La entidad financiera holandesa ING está experimentando un beneficio por el incremento de los tipos de interés mucho más rápido de lo previsto inicialmente, lo que ha llevado a los analistas de RBC Capital Markets a elevar su precio objetivo a 28 euros. Durante el primer trimestre de 2026, el impacto positivo en el margen de intereses comercial superó las expectativas, impulsando a la entidad a mejorar sus previsiones de ingresos comerciales para el cierre del año hasta un rango de entre 16.500 y 16.700 millones de euros.
No obstante, a pesar de la volatilidad del mercado en otros ingresos, los márgenes de beneficio neto para el grupo bancario ING y el control de los gastos operativos respaldaron una rentabilidad sobre el capital tangible, es decir, el ROTE del 13,6%.
En este sentido, desde Alpha Value apuntan a que, «con un margen de beneficio neto estable del 13% y una nueva recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros, la entidad holandesa sigue siendo una de las principales opciones dentro del panorama de entidades financieras defensivas«.
LOS RIESGOS DE ING Y SU PROGRAMA DE RECOMPRA DE ACCIONES
En este contexto, los eventos geopolíticos actuales siguen siendo una fuente primordial de incertidumbre para ING. Un factor crítico es la exposición de ING a Rusia y Ucrania, que se describe como relativamente alta en comparación con otros pares del sector. Además, se advierte que un repunte sostenido en los precios de la energía podría alimentar la inflación en Europa, lo que a su vez afectaría negativamente el crecimiento económico general.
Una de las mayores amenazas para las estimaciones de beneficios de ING es la posibilidad de una recesión europea. Desde RBC Capital Markets destacan que una contracción económica impactaría los ingresos en todas las divisiones del banco, no solo por una menor demanda de crédito, sino también por el posible deterioro de la calidad de los activos.
UNO DE LOS MAYORES RIESGOS PARA ING ES LA AMENAZA DE DEMANDA POR PARTE DE ‘FRIENDS OF THE EARTH’ EN LOS PAÍSES BAJOS
Aunque las perspectivas para ING son positivas, los analistas de RBC Capital Markets advierten sobre los posibles vientos en contra derivados sin duda alguna de la situación geopolítica actual, la volatilidad de los precios de la energía y la inflación en Europa, que podrían desembocar en una recesión regional.
Si bien la alta dependencia de la entidad financiera holandesa del margen de intereses y su exposición a sectores intensivos en energía o a litigios ambientales representan factores de riesgo que podrían condicionar el cumplimiento de estas ambiciosas metas financieras.
Sin ir más lejos, el banco mantuvo sus objetivos financieros para 2026. Con unos ingresos totales de 24.000 millones de euros, incluyendo un crecimiento de los ingresos por comisiones del 5-10% con respecto a 2025, unos gastos operativos totales de entre 12.600 y 12.800 millones de euros, con el objetivo de lograr una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) superior al 14% con un ratio CET1 del 13%.
Por otro lado, hay que destacar una mejora en la rentabilidad sobre el capital tangible de ING, proyectando un 15% para 2026 y un 16,4% para 2027. Unas cifras que sitúan a la entidad financiera por encima de sus propios objetivos estratégicos. Gracias a dicho fortalecimiento de los beneficios y a diversas medidas de optimización de capital, se prevé un aumento en las distribuciones extraordinarias a los accionistas, con recompras de acciones estimadas en 2.500 millones anuales para 2027 y 2028.
RECORTES Y REVISIÓN DE PRECIOS
Si bien la entidad financiera señaló que los recortes de ahorro y la revisión de precios de depósitos a plazo realizados el año pasado, es decir, en 2025, deberían reducir los costes de los depósitos en aproximadamente 0,700 millones de euros durante este ejercicio de 2026, sobre una base de balance estático.
Los expertos de Jefferies estiman que «los costes de depósitos para ING fueron de 4.900 millones de euros durante 2025, frente a los 6.200 millones de euros en 2024, lo que dio como resultado unos ingresos netos por intereses de 4.200 millones de euros en el año pasado».
A pesar de los recortes adicionales en las tasas de ahorro básicas en el primer trimestre de 2026, los analistas asumen de manera conservadora costos de depósitos de aproximadamente 5.300 millones de euros en 2026 (mayor transferencia después del segundo semestre de 2026 y crecimiento del volumen) .
