Endesa, según prevén los datos de RBC,va a tener un 2026 próspero, impulsado por un buen rendimiento en su negocio del gas y la generación térmica, la capacidad de trasladar los nuevos costes la compañía para los clientes y un buen nivel de reservas hidráulicas.
No obstante, los analistas canadienses no tienen tan claro que este panorama positivo se traduzca en el medio plazo de la compañía; en este sentido, el banco cree que Endesa tiene una visión demasiado optimista y poco realista de la evolución de sus negocios y del mercado energético, una visión que el mercado ha comprado dando pie a que cotice a niveles premium. Por ello, desde RBC al ver estos riesgos, recomiendan Infra ponderar con un precio objetivo de 27,50 euros la acción, una cifra inferior a su cotización actual.
Endesa: un medio plazo incierto en el negocio de clientes y redes
El último informe de RBC, encabezado por el analista Fernando García, lo tiene claro: Endesa tendrá un buen corto plazo, pero para el periodo 2027-2028 las previsiones de la compañía pecan de ser poco realistas, algo de lo que el mercado se ha contagiado. En este sentido, datos del consenso estiman que el EBITDA de la compañía para 2028 estaría en torno a los 6.300 millones de euros y un beneficio neto de 2.500 millones. Los analistas creen que estas cifras están infladas, debido a que el crecimiento del negocio de clientes tiene expectativas muy elevadas cuando ya está dando síntomas de agotamiento.
El primer trimestre de Endesa podría estar marcado por la mejora en la retribución en redes
Las expectativas de la compañía dentro de este sector es de crecer de 6,2 millones a 6,7 millones de clientes para 2028; no obstante tras este primer trimestre con la integración de MasOrange, RBC estima que Endesa ha perdido hasta 100.000 clientes.
Para los analistas, esto implicaría que Endesa tendría que ganar 300.000 clientes netos de aquí hasta 2028, un factor poco probable debido a la entrada en el mercado de competidores agresivos como Octopus Energy, que se ha puesto el objetivo de llegar a los 5 millones de clientes, con una captación diaria de 2.000 clientes diarios. Por lo que, si Endesa pierde clientes, se podría traducir en que la compañía le costará mantener ingresos y aumentar la dificultad para mantener los márgenes.
El margen integrado, por ello, es uno de los elementos que entran en la preocupación de los analistas, ya que no solo depende del rendimiento del negocio de los clientes, sino también está muy determinado por el precio de la electricidad, siendo este último elemento otro factor donde RBC prevé que Endesa haya sido demasiado optimista.
En este sentido, la empresa energética ha previsto para 2028 un precio de la luz de unos 58 €/MWh, frente al actual que se sitúa por debajo de los 55€/MWh. El mayor riesgo de que estas estimaciones no se cumplan para RBC, reside en que la empresa ha comunicado que una variación de un 1€/MWh tiene un efecto drástico en el EBITDA de 20 millones de euros. Esto implica que, para los canadienses, Endesa no crecerá tanto como promete.
Por otro lado, el informe encabezado por Fernando García apunta a que Endesa está inmersa en un programa de recompra de acciones poco rentable. De hecho, datos de RBC recogen que este proceso lo realizaría la compañía a unos 29 euros por acción para adquirir unos 51,9 millones de acciones en 2026-27. No obstante, los analistas advierten que el precio medio de las acciones adquiridas hasta la fecha en 2026 es de 35 euros por acción y aumentó a 37 euros en abril de 2026. Por ello, las previsiones apuntan a que la compañía tenga que comprar menos acciones de las previstas a un precio más elevado.
En definitiva, Endesa tendrá un 2026 sólido, pero eso no quita que su medio plazo genere dudas entre los analistas, debido a que tiene previsiones muy optimistas entorno a sectores que determinan gran parte de sus resultados operativos.
