todo, el optimismo es mesurado. La última vez que el mercado olió una ley similar, en 2025, el entusiasmo duró semanas hasta que la propuesta se estancó en el comité. Esta vez, los plazos corren y las fuentes consultadas por CoinDesk aseguran que hay un principio de acuerdo entre los dos partidos. Veremos si esta vez la ‘Clarity Act’ hace honor a su nombre o se queda en un nuevo espejismo regulatorio.
