El volumen cripto de Robinhood cayó a 17.000 millones de dólares en octubre, un 48% menos que en el mismo mes de 2025 y un 21% por debajo de septiembre. La cifra la publicó la propia compañía esta semana dentro de su informe operativo mensual, y llega justo cuando el precio de bitcoin atraviesa su tramo más flojo del año.
No es un dato aislado. El número agrupa la app principal y Bitstamp, el exchange que Robinhood compró en 2025 para ganar peso entre clientes institucionales. Los dos negocios se han enfriado a la vez: la app movió 6.800 millones, un 24% menos que en septiembre y un 51% menos que un año antes; Bitstamp aportó 10.200 millones, con caídas del 18% y del 45% en los mismos periodos.
La foto diaria es aún más elocuente. El volumen medio fue de 548 millones de dólares al día, frente a 713 millones en septiembre y unos 1.050 millones en octubre de 2025. Y el número de operaciones bajó a unas 700.000 diarias desde las 900.000 del mes anterior y el 1,1 millón de hace un año.
Traducido a la cuenta de resultados: Robinhood cobra por cada operación, así que menos volumen significa menos comisiones, aunque el dinero de los clientes siga creciendo en la plataforma. La compañía no explicó los motivos de la caída y, como el resto de sus informes mensuales, la nota es preliminar y no auditada.
El contraste con el resto del negocio es notable. El volumen de acciones negociado subió un 2% interanual hasta 325.000 millones de dólares, los contratos de opciones crecieron un 8% hasta 289 millones y los saldos de margen alcanzaron los 22.900 millones, un 39% más. Los clientes con cuenta financiada aumentaron en unos 130.000 en el mes, hasta 28,9 millones.
Menos operaciones de cripto no significa clientes que se van: el dinero sigue entrando, solo que se mueve menos y hacia otros productos.
Las entradas netas de dinero fueron de 15.100 millones y los activos totales en la plataforma se quedaron en 383.000 millones, un 3% menos que en septiembre pero un 12% más que hace un año. Los saldos de efectivo cayeron un 20% hasta 16.400 millones, en buena parte porque los clientes fueron compradores netos; la compañía añade que esa bajada se ha revertido en lo que va de noviembre.
Los contratos de eventos se disparan y encienden las alarmas
Mientras el cripto se apagaba, otra pata del negocio se encendía. Los clientes negociaron 5.900 millones de contratos de eventos en octubre, un 5% más que en septiembre y un 136% más que los 2.500 millones de un año antes. La media diaria llegó a 190 millones de contratos.
Conviene aclarar qué son. Un contrato de evento es una apuesta binaria sobre un resultado: quién gana unas elecciones, cuánto sube o baja un dato de inflación, qué equipo se lleva un partido. Se compra y se vende como un activo, su precio oscila según la probabilidad que le asigna el mercado y su liquidación depende de que el acontecimiento se cumpla o no. Robinhood los cuenta en el mismo calendario de 31 días que el cripto, porque ambos cotizan todos los días, así que la comparación entre ambos negocios es homogénea.
Las cifras de octubre incluyen las semanas previas a las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre, ya celebradas, el tipo de acontecimiento que dispara este mercado. Y ahí aparece el primer riesgo serio.
La senadora Elizabeth Warren, que asumirá la presidencia del comité de banca del Senado en enero, ha anunciado su intención de endurecer la regulación de los mercados de predicción y de las plataformas de apuestas electorales. Es decir: el producto que sostiene el crecimiento de Robinhood justo cuando el cripto se enfría es también el que más exposición política acumula. En Estados Unidos estos contratos caen bajo la supervisión de la CFTC, el regulador de los derivados, que lleva meses discutiendo hasta dónde puede llegar la negociación de apuestas electorales.
Por qué el inversor particular ha frenado en seco
Las cifras de Robinhood encajan con el resto del ecosistema. Bitcoin cerró septiembre cerca de 83.500 dólares y desde entonces ha ido cuesta abajo: el viernes perforó los 70.000 por primera vez desde agosto, después de que un dato de inflación más caliente de lo esperado aumentara las apuestas a una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre.
La demanda institucional también se ha dado la vuelta. Los fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado en Estados Unidos encadenaron su sexta jornada consecutiva de salidas netas y el IBIT de BlackRock, el mayor de todos, perdió unos 2.000 millones de dólares en nueve sesiones. Con eso, estos productos han borrado las entradas netas que acumulaban en lo que va de 2026.
Para el lector que llega nuevo: un ETF al contado es un fondo que compra bitcoin de verdad y lo guarda en custodia, de modo que su precio replica el de la moneda. Se lanzaron en enero de 2024 y se convirtieron en la puerta de entrada de los grandes gestores. Cuando sale dinero de ellos, el mercado lo lee como un termómetro del apetito institucional, y ahora ese termómetro marca frío.
Un negocio cíclico con una apuesta nueva y polémica
La lectura de fondo es que Robinhood vive de la actividad, no del patrimonio. Su volumen cripto se hunde un 48% mientras los activos en plataforma suben un 12%: la gente no se ha ido, simplemente no opera. Ese perfil convierte al bróker en una máquina de ingresos muy sensible al ciclo, algo que ya se vio en el invierno cripto de 2022, cuando primero el colapso de la stablecoin algorítmica Terra y después la quiebra del exchange FTX secaron la liquidez del sector durante meses.
La diferencia respecto a ciclos anteriores es que ahora hay una segunda fuente de ingresos creciendo a triple dígito. Los contratos de eventos han pasado de experimento a duplicarse en un año, y de paso han convertido a Robinhood en un actor vigilado por partida doble: mercado de valores y mercado de derivados. Esa diversificación es una buena noticia para sus cuentas y un dolor de cabeza potencial si Washington aprieta. Los datos mensuales de la compañía pueden consultarse en su página de relación con inversores.
Mi impresión, con la prudencia que exige un solo mes de datos, es que octubre dibuja menos un cambio estructural que una fotografía del ánimo del inversor pequeño: cuando bitcoin cae, el particular deja de operar antes que de vender, y busca entretenimiento, o rentabilidad, en otro sitio. Que ese otro sitio sea una apuesta electoral no debería tranquilizar a nadie.
Qué mirar en los próximos meses
El propio Robinhood dejó dos pistas. La primera es que los datos de noviembre dirán si el desplome por debajo de los 70.000 dólares ha devuelto a los operadores de cripto o los ha empujado definitivamente hacia los contratos de eventos. La segunda llegará a principios del próximo año, con los resultados completos del cuarto trimestre, que ofrecerán la foto real de la temporada más importante para la compañía.
En paralelo, la empresa sigue ampliando territorio. En octubre obtuvo una licencia en Dubái para ofrecer compraventa de bitcoin y de acciones en Oriente Medio a partir de 2027, un movimiento que diversifica su exposición geográfica más allá de Estados Unidos. Y en el frente regulatorio, la confirmación de Warren al frente del comité bancario y el calendario de la Reserva Federal para diciembre son las dos citas que pueden mover tanto el volumen cripto como el negocio de predicciones.
