Las reservas de gas de Europa caen a mínimos de una década ante el invierno. El dato, por debajo del 63% de la capacidad total, deja al bloque comunitario sin la red de seguridad que suele tener en esta época del año.
La cifra es inferior al 80% que la UE registra de media antes del arranque del año gasista. No se trata de una simple anécdota: el almacenamiento es el principal amortiguador ante picos de demanda. Con el colchón más delgado, cualquier interrupción se traduce en precios más altos.
Un invierno con reservas bajo mínimos
El precio del megavatio-hora ha superado los 68 euros en las últimas semanas, el doble de lo que marcaba a principios de año. El mercado europeo ha dejado atrás la calma estival. La señal de precios ya anticipa un invierno caro.
Greg Molnar, analista de gas y profesor, lo explica sin rodeos: ‘Los bajos niveles de almacenamiento aumentan naturalmente el riesgo de una mayor volatilidad de los precios en invierno’. El experto calcula que las reservas de la UE pueden quedar este invierno un 20% por debajo de la media de los últimos años. Eso equivale a encarar diciembre sin una parte del colchón que habitualmente daba margen a los gobiernos.
El bloqueo del estrecho de Ormuz explica una parte sustancial de la crisis. Durante el verano, el precio se mantuvo relativamente estable gracias a la esperanza de una reapertura. Pero el paso sigue cerrado. Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB, sostiene que ‘nadie espera’ que se abra pronto.
El estrecho de Ormuz y la presión de los precios
Esa combinación ha provocado una especie de pánico invernal en el mercado europeo del gas natural durante la última semana. La lectura no habla de desabastecimiento físico: los analistas consultados por The Guardian descartan que falte gas este invierno. Lo que está en discusión es cuánto costará.
Europa no afronta un invierno sin gas, sino un invierno en el que la energía vuelve a ser un lujo estratégico.
En ese punto, Goldman Sachs introduce un matiz relevante. Si las exportaciones de gas desde Oriente Medio no se reanudan, el precio de referencia europeo ‘probablemente tendría que superar los 100 euros por megavatio-hora‘ para atraer envíos alternativos que cubran la demanda invernal.
El contrato de referencia TTF se ha movido al alza, pero sin pánico. La escalada hasta los 68 euros es sostenida, no explosiva. Eso hace más difícil para los gobiernos justificar intervenciones de emergencia.
El gas natural licuado se ha convertido en la válvula de escape. Pero no basta con que haya barcos disponibles: Europa tiene que ofrecer precios capaces de desviar cargamentos que de otro modo irían a Asia. Esa puja eleva la factura de todos.
El precio de 100 euros no es una cifra caprichosa. Es el umbral a partir del cual los cargamentos de gas natural licuado del Atlántico y de Asia cambian de destino. Por debajo de ese nivel, Europa pierde la subasta.
La presión no es exclusiva del mercado. Alemania podría incumplir su objetivo de llenado. Otros socios europeos miran de reojo los datos del almacenamiento. Los datos de almacenamiento de Gas Infrastructure Europe reflejan un arranque de otoño con menos margen de maniobra del habitual.
El repunte tiene consecuencias asimétricas. Las industrias con contratos indexados al precio diario lo notan antes. Las familias, vía tarifas, después. La factura energética vuelve a ser un factor de competitividad.
Una crisis de precios con lecciones viejas
Europa ya sabe lo que fue la crisis de 2022: almacenes casi vacíos, puja global por cada cargamento de gas natural licuado y precios que acabaron golpeando a la industria y a los hogares. La factura de aquel invierno se pagó con ayudas públicas multimillonarias y con una caída de la demanda industrial.
La incertidumbre no es coyuntural. Europa arrastra desde 2022 una dependencia creciente del gas natural licuado. Antes, el gasoducto ruso daba certidumbre. Ahora, cada barco es una licitación.
La diferencia es que ahora la tensión no llega solo del gas ruso. El factor Ormuz añade un componente de inseguridad marítima que no se resuelve con contratos a largo plazo. Eso obliga a hablar de rutas, de seguros y de primas de riesgo geopolítico.
Yo no creo que sea una crisis de abastecimiento, pero sí de expectativas. La industria intensiva en gas —fertilizantes, química, cerámica— es la primera en sufrir los repuntes de precios. No son especulaciones: es el mismo guion de otras crisis de costes.
Lo que está por ver es si la Unión Europea consigue recomponer sus reservas antes de las primeras bajadas de temperatura. Un hito concreto: la próxima publicación de datos semanales de almacenamiento. Si el ritmo de llenado no acelera, el otoño puede ser más tenso de lo que descuenta el mercado.
