La carrera por la presidencia del BCE ya tiene dos candidatos oficiales, y el favorito es Hernández de Cos. Lo confirmó un funcionario comunitario el viernes en Dublín, durante la cumbre informal de líderes europeos, sin desvelar los nombres: son el exgobernador del Banco de España y el exjefe del banco central holandés Klaas Knot, avalados por el Eurogrupo la semana pasada.
La noticia no es el duelo entre dos técnicos. Es el reparto de poder que hay detrás. Francia y Alemania ultiman un acuerdo sobre los puestos directivos del banco central y ese pacto, según el diario El País, coloca al economista español como favorito para la presidencia. Sería el primer español en dirigir la institución desde Fráncfort.
Dos candidatos, tres vacantes y un calendario de tres semanas
El calendario que maneja Bruselas es tan ajustado que permite seguir la negociación casi día a día:
- 18 de noviembre: plazo para presentar candidaturas a las otras dos vacantes del Comité Ejecutivo, la de economista jefe y la de responsable de operaciones de mercado.
- 26 de noviembre: António Costa prevé abrir las consultas con el Parlamento Europeo y con el Consejo de Gobierno del BCE en la cumbre de ese día.
- 3 de enero: Isabel Schnabel deja el BCE para incorporarse al FMI.
- Mayo: expira el mandato del irlandés Philip Lane como economista jefe.
Tres de los seis miembros del Comité Ejecutivo saldrán del cargo en menos de cinco meses. Por eso los gobiernos negocian el paquete completo y no las piezas sueltas.
Quién gana qué en el reparto franco-alemán
El esquema que circula entre Berlín y París tiene una lógica elemental. Alemania se queda con la plaza de economista jefe y Francia con la de operaciones de mercado. Según Handelsblatt, el canciller Friedrich Merz quiere para el primer puesto al economista de Princeton Markus Brunnermeier, considerado el número dos del banco central; sería el primer alemán en ese cargo desde la salida de Jürgen Stark a finales de 2011.
Hay una contrapartida. La cartera de operaciones de mercado recaería en París en el hueco que deja Schnabel, alemana, y que cubre el área más sensible de la institución: la liquidez del eurosistema y la ejecución de las compras de activos. En el escenario inverso, si la presidencia fuera para Knot, Francia se quedaría con la economía jefe y Alemania conservaría operaciones de mercado. Con cualquiera de las dos combinaciones, los dos puestos de peso acaban en las dos mayores economías de la eurozona.
«Los acuerdos estaban a la vista, pero todavía no eran definitivos; necesito unos días para consultar con mis socios de coalición.» — Friedrich Merz, canciller de Alemania, declaraciones recogidas por la prensa en la cumbre de Dublín, 13 de noviembre de 2026
El canciller reconoció ese margen antes de presentar la propuesta alemana la próxima semana. Un portavoz del Gobierno alemán resumió la posición en una palabra: Berlín exige una representación «adecuada» y espera cerrar el pacto antes de que acabe el año.
Tres vacantes, una sola negociación y un riesgo de bloqueo
Lo que veo en el tablero es una operación de equilibrio institucional más que una elección técnica. El perfil de De Cos, director general del BIS desde julio de 2025, encaja con la lectura francesa que recoge El País: una política monetaria más moderada conviene a un país con las cuentas públicas bajo tensión. Carlos Cuerpo defendió esta semana en Euronews su experiencia y su capacidad de construir consensos.
El riesgo que los datos no resuelven es el de la arquitectura del acuerdo. La presidencia del BCE se decide por mayoría cualificada de los líderes de la eurozona, previa consulta al Parlamento Europeo y al Consejo de Gobierno; no es vinculante, pero un informe crítico de la Eurocámara añadiría ruido a una votación que se quiere rápida. Y hay un efecto colateral: si De Cos se va a Fráncfort, queda vacante la dirección general del Banco de Pagos Internacionales.
La condición concreta que conviene seguir está a la vuelta de la esquina. El 18 de noviembre se cierra el plazo de candidaturas para las otras dos vacantes. Si para entonces París y Berlín no han presentado una lista conjunta, la cumbre del 26 de noviembre llegará sin el paquete cerrado y el calendario se solapará con la salida de Schnabel el 3 de enero.
🌍 El impacto en España y Europa
Para el lector español, la relevancia es doble: simbólica y financiera. Un presidente español del BCE no cambia el Euríbor por sí solo, pero sí orienta la política que lo mueve.
- Euríbor e hipotecas: una presidencia leída como continuidad mantendría el índice anclado a la senda de tipos. Un perfil más restrictivo, como el de Knot, empujaría al alza los yields soberanos y el coste de las hipotecas variables.
- Inflación y poder adquisitivo: la lectura moderada de De Cos apunta a un ritmo de ajuste gradual, sin recortes precipitados que reactiven los precios.
- Financiación del IBEX: las grandes empresas españolas se financian con spreads ligados al Bund y al bono español; un reparto de poder que no altere la hoja de ruta del BCE mantiene las condiciones actuales.
- Política fiscal: Berlín refuerza su peso en el área económica mientras París asume la gestión de liquidez, una combinación que condiciona la respuesta europea a cualquier episodio de estrés en los mercados.
