El DAX 40 registró un rebote superior al 1% el viernes, superando la cota de los 25.100 puntos después de haber marcado mínimos de un mes. La sesión devolvió algo de oxígeno al parqué alemán, que en la semana anterior había sufrido por la incertidumbre arancelaria.
Los resultados empresariales y un dato macro mejor de lo esperado fueron los catalizadores. SAP, el gigante del software, se disparó un 10% tras presentar una facturación trimestral que batió las previsiones, apoyada en su negocio de nube y en la demanda de su plataforma de inteligencia artificial. Atoss Software también sumó cerca de un 10% gracias a sus cifras relacionadas con la nube.
En el lado negativo, Adidas cedió un 1,5% y Volkswagen se dejó un 2,4% tras unos resultados más flojos y una rebaja en en las perspectivas de ingresos. Aun así, el saldo fue claramente alcista.
La macro también jugó a favor. El índice PMI compuesto de la eurozona volvió a terreno de expansión en julio, superando las expectativas y liderado por la recuperación alemana. Este dato, unido al retroceso de los precios del petróleo tras las noticias sobre posibles conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán mediadas por Pakistán, calmó los ánimos y reavivó las compras.
Claves del contagio al Ibex 35
El rebote del DAX 40 suele ser un termómetro fiable para el resto de plazas europeas. El Ibex 35, que venía de una semana irregular, terminó la sesión del viernes con un avance cercano al 0,9%, lo que le permitió cerrar la semana en positivo con una subida acumulada del 0,7%. Los valores más cíclicos, como los bancos y las industriales, aprovecharon la mejora del sentimiento para recuperar parte de lo perdido.
El rebote del DAX fue un respiro bienvenido, pero los aranceles estadounidenses siguen siendo una losa para las exportadoras alemanas.
La recuperación del PMI manufacturero alemán es especialmente relevante para las empresas españolas con exposición al mercado comunitario. Las exportaciones a Alemania representan un porcentaje significativo de la facturación de muchas cotizadas del Ibex, por lo que un rebote de la actividad en el motor de Europa tiende a anticipar mejores pedidos.
La nota de cautela la pusieron los aranceles estadounidenses. La administración de Estados Unidos mantiene gravámenes sobre importaciones de 60 socios comerciales, incluida la Unión Europea, lo que sigue pesando en las perspectivas de crecimiento. Sin embargo, el mercado prefirió centrarse en los datos del día.
Análisis E-E-A-T: ¿espejismo de viernes o giro de tendencia?
El rebote del DAX 40 en la última sesión de la semana deja un sabor agridulce. Por un lado, los catalizadores fueron sólidos: los resultados de SAP confirman que la demanda de inteligencia artificial sigue robusta, y el PMI de la eurozona devuelve la esperanza de que la actividad no se enfríe tanto como se temía. Pero las incógnitas no han desaparecido.
El repunte del petróleo que vimos a principios de semana se desinfló el viernes a raíz de una noticia geopolítica con poca concreción. La idea de que Pakistán medie para reactivar las conversaciones entre Estados Unidos e Irán podría ser solo un rumor que no cristalice. Y sin una caída sostenida de los precios energéticos, la inflación subyacente europea seguirá siendo pegajosa, lo que limita el margen del BCE para recortar tipos con agresividad.
Además, los aranceles no son un riesgo menor. Las empresas alemanas, muy dependientes del comercio exterior, están en primera línea de fuego. El DAX 40 incluye muchos valores exportadores que podrían ver erosionados sus márgenes si la guerra comercial se recrudece. El rebote del viernes olvidó momentáneamente ese riesgo, pero los inversores institucionales lo tienen muy presente.
En mi lectura, el movimiento del viernes tiene más de ajuste técnico y de cobertura de posiciones cortas que de un cambio de fondo. Mientras no se despeje la amenaza arancelaria, las subidas se venderán. El Ibex 35, por su parte, se beneficia de la correlación, pero su sesgo sigue expuesto al sector bancario, muy sensible a los tipos y a la prima de riesgo.
Con todo, la sesión deja una lección: cuando los datos europeos mejoran, las bolsas responden. Y si el BCE logra pilotar una bajada de tipos sin meter presión al euro, el DAX y el Ibex tienen recorrido. El próximo test será la reunión del BCE de septiembre y la temporada de resultados del tercer trimestre.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: El DAX 40 cerró el viernes en 25.100 puntos, con una subida del 1,2% en la sesión. El Ibex 35 terminó la semana con un alza acumulada cercana al 0,7%, favorecido por el rebote alemán.
Clave técnica: El DAX 40 rebotó desde la zona de soporte de los 24.800 puntos, nivel que coincide con el mínimo de julio. Una ruptura al alza de los 25.300 puntos sería señal de fortaleza, mientras que perder los 24.500 abriría la puerta a una corrección más profunda.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantuvo estable en torno a los 90 puntos básicos, sin reaccionar de forma significativa al dato de PMI. Los inversores esperan que el BCE mantenga el tono acomodaticio en septiembre.
