BP podría tener unos ejercicios de recuperación financiera y operativa, superando a los fallos del pasado. RBC -tras la publicación de los resultados de BP- apunta a que con su situación actual marcada por la directiva encabezada por la nueva CEO Meg O´Neill y los precios elevados del crudo podrían permitir que la empresa recupere su balance y credibilidad, después de varios años de errores estratégicos y mala asignación de capital.
A pesar de la segunda oportunidad para la petrolera británica, los analistas canadienses son tajantes: BP no debe imitar a otras compañías que están realizando recompras de acciones, ya que tiene que dedicar al menos de 12 a 18 meses a sanear su balance. Por lo que, con todo este nuevo contexto, RBC cambia su recomendación pasando de Mantener a Sobre ponderar con un precio objetivo de 700 peniques.
Irán ha salvado a BP
El informe de RBC, encabezado por el analista Biraj Borkhataria, no ve que se haya dado un cambio estructural en la empresa, sino un contexto favorable que impulsa su crecimiento. En este sentido, el banco es claro: Irán y la destrucción de las infraestructuras energéticas en el Golfo Pérsico están siendo un viento de cola para BP, tanto que los analistas esperan un crecimiento en sus principales métricas fruto de un elevado precio del petróleo. De hecho, su escenario contempla un Brent medio de 91 dólares el barril para todo 2026, claramente superior al entorno.
Con este panorama, RBC estima que el EBIT ajustado del grupo podría pasar de unos 19.450 millones de dólares en 2025 a más de 32.200 millones en 2026, mientras que el flujo de caja operativo crecería desde aproximadamente 24.500 millones hasta casi 33.700 millones de dólares. De esta forma, los canadienses consideran que con esta mejora de caja permitirá acelerar significativamente la reducción de deuda.
En este sentido, el banco recuerda que BP ha tenido en los últimos años una tasa de apalancamiento superior a las de sus competidores. De hecho, el año pasado cerró con un ratio de deuda neta sobre CFFO cercano a las 2 veces, mientras que le resto de empresas del sector tienen unos niveles próximos a 1 vez. Sin embargo con el nuevo panorama las previsiones son favorables para la compañía y de hecho, los analistas de RBC estiman que pueda alcanzar niveles de ratio semejantes a sus competidores.
Por otro lado, el informe insiste en que BP necesita una estrategia centrada en la recuperación de su balance y no dejarse llevar por la tendencia de otras empresas del sector de realizar un programa de recompras agresivo. Insiste en la idea del FOMO (fear of missing out), como riesgo para BP, ya que la compañía no está preparada aún para imitar del todo a sus homólogas y necesita dedicar al menos entre 12 y 18 meses para sanear el balance.
Nueva directiva para enmendar los errores del pasado
La nueva CEO de BP, Meg O´Neill, se posiciona a ojos de los canadienses como una mejora en la percepción de la empresa. En este sentido, la llegada de una nueva cabeza para la compañía no solo se traduce en un síntoma de recuperación debido a la experiencia de la nueva CEO con un perfil más técnico; sino que además podría augurar la llegada de todo un nuevo equipo directivo, que permita impulsar la empresa. De esta forma impulsaría el balance tan castigado por movimientos anteriores centrados en invertir en renovables caras y vender activos petrolíferos en una época bajista para el crudo.
Por último, desde el punto de vista operativo, RBC reconoce que BP todavía conserva activos de calidad y cierto potencial de crecimiento. El banco menciona especialmente los avances exploratorios en Brasil, concretamente el descubrimiento de Bumerangue, así como posibles ventas parciales de activos en el Golfo de México para liberar capital y mejorar el flujo de caja libre en el corto plazo.
En definitiva, BP podría augurar mejores tiempos. Una nueva época de recuperación que le ponga de igual a igual respecto a sus competidores, pero siempre priorizando la recuperación del balance sin introducirse en la recompra agresiva de acciones para fortalecer al dividendo. Quitando este factor de prudencia, la recomendación de RBC es clara: Sobre ponderar, con un precio objetivo de 700 peniques.
