A pocos días de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, los principales gestores y analistas internacionales discrepan sobre el equilibrio final de poder en Washington.
Mientras que modelos de grandes firmas apuntan a un escenario de Congreso dividido o a una victoria demócrata en ambas cámaras, el consenso económico advierte de un denominador común ineludible: la falta de disciplina fiscal, el incremento desmedido del endeudamiento y la presión sobre los tipos de interés. Analizamos cómo estas divergencias y certezas macroeconómicas condicionarán el rumbo de los mercados, la renta variable y los sectores estratégicos.
En Merca2 hemos recogido las opiniones de las gestoras de fondos de inversión Deutsche Bank, Allianz Global Investors, Carmignac, Aberdeen Investments, Neuberger Berman y La Financière de l’Échiquier (LFDE) y esto es lo que nos han contado:
Elecciones en EE. UU. 2026: Puntos de consenso
Déficit, endeudamiento y falta de consolidación fiscal: Todos los análisis coinciden en que no habrá una verdadera consolidación fiscal en EE. UU., independientemente de quién gane las elecciones. Los demócratas impulsarán un mayor gasto social/sanitario y los republicanos recortes de impuestos o gasto en defensa. Como señala Alexis Bienvenu, ambos partidos se han vuelto fuerzas populistas y el déficit continuará rondando el 6% del PIB.
Presión sobre los rendimientos de la deuda: Existe pleno consenso en que la abultada emisión de Bonos del Tesoro y el mayor gasto presionarán al alza los tipos de interés/rendimientos en el tramo largo de la curva, manteniendo una perspectiva prudente sobre la duración de la deuda pública estadounidense.
Cámara de Representantes hacia los demócratas: Las firmas y analistas coinciden en que los demócratas tienen una clara ventaja para recuperar la Cámara de Representantes, respaldados por los bajos índices de aprobación del presidente Trump y la preocupación de los votantes por el coste de la vida y la asequibilidad.
Incertidumbre política y tensión con el techo de deuda: Señalan que un Congreso dividido o una victoria demócrata generará episodios de incertidumbre y volatilidad financiera, con el límite del techo de la deuda y los plazos presupuestarios como principales puntos de tensión.
Perspectivas sectoriales compartidas:
Defensa: Apoyo bipartidista generalizado para el gasto en defensa y reposición de municiones.
Infraestructura de IA / Energía / Redes: Apoyo estructural continuo al desarrollo de infraestructuras de IA y electrificación, aunque los obstáculos regulatorios o de licencias para centros de datos obedecen principalmente a dinámicas estatales/locales.
Elecciones en EE. UU. 2026: Puntos de consenso
- Escenario probabilístico sobre el control del Senado (¿Congreso dividido vs. Victoria demócrata completa?):
Alternativa 1: Senado para los republicanos / Congreso dividido como escenario base.
- Deutsche Bank: Otorga un 55% de probabilidad a un Congreso dividido (Cámara D / Senado R) frente a solo un 40% de Victoria Demócrata.
- Aberdeen Investments: Su modelo sistemático/IA concluye que los republicanos mantendrán el Senado por un estrecho margen (empate 50-50 decantado por el voto del vicepresidente JD Vance), situando el Congreso dividido como escenario central.
- Alexis Bienvenu (LFDE): Destaca que un Congreso dividido es una posibilidad creíble y que ve poco probable que el Partido Republicano retenga ambas cámaras.
Alternativa 2: Victoria arrolladora demócrata (Cámara y Senado) como escenario más probable.
- Carmignac (Raphaël Gallardo): Asigna un 64% de probabilidad a que los demócratas ganen el Senado y un 91% a la Cámara, inclinándose hacia una victoria arrolladora demócrata.
- Neuberger Berman: Cita a los mercados de predicción otorgando un 65% de probabilidad a la victoria demócrata completa frente a un 29% para el Congreso dividido.
- AllianzGI: Asigna mayor probabilidad en mercados de predicción al control demócrata total (64%), aunque considera el Congreso dividido bastante plausible (28%).
- Efecto de las elecciones en la Inteligencia Artificial (IA) y su financiación:
- Deutsche Bank y Alexis Bienvenu (LFDE): Subrayan que la IA afronta una creciente oposición bipartidista debido al impacto en los costes de electricidad residencial y consumo de agua, advirtiendo de que el escrutinio del Congreso podría ralentizar la inversión y limitar las ganancias de productividad.
- Neuberger Berman y AllianzGI: Ven los frenos a la IA principalmente como problemas de ámbito estatal/local y consideran que cualquier corrección del sector tras las elecciones representa una oportunidad de entrada en infraestructuras de energía y red eléctrica.
- Repercusión en la Renta Variable (Bolsa):
- Carmignac: Sostiene que una victoria demócrata completa aumentaría el crecimiento del PIB nominal al impulsar el gasto social y de defensa, beneficiando a la renta variable y activos de riesgo.
- Neuberger Berman: Señala que un Congreso demócrata provocaría volatilidad inicial e impulsaría una rotación hacia sectores más defensivos como la sanidad.
- Deutsche Bank: Destaca que, históricamente, los rendimientos medios anuales del S&P 500 son ligeramente superiores bajo un escenario de Congreso dividido (13,7%) que con Control demócrata (4,9%).
En conclusión, aunque las grandes gestoras discrepan sobre si el resultado electoral dejará un Congreso dividido o una victoria demócrata completa, existe una certeza unánime: la política fiscal de Estados Unidos seguirá siendo expansionista. Sin importar el color político del parlamento, el elevado déficit público, la necesidad de elevar el techo de la deuda y la abultada emisión de bonos mantendrán una presión persistente sobre los tipos de interés y la renta fija a largo plazo.
Ante este escenario de mayor volatilidad presupuestaria, la estrategia para los inversores pasa por priorizar la calidad en los balances y posicionarse en sectores estructuralmente sólidos como la Defensa, la Infraestructura Energética y la Sanidad, los cuales cuentan con catalizadores a prueba de vaivenes electorales.
