Porsche es un caso curioso dentro del mundo de la inversión. Su nombre de marca es reconocido por sus modelos míticos como el GT911 o el Cayenne. Ahora, su exitosa incursión en el mercado eléctrico, de la mano del Taican convertido en superventas, le ha convertido en una de las firmas con más potencial dentro del sector del automóvil. Por ello, lo lógico sería apostar por la compañía en Bolsa a través de los títulos Porsche Automobile Holding (PAH2), pero paradójicamente dichas acciones es algo totalmente diferente a lo que se podría pensar.

Así, los títulos que cotizan en la bolsa alemana bajo dicha denominación, Porsche Automobile Holding, no se mueven al ritmo de ventas de la icónica marca. Al menos, no lo hace como se podría pensar. La razón es que se trata de un holding empresarial creado para la familia Porsche, que controla el 30,8% de las acciones del grupo Volkswagen junto al 52,2% de los derechos de voto del mismo. En pocas palabras, que al adquirir dichas acciones solo se está comprando Volkswagen.

Lo anterior, como todo, tiene sus cosas positivas. En este caso dos: la primera es que, si alguien compra esos títulos, también se estaría beneficiando del crecimiento imparable de la marca Porsche, que es propiedad de Volkswagen. Aunque también del crecimiento de las otras marcas del sector como Seat, Audi, Skoda, Bentley, Bugati o Lamborgini. De hecho, en lo que va de 2021 la revalorización de las acciones del grupo se encuentra entre las mejores del sector.

PORSCHE AUTOMOBILE SE HA REVALORIZADO POR ENCIMA DE VOLKSWAGEN SISTEMÁTICAMENTE

La segunda característica importante que tienen las acciones de Porsche Automobile Holding es que cotizan con un descuento histórico respecto a las de Volkswagen. Así, el valor de la participación que mantiene la familia Porsche asciende a 26.400 millones en la actualidad, mientras que la capitalización de Volkswagen supera los 140.000 millones. En otras palabras, para que se ajustase bien el valor de una y otra compañía la primera debería incrementar su valor hasta los 42.000 millones, lo que supondría un incremento del valor de sus títulos en un 61%.

Ese descuento histórico es el que ha ido atrayendo cada vez más fondos value al accionariado del holding de la familia germana. De hecho, muchos de ellos empezaron a entrar hace años en busca de esa revalorización extra. Entre los principales nombres se encontraban Cobas, liderado por Francisco García Paramés, o Numantia, un fondo de Renta 4 que se ha convertido en uno de los mejores por rentabilidad en los últimos años. La posición, aunque ha tenido altibajos por el efecto del covid-19, ha logrado su cometido: superar a los títulos de Volkswagen de forma sistemática.

Así, en el último año, 12 meses naturales, la evolución del grupo alemán ha sido positiva con un crecimiento del 30%, mientras que en el caso del holding la revalorización ha sido casi del 60%. Pero esa mejora no solo se circunscribe a un periodo corto de tiempo, sino que se extiende más allá. Si se pone la lupa en los últimos cinco años se aprecia que el crecimiento de los títulos de Volkswagen ha sido del 60% y los de Porsche Automobile se acercan al 90%. Además, durante ese periodo en ningún momento la primera ha logrado superar a la segunda.

EL PLAN DE 73.000 M€ IDEADO POR HERBERT DIESS

Pero Porsche, como marca, también tiene un fuerte potencial para Volkswagen. Así, durante el salón del automóvil en Munich, donde solo se exhibieron vehículos eléctricos, la firma fue uno de los grandes atractivos para los visitantes. «Porsche tenía una de las alineaciones de BEV más atractivas en Múnich, con una fuerte demanda constante de Taycan que lo hacía excepcionalmente rentable como BEV de primera generación», explica Michael Dean, analista senior del sector automovilístico en Bloomberg Inteligent.

“La gama Taycan se amplió para incluir el Turismo este año, con un Macan BEV que se presentará en 2022, lo que debería llevar la mezcla de ventas de BEV de Porsche a un envidiable 30% en 2023”, prosigue explicando Dean acerca del buen momento por el que atraviesa la icónica marca. El crecimiento imparable de Porsche en la rama eléctrica se enmarca dentro del ambicioso plan de electrificación que presentó el grupo que lidera Herbert Diess.

El plan de Volkswagen para competir con Tesla, y el resto del sector, es de una magnitud no vista. De hecho, pretende gastar alrededor de 73.000 millones de euros en los próximos cinco años para entrar de lleno en la pelea por conquistar el mercado del coche eléctrico. Un hito que parece factible pueda conseguir en los próximos años. En concreto, los analistas de la industria automotriz prevén que la firma alemana, en el que se incluyen Porsche y Audi, podría producir hasta 1,5 millones de vehículos en un par de ejercicios.

En definitiva, la palabra Porsche encierra un par de secretos que pueden ayudar a los inversores a rentabilizar más que nunca su apuesta por Volkswagen. Un potencial en electrificación para competir con cualquiera en el sector y una prima en forma de rentabilidad tanto para despistados como para los que ya conocen su secreto.

Desde febrero de 2020 debido a la llegada de la pandemia, la acción de Repsol pasó de valer 12,8 euros a 4,9 euros en octubre del mismo año, lo que supuso un colapso del 62% que todavía no ha podido recuperar. La firma está decidida en sobrepasar cifras históricas, trabajo que se ve bien desarrollado si miramos los resultados del primer semestre en los cuales alcanzaron un resultado neto de 1.235 millones de euros, lejos de las pérdidas de -2.484 millones del mismo periodo de 2020.

Repsol continúa enfocado en su plan estratégico el cual incluye en uno de sus pilares principales los objetivos de descarbonización y cero emisiones netas en 2050. Situación que parece ser del agrado del mercado, razón por la cual el precio de su acción mantiene su senda alcista. Aunque las cifras financieras de Repsol continúan mejorando y su enfoque en el plan estratégico muestra eficiencia, es necesario prever algunos movimientos futuros que el precio de la acción puede realizar con base en el análisis técnico.

Si observamos el gráfico de marco semanal para la acción de Repsol, vamos a encontrar que desde julio de 2007 el precio comienza un canal bajista el cual se ha venido desarrollando y respetando los niveles extremos casi que a la perfección. Es importante tener esta estructura muy presente, ya que antes de la pandemia la acción de Repsol ya marcaba un camino bajista. En octubre de 2020, cuando el precio de la acción de Repsol llega a los 5,04 euros siendo sus mínimos históricos, visita el nivel inferior del canal bajista desde donde se apoya en busca de la directriz superior que confluye con los precios previos a la pandemia en 13 euros por acción.

En este momento tenemos trazada una directriz alcista dentro del canal bajista que prospecta la posible visita a ese nivel superior del canal. El precio se encuentra respetando el último soporte creado desde el 23 de noviembre y apoyado de la directriz interna alcista, puede impulsar el precio a esos targets arriba de los 13 euros. Adicional a esto, encontramos que el índice de fuerza relativa se encuentra en áreas de sobreventa lo cual puede apoyar la idea del movimiento alcista de la acción de Repsol en el corto plazo.

Sin embargo, y de acuerdo con toda la estructura histórica, el precio de la acción de Repsol puede generar mayores caídas si visita el nivel superior del canal bajista o si, definitivamente respeta las medias móviles exponenciales y quiebra el soporte en el cual se apoya actualmente. Por lo tanto, la operación de corto plazo es alcista con objetivo en 13,4 euros y desde allí la operación de mediano y largo plazo será bajista con objetivo en 5,6 euros.

Llegan buenas nuevas para el viejo continente de la mano de Barclays y Morgan Stanley. Los primeros este miércoles se mostraban positivos con las bolsas. «En general esperamos que siga escalando posiciones pese a los factores negativos (…). La prudencia de los bancos centrales, la mejora del flujo de noticias sobre el Covid-19 y la flexibilización de China podrían favorecer los posicionamientos en títulos ‘value’ o centrados en la reactivación económica tras el reciente ajuste, que también actúan como coberturas frente a la inflación, pero la desaceleración del crecimiento justifica un sesgo hacia la calidad», explica Emmanuel Cau, responsable de estrategia de renta variable europea de la firma. 

Sobreponderan al sector automovilístico debido a sus recientes y acusadas rentabilidades inferiores.  

Morgan Stanley por su parte sigue apostando por la renta variable europea y así lo ha mostrado en su informe sobre estrategia de inversión, ‘Diez cosas en las que estamos pensando para el resto del año. Donde explican que “sobreponderamos el sector automovilístico por sus características de valor cíclico” y en cuanto “a nivel de países, preferimos Alemania, Italia y el Reino Unido». 

LOS VALORES TOP DEL SECTOR

Después de su predilección por el sector automovilístico europeo, hay que ver cuáles son los valores que apuntan más maneras. 

Uno de los más destacados es BMW, ya que desde los máximos de este año se ha dejado un 21%. Quedándose en la zona de los 77 euros, un nivel de soporte bastante interesante ya que están en un momento perfecto para ir a por ello. Por su primer objetivo en los máximos anuales de 96.40 euros. Que según apuntan algunos expertos podría estar de vuelta logrando unos objetivos máximos históricos en torno a los 123.75 euros.  

Otro al que no le tenemos que perder la pista es a Volkswagen, aunque ha caído un 23% después los máximos que logro a principios de 2021. Ahora ha conseguido situarse en una zona de soporte bastante relevante justo en los mínimos de la pasada semana entre los 188 y los 192 euros. Antes mostraban más resistencia y ahora un mayor soporte.  Se espera que después de sus últimos movimientos intenten salir al alza en el medio y largo plazo para alcanzar nuevos máximos anuales.  

Entre las destacadas también está la francesa Renault, aunque sería uno de los más débiles del sector. Esto se debe a que nada apunta a que vaya a tener unas fuertes subidas. Aunque la clave para destacar este título reside en que se está acercando a una directriz bajista que ya les funciono en su día como resistencia y ahora se espera que lo haga como soporte. Lo que la situaría en torno los 27.50 euros.  

Daimler por su parte es el que menos ha caído después de sus máximos de este año, en torno a un 15%. Lo que se suma a la acumulación que lleva desde los mínimos de año pasado de un 225%.  Se espera que en el medio plazo se eleve como un valor alcista. Logrando unas fuertes subidas, aunque actualmente los expertos no recomiendan comprar, pero no hay que perder el ojo a este valor. 

EL SECTOR AMERICANO DE CAPA CAIDA

En cambio, al sector automovilístico americano no le deparan buenos resultados y un ejemplo de ello es Ford, que vio como sus acciones caían un 2% este jueves. Esto se debe a la decisión de la empresa estadounidense de dejar de fabricar vehículos en la India. Esta decisión afectara a unos 4000 empelados según ha informado la propia entidad.  

Esta medida ha llegado porque acumulaban pérdidas operativas de más de 2,000 millones de dólares en los últimos 10 años y una depreciación de activos no operativa de 800 millones de dólares en 2019. 

Vitruvio Socimi, es un vehículo de inversión inmobiliaria que diversifica sus adquisiciones en el mercado de oficinas, comercial y residencial español. Los resultados de la actividad del primer trimestre de 2021; Los inmuebles han aguantado bien la crisis, con una ocupación a cierre de junio del 95% y una caída en ingresos este 2021 del -11% vía bonificaciones a aquellos inquilinos que lo solicitan justificadamente. La rentabilidad es inferior a la habitual porque los locales y las oficinas, dos de las tres principales tipologías de inmuebles en cartera, tienen una desocupación del 7%.

La cartera de Vitruvio está formada por los siguientes usos: comercial, uso predominante con un 39% del total; residencial y residencial de corto plazo con un 37%; oficinas, con un peso del 17%; y, residualmente, un 7% en industrial & logístico.

La compañía cuenta con un nivel de deuda del 28%, menor que al cierre del año 2020. En 2019 se tomó la decisión de reducir el apalancamiento en los siguientes ejercicios a la vista de lo avanzado que estaba el anterior ciclo económico. Esa acción ha servido de colchón para navegar mejor la crisis de 2020.

A nivel técnico, desde el mínimo marcado por la pandemia en los 11 euros por acción, siendo esta caída del 21%. Su precio creció un 17% en el mes siguiente, donde inició una tendencia bajista que duro los 9 meses siguientes, alcanzando un nivel inferior a la caída por la pandemia, situado en los 10,8 euros. Tras dicho mínimo, su precio se ha establecido lateral entre los 12 y los 10 euros por acción. Actualmente, Vitruvio se encuentra formando una microtendencia alcista, que, para el corto plazo, de seguir la tendencia, el precio velería a tocar los 12 euros por acción. Si para los próximos meses mejoran su fundamentales, y su precio sale de la formación lateral y se establece en tendencia, será alcista, con los 12,50 euros como siguiente objetivo.

Hace un poco más de 2 meses estábamos hablando a través de inversión.es sobre la posibilidad de comprar las acciones de Unicaja, gracias al comportamiento que el banco viene presentando, a la estructura de precio y a la oportunidad que significa la fusión con Liberbank.

Esta fusión representa un recorte sustancial del 10,3% en la plantilla y del 21,4% de oficinas lo que significa según las cuentas del sindicato, a 1.000 desempleados y 300 locales desocupados. Asimismo, significa más de 1.500 millones de euros en ganancias y una rentabilidad que oscilaría entre el 7,5 y el 8% a 2023, según las estimaciones de valoración de Barclays.

Aunque un ERE y la salida de los empleados pareciera atacar el bienestar de la compañía, en términos financieros supone ganancia en el largo plazo razón por la cual los inversionistas están a la expectativa, ya que el precio de la acción de Unicaja podría visitar los 0,98 euros por acción, niveles previos a la pandemia que ya alcanzó en junio del presente año.

Técnicamente el precio de la acción de Unicaja venía cayendo desde mayo del 2018 profundizando las caídas justamente por la pandemia logrando en mayo de 2020 sus mínimos históricos en 0,42 euros. Desde allí ha realizado un punto de giro alcista que confirma la tendencia con la ruptura de la anterior directriz bajista el pasado 1 de marzo de 2021. Posterior a ello, el precio ha logrado trabajar por encima de dicho nivel que se ha convertido en un soporte, confirmado en octubre y diciembre de 2020, áreas en las cuales se encuentra trabajando actualmente y que ha logrado ubicarse sobre la media móvil exponencial de 50 periodos de corto plazo en gráfico semanal. Adicional a esto encontramos que el índice de fuerza relativa se encuentra en niveles inferiores a los 12 puntos mostrando así, una clara sobreventa del precio de la acción.

Es recomendable que, para la apertura del próximo lunes, el precio de la acción de Unicaja se ubique por encima de la media móvil exponencial, por encima del soporte que confluiría con la última directriz alcista para entonces abrir posición en busca de los primeros objetivos arriba de 0,97 euros. Esta operación representa una rentabilidad superior al 25% que de seguro se dará antes de terminar 2021.