El Banco de Inglaterra se dispone a suavizar las reglas para las stablecoins que propuso hace apenas un año, una decisión que acerca al Reino Unido a las posiciones más flexibles de la Unión Europea y que, sobre todo, responde a una realidad incómoda: los grandes emisores de estas criptomonedas estables amenazaban con marcharse a otras jurisdicciones con marcos más permisivos.
Las stablecoins son monedas digitales cuyo valor se ancla al de una divisa tradicional, como el dólar o la libra, y que se han convertido en el pegamento de buena parte del ecosistema cripto. Funcionan como un puente entre las finanzas tradicionales y el mundo de los criptoactivos, y su uso se ha disparado en los últimos años tanto para pagos transfronterizos como para operaciones dentro de los mercados descentralizados.
Según informaciones del Financial Times que ha recogido CoinDesk, los funcionarios del BoE estudian eliminar o rebajar las restricciones que exigían que los emisores mantuvieran reservas de alta liquidez en el banco central. La propuesta original, publicada en 2025, imponía unos límites muy estrictos que, en la práctica, habrían equiparado a los emisores de stablecoins con los bancos comerciales, con unos requisitos de capital que muchos consideraban ‘excesivamente conservadores’.
Qué quiere cambiar el Banco de Inglaterra
El foco está en dos aspectos clave. Por un lado, el límite al volumen de stablecoins que un emisor puede tener en circulación en la libra esterlina. Por otro, la obligación de mantener una parte de las reservas en cuentas del propio Banco de Inglaterra, una medida que buscaba garantizar la liquidez pero que encarecía la operativa de forma significativa. El giro del BoE eliminaría esos topes y flexibilizaría la composición de las reservas, permitiendo a los emisores invertir en activos más rentables, como bonos gubernamentales a corto plazo, en lugar de tener el dinero depositado sin apenas rendimiento.
La decisión llega en un momento en que la Unión Europea ya ha desplegado su reglamento MiCA, que concede un pasaporte único a los emisores de stablecoins en los 27 países miembros. Varios grandes actores, como Circle —la empresa detrás del USDC—, han mostrado su preferencia por establecerse en países con reglas claras y no excesivamente gravosas, y el Reino Unido corría el riesgo de quedarse fuera de esa carrera.
Por qué la presión de la industria ha sido tan efectiva
Desde que se conoció el borrador de 2025, las asociaciones del sector y los propios emisores han repetido el mismo argumento: si las reglas son demasiado duras, las empresas se irán a otro sitio. Y no era un farol. El mercado global de stablecoins supera ya los 200.000 millones de dólares, y aunque la libra tiene un peso modesto en ese pastel —apenas un 1% del total, según estimaciones del sector—, el gobierno británico no quiere perder la oportunidad de atraer inversión y talento en plena era post-Brexit.
Además, la crisis de confianza que en 2022 provocó el colapso de Terra (una stablecoin algorítmica que perdió toda su paridad) llevó a muchos reguladores a apretar las tuercas. Pero el BoE parece haber calibrado que ahora el riesgo es distinto: un endurecimiento excesivo podría empujar a los usuarios hacia emisores no regulados o hacia jurisdicciones con estándares más laxos, precisamente lo que se pretendía evitar.
¿Un paso adelante o un riesgo para los consumidores?
El debate está servido. Suavizar las reglas puede mantener a los emisores bajo la supervisión británica, lo que a su vez permite a las autoridades vigilar las reservas y reaccionar ante cualquier problema. Pero, al mismo tiempo, reduce las garantías de que esas reservas sean líquidas al 100% en todo momento, devolviendo al sistema cierta dosis del riesgo que el regulador quiso eliminar.
En nuestra opinión, la flexibilización es un movimiento pragmático. El error no era querer proteger al inversor, sino hacerlo de una manera que chocaba frontalmente con el modelo de negocio de las stablecoins, que viven de invertir las reservas en activos seguros pero rentables. Esta redacción cree que es mejor un regulador que dialogue que uno que imponga sin escuchar. La clave estará en el detalle: si el BoE logra mantener unos mínimos de transparencia y solvencia sin asfixiar la innovación, el Reino Unido puede convertirse en un destino atractivo para los proyectos cripto sin renunciar a un nivel de protección razonable.
La decisión final podría conocerse en el tercer trimestre de este año. Mientras tanto, la sensación en la City es que se impone el sentido común. O, como nos dijo un analista en privado, ‘más vale tener a los emisores dentro de la carpa que mirando desde fuera’. No es un ‘adiós’ a las reglas, sino un replanteamiento para que puedan cumplirse sin ahuyentar a quienes las tienen que adoptar. El mercado cripto ya descuenta una rectificación; las principales stablecoins cotizan estables, sin sobresaltos, y el volumen de operaciones en libras no ha disminuido.
En su último análisis, VisualPolitik desmenuza la que podría ser la jugada más arriesgada de Benjamin Netanyahu: la guerra en Irán. Una apuesta que, lejos de consolidar su figura de guardián de Israel, amenaza con convertirse en su peor error estratégico. El primer ministro israelí, conocido como «el rey Bibi», ha apostado todo a una campaña que prometía el colapso del régimen de los ayatolás, pero que ahora muestra grietas irreparables.
«La maniobra que convenció a Trump»
Según el canal, el 1 de febrero, en una reunión de alto secreto en la Casa Blanca, Netanyahu desplegó un verdadero teatro de cambio de régimen. Junto al director del Mossad, presentó a Donald Trump un escenario idílico: el programa balístico iraní sería destruido en semanas, las protestas callejeras estallarían y hasta los kurdos abrirían un frente terrestre desde Irak. Todo ello con un coste mínimo y sin que Irán atacase los intereses estadounidenses en el Golfo.
Trump, según filtraciones del New York Times, sucumbió a la posibilidad de ser el presidente que derribase la dictadura islámica tras 47 años. VisualPolitik recuerda que Marco Rubio calificó el plan israelí como «una porquería», y el general Dan Caine advirtió que los israelíes «prometen más de lo que pueden cumplir». Pero el presidente, crecido tras la captura de Nicolás Maduro y sediento de un legado histórico, ignoró las alarmas.
«Los fallos de cálculo que dinamitaron la estrategia»
El analisis de VisualPolitik no deja lugar a dudas: las promesas se han desmoronado una a una. El régimen iraní no ha colapsado; al contrario, la Guardia Revolucionaria ha ganado poder y ahora controla férreamente el estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del petróleo mundial. Las milicias proiraníes siguen activas y ni los kurdos ni las revueltas internas han hecho acto de presencia.
Además, la perspectiva de que Trump levante sanciones y desbloquee activos como parte de un eventual acuerdo de paz —algo que el presidente ansía para calmar los mercados y las elecciones de mitad de mandato— daría oxígeno a Teherán para rearmarse en pocos años. El resultado, según el canal, sería una amenaza a largo plazo incluso mayor que la que existía antes de la ofensiva, convirtiendo la victoria militar en un desastre diplomático.
«Una alianza inesperada contra «el rey Bibi»»
En Israel, el descontento ya ha dado forma a un nuevo partido llamado «Juntos», que une a los ex primeros ministros Yair Lapid (centrista) y Naftali Bennett (sionista conservador). Ambos, pese a sus históricas desavenencias, comparten un objetivo: sacar a Netanyahu del poder. Las encuestas les dan 60 de los 120 escaños de la Knesset, y con el posible apoyo de diputados árabes podrían alcanzar la mayoría.
«Netanyahu nos condujo a un desastre estratégico. Lo que vimos fue una vergonzosa combinación de arrogancia e irresponsabilidad, mentiras vendidas a los estadounidenses.»
— Yair Lapid, líder de la oposición israelí
La nueva alianza opositora no rechaza la guerra —la consideran justa—, pero denuncian la falta de planificación y el error de haber actuado solo con Estados Unidos, sin implicar a los países árabes. Entre sus prioridades figuran limitar el mandato del primer ministro a ocho años, obligar a los judíos ultraortodoxos a cumplir el servicio militar y abrir una comisión de investigación por los fallos de seguridad del 7 de octubre de 2023.
«Las consecuencias regionales: aliados que toman distancia»
VisualPolitik subraya que el mayor daño colateral puede ser la erosión de los Acuerdos de Abraham. Países como Arabia Saudí, que estuvo a punto de normalizar relaciones con Israel, ahora ven los pactos con Jerusalén como una fuente de problemas. La guerra en Irán, sumada a los bombardeos en Líbano y la desproporcionada respuesta en Gaza, ha llevado a que Riad, Pakistán, Turquía y Egipto negocien su propio pacto de defensa mutua, con el paraguas nuclear pakistaní como alternativa al de Washington.
Mientras, el estrecho de Ormuz se ha convertido en un riesgo existencial para la estabilidad internacional. La negativa de países del Golfo a ceder espacio aéreo para la Operación Proyecto Libertad lo demuestra: la confianza en Estados Unidos como garante de seguridad se ha resquebrajado. Solo Emiratos Árabes Unidos, que ha recibido sistemas Cúpula de Hierro israelíes, mantiene su apuesta por la alianza.
«El dilema final: una guerra que ya nadie quiere»
Netanyahu necesita que la contienda continúe para no admitir un fracaso que le costaría las elecciones en cinco meses. Pero Trump quiere exactamente lo contrario: poner fin al conflicto, restaurar el flujo energético y evitar que la inflación dispare el descontento en las elecciones de noviembre. La paradoja es brutal: si Washington alcanza un acuerdo y levanta sanciones, Irán se rearmará y el control de Ormuz seguirá en manos de la Guardia Revolucionaria.
VisualPolitik concluye que Netanyahu puede estar viviendo la mayor derrota estratégica de su historia. El protector de Israel que prometió aplastar a Hamás, Hezbolá y el régimen iraní se enfrenta ahora a una oposición interna feroz y a una comunidad internacional que le da la espalda. La pregunta queda en el aire: ¿conseguirá Bibi revertir el desastre o será esta guerra el final de su reinado?
El Euríbor dio este 14 de mayo una pequeña alegría a los hipotecados. La tasa diaria descendió, rompiendo la tendencia alcista de las últimas sesiones, aunque la media mensual se ha clavado en el 2,816%. De acuerdo con los datos publicados hoy por el European Money Markets Institute (EMMI), la referencia a 12 meses cotizó por debajo del 2,80% en su valor intradía, un respiro que no impide que la media provisional de mayo supere ya en 0,069 puntos el promedio de la jornada anterior.
El contraste no es gratuito: en los últimos dos meses, el Euríbor ha abandonado los mínimos del año tras resistir por encima del 2,60% en marzo. La subida gradual responde a la cautela del mercado sobre el ritmo de bajada de tipos del Banco Central Europeo. Aunque la institución con sede en Fráncfort ha relajado la política monetaria con tres recortes desde enero, los inversores descuentan ahora un estancamiento en el verano, lo que mantiene al índice de referencia hipotecario pivotando entre el 2,70% y el 2,85%. La media provisional de mayo, que supera ya en casi una décima el cierre de abril (2,72%), confirma este estancamiento. Tras mantener los tipos de interés en el 2,50% en su reunión de abril, el mercado anticipa un compás de espera en la cita de junio, lo que ha drenado el impulso bajista del euríbor. La correlación con las expectativas de tipos cortos es casi perfecta, y cualquier amago de endurecimiento verbal por parte de la presidenta Lagarde podría devolver al índice a la senda del 3%.
El Euríbor diario cede, pero la media mensual marca 2,816%
El cálculo de la media mensual incorpora todas las cotizaciones diarias desde el primer día hábil del mes. Así, aunque la sesión de hoy aporta un dato ligeramente inferior al promedio acumulado hasta ayer, el peso de las jornadas previas —con registros en torno al 2,82%-2,85%— empuja la media al alza. El resultado: el primer avance intermensual del Euríbor desde enero, rompiendo una racha de tres meses consecutivos a la baja.
En términos prácticos, la media del 2,816% sitúa la referencia en el mismo nivel que a comienzos de 2025, cuando el índice todavía descendía desde los picos del año anterior. Hace justo doce meses, en mayo de 2025, el Euríbor rozaba el 3,2%, lo que da una idea de la mejora acumulada por los hipotecados. Sin embargo, la senda descendente parece haber perdido fuelle.
Impacto en las cuotas hipotecarias: alivio limitado
Para un préstamo hipotecario medio de 150.000 euros a 25 años con un diferencial del 1%, la revisión semestral con el Euríbor de este mes supondrá una cuota de unos 785 euros, aproximadamente 35 euros menos que hace un año. He comprobado que muchas familias que ampliaron el plazo a 30 años hace dos años ven ahora cómo el alivio mensual es ínfimo, apenas suficiente para compensar la subida de otros gastos como la electricidad o los alimentos.
El ahorro mensual es dulce, sí, pero una gota en un océano de deuda para quienes aún pagan intereses muy por encima de los años de tipos cero. La pregunta ahora no es si el Euríbor bajará, sino si los hogares podrán sostener el golpe cuando vuelva a subir.
Más allá de la tregua: la fragilidad que esconde el Euríbor
Esta tregua puntual corre el riesgo de convertirse en un espejismo. La inflación subyacente en la eurozona sigue atascada en el 2,7%, y el BCE tendrá que lidiar con nuevas presiones si los precios de la energía repuntan en otoño. La reunión del Consejo de Gobierno de junio será clave: cualquier indicio de que Fráncfort pausa los recortes devolvería al Euríbor al entorno del 3% antes de final de año, según estimaciones de mercado recogidas por esta redacción.
La economía española, además, acumula dos años con un crecimiento superior al 2% y el mercado laboral sigue tensionado, lo que podría dar margen a los bancos para no repercutir con tanta agresividad los recortes del BCE en sus ofertas hipotecarias. El colchón financiero de las familias es más estrecho de lo que parece: el crédito al consumo ha crecido un 8% en el último año mientras que la tasa de ahorro se desploma.
En mi opinión, este momento de calma antes de la tormenta es una ventana para amortizar capital. Quienes ampliaron plazos en 2023 verán cómo cada rebaja del euríbor reduce escasamente la cuota, pero el alargamiento de la deuda multiplica los intereses totales. Postergar esa decisión con la esperanza de que el Euríbor siga bajando puede salir caro si el escenario macroeconómico cambia. La historia reciente, con el repunte de 2022 como recordatorio, aconseja prudencia.
Desde enero de 2026, ningún autónomo jubilado que cobre menos de 1.221 euros al mes puede ver embargada su pensión. La subida del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) a esa cantidad ha blindado completamente las prestaciones inferiores, incluso si el pensionista tiene deudas con Hacienda, la Seguridad Social o acreedores privados.
Este nuevo límite inembargable protege la totalidad de la pensión de miles de autónomos jubilados, un colectivo que históricamente ha cotizado por bases reducidas y cuyas prestaciones suelen rondar el nuevo umbral.
El nuevo límite inembargable para autónomos jubilados
Con el SMI fijado en 1.221 euros mensuales (14 pagas), cualquier pensión por debajo de esa cantidad queda automáticamente fuera del alcance de los embargos ordinarios. La Ley de Enjuiciamiento Civil (artículo 607) establece que la cuantía equivalente al salario mínimo es inembargable, salvo en pensiones alimenticias.
Para los trabajadores por cuenta propia que se han jubilado, esta actualización supone un respiro tangible. La pensión media del Régimen Especial de Trabajadores Autónomos (RETA) sigue siendo inferior a la del Régimen General, y muchos pensionistas autónomos cobran cantidades muy cercanas o incluso por debajo de los 1.221 euros.
Cómo funcionan los tramos progresivos de embargo en 2026
El embargo no se aplica sobre el total de la pensión si esta supera el SMI, sino que sigue un sistema de porcentajes escalonados sobre el exceso. Con los nuevos límites, los tramos quedan así:
Hasta 1.221 €: totalmente inembargable. De 1.221 a 2.442 €: se retiene el 30% del exceso. De 2.442 a 3.663 €: el 50% de ese segundo tramo. De 3.663 a 4.884 €: el 60%. De 4.884 a 6.105 €: el 75%. A partir de 6.105 €: hasta el 90% del excedente.
Pongamos un ejemplo: un autónomo jubilado que percibe 1.500 euros mensuales solo tiene embargable la diferencia respecto al SMI, es decir, 279 euros. Sobre esa cantidad se aplica el 30% (83,7 euros), por lo que el resto de la pensión queda intacto. Es decir, la subida del SMI amplía en 37 euros la parte protegida respecto al año anterior.
Tanto la Agencia Tributaria como la Tesorería General de la Seguridad Social revisan automáticamente estos umbrales tras cada cambio del salario mínimo. Esto significa que incluso los embargos ya iniciados pueden reducirse de oficio al entrar en vigor el nuevo SMI. Aun así, conviene revisar cualquier diligencia de embargo y comprobar que las retenciones reflejan los tramos actualizados.
Análisis: una protección que marca la diferencia para el autónomo jubilado
Que el SMI se use como vara de medir lo inembargable no es nuevo, pero cada subida tiene un impacto directo en las pensiones más ajustadas. En 2022, con el SMI en 1.000 euros, cerca del 30% de los pensionistas del RETA (según datos del INSS de aquel año) cobraba por debajo de esa referencia. Hoy, con 1.221 euros, la cobertura se amplía.
La medida protege especialmente a quienes arrastran deudas tributarias o embargos salariales durante la jubilación, un momento en el que los ingresos suelen ser fijos y cualquier retención desequilibra el presupuesto doméstico. No obstante, hay excepciones importantes: las pensiones alimenticias pueden ejecutarse incluso por debajo del SMI si un juez lo autoriza, priorizando la manutención de hijos o dependientes.
Con todo, el sistema de tramos progresivos sigue garantizando que nadie se quede sin un mínimo vital, aunque tenga deudas pendientes. La recomendación para cualquier autónomo jubilado que reciba una notificación de embargo es clara: revise las cantidades, compruebe que se ha descontado la parte inembargable según el SMI de 2026 y, si procede, presente un escrito de oposición ante el órgano que tramita la ejecución.
Guía rápida del embargo de la pensión del autónomo en 2026
📅 Plazos: El nuevo límite está en vigor desde el 1 de enero de 2026 y se aplica de forma automática.
✅ Requisitos clave: Ser autónomo jubilado con una pensión inferior a 1.221 €/mes para la protección total; si se supera esa cuantía, la parte inembargable se calcula por tramos.
🌐 Dónde consultarlo: En la sede electrónica de la AEAT o de la Seguridad Social, y presencialmente en las oficinas de recaudación. Conviene tener a mano la diligencia de embargo.
💰 Importe o coste: Hasta 1.221 € al mes completamente blindados; los tramos progresivos reducen la cuantía retenida sobre el exceso (desde el 30% hasta el 90%).
⚠️ Error a evitar: No revisar la diligencia de embargo y asumir que la Administración ha aplicado los tramos correctos. Si se detecta una retención incorrecta, hay que presentar una oposición por escrito.
La industria musical internacional vive una transformación histórica marcada por el liderazgo creciente de grandes artistas femeninas que dominan simultáneamente streaming, redes sociales, giras mundiales y el negocio del entretenimiento global. Figuras como Taylor Swift, Karol G, Dua Lipa, Rosalía y Aitana simbolizan el auge de una nueva generación de superestrellas femeninas con capacidad de movilización global y fuerte impacto económico y cultural.
El fenómeno se ha acelerado en los últimos años con el crecimiento récord de las giras internacionales y el auge del consumo musical en plataformas digitales. Taylor Swift continúa liderando el mercado mundial como la artista femenina más escuchada y seguida del planeta, mientras Karol G ha consolidado el liderazgo global de la música latina femenina llenando estadios en América y Europa.
En paralelo, Dua Lipa mantiene una de las marcas pop más sólidas de la industria internacional gracias a su enorme capacidad comercial y posicionamiento global, mientras Rosalía ha transformado la percepción internacional de la música española tras convertirse en uno de los mayores iconos creativos europeos del pop contemporáneo.
La irrupción reciente corresponde a Aitana. La artista española supera ya las 450.000 entradas vendidas para su ‘Cuarto Azul World Tour’, con múltiples conciertos agotados en cuestión de horas y cifras que ya rivalizan con algunas de las principales giras femeninas internacionales del momento.
La industria considera que este liderazgo femenino está redefiniendo completamente el negocio global del entretenimiento. Las grandes artistas ya no solo compiten en música, sino también en influencia digital, moda, marcas, viralidad y capacidad para construir comunidades globales de seguidores altamente activas.
El auge simultáneo de Rosalía y Aitana confirma además el creciente peso de España dentro del nuevo mapa internacional del pop y la capacidad del mercado español para exportar artistas femeninas competitivas en la primera línea de la industria mundial.
CME Group, el mayor mercado de derivados del mundo, ha lanzado este 14 de mayo futuros sobre el índice Nasdaq CME Crypto, una cesta que incluye bitcoin (BTC), ether (ETH) y XRP. Con este movimiento, la firma abre la puerta a un universo de 85 billones de dólares en derivados para inversores institucionales que buscan exposición regulada al cripto.
Un futuro es un contrato que obliga a comprar o vender un activo a un precio pactado en una fecha concreta. En este caso, el activo subyacente no es una sola criptomoneda, sino un índice que pondera varias. Esto permite ganar exposición al mercado sin necesidad de custodiar monedas directamente, un formato que gusta a los grandes fondos.
Así es el índice Nasdaq CME Crypto: bitcoin, ether y XRP bajo un mismo contrato
El índice, desarrollado conjuntamente por Nasdaq y CME, agrupa las tres criptodivisas con mayor capitalización y liquidez después de las stablecoins. Según el comunicado que CME Group ha publicado en su portal de índices de criptomonedas, la ponderación se reequilibra cada mes en función de la capitalización de mercado de cada activo. En la práctica, bitcoin suele tener el peso más alto, seguido de ether y, en menor medida, XRP.
El producto se liquida en efectivo al vencimiento, lo que elimina la necesidad de manejar las criptomonedas subyacentes. Los contratos cotizan en dólares y se negocian en el entorno regulado de CME, con cámara de compensación y márgenes estándar. Cualquier intermediario que ya opere futuros del S&P 500 o del oro puede añadir este índice a su oferta con los mismos procesos.
Por qué importa este lanzamiento: una cesta diversificada para el dinero grande
Hasta ahora, los inversores institucionales que querían exposición regulada a cripto tenían que combinar futuros individuales de bitcoin y ether o recurrir a productos cotizados en bolsa (ETP) en Europa o Canadá. La llegada del índice Nasdaq CME Crypto simplifica esa tarea: un solo contrato da acceso a los tres grandes del sector con una gestión de riesgo más eficiente.
Los 85 billones de dólares no son una cifra caprichosa: es el tamaño estimado del mercado global de derivados sobre divisas, materias primas y renta variable, según datos de CME. El argumento de la compañía es que una pequeña fracción de ese capital podría migrar hacia estos futuros si la demanda institucional sigue aumentando. Y los datos mensuales de volúmenes en los futuros de bitcoin y ether de CME (récord en 2025, con más de 12.000 millones diarios) dan cierta base a esa expectativa.
Los inversores minoristas no podrán operar directamente estos contratos, ya que requieren una cuenta de futuros profesional. Sin embargo, su lanzamiento sí puede influir en los precios al contado, porque los grandes fondos que compran futuros suelen cubrir sus posiciones adquiriendo las criptomonedas reales, lo que añade presión compradora al mercado.
Análisis: una puerta institucional con matices
CME Group no es nueva en el cripto. Lanzó futuros de bitcoin en 2017, los de ether en 2021 y más tarde opciones sobre ambos. Cada paso trajo liquidez y también críticas. Los futuros indexados son una evolución natural: de la moneda única al índice cesta, igual que en renta variable pasamos de contratos sobre acciones individuales a futuros sobre el S&P 500. La diferencia es que aquí la madurez del activo subyacente es mucho menor.
La inclusión de XRP es tal vez el dato más llamativo. Tras el cierre parcial del litigio con la SEC en 2023, XRP ha ido ganando claridad regulatoria en EE.UU., pero sigue bajo escrutinio. Que un producto de CME lo incorpore desde el arranque sugiere que la firma ve un riesgo legal acotado y, sobre todo, una demanda latente de los inversores que ya operan el token en mercados al contado.
Ahora bien, no todo es viento a favor. La concentración en solo tres activos hace que el índice dependa mucho del comportamiento de bitcoin. Si BTC corrige, ether y XRP suelen seguir la misma dirección, aunque con distinta intensidad. Además, la mayoría de los grandes fondos de cobertura todavía tiene sus ojos puestos en los trámites regulatorios que podrían cambiar las reglas del juego en los próximos meses, especialmente en lo que afecta a la custodia de criptoactivos por parte de bancos.
La lectura más sensata, a nuestro juicio, es que el nuevo índice de futuros consolida la vía institucional y la hace más accesible, pero no elimina los riesgos de volatilidad ni de dependencia de unas pocas referencias de precio. Es un paso lógico, no una solución milagrosa. La clave será ver si los fondos de pensiones y los grandes gestores de activos empiezan a incluir estos contratos en sus carteras como hacen con el oro o los bonos, o si se quedan en una herramienta táctica para operadores especializados.
¿Cuántos trabajadores en España llevan años esperando ese momento en el que poder reducir su jornada y empezar a cobrar pensión sin dejar del todo de trabajar? Pues bien, la reforma del contrato relevo ha llegado para transformar esa espera en una posibilidad concreta y, en muchos casos, inmediata.
Lo que cambia no es menor: los nuevos requisitos obligan a las empresas a contratar a un relevista con un contrato indefinido y a jornada completa, lo que refuerza los derechos del trabajador que se jubila parcialmente. España se coloca así a la cabeza de Europa en protección de los trabajadores seniors que optan por una salida gradual del mercado laboral.
El contrato relevo en España: qué es y por qué importa ahora
El contrato relevo es el mecanismo que permite a un trabajador reducir su jornada y cobrar simultáneamente una parte de su pensión, mientras la empresa contrata a otra persona para cubrir las horas que deja. En España, este sistema existe desde hace décadas, pero la reforma de 2025 —en vigor desde abril de ese año— lo ha rediseñado de arriba abajo, endureciendo algunas condiciones y ampliando derechos en otros frentes.
El cambio más visible es la obligatoriedad del contrato indefinido a tiempo completo para el trabajador relevista, eliminando para siempre la posibilidad de un contrato a tiempo parcial. Además, ese contrato debe mantenerse durante un mínimo de dos años tras la jubilación plena del trabajador relevado, lo que da mayor estabilidad a todo el proceso y mayor seguridad jurídica a ambas partes.
Quién puede acogerse a la jubilación parcial en España en 2026
Para entender quién tiene derecho, hay que separar dos vías distintas. En España, la jubilación parcial con contrato de relevo está disponible para trabajadores que aún no han alcanzado la edad ordinaria, mientras que quienes ya la han cumplido pueden acceder a la jubilación parcial sin necesidad de que la empresa firme ese contrato adicional. En 2026, la edad ordinaria se sitúa en los 66 años y 10 meses, o en los 65 si se acreditan 38 años y 3 meses cotizados.
Para acceder con contrato de relevo antes de esa edad, los requisitos son claros: un mínimo de 33 años cotizados, una antigüedad de al menos 6 años en la misma empresa y un contrato previo indefinido a tiempo completo. La reducción de jornada permitida oscila entre el 25% y el 50%, aunque puede llegar al 75% si el relevista tiene contrato indefinido y a jornada completa, que ahora es siempre el caso.
Los nuevos coeficientes que cambian todo el cálculo
Uno de los aspectos menos conocidos de la reforma, pero que más afecta al bolsillo, es el cambio en las bases de cotización durante la jubilación parcial. Tanto empresa como trabajador deben seguir cotizando al 100%, como si el trabajador continuara a jornada completa, aunque trabaje solo al 25% o al 50%. Esto protege la futura pensión, pero supone un coste real para la empresa que muchas organizaciones todavía no han interiorizado del todo.
Además, las bases de cotización del relevista deben ser, como mínimo, el 65% del promedio de las últimas seis bases del trabajador jubilado parcialmente. Este requisito de correspondencia de bases es uno de los filtros que más solicitudes frenan en la práctica, porque exige que la empresa encuentre un relevista con un perfil salarial equiparable al del trabajador saliente.
Las consecuencias de no cumplir el contrato relevo en España
El régimen sancionador de la nueva normativa es uno de sus puntos más contundentes. Si el relevista causa baja o es despedido y la empresa no lo sustituye de inmediato, la compañía queda obligada a devolver a la Seguridad Social el importe íntegro de la jubilación parcial que haya cobrado el trabajador durante todo ese periodo. No es una multa: es una devolución que puede ascender a decenas de miles de euros.
Este mecanismo de garantía, aunque severo, tiene un efecto protector claro para el trabajador. España ha establecido así una red de seguridad real que hace mucho más difícil que una empresa use el contrato relevo como herramienta de precarización encubierta o de despido encubierto de trabajadores maduros.
Modalidad
Edad mínima (2026)
Cotización mínima
Contrato relevo
Parcial con relevo (anticipada)
62-64 años según cotizados
33 años
Obligatorio indefinido a jornada completa
Parcial sin relevo (ordinaria)
65 o 66 años y 10 meses
38 años y 3 meses / menos
No obligatorio
Parcial reducción máxima 75%
Sin cambio de edad
33 años + relevista indefinido
Indefinido a jornada completa (obligatorio)
El futuro de la jubilación parcial en España: lo que viene después de 2026
A partir de 2027, España cerrará definitivamente la transición normativa iniciada con la Ley 27/2011, consolidando los 67 años como referencia universal de jubilación ordinaria. Esto significa que la ventana actual para acceder a la jubilación parcial anticipada con contrato de relevo a los 62 o 64 años es, en la práctica, una de las últimas oportunidades antes de que las condiciones se endurezcan aún más. Los expertos en planificación laboral recomiendan revisar el historial de jubilación antes de que acabe 2026.
El consejo más valioso para cualquier trabajador en España que esté en la franja de los 60-65 años es solicitar ya su vida laboral en la Seguridad Social y calcular con precisión cuántos años cotizados tiene acumulados. La diferencia entre planificar ahora y esperar puede traducirse en miles de euros de pensión perdida o, simplemente, en seguir trabajando a jornada completa cuando no sería necesario.
¿Puede cualquier médico recetarte la tirzepatida o Sanidad ha puesto condiciones que la mayoría desconoce? La respuesta sorprende a muchos pacientes que llevan meses esperando este fármaco como si fuera inaccesible, cuando en realidad está disponible en farmacias desde julio de 2024.
Lo que cambió en diciembre de 2025 fue una decisión de calado: Sanidad rechazó financiar Mounjaro a través del Sistema Nacional de Salud, lo que significa que quien lo quiera tiene que pagarlo íntegramente de su bolsillo, a precios que van de los 207 a los 446 euros al mes según la dosis.
Sanidad dice no: por qué el fármaco más eficaz no lo paga el SNS
En diciembre de 2025, la Comisión Interministerial de Precios de los Medicamentos rechazó incluir la tirzepatida en la cartera financiada del Sistema Nacional de Salud. La razón oficial fue el elevado impacto presupuestario que supondría cubrir a los millones de pacientes con diabetes tipo 2 y obesidad que podrían beneficiarse.
Sanidad no cerró la puerta definitivamente: Lilly, el laboratorio fabricante, mantiene conversaciones con el Ministerio para explorar fórmulas de financiación parcial o condicionada. Mientras tanto, el medicamento existe, se vende y se puede recetar, pero el coste recae sobre el paciente.
Sanidad y el acceso con receta: quién puede solicitarlo hoy
Aunque Sanidad no lo financie, cualquier médico —de cabecera o especialista— puede prescribir Mounjaro si el paciente cumple los criterios aprobados por la AEMPS. Esto incluye adultos con diabetes mellitus tipo 2 no controlada, y también adultos con obesidad (IMC igual o superior a 30) o con sobrepeso (IMC desde 27) que presenten al menos una comorbilidad asociada como hipertensión, dislipidemia o apnea del sueño.
No es un fármaco de libre dispensación: la farmacia necesita receta médica para entregarlo. Quien intente comprarlo sin ese papel no podrá hacerlo legalmente, algo que conviene tener claro ante el ruido informativo que rodea a este tipo de medicamentos.
Tirzepatida frente a Ozempic: lo que dicen los ensayos clínicos
La diferencia entre tirzepatida y semaglutida —el principio activo de Ozempic— no es solo de nombre. Mounjaro actúa sobre dos receptores hormonales a la vez (GLP-1 y GIP), mientras que Ozempic solo activa uno. En los ensayos clínicos SURMOUNT, la tirzepatida logró reducciones de peso de hasta el 22%, superando a los tratamientos previos con agonistas GLP-1 puros.
En pacientes con diabetes tipo 2, los estudios pivotales SURPASS incluyeron a más de 6.000 pacientes y demostraron mejoras significativas en el control glucémico. En febrero de 2026, la Agencia Europea del Medicamento amplió su ficha técnica para incluir también pacientes con obesidad e insuficiencia cardíaca con fracción de eyección preservada.
Cuánto cuesta Mounjaro en España sin financiación
El precio de la tirzepatida en farmacias españolas varía según la dosis. A mayor dosis, mayor coste mensual, y los tratamientos habitualmente escalan de forma progresiva para minimizar efectos secundarios. No hay precio fijo universal: depende de la dosis prescrita y del punto de venta.
Mounjaro no tiene genérico disponible en España y la patente de Lilly aún protege la molécula, lo que impide la aparición de versiones más baratas en el corto plazo. Sanidad tampoco ha establecido un precio de referencia al no financiarlo, por lo que cada farmacia aplica el PVP oficial marcado por el laboratorio.
Dosis mensual
Precio aproximado (PVP)
Indicación principal
2,5 mg
207,91 €
Dosis de inicio (escalado)
5 mg
271,00 €
Diabetes tipo 2 / Obesidad
7,5 mg
~310,00 €
Dosis intermedia
10 mg
358,00 €
Mantenimiento avanzado
15 mg
446,07 €
Dosis máxima aprobada
Lo que viene: Sanidad, negociaciones abiertas y el futuro del acceso
El escenario podría cambiar en 2026 o 2027. Sanidad mantiene abiertas las conversaciones con Lilly y la presión asistencial es real: miles de médicos ya prescriben tirzepatida con receta privada a pacientes que pueden pagarla, lo que genera una brecha de acceso que los pacientes con menor poder adquisitivo notan con frustración.
La experiencia con Mounjaro en otros países europeos donde sí se financia parcialmente —bajo criterios estrictos de IMC y comorbilidades— podría servir de modelo para una eventual negociación en España. Mientras llega ese acuerdo, la recomendación de los especialistas es clara: si cumples los criterios clínicos, habla con tu médico; él puede prescribirlo hoy mismo, aunque el coste sea tuyo.
El Tesoro estadounidense colocó ayer 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años al 5% de rendimiento, la cifra más alta desde 2007. La subasta, que se cerró en plena resaca del dato de precios al productor de abril, ha encendido todas las alarmas en la curva de tipos. La demanda fue sólida, pero los inversores exigieron una prima que nadie esperaba hace solo dos meses.
La subasta que lo cambió todo
El bono a tres décadas se ha convertido en el termómetro más fiable de las expectativas de inflación a largo plazo. Cuando Estados Unidos sale a colocar papel y encuentra comprador solo a costa de rozar el 5%, el mensaje es inequívoco: los mercados no se creen que la Reserva Federal pueda controlar los precios sin un aterrizaje brusco. Y lo peor es que la inflación mayorista repuntó en abril a su mayor ritmo desde la invasión de Ucrania, según los datos publicados horas antes de la emisión.
Los detalles de la subasta, disponibles en la página de resultados del Tesoro, revelan que la ratio de cobertura fue de 2,2 veces, con una demanda indirecta que se mantuvo firme. Sin embargo, el rendimiento medio ponderado se fijó en el 4,98%, frente al 4,72% de la subasta anterior. Esa brecha de 26 puntos básicos en un solo mes es todo un grito del mercado.
El inversor castiga la duración
La bolsa reaccionó con recortes moderados, pero fue en el mercado de deuda donde se produjo el verdadero seísmo. Los fondos cotizados de bonos largos, como el TLT, perdieron más de un 1% intradía. La razón es simple: cuando los tipos suben, el precio de los bonos en cartera se desploma. Y esta subasta ha confirmado que la era del dinero barato se aleja a toda velocidad.
No es solo el dato de precios al productor. Los operadores llevan semanas descontando una pausa en las bajadas de tipos, e incluso un posible repunte si la guerra comercial con Irán vuelve a tensar los precios de la energía. El bono a 30 años al 5% es la culminación de ese ajuste de expectativas. El mercado ya no pide un recorte, pide una prueba de que la inflación está realmente domada.
Qué significa este 5% para tu cartera
He cubierto mercados de deuda durante más de una década y recuerdo bien la última vez que estos niveles aparecieron en los titulares: fue en 2007, justo antes de la gran crisis financiera. No estoy diciendo que se repita aquella historia, pero las coincidencias son incómodas. Un bono a 30 años al 5% compite directamente con la rentabilidad esperada de la renta variable, y eso cambia las reglas de asignación de activos.
La gran pregunta para el inversor español es si merece la pena asumir el riesgo de divisa para capturar ese rendimiento. Con el euro cerca de la paridad, la cobertura del tipo de cambio se lleva buena parte del atractivo. Sin embargo, el mensaje de fondo es más profundo: la inflación mundial no está vencida, y los bancos centrales pueden verse obligados a mantener los tipos altos mucho más tiempo del que descuenta cualquier consenso.
Me preocupa especialmente el efecto de segunda ronda que puede generar el productor. Si las empresas trasladan los costes al consumidor en los próximos meses, la Fed se quedará sin margen. Y entonces el 5% del bono a 30 años no será el techo, sino el escalón previo a un ajuste más doloroso. De momento, la deuda soberana estadounidense sigue siendo el activo refugio por excelencia, pero con un coste que empieza a pasar factura a quienes financian el mayor déficit fiscal del planeta.
Con unos beneficios que rozan los 41.000 millones de dólares en su último ejercicio fiscal, Meta prepara el mayor ajuste de plantilla de 2026. La semana que viene despedirá a aproximadamente uno de cada diez empleados en todo el mundo, según ha podido saber WIRED. La noticia irrumpe cuando la empresa de Menlo Park encadena tres trimestres de ingresos récord impulsados por la publicidad digital y la inteligencia artificial.
Claves de la operación
La paradoja financiera: beneficios récord y 7.000 despidos. Meta cerró el primer trimestre de 2026 con una facturación de 38.100 millones de dólares y un beneficio operativo que duplica al del año anterior. El recorte del 10% de la plantilla, equivalente a unos 7.000 puestos, obedece a un reajuste estratégico hacia la IA, según la dirección.
Moral por los suelos: plantillas que ya no creen en el discurso del metaverso. Empleados consultados por WIRED describen un clima laboral marcado por la incertidumbre y la falta de confianza en los proyectos de futuro. La promesa de la realidad virtual se diluye y los equipos ven la IA como una amenaza más que como una oportunidad.
La sombra de la competencia y la ofensiva de la IA china. Mientras los gigantes estadounidenses ajustan sus estructuras, firmas como DeepSeek presionan con modelos de IA más baratos. Para Meta, la reducción de costes es también una respuesta a un entorno publicitario que ya no es monopolio.
El pulso entre los resultados financieros y el ajuste laboral
El jueves de la semana próxima, el consejero delegado Mark Zuckerberg comunicará una reestructuración que afecta a la práctica totalidad de las divisiones. El detonante no es la falta de liquidez, sino el giro agresivo hacia la eficiencia que la propia compañía denomina ‘año de la eficiencia 2.0’. Las cuentas, sin embargo, no cuadran a ojos del empleado medio: la publicidad, que representa el 98% de sus ingresos, se mantiene sólida.
Meta cerró 2025 con unos ingresos totales de 156.000 millones de dólares, un 22% más que el año anterior. Su gasto en I+D, eso sí, se ha disparado hasta los 38.000 millones, buena parte destinada a infraestructura de inteligencia artificial. El recorte del 10% de la plantilla liberará unos 5.000 millones de dólares anuales en costes salariales, una cifra con la que planea financiar nuevos centros de datos.
El desánimo en la plantilla: la otra cuenta de resultados
Los empleados consultados por WIRED describen un ambiente de ‘moral por los suelos’ despidos repentinos y una sensación de malestar generalizado. La incertidumbre ha calado incluso en los equipos de IA, que ven cómo sus compañeros son evaluados con métricas imposibles. Un ingeniero que prefiere el anonimato resume: “Aquí ya nadie se siente seguro, por muy buenos que sean los números”.
Más de una docena de empleados, tanto actuales como antiguos, han confirmado a WIRED que la rotación voluntaria se ha triplicado en los últimos doce meses. La pérdida de talento no se refleja aún en los resultados trimestrales, pero constituye un lastre para la innovación a medio plazo. La empresa, no obstante, mantiene un discurso público que vincula los despidos a la modernización de procesos.
Una compañía que gana 41.000 millones al año decide prescindir de 7.000 trabajadores para financiar su apuesta por la inteligencia artificial: la ecuación resulta difícil de explicar a los propios equipos.
Lo que el ajuste de Meta revela sobre el ecosistema tecnológico en España
En España, Meta emplea a a más de 700 personas entre sus oficinas de Madrid y el centro de datos de Talavera de la Reina, inaugurado en 2023 con una inversión de 1.000 millones de euros. Aunque la compañía no ha detallado el impacto por países, los recortes globales suelen llegar a las filiales europeas con cierto retraso. El proyecto de Talavera, que aspira a crear 2.000 empleos indirectos en la comarca, podría ralentizarse si la estrategia de eficiencia extrema se consolida.
No es la primera vez que una gran tecnológica estadounidense ajusta su plantilla en España. Telefónica, por ejemplo, lleva dos décadas reduciendo su masa laboral en el país mientras invierte en fibra y 5G. Observamos un patrón similar: la tecnología avanza, pero el empleo no crece al mismo ritmo. El mercado laboral español, sin embargo, podría beneficiarse de la diáspora de perfiles cualificados: ingenieros de datos, desarrolladores y especialistas en aprendizaje automático que buscan recolocarse en startups locales o en las ‘big four.
La moraleja de los despidos en Meta, en opinión de esta redacción, va más allá del ruido sindical. Revela que incluso los colosos de Silicon Valley están sustituyendo capital humano por capital físico dedicado a la IA. El riesgo de fractura social interna es real y puede lastrar la creatividad, el principal activo de una empresa cuyo negocio es la atención del usuario. La próxima junta de accionistas, prevista para el 2 de junio, será clave para medir hasta qué punto el mercado premia este ajuste.
Los inversores institucionales acaban de pisar el freno en seco. Los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos —esos fondos cotizados que poseen la criptomoneda de forma directa— registraron en la jornada del miércoles salidas netas por un valor de 630 millones de dólares. Es una cifra que marca, de lejos, la mayor hemorragia de capital desde el pasado mes de enero.
El dato, que rompe una racha de semanas muy positivas para el sector, confirma lo que muchos en el mercado ya empezaban a sospechar: el miedo a la inflación está de vuelta, y eso no suele ser buena noticia para activos de riesgo como Bitcoin.
La mayor fuga de capital en lo que va de año
Según los datos del panel de la firma SoSoValue, que monitoriza los flujos de capital de estos productos, el miércoles no fue un día cualquiera. La salida de 630 millones de dólares representa un cambio de humor repentino en los grandes gestores de fondos. Para ponerlo en contexto: en las últimas semanas, estos mismos vehículos de inversión habían estado absorbiendo cientos de millones de dólares casi a diario, impulsando el precio del Bitcoin al alza.
No fue un goteo generalizado, sino una retirada concentrada. Los datos apuntan a que fueron los grandes fondos, como los gestionados por Fidelity y Grayscale, los que lideraron las ventas. Es un movimiento que nos recuerda una verdad incómoda: el dinero inteligente puede girarse con la misma velocidad con la que entró.
La trampa de la macro: inflación y tipos altos
El detonante de este éxodo no está en el código de Bitcoin ni en un fallo de seguridad. Está en los despachos de la Reserva Federal. El último dato de inflación en Estados Unidos resultó ser más alto de lo esperado, avivando el temor a que los tipos de interés se mantengan altos durante más tiempo.
Esta es la ecuación que castiga a las criptomonedas: cuando el coste de la deuda es alto, los grandes inversores prefieren la seguridad de los bonos del Estado, que ahora pagan buenos intereses, antes que la volatilidad de un activo digital. Dicho de otro modo, con los bonos dando rentabilidades cercanas al 5%, el apetito por el riesgo se desinfla. Y cuando eso pasa, Bitcoin suele ser uno de los primeros damnificados.
Casi nada.
Un susto o un cambio de tendencia: la lectura con perspectiva
Aquí es donde toca respirar hondo y mirar los precedentes. Ya vimos un episodio muy similar en enero de este mismo año. Entonces, los ETF también sufrieron salidas masivas coincidiendo con un pico de incertidumbre macroeconómica. Y, sin embargo, los flujos se recuperaron en las semanas siguientes, llevando al Bitcoin a nuevos máximos en ese trimestre.
Me parece una señal que invita a la prudencia, pero no al pánico. La gran contradicción de estos ETF es que, si bien han abierto la puerta a una demanda institucional sin precedentes, también han creado un carril de salida rápida. Esa liquidez es un arma de doble filo que no existía en ciclos anteriores.
Habrá que vigilar de cerca dos factores en los próximos días. El primero, si estos reembolsos continúan o si, por el contrario, se trató de un ajuste puntual de carteras. El segundo, y quizá más importante, son las próximas declaraciones de la Fed. Cualquier guiño sobre una futura bajada de tipos podría devolver el dinero a los ETF con la misma fuerza con la que ha salido. La pelota está en el tejado de los bancos centrales, y Bitcoin, de momento, se limita a reflejar el nerviosismo del momento.
¿Por qué hay pisos tan baratos que parecen una ganga y nadie los compra? La respuesta no siempre está en grietas, humedades o problemas estructurales. A veces, el motivo que hace que una vivienda sea demasiado barata no tiene nada que ver con su estado físico.
Existe una figura que los abogados y expertos inmobiliarios conocen bien y que la mayoría de compradores ignora por completo: el llamado «vicio sentimental». Una muerte violenta, un asesinato, un suicidio. Hechos que pueden hundir el precio de una vivienda hasta un 25% sin que el vendedor tenga ninguna obligación legal de mencionártelo.
Por qué un piso barato puede esconder más de lo que parece
El mercado inmobiliario español está lleno de oportunidades, pero también de trampas silenciosas. Un precio barato atrae miradas, genera ilusión y, en muchos casos, acelera decisiones que merecerían más reflexión. El problema es que no todos los descuentos tienen la misma causa.
Cuando una vivienda sale al mercado a un precio llamativamente barato y lleva meses sin venderse, los expertos recomiendan detenerse y preguntar. No porque haya un defecto físico oculto, sino porque puede existir una carga emocional o psicológica que el propietario no está obligado a revelar por ley.
Qué es exactamente el «vicio sentimental» en un piso barato
El concepto de barato en el mercado inmobiliario tiene múltiples lecturas. Una vivienda puede serlo por ubicación, estado de conservación, deudas pendientes o por algo mucho más difícil de cuantificar: su historia. Los vicios ocultos físicos están regulados en el Código Civil y obligan al vendedor a responder por ellos, pero el «vicio sentimental» vive en un vacío legal completamente diferente.
El «vicio sentimental» —también llamado estigma psicológico del inmueble— es el impacto negativo que tiene sobre el valor de una propiedad el hecho de que en ella hayan ocurrido hechos traumáticos: un asesinato, un suicidio, una muerte violenta. No deja huella física, no aparece en ningún registro público y, en España, el vendedor no tiene obligación alguna de mencionarlo.
Lo que dice la ley española sobre informar al comprador
La legislación española es clara en este punto: no existe ninguna norma que obligue al vendedor ni al agente inmobiliario a revelar el historial delictivo de una vivienda. El Código Civil, en su artículo 1265, contempla la nulidad del contrato por dolo, pero solo si el comprador pregunta directamente y el vendedor miente. Si simplemente omite la información, no hay infracción legal.
Esto pone al comprador en una posición de desventaja total. A diferencia de otros países, donde hay obligaciones de transparencia sobre fallecimientos recientes en la propiedad, en España el comprador que no pregunta activamente no tiene ningún amparo legal para reclamar una vez firmada la escritura. La carga de la investigación recae enteramente sobre quien compra.
Cuánto puede bajar el precio por este motivo
El impacto económico de un «vicio sentimental» es real y documentado. Según datos del sector, una muerte violenta puede reducir el valor de mercado de una vivienda hasta un 25%, lo que explica por qué algunos pisos aparecen a precios llamativamente baratos en los portales inmobiliarios. El descuento puede ser incluso mayor dependiendo de la notoriedad del caso.
Lo que hace especialmente peligrosa esta situación es que, a diferencia de los vicios ocultos físicos, no hay forma de detectarlo en una inspección técnica. No hay humedad que ver, no hay grieta que medir. Solo un precio barato que no encaja con las características del inmueble y una historia que puede aflorar después de firmar.
Tipo de afectación
Obligación de informar (España)
Impacto estimado en precio
Vicios ocultos físicos (humedades, grietas)
✅ Sí (art. 1484 Código Civil)
Variable según gravedad
Deudas y cargas registrales
✅ Sí (Registro de la Propiedad)
Negociable en la operación
Ocupación o litigios pendientes
✅ Sí (deber de transparencia)
Hasta 30-40% de descuento
Vicio sentimental (crimen, muerte violenta)
❌ No existe obligación legal
Hasta 25% de descuento
Estigma social o reputacional del edificio
❌ No existe obligación legal
Varía según percepción del comprador
Qué hacer antes de firmar si el precio te parece demasiado barato
La tendencia regulatoria en Europa apunta hacia una mayor transparencia en las transacciones inmobiliarias, y es probable que en los próximos años España se vea obligada a actualizar su marco legal en este sentido. Hasta entonces, la única protección real del comprador es la investigación propia antes de firmar cualquier documento.
Los expertos del sector recomiendan una regla sencilla: si un piso es barato sin razón aparente, pregunta directamente y por escrito. Si el vendedor miente ante una pregunta expresa, el contrato podría impugnarse por dolo. No hay que renunciar a una buena oportunidad, pero tampoco hay que firmar sin entender por qué ese precio es tan barato.
La CNMV ha puesto el foco en un nuevo frente digital: los chatbots de inversión que, armados con inteligencia artificial generativa, empiezan a poblar foros, aplicaciones y asesores virtuales. Según el último análisis interno del supervisor, estos modelos de lenguaje cometen alucinaciones —inventan datos, tergiversan cotizaciones o asignan recomendaciones de compra a valores equivocados— con una frecuencia que preocupa, sobre todo en consultas no estructuradas.
El estudio, adelantado por Expansión, revela que la CNMV ha detectado patrones de error recurrentes al someter a varios sistemas de IA a preguntas sobre renta variable. Cuando el usuario formula una petición libre («¿qué valores tecnológicos me recomiendas para este trimestre?»), la tasa de respuestas inexactas se dispara. Si la consulta viene más acotada, con formato de pregunta cerrada y contexto suficiente, la fiabilidad mejora, pero no desaparece del todo.
Alucinaciones en las recomendaciones bursátiles
Los modelos de lenguaje no distinguen entre una recomendación real y una secuencia plausible de palabras. Por eso, un chatbot puede afirmar que «BBVA presenta un potencial alcista del 12% para el próximo trimestre, según el consenso de analistas» cuando, en realidad, ningún informe recoge ese dato concreto. Esa cifra la ha generado el propio sistema a partir de correlaciones lingüísticas, no de un hecho verificado.
En las pruebas internas, los supervisores simularon consultas de inversores minoristas sobre empresas del Ibex 35 y valores internacionales. El resultado fue heterogéneo: algunos chatbots acertaban el sentido general de la recomendación, pero fallaban en el precio objetivo, la fecha del informe o la entidad que lo emitía. Otros, directamente, recomendaban comprar títulos que en realidad estaban bajo presión vendedora, con pérdidas potenciales significativas.
El factor humano detrás del riesgo
La CNMV no demoniza la tecnología, pero señala que el principal peligro reside en la confianza ciega de quien pregunta. «El usuario no siempre contrasta, y la respuesta del chatbot suena muy convincente», indican fuentes cercanas al análisis. Esa falsa sensación de seguridad es lo que convierte una errata digital en un posible daño patrimonial.
El enfoque del supervisor se centra ahora en la educación del inversor. Mientras no haya un marco regulatorio europeo específico para esta clase de asistentes —la normativa actual se apoya en MiCA y en la directiva de mercados financieros, pero sin un articulado claro para los modelos generativos—, la prevención queda en manos del sentido común y de la transparencia de los proveedores.
Un vacío normativo que invita a la cautela
Creo que el informe acierta al no pedir una prohibición inmediata, sino al reclamar que las entidades que integren estos asistentes expliquen con claridad sus limitaciones. De hecho, ya hay brókeres y neobancos que utilizan versiones controladas de GPT o de modelos propios para atender dudas frecuentes; la diferencia entre una herramienta útil y un riesgo sistémico está en los filtros que se apliquen y en si el usuario sabe a qué atenerse.
Sin embargo, la experiencia con otros fenómenos tecnológicos enseña que el regulador suele llegar tarde. Cuando los deepfakes empezaron a circular, no había protocolos; hoy los hay, pero imperfectos. Con los chatbots sucede algo parecido: la adopción va más rápida que la supervisión. Por eso, la CNMV insiste en que las consultas libres son las más peligrosas, porque dejan toda la interpretación al modelo, sin anclajes.
He visto ya algunos hilos en redes donde un inversor novato tomaba por buena la sugerencia de una IA y agradecía la «ayuda». El problema no es puntual; es estructural. Si el 5% de las recomendaciones generadas contuviera errores graves, el impacto agregado podría mover volúmenes de negociación basados en espejismos. Eso no es alarmismo: es un cálculo que cualquier gestor de riesgos haría.
Lo sensato ahora es que los inversores traten estos asistentes como lo que son: fuentes de información no contrastada. Que pregunten dos veces, que exijan fuentes y que recuerden que la IA no tiene un duro invertido en lo que recomienda. La Comisión, mientras, trabaja en una guía de buenas prácticas que podría ver la luz antes de final de año, aunque sin carácter vinculante.
El reto de regular sin frenar la innovación es complejo. Pero si la alternativa es que una alucinación bursátil cueste los ahorros de alguien, la balanza se inclina del lado de la prudencia. Y eso es lo que, a mi juicio, debería primar.
La alianza entre OpenAI y Apple, sellada con la promesa de trasladar la inteligencia artificial generativa a los iPhone de todo el mundo, ha derivado en un conflicto contractual que amenaza con llegar a los tribunales. En esta redacción hemos seguido de cerca la evolución del acuerdo, y hoy constatamos que los ingresos previstos por el fabricante de ChatGPT no se han materializado, según fuentes familiarizadas con la situación recogidas por Bloomberg.
Claves de la operación
OpenAI no ve retorno económico tras dos años de integración. La integración de ChatGPT en Apple Intelligence, presentada en 2024, no ha generado la facturación esperada para OpenAI, que ahora estudia acciones legales por presunto incumplimiento contractual.
El acuerdo con Apple, centro de la estrategia de distribución de OpenAI. La alianza debía servir para ampliar la base de usuarios frente a rivales como Google; el estancamiento comercial pone en duda la viabilidad de los acuerdos de distribución con plataformas cerradas.
Apple defiende el valor de la integración y no comenta los litigios. La compañía de Cupertino sostiene que la incorporación de ChatGPT a Siri y otras funciones ha mejorado la experiencia del usuario, pero las cifras de negocio no acompañan.
El conflicto emerge apenas dos años después de que Tim Cook y Sam Altman sellaran un pacto que muchos analistas calificaron de histórico. Hoy, aquel optimismo ha dado paso a una tensión que pone sobre la mesa las dificultades para monetizar la inteligencia artificial en el ecosistema más férreo del planeta tecnológico.
El pulso por la monetización de la IA en los dispositivos de Apple
Los términos del acuerdo original, que no se hicieron públicos en su totalidad, apuntaban a un modelo de reparto de ingresos por el uso de ChatGPT dentro de las aplicaciones nativas de Apple. Sin embargo, la integración no ha generado el volumen de negocio que OpenAI esperaba y la compañía liderada por Sam Altman habría reclamado compensaciones que no han llegado. Según las fuentes consultadas, la activación de la inteligencia artificial desde Siri o desde el teclado no se ha traducido en un flujo de caja significativo porque Apple no habría compartido métricas ni ingresos asociados al servicio.
Apple, por su parte, considera que el valor para OpenAI reside en el acceso a una base de más de mil millones de dispositivos activos, una vitrina que, desde su punto de vista, ya supone un pago en sí mismo. Esta visión choca frontalmente con la necesidad de OpenAI de demostrar rentabilidad a sus inversores, especialmente de cara a la próxima ronda de financiación que la startup podría buscar tras el costoso desarrollo de modelos cada vez más grandes.
¿Puede OpenAI prescindir de la base instalada de Apple o es un órdago calculado?
La decisión de OpenAI de amenazar con acciones legales llega en un momento delicado para la empresa, que compite con Google, Anthropic, Meta y otras por el liderazgo en IA. Retirar ChatGPT de los iPhone sería un golpe para su cuota de mercado, pero también liberaría a la compañía de un socio que, según algunos analistas, no está dispuesto a compartir el pastel publicitario y de suscripciones. La pregunta que sobrevuela el sector es si se trata de un órdago negociador o de una ruptura real.
La amenaza legal de OpenAI no solo busca una compensación económica: es un aviso al resto de socios tecnológicos sobre el precio de ceder su tecnología sin un modelo de ingresos sólido.
En paralelo, Apple avanza en el desarrollo de su propia inteligencia artificial, con el proyecto interno conocido como ‘Ajax’, lo que podría reducir su dependencia de OpenAI a medio plazo. El calendario de Apple Intelligence prevé nuevas funciones para el otoño de 2026, y el distanciamiento con su actual proveedor de chatbots podría acelerar esos planes, aunque con el riesgo de llegar tarde a una guerra que ya está en plena ebullición.
El precedente de Qualcomm y lo que está en juego para el ecosistema de IA
No es la primera vez que un socio tecnológico de Apple recurre a los tribunales para intentar mejorar sus condiciones. La batalla legal entre Apple y Qualcomm entre 2017 y 2019 se saldó con un acuerdo multimillonario que dejó patente el poder negociador de la empresa de la manzana. Aquel conflicto, centrado en los módems, guarda similitudes con el actual: un proveedor con tecnología clave que se siente infravalorado por el gigante de Cupertino. Para OpenAI, el riesgo es quedar atrapada en un acuerdo que no le reporta ingresos mientras sus competidores, como Google, integran sus modelos en Android sin las mismas fricciones contractuales.
Si el caso escala, podría sentar un precedente para otros desarrolladores de IA que negocian con plataformas cerradas. En España, donde las startups de inteligencia artificial dependen cada vez más de distribuir sus soluciones a través de los principales sistemas operativos, la resolución de este pulso se sigue con atención. La capacidad de un socio como OpenAI para forzar a Apple a modificar los términos sentaría las bases para una relación más equilibrada entre los creadores de algoritmos y los guardianes de los dispositivos.
Cosas que pasan en 2026. Mientras el sector observa, el desenlace de esta tensión no dependerá solo de los contratos, sino de quién necesita más a quién. Y en esa ecuación, el tiempo corre a favor de Apple.
Mercadona da un paso más en el control de su cadena de suministro. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha autorizado la adquisición de Logifruit, su principal proveedor de envases reutilizables, una operación que incorpora a 1.600 empleados y consolida una relación comercial que se remonta a décadas atrás. Según la información corporativa de Mercadona, la integración de Logifruit permitirá optimizar los circuitos de logística inversa de los envases de fruta y verdura, un segmento crítico para la eficiencia del gigante valenciano.
La operación y sus protagonistas
La luz verde de la CNMC llegó en abril, dentro de un paquete de nueve concentraciones económicas examinadas ese mes. El expediente, en fase 1, no encontró obstáculos significativos para la competencia. El regulador señaló que la operación no plantea riesgo de cierre de mercado porque existen múltiples alternativas de envases y porque Logifruit ya operaba en exclusiva para Mercadona, por lo que no se reduce la competencia horizontal. Logifruit, con sede en Silla (Valencia), gestiona el alquiler, lavado y distribución de cajas y palets reutilizables que Mercadona utiliza en toda su red de más de 1.600 tiendas. La compañía emplea a alrededor de 1.600 trabajadores y facturó el año pasado cerca de 200 millones de euros, con un crecimiento del 7% según datos de Alimarket. La operación estaba pendiente de formalización a la espera del visto bueno regulatorio, y ahora ambas partes podrán cerrarla definitivamente.
Mercadona ya era cliente exclusivo de Logifruit en la práctica, pero hasta ahora mantenía la gestión externalizada. La compra del 100% del capital le permite internalizar un eslabón delicado: la rotación de envases frescos, que afecta directamente a la calidad percibida por el cliente y a la merma de producto. La plantilla de Logifruit, especializada en logística y limpieza industrial, se integrará en la estructura de Mercadona, que ya cuenta con centros de lavado propios pero dependía de Logifruit para la gestión mayoritaria.
Implicaciones para la cadena de suministro
Más allá del ahorro de costes, el movimiento tiene un componente estratégico. El sector de la distribución alimentaria en España vive una presión creciente sobre los márgenes, y el control de los activos logísticos se ha convertido en una ventaja competitiva. Con Logifruit bajo su paraguas, Mercadona podrá coordinar mejor las entregas, reducir el tiempo de inmovilización de los envases y, según fuentes del sector, experimentar con nuevos formatos sostenibles sin depender de negociaciones con un proveedor externo.
Sin embargo, la operación no está exenta de riesgos. La completa integración de una empresa de 1.600 empleados supone un esfuerzo de gestión no menor, y algunos analistas apuntan a que la internalización podría restar agilidad si el mercado de envases reutilizables evoluciona hacia soluciones desechables o biodegradables en los próximos años. La autorización llega en un momento en el que Mercadona está reforzando su inversión en sostenibilidad. El plan estratégico de la cadena contempla la eliminación de plásticos de un solo uso en toda su frutería para 2027. Poseer Logifruit le da libertad para acelerar ese calendario sin las limitaciones contractuales que tendría un tercero.
Lectura de fondo: una jugada de control vertical con riesgos y ventajas
La compra de Logifruit encaja en una tendencia global de integración vertical en el retail. Desde Amazon con su flota de transporte hasta Lidl con fábricas propias de pan, los grandes distribuidores buscan internalizar eslabones que antes estaban en manos de proveedores. En el caso de Mercadona, el envase no es un accesorio menor: condiciona la frescura, el transporte y la imagen de marca. Tener control directo sobre ese activo puede traducirse en una mejora de la eficiencia de hasta un 5% en la rotación de productos frescos, según estimaciones del sector, aunque no hay cifras oficiales.
Eso sí, el movimiento también concentra riesgo. Si el modelo de envase reutilizable quedara obsoleto por una innovación disruptiva, Mercadona cargaría con la totalidad de la amortización de una red de lavado y distribución que hoy comparte con otros operadores residuales. Además, la plantilla de Logifruit, hasta ahora con una cultura empresarial propia, debe integrarse en una organización que factura más de 27.000 millones. No es una operación trivial.
En mi opinión, la jugada tiene más lógica industrial que financiera. No se trata de una adquisición que vaya a mover la cotización de Mercadona (no cotiza, al ser de propiedad familiar), pero sí refuerza su posición en eficiencia logística frente a competidores como Carrefour o Dia. La verdadera prueba llegará en los próximos trimestres, cuando se vea si los ahorros prometidos se materializan o si la integración genera fricciones inesperadas.
El cierre formal de la compra se espera en las próximas semanas, una vez completados los trámites societarios. Queda por ver si Mercadona mantendrá la marca Logifruit o la absorberá completamente. De momento, los 1.600 empleados se suman a una plantilla total que ya supera los 100.000 trabajadores en España.
Esta es la principal conclusión de la última nota de LFDE (La Financière de l’Échiquier), firmada por Alexis Bienvenu, que apunta a que ante la necesidad de una fuente de energía no contaminante en pleno auge de la descarbonización y de la entrada masiva de los centros de datos, resurge la energía nuclear como alternativa. No obstante, también existen retos entorno a la proliferación nuclear, como es el caso de las grandes inversiones, lentos procesos de desarrollo y problemas reputacionales.
La energía nuclear emerge como solución al problema energético del futuro
Según el informe, el mundo se enfrenta a una demanda energética sin precedentes. La inteligencia artificial, con su creciente apetito por gigavatios-hora, encarece de manera sostenida la electricidad, especialmente en Estados Unidos y Europa; mientras que las fuentes renovables, aunque rápidas y baratas de instalar, presentan dificultades de gestión y almacenamiento que limitan su capacidad de respuesta inmediata (propia de su naturaleza variable). En este sentido, a ojos del analista, la energía nuclear emerge como una solución estratégica, descarbonizada, previsible y menos vulnerable a la geopolítica de los combustibles fósiles.
El índice MarketVector Global Uranium and Nuclear Energy Infrastructure, que agrupa valores ligados al uranio y a la infraestructura nuclear, refleja esta tendencia, registrando un avance interanual del 123% en dólares y se ha duplicado en los últimos tres años.
Central nuclear. Fuente: Agencias
Por otro lado, LFDE insiste en que la expansión nuclear enfrenta desafíos de gran magnitud, con plazos de construcción largos, que tienden a ser agravados por retrasos inesperados y regulaciones estrictas; además de grandes inversiones y de la escasez de mano de obra especializada. A esto se suman riesgos industriales y normativos, así como la sensibilidad de la opinión pública, todavía marcada por accidentes históricos como Chernóbil o Fukushima. Y por último entre los retos, destaca el almacenamiento seguro de residuos radioactivos y la protección frente a ciberataques, que siguen siendo cuestiones críticas que el sector debe afrontar para consolidar su desarrollo.
En este sentido, el informe de LFDE señala que los gobiernos y la industria están adoptando medidas estratégicas. Entre los principales avances destaca Estados Unidos con su ley ADVANCE, aprobada en 2024, que se caracteriza por facilitar el despliegue de reactores avanzados y de los denominados SMR (Small Modular Reactors), unidades compactas y modulares más rápidas y flexibles de construir, pensadas para responder a la creciente demanda de los centros de datos.
Ejemplo de SMR en una instalación industrial. Fuente: Merca2
En Europa, la inclusión de la energía nuclear dentro de la taxonomía de inversiones verdes ha permitido financiar proyectos de manera sostenible, mientras que Alemania, sin producir energía nuclear en su territorio, ha aceptado que se desarrolle a escala comunitaria como parte de un enfoque pragmático de transición energética.
Por otro lado, Asia también avanza con pasos firmes. India abrió en 2025 la inversión nuclear al capital privado y extranjero, mientras que China se prepara para consolidarse como líder mundial en generación atómica, con leyes que protegen inversiones estratégicas y apoyan la neutralidad de carbono para 2060. Corea y Japón impulsan iniciativas similares, aunque en Japón persisten los recuerdos de Fukushima, lo que condiciona la percepción pública.
Aunque esto no es solo una iniciativa estatal. El informe apunta a que el sector privado tecnológico también se está sumando al impulso nuclear. Microsoft ha firmado un acuerdo para reactivar la central de Three Mile Island, cerrada desde 2019 tras un histórico accidente, mientras que Google, Meta, Oracle y OpenAI apuestan por reactores modulares para garantizar suministro estable a sus centros de datos.
En definitiva, el mercado, según señala LFDE, está apostando claramente por la energía nuclear. De hecho, según Bloomberg, el índice global de valores nucleares cotiza a más de 50 veces los beneficios previstos en 2026 y 127 veces los actuales. Por lo que la implantación de la nuclear ha dejado de ser como una opción estratégica, sino como un auténtico vector de crecimiento, especialmente por el surgimiento de los centros de datos como infraestructura crítica clave para el siglo XXI.
La situación de los precios del streaming sigue empeorando. Las empresas han decidido aumentar el coste mensual de las cuentas, pero el caso de Netflix en España es especialmente claro, como lo demuestra una comparación con los otros mercados clave para el gigante del streaming. Y es que la cuenta en el país con publicidad es la más costosa del continente y supera también el precio de mercados como Estados Unidos.
El motivo es simplemente el coste de la publicidad en Europa frente al del país norteamericano, y que, por su penetración y capacidad de producción de contenido propia, España se ha vuelto el espacio perfecto para realizar esta prueba. Como lo explica el analista de Enders Analysis, François Godard:
«Si Netflix quiere generar ingresos equivalentes por usuario con los planes sin publicidad y los planes con publicidad, estos últimos deberían ser más caros en Europa porque el gasto publicitario per cápita es mucho menor aquí que en EE. UU. (y menor en el continente que en el Reino Unido)».
Grafico sobre los precios de Netflix en Euros.
«El aumento de precios en España pondrá a prueba el mercado. Por un lado, la crisis del petróleo y la reactivación de la inflación podrían frenar la demanda de los consumidores. Pero, por otro lado, en tiempos de dificultades económicas, la televisión de pago ofrece una excelente relación calidad-precio (en comparación con las actividades fuera del hogar)», sentencia en su análisis de la situación.
Lo cierto es que, con el aumento de precio hasta los 8,99 euros, el precio de la cuenta con anuncios de Netflix ya se acerca al precio que originalmente tenía su cuenta tradicional. El reto ahora es que los usuarios sigan sintiendo que es un buen acuerdo; además, el gigante del streaming quiere mantener a los suscriptores en su plataforma de forma constante y evitar que estos paguen la plataforma solo por uno o dos meses para ver la serie que les interesa en su estreno y después se den de baja hasta la próxima temporada o serie que genere su interés, algo que se ha hecho cada vez más común entre la generación Z.
EL RETO DE LAS CUENTAS CON ANUNCIOS DE NETFLIX
Lo cierto es que, aunque ya se ha vuelto una parte normal de su oferta, por mucho tiempo no se vio con buenos ojos la apuesta de Netflix por las cuentas con anuncios. Hoy en día son una parte más del ecosistema del streaming y una oferta generalizada en todas las plataformas competidoras, incluso si algunas, como Amazon Prime Video o HBO Max, dan prioridad a los anuncios de su propio contenido.
Pero lo cierto es que tanto Ted Sarandos como Greg Peters han dejado claro que el objetivo es que las cuentas con anuncios generen los mismos ingresos o más que las cuentas sin anuncios. Es cierto que tienen la ventaja de que, además del pago de la suscripción, estas generan los ingresos que llegan con los anunciantes; pero, para analistas como Godard, el riesgo es que, si se sube demasiado el precio, los propios usuarios acaben huyendo de esta opción y que la demanda de la misma tenga un límite.
En cualquier caso, los españoles serán el conejillo de indias de la plataforma. Si la medida funciona, el siguiente país en Europa en ver un aumento del precio de las cuentas con anuncios debe ser Alemania. Y es que en suelo alemán la cuenta es la más barata del continente, apenas 4,99 euros al mes, y ya han pasado varios años desde el último aumento, por lo que seguramente sean los siguientes en la fila, aunque también se espera que sea un aumento por debajo del precio español.
NETFLIX MANTIENE LA CONFIANZA TRAS SUS RESULTADOS
En cualquier caso, la medida llega tras el fracaso de Netflix al intentar hacerse con el control de Warner Bros. Discovery, pero también tras una presentación de resultados en la que se mostraban optimistas. Si bien sus dos consejeros delegados han dejado claro que para mantenerse en los beneficios tendrían que subir los precios —y no solo en España—, también se ha señalado confianza en su contenido y en su lista de estrenos para el resto del 2026, incluso si no han podido hacerse con el catálogo del mítico estudio de Hollywood.
Será interesante ver cómo los usuarios reaccionan a sus cambios en las próximas semanas y si cada país lo asume de formas diferentes. Lo cierto es que las plataformas de streaming siguen experimentando con estrategias para generar los beneficios esperados; incluso si ya no son considerados un «agujero negro» por Wall Street, el modelo sigue generando algo de caos en el mundo audiovisual.
Una facilidad de liquidez de 1.000 millones para reembolsos instantáneos
BlackRock y Janus Henderson han puesto en marcha una línea de liquidez conjunta de 1.000 millones de dólares que permite a los inversores de sus fondos tokenizados recuperar su dinero de forma inmediata. La noticia la adelantaba CoinDesk esta misma mañana y confirma un salto cualitativo en la apuesta institucional por los activos tokenizados.
Un fondo tokenizado es, en esencia, un vehículo de inversión tradicional —como un fondo del mercado monetario— cuyas participaciones se emiten en una blockchain en lugar de en un registro contable convencional. Eso permite que las operaciones de compra, venta o reembolso se ejecuten en minutos o incluso segundos, sin depender de los horarios de las cámaras de compensación bancarias.
Hasta ahora, el punto débil era la liquidez. Cuando un inversor quería salir de uno de estos fondos, a menudo tenía que esperar varios días hasta que el gestor liquidara los activos subyacentes. La nueva facilidad de 1.000 millones rompe esa barrera: ofrece reembolsos instantáneos las 24 horas del día, cualquier día de la semana, algo que acerca estos productos a la experiencia de usar una cuenta corriente digital más que a la de un fondo clásico.
La tokenización de activos reales gana tracción institucional
Este movimiento no es un experimento aislado. BlackRock ya operaba su fondo tokenizado BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) y Janus Henderson tenía un producto similar. Ahora, ambos se alían para construir la infraestructura que les faltaba: un colchón de liquidez que da confianza a los inversores para entrar y salir con agilidad.
La tokenización de activos reales —bonos, inmuebles, materias primas— es una de las grandes promesas de la tecnologíablockchain para las finanzas tradicionales. Permite fraccionar la propiedad, reducir los costes de intermediación y operar con una velocidad que el sistema financiero actual no puede igualar. Según los datos que recoge el sector, ya hay más de 3.000 millones de dólares en activos tokenizados en circulación, y esta nueva facilidad de liquidez puede acelerar esa cifra.
La clave está en la confianza. Un inversor institucional que compra un fondo tokenizado quiere saber que puede recuperar su dinero en cualquier momento, igual que con un ETF. Al garantizar esa salida con una línea de 1.000 millones, BlackRock y Janus Henderson eliminan uno de los principales temores que frenaban a los grandes patrimonios.
De hecho, la estructura recuerda ligeramente a los acuerdos que los emisores de stablecoins tienen con bancos para asegurar la paridad con el dólar, pero aplicada a fondos de inversión regulados. La diferencia es que aquí hablamos de vehículos supervisados por la SEC, con todas las garantías que eso conlleva para el inversor.
Análisis: avances sólidos con deberes regulatorios pendientes
Desde esta redacción creemos que la noticia marca un antes y un después en la convergencia entre las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain. Cuando dos de las mayores gestoras del mundo ponen 1.000 millones sobre la mesa para que los fondos tokenizados funcionen como productos líquidos de verdad, están enviando una señal inequívoca: la tokenización ha dejado de ser un proyecto piloto.
Sin embargo, conviene mantener la prudencia. La liquidez instantánea depende de que el mecanismo funcione bajo estrés, y la historia reciente nos ha enseñado que las nuevas infraestructuras de mercado a veces fallan en los peores momentos. Basta recordar los problemas de liquidez que sufrieron algunos fondos de pensiones británicos en 2022 o las tensiones en los mercados de deuda durante la pandemia. Un colchón de 1.000 millones es considerable, pero no infinito.
Además, el entorno regulatorio sigue siendo una incógnita. En Estados Unidos, la SEC aún no ha definido con claridad cómo se supervisarán estas líneas de liquidez entre gestoras y proveedores de activos digitales. Cualquier cambio normativo podría encarecer la operativa o limitar su alcance. En Europa, el reglamento MiCA ya establece ciertos requisitos para los criptoactivos, pero la tokenización de fondos tradicionales ocupa una zona gris que los supervisores están empezando a explorar.
Dicho lo cual, el paso es firme. La iniciativa conjunta de BlackRock y Janus Henderson demuestra que las finanzas tokenizadas van en serio y que la pregunta ya no es si la adopción llegará, sino cuándo y con qué reglas. Para el inversor de a pie que tiene exposición indirecta a estos fondos a través de su banco o su bróker, la ventaja es clara: mayor liquidez significa menor riesgo percibido y, probablemente, costes más ajustados en el futuro.
Merece la pena seguir de cerca los próximos movimientos de los reguladores. Si la SEC otorga un marco cómodo a este tipo de facilidades, veremos una cascada de productos similares por parte de otras gestoras. Si, por el contrario, afloran trabas, el camino se alargará. Por ahora, los 1.000 millones sobre la mesa son la mejor carta de presentación de una industria que quiere dejar de ser el futuro para convertirse en el presente.
El 84% de las compañías del índice S&P 500 ha superado las previsiones de beneficio por acción (EPS) en el primer trimestre de 2026, el mejor dato desde 2021, con ganancias un 18,2% superiores a lo estimado por los analistas.
Sin embargo, aunque las compañías que baten previsiones suben ligeramente más de lo habitual en bolsa (1,1%), las que fallan las estimaciones sufren caídas mucho más severas (-4,9%), muy por encima de la media histórica.
Además, las perspectivas para el segundo trimestre siguen siendo positivas. Los analistas han elevado sus previsiones de beneficios para el Q2 y el porcentaje de empresas que lanzan guías negativas está por debajo de la media histórica, lo que sugiere que el fuerte castigo bursátil no responde a un deterioro general de expectativas.
Estas son las principales conclusiones de una nota de John Butters, vicepresidente y analista sénior de resultados en FactSet.
El 89% de las empresas del S&P 500 han presentado sus resultados del primer trimestre Imagen: Merca2
S&P 500: el 89% de las empresas baten previsiones
Hasta la fecha (12/05), el 89% de las empresas del S&P 500 han presentado sus resultados del primer trimestre. De estas empresas, el 84% ha registrado un beneficio por acción (BPA) real superior a la estimación media del BPA, lo que supera la media de los últimos cinco años (78%) y la de los últimos diez años (75%).
Si el 84% es la cifra real del trimestre, supondrá el porcentaje más alto de empresas del S&P 500 que registran una sorpresa positiva en el beneficio por acción desde el segundo trimestre de 2021 (87%).
En conjunto, las empresas están registrando beneficios un 18,2% por encima de las estimaciones, lo que también supera la media de los últimos cinco años (7,3%) y la de los últimos diez años (7,1%). Si el 18,2% es la cifra real del trimestre, supondrá el porcentaje de sorpresa más alto registrado por el índice desde el primer trimestre de 2021 (22,2%).
Las empresas que han comunicado sorpresas positivas en los beneficios para el primer trimestre de 2026 han experimentado un aumento medio del precio del 1,1% desde dos días antes de la publicación de los resultados hasta dos días después de la misma. Este porcentaje de aumento está ligeramente por encima del aumento medio del precio en los últimos cinco años, que fue del 1,0% durante este mismo periodo para las empresas que comunicaron sorpresas positivas en sus resultados.
Imagen: Factset
Pero las que no lo hacen, caen con fuerza
Por otro lado, el mercado está castigando las sorpresas negativas en los resultados anunciados por las empresas del S&P 500 para el primer trimestre mucho más de lo habitual.
Las empresas que han anunciado sorpresas negativas en sus resultados del primer trimestre de 2026 han registrado una caída media del precio del 4,9% en el periodo comprendido entre dos días antes de la publicación de los resultados y dos días después de la misma. Este porcentaje de caída es mucho mayor que la caída media del precio en los últimos cinco años, que fue del 2,9% durante este mismo periodo para las empresas que comunicaron resultados negativos.
En cuanto a las revisiones de las estimaciones de BPA para las empresas del S&P 500, los analistas han aumentado las estimaciones de BPA para el segundo trimestre de 2026 hasta la fecha. La estimación bottom-up del BPA para el segundo trimestre (que es una agregación de las estimaciones medianas de BPA para el segundo trimestre de todas las empresas del índice) ha aumentado un 3,2% (de 78,84 a 81,34 dólares) desde el 31 de marzo. En un trimestre típico, los analistas suelen reducir las estimaciones de beneficios durante el trimestre.
En cuanto a las previsiones de beneficio por acción (BPA), el porcentaje de empresas del S&P 500 que han publicado previsiones negativas para el segundo trimestre se sitúa por debajo de la media. A día de hoy, 77 empresas del índice han publicado previsiones de BPA para el segundo trimestre de 2026. De estas 77 empresas, 38 han publicado previsiones negativas y 39, positivas.
El porcentaje de empresas que han publicado previsiones negativas sobre el beneficio por acción (BPA) para el segundo trimestre de 2026 es del 49% (38 de 77), lo que está por debajo de la media de los últimos cinco años, que es del 58%, y de la media de los últimos diez años, que es del 60%.
La cadena de restauración Domino’s Pizza reportó unos ingresos totales de 1.150,6 millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, representando así un aumento en comparación con los 1.112,1 millones del año anterior. No obstante, los ingresos netos disminuyeron a 139,8 millones frente a los 149,7 en el primer trimestre de 2025.
En este sentido, la cadena de pizzas está llevando a cabo un plan estratégico que no solo se basa en los objetivos comerciales inmediatos de la compañía, sino también en una planificación de los objetivos a largo plazo y la asignación de capital. Asimismo, la estrategia se está llevando a cabo bajo el nombre de ‘Hungry for MORE’.
«Este es un comienzo de año positivo para Domino’s, con unas ventas comparables por encima de nuestras expectativas, mientras que el grupo está en línea con lo previsto en esta etapa inicial. Este es un año de Mundial de Fútbol, por lo que esperamos obtener algunos beneficios distribuidos entre el segundo y tercer trimestre, coincidiendo con el torneo«, afirman los expertos de RBC Capital Markets.
Fuente: Agencias
LA NUEVA ESTRATEGIA DE DOMINO’S PIZZA PARA IMPULSAR EL CRECIMIENTO
En este contexto, la estrategia de Domino’s Pizza se basa en cuatro grandes imperativos. El primero de ellos es la ‘comida más deliciosa’, desde la compañía creen tener la mejor pizza del sector, y un menú que ofrece opciones ‘irresistibles’, además de la pizza. «Seguiremos mostrando la amplitud de nuestro menú, destacando la exquisitez de nuestra comida a través de nuestras innovadoras promociones de marketing».
En segundo lugar, apuntan a la excelencia operativa, es decir, desde Domino’s se esfuerzan constantemente por brindar comodidad, consistencia y eficiencia a sus clientes. La tercera fuerza de su estrategia ‘Hungry for More’ se basa en el valor reconocido, comprometiéndose a seguir ofreciendo precios competitivos y un valor personalizado para los clientes que sea innovador.
‘HUNGRY FOR MORE’, ES DECIR, MÁS HAMBRIENTO, TIENE COMO OBJETIVO GENERAR MÁS VENTAS, MÁS TIENDAS Y MÁS BENEFICIOS
Por último, desde la compañía quieren centrar su estrategia en estar impulsados por franquiciados de primer nivel. Desde Domino’s Pizza, en este punto de su plan destacan que, «nuestros franquiciados desempeñan un papel vital a la hora de generar resultados y entusiasmo en los más de 90 mercados en los operamos».
No obstante, tal y como detallan los directivos de la compañía, su estrategia tiene como objetivo generar más ventas, más tiendas y más beneficios. El primero, el objetivo de generar más ventas, incluye las ventas en tiendas propias y franquiciadas de Domino’s Pizza. Si bien las ventas en tiendas comparables aumentaron un 0,9% en Estados Unidos, disminuyeron un 0,4% en los locales internacionales.
Pasando a los otros dos objetivos de la estrategia de Domino’s, en cuanto a más tiendas, han logrado un crecimiento neto global de 180 locales, incluyendo 19 aperturas netas en Estados Unidos y 161 a nivel internacional. Y, por último, en mayores ganancias, hay que remarcar que los ingresos de explotación aumentaron un 9,6%. Asimismo, la estrategia utiliza métricas como el Ingreso de Operaciones Ajustado por Segmento para evaluar el rendimiento y asignar recursos de manera eficiente.
La cadena de restauración informó de un comienzo de año alentador con unas ventas del 5,8%, con unos pedidos en las ventas comparables del 0,9%, y unas ventas que se mantienen resilientes en marzo.
«El primer trimestre de 2026 representó otro trimestre de crecimiento positivo en el número de pedidos y de la cuota de mercado de Domino’s en Estados Unidos. En un entorno macroeconómico y competitivo cada vez más intenso, nuestra ventaja de escala y la rentabilidad líder en el sector a nivel de tienda posicionan a Domino’s de forma única en la categoría de pizzerías de servicio rápido para mantener el valor y la innovación que exigen los clientes», afirma el director ejecutivo de la compañía, Russell Weiner.
La inflación podría favorecer el ajuste de precios, dado que Domino’s ofrece precios competitivos y otros restaurantes de comida rápida también subirán los precios.
Centrándonos en las perspectivas para el ejercicio fiscal de 2026, Domino’s Pizza afirma que, a pesar del contexto macroeconómico actual, los costes están cubiertos para el año fiscal 2026, y algunos se están cubriendo hasta el ejercicio fiscal de 2027. Por lo tanto, la junta directiva está guiando en línea con las expectativas de ganancias para todo el año.
Desde RBC Capital Markets, han querido recordar que, «los franquiciados han podido participar en las coberturas energéticas del grupo, mientras que algunos de los más grandes han contratado sus propios contratos a plazo. Finalmente, Domino’s Pizza ha declarado que su principal objetivo es el crecimiento de su negocio principal«.
Fuente: Agencias
Por otro lado, la junta directiva autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 1,000 millones de dólares, sumándose a los 290,2 millones ya disponibles, para un total de 1,290 millones de dólares. Además, se declaró un dividendo trimestral de 1.99 dólares por acción a pagarse el 30 de junio de 2026.
Zara ya no persigue a Nike. La ha superado. Por primera vez en la historia, la marca insignia de Inditex se ha convertido en la firma de moda más valiosa del mundo, según la última edición del ranking BrandZ que elabora Kantar. El sorpasso, adelantado por Expansión y El Mundo, supone un vuelco en una industria donde el gigante estadounidense del deporte llevaba más de una década liderando la clasificación.
El nuevo techo de Zara: cómo Kantar midió el sorpasso definitivo
Los datos del informe BrandZ de Kantar son contundentes: el valor de la marca Zara alcanzó los 41.430 millones de dólares, frente a los 38.760 millones de Nike. La diferencia no es solo numérica. Refleja una reconfiguración del tablero global, donde la rapidez de adaptación al canal online y la sintonía con los nuevos patrones de consumo han inclinado la balanza. Nike, pese a su poderío en el athleisure, no ha logrado esquivar el estancamiento en mercados clave como Norteamérica y China.
El estudio de Kantar pondera el valor financiero de la firma y la contribución específica de la marca a las decisiones de compra. Lo que mide, en definitiva, es cuánto pesa el logo en la mente del consumidor. Y ahí Zara ha sabido leer el pulso del cliente global con una precisión quirúrgica, combinando la inmediatez de la moda rápida con una progresiva apuesta por la percepción de calidad y sostenibilidad.
Las razones del éxito: cercanía al cliente y sostenibilidad que sí vende
Detrás del dato hay un modelo de negocio que ha refinado sus engranajes. La integración vertical de Inditex permite que un diseño pase del boceto a la tienda en apenas tres semanas, un ciclo que ninguna otra firma de dimensiones comparables puede igualar. Esa agilidad ha sido el dique de contención frente al empuje de los gigantes asiáticos del low cost digital.
A ello se suma una digitalización de la experiencia de compra que no se limita a tener una buena aplicación, sino que teje un hilo continuo entre el escaparate de la calle Preciados, la app móvil y las devoluciones. La estrategia de sostenibilidad, a menudo criticada en el pasado reciente por el greenwashing, está empezando a mostrar resultados en la percepción del consumidor, que ahora ve en Zara una opción aspiracional pero también pragmática.
Lo que este ranking significa para Inditex y el futuro del comercio textil
Más allá del titular, el hito tiene varias lecturas. La primera es la confirmación del acierto estratégico de la dirección que pilotan Marta Ortega y Óscar García Maceiras desde que asumieron el timón tras la salida de Pablo Isla. La mayoría de los analistas coincide en que la combinación de continuismo en la cultura de producto y aceleración en la transformación digital ha sido la fórmula. Sin embargo, el espejismo del podio no puede ocultar los riesgos: una guerra arancelaria global, la fortaleza cíclica del euro frente al dólar y la amenaza latente de Shein y Temu como aspiradores de cuota en el segmento más joven.
Creo que este reconocimiento valida una trayectoria, pero también eleva el listón de las expectativas del mercado hasta un punto incómodo. Ya no basta con crecer; el escrutinio sobre cada colección, cada dato de margen y cada paso en sostenibilidad será inmisericorde. Inditex ha construido una maquinaria que hoy parece imbatible. El reto es que no se oxide por dentro mientras todos los focos apuntan al escaparate.
La pregunta ya no es si Zara puede mantener el liderazgo en 2027, sino qué hará ahora para diferenciarse de un pelotón de aspirantes que no dejan de acelerar. La presentación de resultados del primer semestre de Inditex, prevista para septiembre, será la primera prueba de fuego. Hasta entonces, el sector de la moda mira hacia Arteixo con una mezcla de asombro y vigilancia tensa.
El vaho que empaña los ventanales de las tabernas de Monesterio anuncia que el fresco ha llegado para quedarse. Dentro, entre jamones colgados y mesas de madera gastada, el aroma a bellota curada se mezcla con el del vino caliente. Esa estampa no es una postal prefabricada: es lo que sucede cada otoño en el sur de Badajoz cuando las dehesas mudan el verde por el dorado y los viajeros más avezados aparcan los mapas de costa para seguir la ruta del cerdo ibérico hasta su epicentro.
El otoño en España se presta a un viaje distinto, uno que cambia la prisa veraniega por la pausa ante un plato de setas o el rumor grave de la berrea en el monte. Con más de una década recorriendo destinos peninsulares, he comprobado que esta estación no es un premio de consolación tras el verano, sino una categoría propia de viaje. La gastronomía suculenta y llena de matices que ofrece la temporada —setas, castañas, calabazas o granadas— se convierte en un aliciente que rivaliza con los paisajes teñidos de ocre. En esta guía exploro distintos lugares para visitar en España cuando el termómetro baja y el turismo masivo amaina, buscando siempre sitios donde esta estación se siente de forma especial.
La Rioja, viñedos y champiñones
La Rioja condensa en otoño los argumentos para una escapada de primera categoría con una combinación casi imbatible: turismo enológico, cultural y micológico. Los viñedos que rodean Laguardia o Briones se incendian de tonos rojizos y ambarinos justo cuando las bodegas abren sus puertas para las catas de la nueva vendimia. Los recorridos subterráneos por calados centenarios, donde la temperatura se mantiene constante entre barricas que reposan la cosecha, explican por qué esta comunidad es uno de los epicentros del turismo del vino en la península.
Según la web oficial de Turismo de La Rioja, la identidad de la región se vertebra en torno a sus más de 600 bodegas diseminadas por las tres subzonas de la Denominación de Origen Calificada. La gastronomía de interior, de gran aporte calorífico, encuentra aquí su razón de ser en guisos de alubias, chuletillas al sarmiento y menestras que saben mejor cuando el fresco aprieta fuera. Pero es en La Rioja Baja donde el otoño regala un producto estrella que muchos viajeros ignoran: el champiñón. Pradejón, Autol y Ausejo forman lo que se conoce como el triángulo champiñonero y producen en torno al 60 % de la producción total de España. El Museo y Centro de Interpretación del Champiñón en Pradejón permite entender el cultivo de este hongo mediante visitas guiadas que desembocan en una degustación.
Galicia y el Outono Gastronómico
En Galicia el otoño tiene nombre propio y se llama Outono Gastronómico. Se trata de una acción promovida por Turismo de Galicia que, entre septiembre y diciembre, vincula el turismo rural con la gastronomía de temporada a través de escapadas de fin de semana en casas rurales. Los menús, centrados en los productos otoñales, demuestran que la despensa gallega no se acaba en el marisco: las setas de los bosques atlánticos, las castañas asadas en magosto o las calabazas que aromatizan los guisos del interior cuentan la historia de una comunidad que vive el campo y el mar con la misma intensidad.
Como habitante de Galicia, he podido comprobar en primera persona los beneficios de recorrerla en esta estación. La Ribeira Sacra, en la provincia de Ourense, se descuelga sobre los cañones del Sil con un manto de viñedos en terrazas que el otoño tiñe de colores cálidos. El Parador de Santo Estevo, instalado en un monasterio benedictino del siglo X, sirve como base para explorar una zona donde el vino mencía se cata en pequeñas bodegas familiares que solo abren previa llamada. Para quienes busquen una inmersión aún mayor en el bosque, los hayedos de la Serra do Courel despliegan su catedral vegetal lejos de las rutas trilladas.
Si hablamos de turismo enológico, Ourense concentra cuatro de las cinco denominaciones de origen de Galicia —Ribeiro, Ribeira Sacra, Monterrei y Valdeorras—, lo que convierte cualquier escapada en una ruta del vino sin necesidad de itinerarios rígidos. Además, la oferta de balnearios y termas, como los de Laias o Outariz, permite rematar la jornada con un baño en aguas que brotan a más de 60 grados mientras el aire fresco del otoño enrojece las mejillas.
Extremadura, jamón y berrea
El sur de Badajoz es uno de esos territorios donde la gastronomía no se limita al plato: se respira en el paisaje. Las dehesas de Monesterio y Llerena, salpicadas de encinas centenarias, constituyen el hábitat de una raza de cerdo ibérico de altísima calidad que campa a sus anchas entre montaneras. El otoño es la época en que los frutos de la bellota engordan al animal justo antes de la montanera, y recorrer estos campos con el frescor otoñal que cubre de humedad el horizonte es uno de los placeres que he podido vivir en la península.
El jamón de bellota de esta comarca, curado en secaderos que miran a la sierra, desprende un aroma a fruto seco y tierra que solo se entiende sentándose en un merendero de Llerena con una copa de vino de la tierra. Pero Extremadura no es solo gastronomía. El Parque Nacional de Monfragüe, a menos de una hora en coche de estas localidades, se convierte en uno de los grandes escenarios para presenciar la berrea del ciervo. Según los patronatos de turismo locales, los meses de septiembre y octubre registran la mayor afluencia de aficionados a la naturaleza que se acercan para escuchar el bramido de los machos retando a sus rivales entre jaras y alcornoques. Es un espectáculo que transforma la visita en algo parecido a una ceremonia antigua, con los visitantes guardando silencio al atardecer mientras el monte retumba.
Hayedos y bosques de hoja caduca
Uno de los grandes planes para una escapada otoñal en España es visitar los bosques de hoja caduca cuando estallan en ocres, amarillos y rojizos. Los hayedos ocupan un lugar de honor en esta lista. La Selva de Irati, en Navarra, es probablemente el hayedo más citado —y con razón— pero no es el único que merece el viaje. El hayedo de Otzarreta, en el Parque Natural de Gorbeia, en Vizcaya, regala una postal de árboles sobre un tapiz de musgo y hojas donde el silencio solo lo rompe el agua de un arroyo.
El hayedo de Montejo, en la Comunidad de Madrid, se ha convertido en una excursión clásica de un día desde la capital precisamente porque su belleza en otoño desafía los tópicos del paisaje mesetario. Para acceder hay que reservar con antelación, y esa limitación de aforo es parte de su encanto: el bosque no se masifica. Algo similar sucede con el hayedo de Tejera Negra, en Guadalajara, cuyas copas rozan el cielo en un valle esculpido por glaciares. En Galicia, más allá de la Serra do Courel, el Parque Natural das Fragas do Eume despliega un bosque atlántico de helechos gigantes y robles milenarios que parece un decorado de película fantástica, especialmente cuando la niebla baja de octubre a noviembre envuelve los puentes medievales.
Para quienes prefieren el senderismo de altitud, el Parque Nacional de Ordesa y Monte Perdido, en Huesca, ofrece un espectáculo donde los cañones y las cascadas se envuelven en una paleta cromática que recuerda más a los Alpes que a la península ibérica. Los colores del otoño en el valle de Ordesa, con las hayas y los arces compitiendo en intensidad, justifican cualquier madrugón. A poca distancia, Aínsa se convierte en el campamento base perfecto con su plaza mayor medieval y sus casonas de piedra.
La berrea, el gran acontecimiento natural
La berrea del ciervo es uno de los grandes acontecimientos de la naturaleza que suceden en otoño y que merece un capítulo aparte. El bramido grave de los machos en celo resuena al atardecer en sierras y parques naturales de toda la geografía española. La Sierra de la Culebra, en Zamora, pese al incendio de 2022 que arrasó parte de su masa forestal, sigue ofreciendo este espectáculo junto al Centro de Interpretación del Lobo, donde se explica la convivencia entre el depredador y los ungulados que protagonizan la berrea.
El Parque Natural de la Sierra de Cazorla, en Jaén, con sus más de 200.000 hectáreas, es otro de los enclaves privilegiados para escuchar el eco de los machos entre los pinares y las laderas de roca caliza. Pero si hay un lugar que combina la berrea con un valor paisajístico excepcional, ese es el Parque Natural de Los Alcornocales, en Cádiz. Considerado uno de los puntos con mayor índice de precipitaciones de España, su bosque de alcornoques y quejigos se transforma en un anfiteatro natural donde el sonido de la berrea compite con el de los arroyos que bajan crecidos tras las primeras lluvias. La cercana Medina Sidonia, con su casco histórico y sus pastelerías que hornean alfajores, cierra la jornada de monte con un contrapunto dulce.
Menorca e Ibiza, más allá del verano
Menorca e Ibiza son destinos que no se suelen asociar al otoño, sino al imaginario playero de julio y agosto. Sin embargo, ambas islas son mucho más que playa y ocio veraniego. Tanto Ibiza como Menorca atesoran un valor patrimonial que ha sido reconocido por la UNESCO —Dalt Vila en Ibiza, la Menorca Talayótica— y una gastronomía que encuentra en esta estación su momento más auténtico. El flaó ibicenco, un pastel de queso fresco y hierbabuena, sabe distinto cuando se prueba en un interior de Santa Gertrudis con la plaza vacía y el frescor anunciando el invierno.
Yo he visitado Ibiza y Formentera en otoño y puedo asegurar que es una gozada. Las calas, liberadas de la masificación estival, se disfrutan con una intimidad que en agosto resulta impensable. En Formentera, desplazarse en bicicleta hasta el faro de La Mola con la luz tamizada del otoño convierte el trayecto en una experiencia casi meditativa. Menorca, con su Camí de Cavalls que circunvala la isla, propone rutas de senderismo costero donde el viento levanta salitre y las vacas pastan a escasos metros de acantilados que caen sobre un Mediterráneo aún templado. Las tres islas ofrecen un plus que los viajeros agradecen: están mucho menos masificadas que en los meses centrales del año.
Fiestas de otoño, castañas y brujas
Visitar España en otoño también permite disfrutar de algunas de las fiestas más singulares del año. En Galicia y León, el magosto reúne a vecinos y visitantes en torno a una hoguera donde las castañas se asan hasta que la piel salta y dejan un aroma que impregna las calles de los pueblos. Es una celebración sin más pretensión que compartir comida y bebida al calor de las brasas mientras el otoño va ganando la partida al día.
En el otro extremo, la Alpujarra granadina ofrece una de las versiones más creativas de Halloween en España. Soportújar, conocido como el pueblo de las brujas, ha tejido toda una ruta turística en torno a la brujería, con esculturas y rincones dedicados a aquelarres que cobran vida cada otoño. La celebración de Halloween, exportada desde Estados Unidos pero asumida con personalidad propia por esta localidad, transforma sus calles blancas en un escenario donde lo lúdico y lo esotérico conviven durante unos días. Más al norte, en Galicia, el Samaín —la tradición de los difuntos anterior a la influencia anglosajona— resiste en localidades como Cedeira o Ribadavia con calabazas esculpidas y cuentos de ánimas junto a la lumbre.
Turismo termal, el abrazo del agua caliente
El otoño es también la estación idónea para el turismo termal, una práctica que en España hunde sus raíces en la época romana y que la península ha sabido conservar y modernizar. Los balnearios escondidos en valles de montaña o instalados sobre manantiales históricos ofrecen un contraste embriagador: sumergirse en aguas que brotan a temperaturas que oscilan entre los 35 y los 60 grados mientras el aire fresco del exterior pellizca la piel.
Ourense es la provincia termal por excelencia, con sus termas de Outariz y A Chavasqueira a orillas del Miño, de acceso gratuito y abiertas todo el año. En el Pirineo aragonés, el Balneario de Panticosa, a más de 1.600 metros de altitud, permite alternar baños con rutas de senderismo otoñal por el Valle de Tena. Más al sur, el Balneario de Alhama de Granada, construido sobre unos baños árabes del siglo XII, recuerda que el agua caliente ha sido refugio y terapia desde mucho antes de que el turismo rural existiera como concepto. La combinación de aguas mineromedicinales, paisajes de montaña teñidos de ocre y una oferta gastronómica centrada en los productos de la tierra convierte el turismo termal en un argumento más para planificar la escapada otoñal.
Los destinos aquí recogidos no agotan el mapa de lo que España ofrece cuando el verano se aleja. Quedan fuera las rutas micológicas de la sierra de Gredos, los paseos en barco por el lago de Sanabria entre hayas y robles, o los atardeceres en la sierra de Guadarrama con la capital a lo lejos. La virtud del otoño viajero no está en la lista exhaustiva, sino en la pausa que impone: un tempo distinto que permite hablar con el quesero, detenerse ante un bosque que muda de color o esperar, en silencio, a que el ciervo rompa a berrar.
¿Te imaginas cenar con tu pareja en un palacio en pleno barrio de Salamanca de Madrid? El restaurante Abya en el Palacio de Saldaña ofrece una experiencia histórica en una luminosa y coqueta terraza de la calle Ortega y Gasset que no te debes perder porque es un concepto nuevo, accesible, y pensado para compartir.
Y no deberías tampoco dejarlo para más adelante porque es un rincón pour deux, donde prima la tranquilidad y todo está pensado para disfrutar en buena compañía. Abya es un oasis de paz en un barrio donde los peatones corren arriba y abajo todo el día y se olvidan -a veces- de que la vida es eso que pasa mientras organizamos reuniones, viajes y hacemos proyectos futuros. Pero no es más que un rincón. Y cuando se haga popular tendrás que luchar por encontrar mesa.
Aunque bueno, también se ha estrenado recientemente un menú business disponible de lunes a viernes en horario de comidas. Con un precio de 48 euros, incluye aperitivo, entrante, principal y postre a elegir, además de bebida (agua, refresco, cerveza o copa de vino), ofreciendo una opción equilibrada y ágil sin renunciar a la calidad de su propuesta.
Pero, eso sí, no tendrá el mismo encanto que una cena rápida e informal con tu pareja.
La carta de Abya es Madrid en estado puro, pero con toques modernos y llenos de personalidad, como esas milhojas de patatas bravas que son una tapa castiza, pero del siglo XXI bajo la inspiración del chef Óscar Castellano.
Milhojas de patatas bravas. Imagen: Abya
O esas gildas —clásica o reinterpretada con pulpo sobre crujiente de arroz— los dados de bacalao en tempura con salsa mayo-mojo o el bikini de salmón ahumado con huevas de ikura. Pero no sufras; es un palacio en el barrio de Salamanca, sí, pero con un ticket medio en torno a los 35 euros, lo que abre ABYA a nuevos públicos y ocasiones.
Abya: una carta en constante evolución
Además de la carta de terraza, ABYA amplía su propuesta gastronómica con nuevos platos que reflejan el camino recorrido desde su apertura. Al frente continúa Castellano, presente desde el inicio del proyecto, al que ha ido dando forma con una cocina que combina tradición, técnica y una clara influencia internacional.
Entre las nuevas creaciones destacan platos que refuerzan ese carácter abierto y sin etiquetas de la carta como la milanesa, el arroz a banda con calamar y emulsión de azafrán (¡no te lo puedes perder!) o la tortilla abierta de huevos camperos con caviar y gamba roja.
También se suman otras propuestas que ponen el foco en el producto, como el pargo entero con vinagreta de cítricos, o combinaciones más creativas y contemporáneas como la pizza de roast beef con stracciatella y tomates secos o la flor de alcachofa con yema de huevo trufada y papada ibérica.
Arroz a banda con calamar y emulsión de azafrán. Imagen: Abya
Según lo explican ellos mismos, ABYA es un espacio sensorial ubicado en el emblemático Palacio de Saldaña en el que convergen gastronomía, cultura, ritmo y arte. Este universo se divide en cuatro plantas conectadas entre sí que ofrecen experiencias diferentes y complementarias: desde la cocina non stop de su planta baja hasta la intimidad de sus reservados, pasando por la primera planta dedicada al hedonismo culinario y el rooftop con ambiente cosmopolita.
La carta, con la firma del chef Óscar Castellano, conecta Latinoamérica y Europa a través de platos universales y creativos. La decoración y el interiorismo, concebidos junto a Paulina Morán y otros creadores, se acompañan de más de cien obras de arte exclusivas que convierten ABYA en un palacio vivo.
Reconocido con un Sol Repsol en 2024, ABYA se ha consolidado como un referente de ocio en Madrid, abierto a todos los públicos y a cualquier hora del día gracias a su cocina non stop.
Basic-Fit, una cadena de gimnasios de origen holandés, se ha convertido en todo un fenómeno en España. A cualquier hora y en cualquier lugar es fácil ver a alguien llevando una de sus reconocibles mochilas de bienvenida. Más complicado, casi imposible, es encontrar una máquina libre en alguno de sus centros durante las horas punta.
La evolución de sus ingresos también refleja este crecimiento meteórico. De hecho, en los últimos años, Basic Fit ha incrementado su facturación un 446%, lo que supone un crecimiento anualizado superior al 100%. Sin embargo, detrás de esta expansión existe una realidad mucho más compleja.
Pese a ese crecimiento, hay una cifra clave para la compañía que resulta más difícil de encontrar que una máquina libre en hora punta: los beneficios. De hecho, en las últimas publicaciones sobre los resultados de la empresa apenas se hace referencia a este aspecto. Uno de los motivos podría ser que, a pesar de su enorme expansión, Basic Fit presenta una rentabilidad muy reducida, algo que parece confirmarse al analizar las cuentas depositadas en el Registro Mercantil correspondientes a 2024. En concreto, la compañía apenas obtuvo un millón de euros de beneficio.
La cifra refleja una rentabilidad muy limitada, independientemente del indicador utilizado. Por ejemplo, si se analiza el margen neto —es decir, el beneficio respecto a los ingresos—, este apenas alcanza el 0,7%. Si se mide a través del ROE, la ratio que evalúa la rentabilidad sobre los fondos propios y una de las métricas más utilizadas por los inversores, el resultado apenas llega al 0,78%. Este tipo de cifras suelen asociarse, según cualquier manual financiero, con una rentabilidad extremadamente baja y una salud financiera aparentemente débil.
El ejercicio favorito de Basic Fit: la eficiencia fiscal
Pero ¿realmente las cuentas de Basic Fit muestran una situación financiera preocupante? La respuesta corta es no. Aunque la compañía mantiene un nivel de deuda elevado, este no ha aumentado de forma descontrolada en los últimos años. Desde 2022, la deuda ha crecido alrededor de un 30%, muy por debajo del incremento registrado en los ingresos. Además, los gastos financieros apenas consumieron un 4,2% de la facturación en 2024.
Entonces, ¿dónde está la clave? La realidad es que el músculo que más ha trabajado Basic Fit no es el financiero, sino el fiscal. La compañía utiliza una estructura corporativa dependiente de su matriz en Países Bajos para optimizar su carga tributaria mediante tres grandes vías: los gastos en I+D, los costes de marketing y los intereses de la deuda.
En el caso del I+D, los gastos pasaron de 3,6 millones de euros en 2023 a 7,3 millones en 2024, importes abonados íntegramente a la matriz holandesa. Evidentemente, la cadena de gimnasios no desarrolla investigación científica dentro de sus centros deportivos. Esta partida corresponde realmente a los costes que la matriz repercute a la filial española por conceptos como el desarrollo de la aplicación móvil, los sistemas de datos o los tornos tecnológicos de acceso.
El beneficio fiscal de este movimiento es doble. Por un lado, en España se reduce el beneficio imponible. Por otro, la matriz neerlandesa puede acogerse al régimen conocido como Innovation Box, un sistema fiscal especial que permite reducir el Impuesto de Sociedades en Países Bajos hasta un tipo efectivo cercano al 9% para determinados beneficios vinculados a propiedad intelectual.
Basic Fit y su expansión: ¿crecimiento o ingeniería fiscal?
Las cifras destinadas al marketing son todavía más elevadas que las de I+D, aunque su crecimiento ha sido más moderado. Entre 2023 y 2024, esta partida aumentó alrededor de un 22%, pasando de 7,7 millones a 9,4 millones de euros.
En este caso, esos importes corresponden a la cuota proporcional que la filial española asume de las campañas globales de publicidad, patrocinios y producción audiovisual diseñadas desde la central europea. Posteriormente, estos costes se distribuyen entre los distintos países en función del número de socios de cada mercado.
Por último, la compañía también ha optimizado al máximo su estructura de financiación. El crecimiento de Basic Fit, ya sea mediante la compra de cadenas de gimnasios o la apertura de nuevos centros propios, se financia principalmente con capital procedente de Países Bajos.
Como consecuencia, la filial española acumulaba en 2024 cerca de 97 millones de euros en deuda intragrupo. Solo por estos préstamos, la sociedad española pagó alrededor de 5,3 millones de euros en intereses a la matriz holandesa. Nuevamente, estos pagos reducen el beneficio declarado en España y, además, pueden transferirse a Países Bajos sin retenciones gracias a la normativa comunitaria de la Unión Europea.
A todo ello se suma el denominado Transfer Pricing aplicado por la compañía, valorado en 11,4 millones de euros. Tal y como reconoce la propia empresa en sus cuentas: “Los saldos a cobrar a empresas del grupo corresponden en su mayoría al ajuste a cierre del ejercicio por el transfer pricing”.
El resultado final es una estructura extremadamente compleja y fiscalmente eficiente que podría estar permitiendo a Basic Fit ahorrar varios millones de euros en impuestos cada año. Y todo apunta a que esta estrategia seguirá creciendo al mismo ritmo que la compañía, porque, como suele decirse en el mundo del fitness, el músculo solo se consigue trabajándolo.
La entidad financiera holandesaING está experimentando un beneficio por el incremento de los tipos de interés mucho más rápido de lo previsto inicialmente, lo que ha llevado a los analistas de RBC Capital Markets a elevar su precio objetivo a 28 euros. Durante el primer trimestre de 2026, el impacto positivo en el margen de intereses comercial superó las expectativas, impulsando a la entidad a mejorar sus previsiones de ingresos comerciales para el cierre del año hasta un rango de entre 16.500 y 16.700 millones de euros.
No obstante, a pesar de la volatilidad del mercado en otros ingresos, los márgenes de beneficio neto para el grupo bancario ING y el control de los gastos operativos respaldaron una rentabilidad sobre el capital tangible, es decir, el ROTE del 13,6%.
En este sentido, desde Alpha Value apuntan a que, «con un margen de beneficio neto estable del 13% y una nueva recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros, la entidad holandesa sigue siendo una de las principales opciones dentro del panorama de entidades financieras defensivas«.
Fuente: Agencias
LOS RIESGOS DE ING Y SU PROGRAMA DE RECOMPRA DE ACCIONES
En este contexto, los eventos geopolíticos actuales siguen siendo una fuente primordial de incertidumbre para ING. Un factor crítico es la exposición de ING a Rusia y Ucrania, que se describe como relativamente alta en comparación con otros pares del sector. Además, se advierte que un repunte sostenido en los precios de la energía podría alimentar la inflación en Europa, lo que a su vez afectaría negativamente el crecimiento económico general.
Una de las mayores amenazas para las estimaciones de beneficios de ING es la posibilidad de unarecesión europea. Desde RBC Capital Markets destacan que una contracción económica impactaría los ingresos en todas las divisiones del banco, no solo por una menor demanda de crédito, sino también por el posible deterioro de la calidad de los activos.
UNO DE LOS MAYORES RIESGOS PARA ING ES LA AMENAZA DE DEMANDA POR PARTE DE ‘FRIENDS OF THE EARTH’ EN LOS PAÍSES BAJOS
Aunque las perspectivas para ING son positivas, los analistas de RBC Capital Markets advierten sobre los posibles vientos en contra derivados sin duda alguna de la situación geopolítica actual, la volatilidad de los precios de la energía y la inflación en Europa, que podrían desembocar en una recesión regional.
Si bien la alta dependencia de la entidad financiera holandesa del margen de intereses y su exposición a sectores intensivos en energía o a litigios ambientales representan factores de riesgo que podrían condicionar el cumplimiento de estas ambiciosas metas financieras.
Sin ir más lejos, el banco mantuvo sus objetivos financieros para 2026. Con unos ingresos totales de 24.000 millones de euros, incluyendo un crecimiento de los ingresos por comisiones del 5-10% con respecto a 2025, unos gastos operativos totales de entre 12.600 y 12.800 millones de euros, con el objetivo de lograr una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) superior al 14% con un ratio CET1 del 13%.
Fuente: Agencias
Por otro lado, hay que destacar una mejora en la rentabilidad sobre el capital tangible de ING, proyectando un 15% para 2026 y un 16,4% para 2027. Unas cifras que sitúan a la entidad financiera por encima de sus propios objetivos estratégicos. Gracias a dicho fortalecimiento de los beneficios y a diversas medidas de optimización de capital, se prevé un aumento en las distribuciones extraordinarias a los accionistas, con recompras de acciones estimadas en 2.500 millones anuales para 2027 y 2028.
RECORTES Y REVISIÓN DE PRECIOS
Si bien la entidad financiera señaló que los recortes de ahorro y la revisión de precios de depósitos a plazo realizados el año pasado, es decir, en 2025, deberían reducir los costes de los depósitos en aproximadamente 0,700 millones de euros durante este ejercicio de 2026, sobre una base de balance estático.
Los expertos de Jefferies estiman que «los costes de depósitos para ING fueron de 4.900 millones de euros durante 2025, frente a los 6.200 millones de euros en 2024, lo que dio como resultado unos ingresos netos por intereses de 4.200 millones de euros en el año pasado».
Fuente: ING
A pesar de los recortes adicionales en las tasas de ahorro básicas en el primer trimestre de 2026, los analistas asumen de manera conservadora costos de depósitos de aproximadamente 5.300 millones de euros en 2026 (mayor transferencia después del segundo semestre de 2026 y crecimiento del volumen) .
