La demanda hotelera sigue resiliente, apoyada además por un entorno de reservas sólido incluso en un contexto geopolítico incierto. Esta es la principal conclusión de la nota previa de Deutsche Bank sobre los resultados del primer trimestre de la cadena española Melia, que firma Andre Juillard.
El analista, que tiene sobre Melia una recomendación de Comprar en base a un precio objetivo de 12,50 euros, apunta que, aunque el grupo haya pronosticado un crecimiento del RevPAR de un dígito bajo para el ejercicio fiscal 2026, el primer trimestre de 2026e debería verse afectado negativamente por:
- las reformas en dos hoteles,
- el tipo de cambio desfavorable
- la ausencia de plusvalías inmobiliarias.
Meliá acelera la firma de contratos y la implementación de renovaciones
“Por lo tanto, esperamos que los ingresos del primer trimestre alcancen los 449 millones de euros, lo que supone un aumento de solo el 1% respecto al primer trimestre de 2025. Se espera que el EBITDA (antes de las plusvalías inmobiliarias, tras la aplicación de la NIIF 16) alcance los 88 millones, lo que supone un descenso del 6,8% respecto al primer trimestre de 2025, afectado por los elementos mencionados anteriormente. Por último, el resultado neto debería situarse cerca de cero, frente a los 14,50 millones del primer trimestre de 2026”, señala Juillard.
Debido a la situación en Oriente Medio, e incluso aunque se decidiera un alto el fuego, Meliá debería seguir beneficiándose de unas reservas sólidas.
“Por lo tanto, hemos revisado al alza ligeramente nuestras hipótesis de ingresos (un 0,7% de media). Esperamos que nuestro margen de EBITDA antes de la NIIF 16 y antes de la plusvalía se mantenga estable en el 18,9% en el ejercicio fiscal 2026e y vuelva a crecer en los ejercicios fiscales 2027-2028e”, añade Deutsche Bank.
Meliá Hoteles se mantendrá en línea con los objetivos establecidos para 2025
“En definitiva, concluye Juillard, nuestra previsión actualizada apunta a que el resultado neto del ejercicio 2026e se reducirá en torno a un 7,7% respecto al ejercicio 2025, debido fundamentalmente a las reformas, a los efectos adversos del tipo de cambio a principios de año y a la ausencia de plusvalías. No obstante, nuestra previsión se mantiene ligeramente por encima de las expectativas del consenso”.
Renta 4 ve un crecimiento moderado en Melia
Por otro lado, Iván San Félix Carbajo- Equity Research Analyst en Renta 4, destaca en Melia un crecimiento moderado con presión en rentabilidad, un desempeño desigual por regiones y dependencia del turismo vacacional, así como un viento de cola geopolítico y optimismo en el mercado ya reflejado en la acción.
Por el lado de los números, Renta 4 espera unos Ingresos de 456 millones (3% frente al primer trimestre de 2025), EBITDA excluyendo venta de activos 84,9 millones (-10% frente al primer trimestre de 2025) y consenso 88 millones y resultado neto de -6,6 millones (desde 6,7 millones en el primer trimestre de 2025) y consenso de -0,2 millones.
- Por divisiones, en hoteles en Alquiler y Propiedad (72% ingresos hoteles Renta 4 estimado), esperamos que los ingresos se mantengan planos frente al primer trimestre de 2025 con número de habitaciones disponibles -2,9% frente al primer trimestre de 2025, moderación del crecimiento de los precios (Renta 4 1,3%) y mejora de la ocupación (1,4 pp frente al primer trimestre de 2025). Así, esperan que el RevPar avance un 3,4% frente al primer trimestre de 2025.
- Por regiones, en América (RevPar 1% frente al primer trimestre de 2025) afectada por el cierre temporal de Paradisus Cancún y la depreciación del dólar (-10% frente al primer trimestre de 2025) en donde es temporada alta, Europa (RevPar 2,4% frente al primer trimestre de 2025) y España (RevPar 7,3% frente al primer trimestre de 2025) también afectada por el cierre del hotel Don Pepe.
- En España esperan una gran evolución del segmento vacacional, especialmente en Canarias, en donde es temporada alta, en enero y febrero y un fuerte repunte en marzo con motivo de la recepción de turistas que han preferido alejarse de Oriente Medio y proximidades por la guerra en Irán. En Gestión (23% ingresos hoteles Renta 4 estimado) esperan que se mantenga el buen tono excepto en Cuba, en donde la evolución sigue siendo muy débil.
Por último, el banco recuerda que los títulos de Meliá están mostrando un gran comportamiento en 2026 (38% frente al Ibex 1%) aprovechando:
- la baja valoración de Meliá
- la mejora de perspectivas principalmente en el negocio vacacional en España a partir de marzo con motivo de la guerra de Irán.
“Esperamos que la recepción de turistas desviados de Oriente Medio y zonas cercanas (Turquía) se note a partir de marzo y que se mantenga al menos hasta la temporada alta en España, en donde el sector hotelero lleva varios años con unos niveles de ocupación y precios elevados”, concluye.
Renta 4 tiene en Meliá una recomendación de mantener en base a un precio objetivo a doce meses de 10,5 euros.
