Enagás se ha quedado sin potencial alcista en el Ibex 35 o por lo menos así lo ven los bancos de inversión españoles que siguen la evolución de la gasística en Bolsa. La compañía dirigida por Arturo Gonzalo Aizpiri ha registrado una caída en los resultados del primer trimestre del año, algo que los expertos de las casas de análisis nacionales ven como un claro indicador del poco recorrido para este año en los títulos de la compañía energética.

A pesar de asegurar mantener el compromiso del dividendo a 1,72 euros en este 2022, uno de los grandes incentivos a inversores de la cotizada, las firmas de análisis no ven más recorrido a las acciones de la compañía. Sin embargo, tal y como contamos a principios de abril, entidades como JP Morgan o Barclays ven un alto riesgo de recorte del dividendo y, por tanto de su rentabilidad, a largo plazo. El banco de inversión norteamericano veía un recorte del beneficio por acción para 2023 y destacaba poner de relieve la «insostenibilidad» de la retribución al accionista.

Tanto Bankinter como Sabadell y Renta 4 han vertido sus opiniones tras evaluar los resultados de Enagás y sus previsiones, que incluyen recortes a corto plazo, no pasan de la recomendación de neutral para el valor español. Desde Bankinter creen que las cifras reflejadas son débiles y por debajo de las estimaciones del mercado, influenciados especialmente por el nuevo marco regulatorio de la red de transporte, que supone un recorte de ingresos ante una menor base de activos regulados.

Otro de los factores a los que apuntan es el incremento en los costes operativos por la inflación y los costes derivados del cambio en el equipo directivo. Pero la entidad cree que «la caída de resultados se irá moderando a lo largo del año a medida que se diluye el impacto negativo de los costes operativos extraordinarios de este año y de los ingresos no recurrentes del año pasado». Aún así, el banco ha decidido rebajar su recomendación desde comprar a neutral y auguran un escaso potencial de revalorización.

FALTA DE CATALIZADORES

Entre los principales argumentos se encuentran el entorno menos favorable, ya que los ingresos regulados de la compañía no se revisan con la subida del IPC y, por tanto, «el contexto actual de repunte de inflación y tipos de interés al alza no es favorable para el grupo». Del mismo modo, destacan la falta de catalizadores que han estado impulsando la acción de la compañía en los últimos meses, ya que no esperan nuevas ventas de activos que puedan aflorar plusvalías además de las que se han dado (Morelos en México, Quintero en Chile o Enagas Renovables).

Además, tampoco ven subidas adicionales en el precio del petróleo, que en todo caso beneficiarán a su filial estadounidense Tallgrass. Por todo ello, los expertos ven un «escaso potencial de revalorización» del precio objetivo, que establecen por debajo del 3%. Aunque a medio y largo plazo sí destacan el desarrollo del hidrógeno verde y la alta rentabilidad por dividendo que ofrece la compañía.

También ha habido recorte en el precio objetivo por parte de Sabadell, cuyos analistas han rebajado hasta un 8,4% el recorrido de las acciones de Enagás, situando su precio en los 20,13 euros frente a los 20,26 actuales. La entidad catalana ha rebajado su recomendación hasta vender, tras la subida continuada en de la compañía en el último año. Los analistas del banco explican que «nos quedamos sin potencial», después de la revalorización superior al 20% que ha experimentado la empresa de Aizpiri en el último ejercicio.

MAYORES RECORTES POR LAS DESINVERSIONES

Asimismo, los analistas de Sabadell también son pesimistas respecto a sus estimaciones para el período comprendido entre el 2022-2026, con una media del -10% en EBITDA. Este recorte se debe a la exclusión tanto de la participación de su negocio en Chile, GNL Quintero como el de México, Morelos, así como del incremento de gastos debido a la elevada inflación.

Por su parte, desde Renta 4 señalan que los resultados publicados por la energética van en línea con sus expectativas. Los analistas del banco también ven en los ingresos regulados y las desinversiones los principales factores determinantes para las cifras de este primer trimestre de 2022. La entidad reitera la recomendación de mantener el valor en cartera y pone el precio objetivo en revisión, situándose este en los 19,21 euros por acción.

Pero las españolas no son las únicas firmas de análisis que ven en Enagás un valor con poco potencial por exprimir este año. Morgan Stanley, RBC Capital, Alantra Equities, Bestinver Securities y Deutsche Bank han vuelto a reiterar su consejo de venta sobre la compañía gasística, mientras que JB Capital Markets y Oddo BHF han reiterado su recomendación de mantener el valor en cartera. En cualquier caso, la mayoría de las casas de análisis que han reiterados estos consejos no ven recorrido alcista para las acciones de Enagás.

Frenazo en seco de PharmaMar en el Ibex 35. La farmacéutica ha visto como sus títulos han caído más de un 4% en la última sesión bursátil. Unas cifras que distan de las últimas que la compañía estaba registrando en el selectivo español. Y es que la empresa presidida por José María Fernández Sousa-Faro viene registrando buenos resultados bursátiles en lo que va de año. PharmaMar parece haber dejado atrás los fantasmas bajistas que le perseguían a finales del pasado ejercicio. La farmacéutica marca un ascenso en Bolsa de un 33% en lo que va de año.

Pese a ello, la realidad es que los títulos de la compañía han retrocedido más de un 4% en la última sesión bursátil. Paradójicamente, PharmaMar había amanecido tocando máximos anuales en 78 euros por acción. Aún esto, la tendencia diaria ha sido descendente ubicándose por encima de los 74 euros por título. Así, la compañía ha puesto freno a su escalada en el Ibex 35. Pese a que todo indica que la compañía se mantendrá en la senda alcista, la última sesión ha ralentizado ese crecimiento. 

LIGERAS VENTAS EN PHARMAMAR

Además de ello, la compañía ha experimentado una pequeña desbandada en su accionariado. Pese a que no ha habido grandes cambios, sí que hay inversores que han movido ficha, algo que ha podido mermar la cotización de la empresa farmacéutica. El pasado 25 de abril, varios accionistas se deshicieron de títulos de PharmaMar. Atendiendo al buen momento que arrastra la compañía en el mercado de valores, a priori son movimientos extraños. Pese a esto, la realidad es los accionistas que han vendido acciones de la compañía han obtenido rentabilidad.

DIMENSIONAL FUND ES EL ACCIONISTA QUE SE HA DESHECHO DE MÁS ACCIONES DE PHARMAMAR

Lyxor, BlackRock, State Street Corporation o Dimensional Fund son algunos de los inversores que se han deshecho de acciones de la compañía en los últimos dos días. Pese a que son nombres importantes, solo BlackRock es el que tiene una participación relevante en el accionariado de la empresa. Aún ello, se trata de movimientos muy pequeños teniendo en cuenta que este tipo de accionistas realiza operaciones de gran escala. Siguiendo el mismo ejemplo, BlackRock se ha deshecho de 143 acciones. State Street ha vendido más de 224 títulos de PharmaMar. Dimensional Fund es el fondo que se ha desquitado de un número mayor de acciones. El fondo estadounidense ha vendido cerca de 46.000 acciones de la farmacéutica. Pese a ello, este último tiene una ligera participación del 0,47% en la compañía. 

LOS MÁXIMOS ANUALES SON SINÓNIMO DE RENTABILIDAD 

A pesar de que la compañía viene de marcar crecimiento en Bolsa, es precisamente esa tendencia alcista la que ha provocado las ligeras ventas de los accionistas. Los inversores entienden que la compañía tiene potencial y que, seguramente, seguirá subiendo en el mercado de valores. Aún esto, no han dejado pasar la oportunidad de vender cuando PharmaMar ha marcado máximos anuales. Precisamente, la venta de acciones coincide con el pico más grande de la empresa en el Ibex 35. De ahí las ligeras ventas. 

PHARMAMAR ALCANZÓ LOS 78 EUROS POR ACCIÓN PARA DESPUÉS BAJAR HASTA LOS 74 EUROS EN LA ÚLTIMA SESIÓN

Los grandes inversores saben que pueden seguir ganando con la empresa, pero tocar máximos anuales es una oportunidad óptima para sacarle rédito a una inversión. En la misma línea, otro de los motivos que ha podido interferir a la baja en la cotización de PharmaMar es el pinchazo de su vicepresidente con la vacuna de Novavax. 

LOS INVERSORES A LA ESPERA DE LOS RESULTADOS 

Pese a esto, la caída en la última sesión bursátil se ha dado en un buen momento para la empresa, y en vísperas de la presentación de resultados. PharmaMar presenta las cuentas trimestrales el próximo 5 de mayo. Según las estimaciones, la farmacéutica puede alcanzar los 30 millones de euros en concepto de ingresos y los 28 millones de euros de resultado neto. Aún ello, únicamente son estimaciones. 

LOS ANALISTAS ESTIMAN QUE LA EMPRESA SEGUIRÁ CRECIENDO EN BOLSA EN LO QUE RESTA DEL AÑO

PharmaMar sigue con el piloto verde encendido en lo que de año. La compañía sigue embarcada en la tendencia alcista anual y, además de ello, cuenta con buenas perspectivas bursátiles. Pese a que las estimaciones por sus resultados pueden ser un motivo que aminore su crecimiento en el mercado de valores, todo indica que la compañía mantendrá la directriz alcista en los próximos meses. Los inversores lo saben y quieren mantenerse en PharmaMar a la espera de una buena rentabilidad. Aún ello, hay accionistas que ya han movido ficha y han sacado una ligera tajada con la farmacéutica. 

La cadena de supermercados DIA sigue inmersa en su estrategia de reestructuración para volver a ser competitiva. Sin embargo, las cifras de negocio en España no terminan de remontar y los expertos aseguran que la multinacional debe mejorar en este aspecto si quiere competir con sus homólogos europeos. El grupo sigue tratando de recuperarse de al crisis de reputación marcada por los supuestos vínculos de Mikhail Fridman con el Kremlin, así como de hacer frente a la subida de costes en las materias primas y la energía.

La compañía anunció recientemente un avance de los resultados del primer trimestre de 2022, donde se reflejaba una reducción de los ingresos en España, su principal mercado, y Portugal. Las acciones de DIA subieron un 3,6% el mismo día, pero en las últimas sesiones han vuelto a protagonizar caídas más propias de la tendencia bajista en la que lleva instalada desde hace años y especialmente desde 2021.

Estos malos resultados en la península Ibérica (-4,2% en España y -9,2% en Portugal) se deben a la transformación de su modelo de tiendas, según explicó la cotizada en el comunicado remitido a la CNMV. Y es que la cadena de supermercados sigue reduciendo el número total de establecimientos para dejar solamente aquellos que ofrezcan una rentabilidad real, alcanzando el 41% de las ventas en tienda gracias al nuevo modelo de franquicia español. Pero este factor tampoco ha impedido que en ambos mercados también hayan visto reducidas las ventas comparables o Like-for-Like.

MEJORAR LAS VENTAS PARA COMPETIR CON SUS HOMÓLOGOS

«La inflación de los costes y las presiones competitivas son los principales retos de la próxima fase del cambio de rumbo plurianual de DIA. La empresa necesita un aumento de las ventas en tienda y de los márgenes para acercarse a sus homólogos europeos, a medida que se mejoran las tiendas en España y se realizan progresos en el ámbito digital», señalan los analistas de Bloomberg Intelligence en una reciente nota analizando la actualidad de la empresa.

Los expertos señalan la inflación como uno de los principales problemas a los que se enfrenta la compañía que preside Ducharme, quien también quiso hacer hincapié en esta dificultad económica global. De esta manera, los analistas señalan que las ventas comparables de DIA comenzarán a desvanecerse en el segundo trimestre, pero que puede verse un margen de mejora frente a sus competidores nacionales más fuertes, como Mercadona, Lidl y Carrefour.

El formato de proximidad y las marcas blancas son los principales factores que explican esta mejora, según destacan los expertos de Bloomberg. Sin embargo, el contexto inflacionario sigue siendo el mayor problema al que se enfrentan. «La fijación de precios asequibles puede resultar difícil a medida que se dispara la inflación de los costes, lo que exige nuevas mejoras de eficiencia», aseguran.

LA INFLACIÓN SALVA A DIA EN BRASIL Y ARGENTINA

Si bien es cierto que la empresa ha mejorado los datos de facturación globales, los buenos datos son gracias a los mercados brasileño y argentino, donde la inflación ha tenido un papel importante. Las ventas totales crecieron hasta marzo y se situaron en 1.620 millones de euros (3,1%) pese a contar con 348 tiendas menos. Argentina es el mercado donde mejores datos ha cosechado, gracias a «una inflación superior a la devaluación de la moneda», tal y como describió la compañía.

Aún así, Stephan Ducharme ha alertado de las consecuencias que la guerra provocada por la invasión de Rusia a Ucrania está teniendo para la multinacional. «La incertidumbre que vivimos en términos geopolíticos y macroeconómicos se ve trasladada a nuestra actividad en forma de subida del precio de los carburantes, la energía y las materias primas que está afectando a toda la cadena de valor», ha destacado.

Banco Santander entregó resultados del primer trimestre de 2022 registrando un beneficio atribuido de 2.543 millones de euros correspondientes a un 58% más en euros corrientes frente al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el beneficio ordinario atribuido presenta un incremento del 19% dado que, para el primer trimestre de 2021, se ejecutaron -530 millones por costos de reestructuración principalmente en Reino Unido y Portugal.

De acuerdo con el reporte de diversificación geográfica, Europa sigue representando el mayor aporte con un 34% de contribución al beneficio ordinario del Banco en comparación al año anterior. Europa creció un 30% alcanzando 1.018 millones de euros, Sudamérica creció el 8%, Norteamérica el 4% y su área de Digital Consumer Bank creció un 11%.

Los recursos de clientes alcanzaron 1,1 billones de euros correspondientes a un incremento del 5% al igual que el incremento del 5% en los depósitos. En correlación, los créditos crecieron el 5% y los fondos de inversión el 6% con lo cual, el Banco consolidó 155 millones de clientes del grupo, es decir, 7 millones más y 11% adicional en clientes digitales hasta los 49 millones.

En términos generales los resultados de Banco Santander están de acuerdo con lo esperado e inclusive, Ana botín, su presidenta, confía en que alcanzarán los objetivos trazados para 2022 con “ingresos en torno al 5%, un RoTE ordinario superior al 13%, ratio de eficiencia del 45% y una ratio de capital CET1 Fully loaded del 12%”. De acuerdo con estos resultados pronosticados, el consejo mantendrá su política de distribución a los accionistas del 40% del beneficio ordinario el cual se dividirá por partes iguales entre pago en efectivo y recompra de acciones.

COCKTAIL DE PÁNICO BAJISTA

Sin embargo, los buenos números de Banco Santander representan al momento de escribir el artículo, una caída del precio de su acción del -7,38% cuando debería ser un movimiento alcista el que debería mandar sobre la sesión. La razón, al igual que lo comentamos desde el pasado 7 de marzo en un artículo denominado ”Banco Santander, en riesgo de caídas génicas extremas”, proviene de la situación macroeconómica que se gestó desde la pandemia y que presionada por la incursión de Rusia en Ucrania han creado desbalances en el sector financiero que apoyado de una estructura bajista en términos técnicos, forman un cocktail de pánico bajista que obligarían que el precio de las acciones de Banco Santander visiten niveles de regularidad en inmediaciones de los 2,23 euros por acción.

La confirmación para ese movimiento bajista se dará con la apertura del mercado del mes de mayo, si el precio abre por debajo de los 2,86 euros, estaría ingresando nuevamente por debajo de la tendencia bajista interna respetando la resistencia semanal de febrero y junio de 2016 y al mismo tiempo realizando la ruptura del soporte diario más cercano registrado en diciembre de 2020. Este movimiento indicará la confirmación de caídas a la regularidad del mercado macro desde donde podrá tomar su respectivo punto de giro al alza.

Si detallamos la teoría de regularidad del mercado, vemos que desde septiembre de 2020 el precio realizó un punto de giro al alza el cual lo llevó a revalorizarse cerca del 140% con lo cual, por toma de utilidades y el componente macroeconómico, puede generar movimientos de retroceso con un máximo hasta el 61,8 de la extensión de Fibonacci, es decir, un retroceso total del -35,6% lo cual podemos considerar de normal.

Enagás confirmó nuestra hipótesis de retroceso del 29 de marzo, en la que en aquel momento preveíamos una caída del precio de la acción de acuerdo con la ubicación de niveles de referencia que confluían con niveles de sobrecompra dada la ubicación del índice de fuerza relativa. Para esta ocasión, la gasolina que llevará el precio de la acción a los 19 euros, donde muy probablemente obtendremos un punto de giro de continuación al alza, es la entrega de sus resultados trimestrales a marzo 31 de 2022.

Enagás registró un beneficio después de impuestos de 69,3 millones de euros que, aunque la compañía considera que van en línea con lo presupuestado para el año 2022, significan al mismo tiempo, una disminución del -25,4% frente al mismo período del año anterior. Los ingresos de la compañía alcanzaron los 233,9 millones que, frente a los 240,6 millones del primer trimestre de 2021, corresponden a una disminución en ingresos del -2,8%. El ebitda por su parte se redujo un -14% y el ebit el -25%.

Enagás espera una plusvalía de 32 millones de euros por la venta de la participación del 50% del gasoducto Morelos, otros 46,9 millones en plusvalía neta por el acuerdo para la entrada del fondo “Clean H2 Infra Fund” del cual tiene una participación del 30% y adicional a esto, esperar recibir cerca de 122 millones de euros en plusvalías netas por la venta de su participación del 45,4% de GNL Quintero en Chile. De esta forma, la compañía espera superar los 430 millones de euros en beneficios de acuerdo con los objetivos planteados para 2022 siempre y cuando todo este proceso de rotación de activos se cierre definitivamente.

ANÁLISIS TÉCNICO

Uno de los principales puntos a resaltar es la generación de caja libre registrada en el primer trimestre equivalente a 189,1 millones de euros lo que le ha permitido reducir su deuda neta en 134 millones menos frente al cierre de diciembre de 2021 teniendo en cuenta la fuerte volatilidad del tipo de cambio. También se debe considerar que de los 4.143 millones de deuda neta que tiene la compañía, más del 80% ya se encuentra a tipo fijo, lo cual a su vez le permite establecer sólidos niveles de liquidez que ascienden a los 3.436 millones.

Por la situación bélica de Rusia contra Ucrania y la temporada de invierno que genera menor energía eólica, solar e hidráulica, la demanda para generación eléctrica se incrementó un 118,1% frente al mismo periodo de 2021. Sin embargo, la demanda de gas natural convencional que representa el 74% del total de demanda, registró una disminución del -4,8%. Es claro entender que la situación actual con Rusia ha generado mayor interés y apoyo por parte de los gobiernos en la creación de energía solar y eólica con lo cual muy probablemente y con la llegada de la temporada de verano, la demanda de gas convencional mantenga un ritmo decreciente en el corto plazo.

El comportamiento de la demanda podrá impactar en el movimiento bajista del precio de las acciones de Enagás que desde el punto de vista técnico ha consolidado un cierre de ciclo con lo cual, probablemente llevará el precio a áreas de regularidad que tenemos establecidas con anterioridad en los 19 euros por acción, lo que significa una pérdida del valor superior al -7% y que una vez, habiendo visitado el área de regularidad y la confluencia con la directriz alcista macro, buscaremos el punto de giro al alza para aprovechar las continuaciones alcistas por lo cual haremos una próxima actualización en busca de una revalorización cercana al +30%.

La consultora Cuatroochenta cerró el ejercicio de 2021 con unas pérdidas netas de 575.930 euros, frente al beneficio de 243.508 euros registrado durante el año anterior, según consta en los estados financieros proforma de la empresa presentados en BME Growth.

La entrada en ‘números rojos’ se produce pese a haberse anotado la compañía un aumento del 25% en el importe neto de la cifra de negocios, que cerró el año con un valor de 14,78 millones de euros. El impulso en la facturación se explica, entre otros motivos, por el buen comportamiento de todas las líneas de negocio del grupo y por la suma de 2,8 millones de euros en ingresos con la adquisición de Fama Systems y Mensamatic.

La compañía ha destacado que el peso de los ingresos generados por Cuatroochenta a nivel internacional supera ya el 15% del total de la cifra de negocio. Un crecimiento que va acompañado de una estructura que ya cuenta con más de 45 profesionales repartidos entre las sedes de Panamá, Colombia, España, Costa Rica, República Dominicana y Estados Unidos, donde se acaba de constituir la sociedad con sede en el Research Triangle Park de Durham/Raleigh, segundo polo de industrias de alta tecnología del país.

CONTINUIDAD AL PLAN DE FUSIONES Y ADQUISICIONES

La empresa tecnológica de soluciones ‘cloud’ y ciberseguridad, que cotiza en BME Growth desde 2020, registró un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 1,58 millones de euros, un 21,7% más que el dato cosechado en el ejercicio precedente. Por su parte, los gastos de personal a nivel proforma crecieron un 29%, hasta los 7,35 millones de euros.

En cuanto a la estrategia de futuro, Cuatroochenta se está dotando de estructura, tanto de recursos humanos como de financiación, para seguir con sus planes de crecimiento orgánico e inorgánico.

«Seguimos en constante análisis de operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) que aporten soluciones complementarias y permitan acelerar el crecimiento en base a productos y servicios con elevada recurrencia y potencialmente escalables», ha afirmado el director financiero de la compañía, David Osuna.

En esa línea, Osuna ha recordado que la empresa firmó en 2021 un acuerdo de inversión con Inveready para la emisión de hasta 4 millones de euros en bonos convertibles, que en el mes de abril de 2022 se ha ampliado a 5 millones.

El consejero delegado y cofundador de Cuatroochenta, Alfredo R. Cebrián, ha asegurado que el rendimiento de la compañía le permitirá acelerar sus planes, lo que se verá reforzado con lanzamientos de nuevos productos propios en los que la firma está invirtiendo, así como en mejoras sustanciales que los hará «todavía más eficaces» a la hora de ayudar a los clientes con sus procesos y su ciberseguridad.