El descenso de los contenedores en un 75%, el encarecimiento del transporte marítimo de mercancías y su menor eficiencia en términos de tiempo, primas de seguros marítimos elevadísimas y tarifas de flete por las nubes son las cuatro pertubaciones más importantes que se han producido en la navegación comercial en el Mar Rojo por el efecto de los ataques de los rebeldes hutíes que operan desde Yemen.
FEDERATED HERMES Y MAR ROJO
Al respecto, desde de Federated Hermes, Maarten Offeringa, vice president, portfolio manager, senior investment analyst de Maarten Offeringa, vice president, portfolio manager, senior investment analyst y Chris McGinely, senior vice president, head of trade finance team, senior portfolio manager, explican en MERCA2 el impacto de las perturbaciones del Mar Rojo en las cadenas mundiales de suministro.
La navegación comercial en el Mar Rojo se ha visto considerablemente perturbada por los ataques de los rebeldes hutíes que operan desde Yemen. Hay que entender que el Mar Rojo, conectado con el Mediterráneo por el Canal de Suez, de 120 millas de longitud, es la principal puerta de entrada marítima para los flujos de carga de Asia a Europa y el Mediterráneo. Y que los envíos de contenedores que operan en el Mar Rojo han descendido un 75% como consecuencia de las interrupciones, ya que los buques desvían su ruta alrededor de África. Pero las rutas más largas pueden aumentar la duración del viaje y encarecer los costes.
El Mar Rojo es la principal puerta de entrada marítima para los flujos de carga de Asia a Europa y el Mediterráneo
Los flujos de comercio marítimo que atraviesan el Mar Rojo se han visto considerablemente perturbados en los últimos meses por los rebeldes hutíes respaldados por Irán que operan desde Yemen. Los ataques -con drones y cohetes y el secuestro de buques comerciales- comenzaron en octubre y han aumentado en medio de la escalada de tensiones en la región relacionadas con el conflicto de Gaza. Hasta la fecha, el impacto de los ataques ha sido principalmente regional, afectando a los flujos comerciales entre Asia y Europa.
El Mar Rojo, conectado con el Mediterráneo por el Canal de Suez, de 120 millas de longitud, es la principal puerta marítima para los flujos de mercancías de Asia a Europa y el Mediterráneo. El transporte marítimo de contenedores suele ser la forma más rentable de transportar mercancías y entre el 25% y el 30% de los volúmenes mundiales de transporte marítimo de contenedores pasan por el Canal de Suez.
El estrecho de Bab-el-Mandeb, un estrecho de 20 millas del Mar Rojo tiene una importancia estratégica para el transporte marítimo de contenedores similar a la del estrecho de Ormuz, de 30 millas, para los envíos de crudo: un estrecho paso marítimo que tiene el potencial de convertirse en un punto de estrangulamiento.
SITUACIÓN DIFERENTE
La situación actual es diferente a la de marzo de 2021, cuando el portacontenedores Ever Given quedó atascado en el Canal de Suez, bloqueando el paso durante una semana. Aunque todos los tipos de carga se han visto afectados, los principales objetivos de los ataques -que parecen cuidadosamente orquestados- han sido los portacontenedores con vínculos percibidos con Israel.
Figura 1: Estrecho de Bab-el-Mandeb
Fuente: Getty Images
MAR ROJO: IMPACTO EN EL TRANSPORTE MARÍTIMO
Los envíos de contenedores que operan en el Mar Rojo han descendido un 75% como consecuencia de las perturbaciones. En respuesta, los fletadores están desviando los buques alrededor de África para evitar los ataques y proteger a las tripulaciones y la carga. Pero esta ruta más larga puede añadir otras dos semanas a la duración típica del viaje de 30-40 días entre Asia y Europa.
Como consecuencia, el transporte marítimo de mercancías se ha vuelto más caro y menos eficiente en términos de tiempo, y las primas de los seguros marítimos y las tarifas de flete al contado de los portacontenedores se han disparado.
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«Esperamos que el impacto económico de las interrupciones se acentúe durante enero y febrero, a medida que se vayan eliminando los viajes contratados antes de los atentados y se negocien nuevos contratos de fletamento de viajes. Las entregas a Europa durante el periodo navideño no se vieron materialmente afectadas», señalan desde Federated Hermes.
«El próximo Año Nuevo Lunar, a mediados de febrero, hará que las fábricas chinas reduzcan su actividad, con lo que los flujos comerciales tenderán a la baja estacional durante algún tiempo. Si los flujos comerciales en el Mar Rojo siguen perturbados, la atención puede centrarse en evaluar el impacto financiero más amplio de la interrupción y la posibilidad de retrasos en las entregas de productos durante el período de Semana Santa y más allá», agregan.
IMPLICACIONES ECONÓMICAS DE ESTAS PERTURBACIONES
Si los viajes marítimos entre Asia y Europa se alargan, aumentará la demanda de contenedores y buques. Sin embargo, cualquier repunte de la demanda se produce en un contexto de exceso de capacidad y presiones sobre los precios en el sector de los contenedores. Actualmente no hay escasez de capacidad. Las recientes subidas de las tarifas de transporte marítimo de contenedores son significativas, pero no se acercan a las fuertes subidas de 2020 y 2021 durante la pandemia de Covid-19.
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El principal impacto económico que han sentido las compañías de transporte marítimo de contenedores ha sido positivo: un impulso significativo a los ingresos gracias a unas tarifas de flete cuatro veces más altas. El lado negativo lo han sufrido los minoristas internacionales con sede en Europa, que han tenido que absorber unos costes de transporte más elevados, lo que ha afectado a la rentabilidad.
El impacto a largo plazo de las perturbaciones en los beneficios de las empresas sigue siendo difícil de calibrar. Se desconoce la duración de la guerra entre Israel y Hamás, así como cualquier posible escalada regional del conflicto. Queda por ver la eficacia de la operación militar dirigida por Estados Unidos para salvaguardar las rutas comerciales marítimas (Operación Guardianes de la Prosperidad). La operación multinacional se encuentra en sus primeras fases.
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El debate político en torno al alcance del mandato de la Operación Guardianes de la Prosperidad continúa y evoluciona. Los ataques aéreos conjuntos de Estados Unidos y Reino Unido contra objetivos hutíes en Yemen representan una nueva escalada. La coordinación multinacional con poca antelación y la logística de la aplicación de medidas para prevenir los ataques aún no se han abordado plenamente.
ESTRATEGIA DE FINANCIACIÓN DE COMERCIO DE FEDERATED HERMES
Aunque la situación en el Mar Rojo puede llamar la atención, creemos que la estrategia de financiación del Comercio de Federated Hermes está en gran medida aislada de sus efectos y no está directamente expuesta. Hasta la fecha, las perturbaciones han afectado más gravemente al comercio de mercancías en contenedores.
«Nuestra estrategia se centra en el comercio de bienes primarios y esenciales, no de productos manufacturados, y esto por sí solo ayuda a protegerla de forma significativa. Al igual que los titulares y las fotos de los buques haciendo cola en los puertos durante la pandemia del Covid-19, se trata de buques portacontenedores que transportan productos manufacturados, no los tipos de flujos comerciales que solemos financiar», indican.
«La estrategia de financiación del comercio de Federated Hermes también aplica una diversificación agresiva. Un factor de diversificación es el tipo de estructura de la transacción. La parte del mercado más perturbada por los acontecimientos del Mar Rojo es la de los instrumentos de descuento, que forman parte del sector más amplio de la financiación de la cadena de suministro. Aunque nuestra Estrategia opera en este sector, representa una fracción de la asignación global», afirman desde Federated Hermes.
Apuntan que no invierten en instrumentos de descuento para cargas en contenedores. «Sólo invertimos una vez que se han establecido las condiciones comerciales y se han tenido en cuenta los costes de transporte y los posibles retrasos, y cuando la parte compradora ha aceptado previamente una obligación de pago irrevocable. Tomamos decisiones de inversión fiduciarias finitas caso por caso. La Estrategia no compra a plataformas, ni participa en compromisos vinculantes en curso. Seguiremos vigilando de cerca la situación, pero confiamos en la construcción y las perspectivas de la Estrategia», añaden.
