El término tokenizar está ganando impulso antes la fuerte tokenización de los activos de deuda de Estados Unidos, pero qué es eso y por qué se hace. Te lo contamos.
Tokenizar un activo financiero es convertir la propiedad de un activo, sea un bono, acción, inmueble, fondo, etc., en un token digital registrado en blockchain. El objetivo de esta operación es el de facilitar transferencias rápidas y globales, permitir fraccionamiento más sencillo, reducir costes e intermediarios y poder usar esos activos dentro del ecosistema blockchain/DeFi.
¿Por qué se está disparando la tokenización de la deuda del Tesoro de EE. UU. (bonos y letras a corto plazo) y por qué es importante? La conversión en token de la deuda estadounidense se ve impulsada por una combinación muy concreta de factores financieros y tecnológicos: los tipos de interés y la liquidez global.
La tokenización es una mejora evolutiva, pero no una solución transformadora del sistema
Dicho de otra manera, la tokenización de la deuda estadounidense crece porque es el activo más seguro del mundo, ahora ofrece una buena rentabilidad y esta nueva infraestructura digital permite usarlo de forma más eficiente. Los tokens no son tanto una revolución del propio activo, sino una optimización del acceso, la liquidez y el uso como colateral dentro de un sistema financiero cada vez más híbrido (tradicional y digital/blockchain).
Como referencia, el mercado de Treasuries tokenizados ya mueve unos 15.000 millones de dólares, ofrece cerca de un 3% de rentabilidad, y está distribuido en decenas de productos con decenas de miles de inversores, según datos de mercado.
La clave del boom de la deuda tokenizada
Con unos tipos de interés elevados y pocas posibilidades de recortes a corto y medio plazo, los bonos del Tesoro a corto plazo ofrecen rentabilidades competitivas, lo que los convierte en el activo sin riesgo más interesante del sistema financiero. Por ese motivo, se disparan el apetito institucional y la demanda en cripto.
Para este ecosistema cripto, la deuda estadounidense encaja porque existe una necesidad estructural de activos que sean estables (sin volatilidad) pero que generen rendimiento, como si fueran una cuenta remunerada en bockchain para la liquidez.
Así, los Treasuries tokenizados funcionan bien porque sirven como colateral en protocolos DeFi, sustituyen a stablecoins que ya no rinden y permiten estrategias de yield más seguras.
Un aspecto técnico que apoya la tokenización de la deuda pública es la eficiencia operativa porque tener deuda tokenizada permite una liquidación casi inmediata, una operativa 24/7 (frente a mercados tradicionales), el fraccionamiento de las participaciones y una menor fricción en las transferencias.
Tokenizar un bono del Tesoro vs. comprar un ETF
La diferencia principal entre tokenizar deuda o comprar deuda a través de un fondo de inversión o fondo cotizado (ETF) está en qué activo posees realmente, cómo se registra y cómo puedes usarlo.
Un inversor que se decante por un bono tokenizado tiene una participación directa o económicamente vinculada a bonos concretos, pero en un activo on-chain (en blockchain).
Las ventajas de este bono son que permite una operativa 24/7, transferencias rápidas globales, la posibilidad de usarlo en ecosistemas cripto/DeFi como colateral, un fraccionamiento muy sencillo y una liquidación inmediata o casi inmediata.
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Por el lado de las desventajas frente a un fondo de inversión o ETF es el riesgo tecnológico y regulatorio, la dependencia del emisor del token y del custodio, una menor protección legal que en mercados tradicionales, una liquidez todavía inferior a la de los ETFs más grandes y el riesgo de los smart contracts.
Por otro lado, un inversor que se decante por un ETF o por un fondo de inversión tradicional, comprará una participación en un fondo tradicional regulado que tiene Treasuries a corto plazo o que invierte en deuda pública de muy corto plazo y activos ultra líquidos. La gran diferencia es que así no se posee directamente ese bono, sino participaciones en bonos de un fondo regulado.
Los puntos a favor de esta opción son la regulación, la liquidez, una custodia tradicional, fácil acceso desde cualquier bróker y costes generalmente bajos. Eso sí, las desventajas son un horario de mercado tradicional, una liquidación más lenta, imposibilidad para utilizarlo para DeFi o blockchain y menos programabilidad.
En resumen, el ahorrador tiene que decidirse entre las finanzas tradicionales digitalizadas de un ETF o Fondo de Inversión y unos activos financieros integrados en una infraestructura blockchain.
Y hasta aquí qué es tokenizar la deuda y por qué se está disparando la tokenización de la deuda de EE.UU.
