Tras cumplir sus primeros tres meses cotizando en la bolsa española, Digi empieza a levantar el interés de más analistas. Jean Michel-Salvador, de Alpha Value, ha visto con optimismo las primeras semanas de la empresa en el mercado español. No es un paso menor, sobre todo porque muestra el optimismo de los analistas e inversores alrededor de la capacidad de mantenimiento de la empresa.
«Iniciamos la cobertura de Digi España, el operador de telecomunicaciones de mayor crecimiento en Europa, con una recomendación de Añadir. La tesis de inversión se sustenta en un modelo de internalización único, eficiente en costes e integrado verticalmente, que ofrece una ventaja estructural de costes gracias a su avanzada red FTTH, la cual cubre el 50% de España. Este modelo presenta un algoritmo de crecimiento excepcional, respaldado por una trayectoria impresionante y un gran potencial a largo plazo. No obstante, debido a las elevadas inversiones de capital (CAPEX), no se prevé el reparto de dividendos antes de finales de la década, estimándose que el flujo de caja libre (FCF) pasará a ser positivo recién a partir de 2029″, se lee en el análisis de Alpha Value.
Es cierto que el modelo de la empresa low cost le ha generado algunas ventajas competitivas claras. En particular, tiene una capacidad mucho mayor que la de sus rivales inmediatos a la hora de generar portabilidades, pues su estrategia de precios ha sido suficiente para que los usuarios al menos revisen la opción de cambiar de servicio en el móvil o en la banda ancha, en la que ya son el tercer operador con más suscriptores de España.
«Digi España es el operador de telecomunicaciones de mayor crecimiento en Europa; representa una apuesta directa por el atractivo mercado español de las telecomunicaciones, donde la consolidación del sector deja más espacio para la low cost. La compañía exhibe una sólida trayectoria de crecimiento en ingresos y beneficios, respaldada por su reputación como un actor disruptivo —ágil, innovador y de gran escala— que cuenta con una visión industrial a largo plazo», sentencia el análisis de Michel-Salvador.
Un equilibrio difícil, pero necesario de mantener
Para Digi es una gran noticia que los accionistas sigan apostando por la empresa, pues necesitan los ingresos. Y es que la apuesta de los próximos años pasa por mejorar la capacidad de su red móvil y su red de fibra óptica en España, y deben hacerlo sin que el aumento en la inversión les obligue a cambiar su agresivo modelo de precios.
«Prevemos un aumento significativo de la rentabilidad de Digi España gracias al apalancamiento operativo derivado de su rápido crecimiento y a la transición del alquiler de infraestructuras a un modelo económico de propiedad (o equivalente a la propiedad) en los segmentos móvil y fijo. La compañía ya ha desplegado una red FTTH de última generación (fibra SMART) que cubre el 50% de España», se lee en el texto de Alpha Value.
«La compañía prevé invertir aproximadamente 1.200 millones de euros en inversiones de capital (capex) destinadas al crecimiento entre 2026 y 2029, lo que representa el 22% de sus ingresos. En el segmento móvil, Digi adquirió 60 MHz de espectro a Orange en 2024 y planea desplegar 10.000 emplazamientos macrocelulares para 2033. A medio plazo, Digi España tiene como objetivo canalizar el 50% de su tráfico móvil a través de su propia red móvil y cubrir el 75% del territorio español con su propia red de fibra», sentencia Jean Michel-Salvador.
El optimismo de los primeros analistas de Digi
La gran noticia para la low cost es que los analistas siguen apostando por la estrategia que los diferencia de sus grandes competidores en el sector. Es cierto que tanto Telefónica como Vodafone han dado pasos para retomar sus proyectos low cost, recuperando la presencia en el mercado español de marcas como O2 y Finetwork, respectivamente. Aun así, la filial de la empresa rumana tiene la ventaja de haber llegado primero a este mercado.
Además, el análisis de Alpha Value básicamente recomienda que mantengan su misma estrategia. «Este modelo respalda su oferta transparente de «buena relación calidad-precio» y su Net Promoter Score (NPS) —indicador de lealtad del cliente— líder en el sector, lo que se traduce en un rápido aumento de la cuota de mercado. Actualmente, Digi España cuenta con una cuota de mercado del 12% en telefonía móvil y del 14% en banda ancha fija; las primeras cohortes de clientes de fibra han alcanzado tasas de penetración superiores al 25%, impulsadas por unos precios competitivos y la eficiencia económica del despliegue».
¿Puede alcanzar a Telefónica y MásOrange?
En cualquier caso, tras haber superado a Vodafone en el número de usuarios de la banda ancha, los ojos de Digi están puestos en Telefónica y MásOrange. Será curioso ver qué ocurre en esta carrera a medida que las marcas empiezan también a acercarse al modelo de las low cost.
De momento Digi tiene la ventaja de haber empezado a correr antes. Si bien todavía no ha terminado de mudar todos sus servicios a las redes propias, es evidente que la empresa se siente cómoda con su situación actual, y tiene argumentos para creer que, con el tiempo, puede alcanzar en número de usuarios a los dos gigantes que aún tiene por delante.
