Fluidra entrará en el Ibex 35 desde máximos históricos. La líder mundial en piscinas y su mantenimiento llama a las puertas del selectivo español en los casi 25 euros por acción, ocho veces más de los cerca de 3 euros que cotizaba en 2007.

La reciente subida de la nota de la deuda por parte de S&P y la buena tendencia alcista que mantiene el gráfico técnico dan aún alas a la compañía catalana. La agencia de calificación ha situado en ‘BB+’ con perspectiva estable desde ‘BB’. Además, según los datos recogidos por MERCA2, le ha otorgado una puntuación total de 69 puntos sobre cien en el apartado de medioambiente, otros 67 puntos en la calificación social, con buenas notas en la diversificación de la plantilla, gestión del riesgo, conexión con el cliente; y de 70 en el gobierno corporativo.

SALIDA DE RHÔNE CAPITAL

El grupo presidido por Eloi Planes y su familia, y también controlado por los Puig, Carmen Godia y Rhône Capital, cuenta con una capitalización actual de casi 5.000 millones de euros. Será la sustituta de Bankia en el Ibex 35 una vez se lleve a cabo la integración de la entidad financiera con Caixabank, que será este viernes.

Para S&P, la participación de Rhône Capital se reducirá los próximos años, y con ello «mejorará la independencia» del consejo de administración. Con la salida de este fondo de la compañía, Fluidra aumentará el número de consejeros independientes hasta el 33%. Además, la agencia ve una «carencia» tecnológica que podría poner en riesgo la estrategia de la compañía en el futuro.

Rhône Capital ha realizado ventas de acciones recientemente. La última de ellas fue este pasado mes de enero, al desprenderse del 10,7% del capital. Ahora ostenta el 21,5%, un porcentaje que, a juicio de la ‘big four’, irá reduciéndose. Fluidra ostentaría el puesto el puesto 25 dentro del Ibex 35 por capitalización bursátil y abandonará así el Ibex Medium Cap, al que se incorporará Técnicas Reunidas.

BENEFICIO RÉCORD CON LA PANDEMIA

Fluidra ha sido uno de los ganadores con la pandemia. La búsqueda de chalets con piscina o urbanizaciones se ha disparado durante el pasado año. La compañía catalana ha cerrado 2020 con las mayores ganancias de su historia, 96 millones de euros, once veces más respecto al beneficio de 2019. Las ventas se han disparado a máximos históricos, 1.488 millones de euros, un 8,8% más respecto al pasado ejercicio fiscal.

La compañía líder en piscinas espera cerrar este 2021 con un nuevo récord de ventas. Las expectativas, tras el inicio del año, apuntan a un crecimiento en las ventas de entre el 6% y el 9% a tipo de cambio constante. La compañía también prevé un aumento del beneficio neto en efectivo de entre el 12% y el 20%.

Fluidra proporciona productos, servicios y soluciones de Internet de las cosas. Se dedica a la fabricación y comercialización de accesorios y maquinaria para piscinas, riego y tratamiento y depuración de aguas. Está presente en más de 45 países y posee una cartera de algunas de las marcas reconocidas y confiables de la industria, incluidas Jandy, AstralPool, Polaris, Cepex, Zodiac, CTX Professional y Gre.

RENTABILIDAD, POR ENCIMA DEL SECTOR

Es una compañía con buenos fundamentales, según un reciente análisis de IG Markets. El margen neto es del 6,61%; mientras que la rentabilidad de sus fondos propios se sitúa en el 3,98%, ligeramente por encima del 3,73% del sector. La rentabilidad de los activos es del 3,44% superior al 2,01% de su industria.

Es una empresa que «no está muy apalancada«, con una deuda total sobre fondos propios del 55,25%, muy baja respecto al 230,51% del sector. Para la casa de análisis, Fluidra destaca por su «fuerte potencial de crecimiento», con un incremento esperado del 21,5% anual en los próximos años y reparte dividendo, cuya rentabilidad es del 0,88% respecto al precio de la acción.

¿CUMPLIRÁ FLUIDRA CON LA TRADICIÓN NEGATIVA?

Las acciones de la compañía no han dejado de subir una vez salió de las pérdidas de 2019, mientras cotiza también en el S&P Global BMI, que le ha permitido tener una mayor visibilidad. Desde el punto de vista técnico, la tendencia es claramente alcista desde que en marzo dejase una figura de doble suelo en los 7,90 euros, desde entonces se ha revalorizado un 223,87% hasta los máximos históricos que está generando en el día de hoy.

Es un valor que si se tiene en cartera se puede mantener perfectamente en el medio y largo plazo siempre que cotice por encima de los 18,76 euros. Para IG Markets, el punto de entrada ahora ya no es óptimo, ya que dicho soporte importante se encuentra lejos de los niveles de cotización actuales y por lo tanto, para entrar en el valor tendría más sentido esperar a correcciones futuras.

No podemos saber cuándo el valor comenzará una corrección, lo que sí que podemos decir, es que normalmente los tres meses posteriores a la entrada de un valor en un índice importante, suelen ser negativos, quizás ahí podamos ver alguna nueva oportunidad para subirse a la tendencia, pero hasta que eso ocurra, debemos esperar.

Su nombre mantendrá un papel protagónico en las preocupaciones de importantes empresarios españoles hasta el próximo 31 de diciembre. Hasta 10.000 millones de euros están en juego, cantidad que puede suponer para varias compañías nacionales la diferencia entre la quiebra o la salvación en esta tormenta desatada por el Covid. La aerolínea Air Europa (propiedad de Iberia) y la constructora Duro Felguera ya han cerrado tratos con él; un hombre que, a su vez, deberá hacer frente a polémicas políticas y conflictos internos de la entidad que ahora dirige.

Se trata del vicepresidente de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), órgano gubernamental del Ministerio de Hacienda con una decena de millones de euros a repartir entre aquellas empresas que demuestren ser estratégicas para la economía española y haber sido dañadas por el Covid y no por ineficiencias ya existentes. Son muchas las firmas que han solicitado ya recibir su parte del bote: Tubos Reunidos, Celsa, Global Exchange, Mediapro…

Bartolomé, desde su cargo, desempeña actualmente las funciones de presidente, después de que Vicente Fernández Guerrero, quien ostentaba esa posición hasta octubre de 2019, fuera destituido tras ser imputado por el Caso Aznalcóllar. Tal y como recoge el portal web de la sociedad, «el vicepresidente sustituye al presidente en los casos de vacante, ausencia o enfermedad y ejerce aquellas funciones que el presidente o el Consejo le deleguen».

La sociedad gestora lleva hasta un año y medio sin presidente, circunstancia que ha llevado al PP a criticar a la ministra de Hacienda, María Jesús Montero, acusándola de haber permitido un «vacío de poder» en el holding público.

La SEPI, sociedad que mantiene participaciones mayoritarias en el accionariado de empresas como RTVE, Correos o Navantia, se ofrece a inyectar dinero en compañías en riesgo a través del fondo de 10.000 millones aprobado por el Gobierno creado en julio de 2020.

En muchos casos a cambio, eso sí, de participaciones en el accionariado de la empresa, algo que no suele agradar a los directivos que se ven por tanto obligados a ceder parte del poder de la entidad al Estado.

Con todo ello, el sustituto del presidente debe hacer frente, a cargo del holding descabezado, a una difícil tarea en la que hay muchos intereses en juego -influencia del estado sobre empresas privadas, compañías que buscan tapar deficiencias estructurales…- y con polémicas de por medio, con un expresidente ligado a un caso de corrupción y un criticado rescate a la aerolínea Plus Ultra que pone en tela de juicio la objetividad del holding estatal.

El currículum de Lora habla a su favor: con 30 años de antigüedad en la SEPI, es un hombre de confianza dentro de este brazo del Ministerio que, huyendo del ruido mediático, va a desempeñar un rol vital en contexto de una época de máxima tensión como es la crisis económica poscovid.

EMPRESAS DELICADAS

La mayoría de empresas que han solicitado la ayuda de la SEPI pertenecen al sector del turismo. Lora tendrá, por ello, que supervisar que estas compañías cumplen con las condiciones necesarias, enmarcadas en un sector que desde la izquierda política acusan de hipertrofiado, creando una presunta dependencia estructural de España respecto del ocio extranjero.

Algunas de estas firmas son la cadena hotelera Hesperia, que pide 55 millones, Selenta, que reclama 50 millones, Ávoris (marca resultante de la unión Barceló+Globalia, cuyo rescate por 320M€ ya ha sido confirmado por Montero), y Room Mate, la hotelera de Kike Sarasola, empresario en el punto de mira desde que la presidenta de la Comunidad de Madrid, Isabel Díaz Ayuso, se alojara durante dos meses en 2020 en uno de sus apartamentos de lujo.

En total, las ayudas que ha pedido hasta el momento el sector turístico ascienden a los 1.000 millones, es decir, un 10% de la capacidad total del fondo.

A parte de las turísticas, otros gigantes empañados por la controversia están tocando a la puerta de la SEPI. Es el caso de Abengoa, la ingeniería sevillana en concurso de acreedores que viene tocada desde hace años con pérdidas de 549 millones y dudosas prácticas (entregó sus cuentas de 2019 con un año de retraso), y que pide 249 millones a la SEPI.

Precisamente por el deteriorado estado de la compañía, la firma desde la que han solicitado la ayuda es Abenewco 1, la filial que atesora los activos más valorados del conjunto de la empresa.

BARTOLOMÉ LORA PRESIDE UN SEPI CUESTIONADO

Son tres los rescates ya aprobados por la SEPI: los de Air Europa, Duro Felguera, y Plus Ultra. Esta última, una aerolínea que ha comprometido a la sociedad estatal tras ser cuestionada la justificación del rescate. Con un total de 53 millones de euros, el Gobierno rescató a una compañía aérea con solo cuatro aviones, que ya en 2019 registró pérdidas de 2.113.000 euros. Además, la compañía acabó 2020 con solo un avión operativo; otros dos aviones en alquiler y solo 5.840.000 de euros de patrimonio neto.

Una serie de cruces rojas por las que numerosos agentes del mercado no comprenden cómo el Gobierno ha podido considerarla válida para el rescate con dinero público. Sí que han dado con una teoría: detrás de casi el 50% de capital de la empresa se encuentra una empresa (Snip Aviation SL) en cuya mesa de dirección se sientan varios ejecutivos venezolanos vinculados al Ejecutivo de Nicolás Maduro.

Así, algunos medios ya hablan de este rescate como una decisión política, algo que ciertas cifras avalan, como el hecho de que la empresa, que se define como estratégica, solo opera un 0,03% de los vuelos en España, y recibirá aún así el rescate más jugoso en cuanto a cantidad por empleado.

Desde el Partido Popular, además, también han expresado dudas sobre el rescate a Duro Felguera, empresa con dos de sus tres vocales ligados al PSOE. Un diputado popular aseveró este jueves en el Congreso: «No pensamos que eso tenga que ver, esperamos que no, pero cuando veamos todo veremos si hay sesgo en la concesión de ayudas».

La ministra Montero, sorprendida, contestaba: «Si dijera la relación de empresas en las que exministros del PP participan no habría capacidad para dar ayuda a ninguna empresa del país».

Bankia+CaixaBank, BBVA y Unicaja han confirmado tener los brazos abiertos a las startups fintech para mejorar en lo posible sus servicios a clientes y empresas. Eso sí, se han cansado de las «ideas en PowerPoints» de las que luego muchas quedan en nada. Desde BBVA exigen «proyectos maduros, que puedan probarse rápidamente», mientras que Unicaja dice buscar soluciones tecnológicas que han de «poder validarse en tres/cuatro meses», de forma que en ese espacio de tiempo se hayan podido lograr resultados suficientes como para tomar decisiones finales.

En tres meses, necesitamos «resultados suficientes para tomar decisiones, y eso no se consigue de una idea en PowerPoint sin nada detrás». Así lo ha explicado Israel Rodríguez, líder de innovación de Unicaja en el InnoDay FinTech 2021, evento celebrado este miércoles 10 de marzo en Madrid el que se ha presentado el informe ‘New Banking: Ahora o Nunca’ de la consultora Vector ITC, y donde se han visto las caras los tres gigantes españoles frente a diez startups financieras, entre ellas Aplazame, Bnext, Finizens o Imagin.

«La startup debe estar muy implicada y con posibilidad de adaptarse», aseguraba el de Unicaja en el evento de Ecofin, viniendo a decir que ya se extinguió el interés por ideas sobre papel sin mayores garantías. Piden capacidad de desarrollo e incluso referencias de clientes.

En la misma línea Ainhoa Campo, de cargo homólogo en BBVA, indicaba que buscan «proyectos maduros»; invitan a cualquier fintech a enviar su propuesta a través de la web que tienen abierta para tal fin, pero les piden que entreguen a la entidad una propuesta sólida y tangible junto a su dosier, además de ser proyectos «alineados con los objetivos» que tenga el banco en ese momento.

Las tres firmas dibujaron, cada una con sus particularidades, un marco común sobre la relación que plantean tener las entidades bancarias con las fintech, en contexto de un sandbox español que Ignacio Cea, director ejecutivo de tecnología de Bankia, valora como un «invento espectacular. Tanto la madrileña como BBVA tienen portales web en los que las fintech pueden presentar sus propuestas (bankiafintech.com para el ente madrileño y openmarketplace.bbva.com para el vasco), que han de adecuarse estrictamente a las líneas de trabajo que el banco esté siguiendo, y deben aportar valor añadido a las soluciones ya utilizadas por la entidad.

En el mismo sentido se expresaba Israel Rodríguez, de la firma andaluza, pero enfatizando que la relación entre banco y fintech sigue siendo complicada. «En este tipo de colaboraciones, tenemos una historia de éxitos y fracasos; hay ejemplos de todo tipo», explicaba el responsable de innovación. Los tres bancos ofrecieron ejemplos de éxito, pero también recordaban que son pocos los proyectos que finalmente terminan floreciendo.

En Bankia, de unas noventa startups en total con las que se han entablado relaciones, solo diez continúan trabajando con la entidad actualmente. «Hacemos un proceso de selección profundo», advertía a las fintech candidatas Ignacio Cea.

Preguntados los tres ponentes por la forma favorita de los bancos a la hora de asociarse con una fintech (partnership, fusión…), desde el BBVA mencionaban su brazo inversor en San Francisco Propel, que participa de forma minoritaria en startups y compañías tecnológicas (como por ejemplo en Coinbase, exchange de criptomonedas líder que prepara su salida al NASDAQ).

De manera parecida, Bankia habló de su Bankia Fintech Venture, a través de la que participa en cinco compañías, pero «nunca con participación de control». «Dejamos que vuelen solas», señalaba Cea. Por otro lado, con Bankia Fintech by Innsomnia abren las puertas a fintech que ayuden a cumplir las líneas estratégicas de la entidad. Con un proceso «similar», Unicaja busca crear un espacio de diálogo entre iguales con las startups, de forma que se logre una propuesta de valor conjunta.

Acerca de los objetivos que más buscan los bancos en relación a una fintech son, en el caso de Unicaja, «como banco retail, aportar valor añadido y ayudar a pymes y autónomos a ser competitivos en el mundo digital», además de mejorar eficiencias internas. Campo (BBVA) también destaca los servicios a pymes, junto con temas de fraude, (ciber)seguridad y sostenibilidad.

«AHORA O NUNCA»: MOMENTO DECISIVO PARA BANCOS Y FINTECH

En su conjunto, el reporte ‘New Banking: Ahora o Nunca’ sobre el que se asentaba el evento indica que, en contexto de los bajos tipos de interés, fusiones y pérdidas por la pandemia que afrontan los bancos, el sector entra en una era hipercompetitiva en la que compartirán el pastel con neobancos y fintech. La alianza con estas startups financieras es una opción para fortalecerse, pero no vale cualquier forma.

Y es que en los procesos de externalización «las cosas no siempre funcionan. De hecho, funcionan realmente bien en la minoría de los casos», declara el informe en base a una encuesta a 300 empresas. Solo un 34% afirmó haber obtenido de esta maniobra un beneficio destacable. Para evitar estas malas experiencias, desde Vector ITC reivindican la necesidad de que el proveedor no actúe solo como «ejecutor» de determinadas actividades sino como un «aliado» para el banco, que ilumine aquellas áreas que la entidad desconozca.

El informe de Vector ITC diagnostica la situación actual de las fintech de la siguiente forma: «Si bien las fintech han proliferado a gran velocidad, lo cierto es que, por ahora, continúan siendo de pequeño tamaño, se centran en nichos específicos, se encuentran en las primeras etapas de desarrollo, no se ven particularmente favorecidas por el marco regulatorio existente y, sobre todo, carecen de la inversión necesaria para convertirse en verdaderos competidores para los bancos tradicionales. No obstante, aconsejan a los bancos no dormirse en los laureles.

Así, para triunfar en la estrategia de digitalización, aconsejan buscar las soluciones que aporten valor a los clientes y a la entidad y que tengan sentido respecto a sus líneas estratégicas, para evitar esfuerzos inútiles o incluso contraproducentes.

Además, sorprende una de las conclusiones más importantes de todo el informe: la cultura como factor determinante en el éxito o fracaso de una fusión o compra. La cultura supone la mayor barrera para alcanzar la eficacia digital, según los encuestados. Alertan también de las dificultades que suponen los sistemas informáticos legacy para los bancos, por sus costosos mantenimientos o baja flexibilidad.

La gestora Gesconsult ha ampliado su memoria de actividades para la gestión y comercialización de fondos y sociedades de capital riesgo y prevé desarrollar una gama de productos de ‘private equity’, de la mano del nuevo socio Álvaro González Ruiz-Jarabo, que se ha incorporado desde Qualitas Equity.

La firma española ya ha lanzado un primer fondo alternativo, denominado ‘Balian Private Equity’, con un tamaño objetivo de entre 60 y 80 millones de euros, y con un máximo legal de hasta 100 millones de euros. La participación mínima requiere un compromiso incial de 100.000 euros.

El fondo invertirá un 70% de su patrimonio en otros fondos pequeños y medianos de ‘growth’ y ‘buy-out’ europeos, excluyendo España, y el 30% restante en co-inversión directa en compañía y a través de fondos secundarios.

‘Balian’ tendrá una cartera de 12 a 14 fondos con un total de 130 a 180 compañías no cotizadas subyacentes, en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Holanda, Italia, Irlanda, Luxemburgo, Noruega, Reino Unido, Suecia y Suiza.

Para poner en marcha esta nueva división de ‘private equity’, la gestora incorporó en septiembre a Álvaro González Ruiz-Jarabo como socio responsable del área, con experiencia de más de trece años en banca de inversión y ‘private equity.

González ha ejercido de director de inversiones durante los últimos tres años en el fondo Qualitas Equity, con inversiones de 230 millones de euros. Previamente, ha trabajado diez años en el área de fusiones y adquisiciones en Deloitte, Accenture, Banco Santander y Morgan Stanley en Londres, Zurich y Madrid.

Álvaro González Ruiz-Jarabo es doble licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas.