El desplome del petróleo y el gas un 8% devuelve al Ibex 35 un 3% en una sola sesión. El selectivo cierra en 19.370,9 puntos, su mejor día desde abril, con la banca como ariete y solo cuatro valores en negativo.
El Brent, referencia en Europa, retrocedió un 8,21% hasta 94,7 dólares por barril. El West Texas Intermediate cedió un 7% y se quedó en 89,36 dólares, mientras el gas natural acompañaba la corrección con una caída del 8%. La paradoja de la jornada es notable: el crudo se desinfló el mismo día en que la Guardia Revolucionaria de Irán anunciaba la destrucción de cuatro petroleros en el estrecho de Ormuz.
El cuerpo de élite iraní aseguró que las embarcaciones chocaron con minas navales y que sus fuerzas derribaron un dron Predator MQ-9 del Ejército estadounidense. Teherán leyó la victoria demócrata como un ‘no a la guerra’. El líder supremo, el ayatolá Mojtaba Jamenei, descartó que el resultado vaya a alterar las políticas de Washington hacia la República Islámica.
En Washington, el resultado de las midterms deja un gobierno dividido y a Donald Trump debilitado en sus dos últimos años de mandato. Kevin Thozet, del comité de inversión de Carmignac, sostiene que esa segunda mitad de presidencia no es necesariamente una mala noticia para la renta variable: históricamente las bolsas se han comportado de forma relativamente favorable con un Congreso repartido, y la perspectiva de acuerdos presupuestarios bipartidistas abre la puerta a un impulso fiscal.
El frente macro español añadió argumentos al optimismo. El paro registrado subió en 43.128 personas en octubre (+1,8%), empujado por los servicios tras el final de la temporada estival, pero la Seguridad Social ganó 186.612 cotizantes medios (+0,8%) y cerró el mes en un récord de 22.624.165 afiliados, el mayor alza en un mes de octubre de toda la serie histórica. El inicio del curso escolar y el proceso de regularización de inmigrantes explican buena parte del impulso.
Un barril un 8% más barato con petroleros destruidos en Ormuz no descuenta paz: descuenta deshacer posiciones.
Los bancos tiran del selectivo y solo cuatro valores cierran en rojo
BBVA lideró el selectivo con un +5,3%, seguido de Inditex (+5,24%), Santander (+4,87%), CaixaBank (+4,66%) e IAG (+4,54%). La sesión no tuvo un catalizador microeconómico: los movimientos respondieron a una rotación de cartera de manual —menos energía, más consumo y más banca— y no a los hechos relevantes remitidos a la CNMV.
En el otro extremo, Indra se dejó un 5,82% y ACS un 5,09%, los dos valores más castigados del día. Repsol cayó un 1,85% pese al desplome del crudo y Grifols cerró prácticamente plano (-0,04%). La mayoría de los analistas atribuye el golpe a Indra a dos frentes: una victoria demócrata que puede traducirse en menor inversión en defensa y en menos presión para destinar dinero público al sector, y el distanciamiento de una posible joint venture con Santa Bárbara, filial española de General Dynamics.
El resto de plazas europeas subió menos. El FTSE 100 londinense ganó un 1,79%, el CAC 40 francés un 1,96%, el MIB italiano un 2,18% y el DAX alemán un 2,22%. El Ibex sacó entre 78 y 121 puntos básicos de ventaja a sus comparables, una brecha que se explica por composición: el selectivo español pesa más en banca que en energía y defensa.
El crudo a 94,7 dólares sigue caro: la rotación tiene fecha de caducidad
La lectura fácil es que la bolsa celebra el final de la guerra. La lectura correcta es más incómoda. Un barril de Brent a 94,7 dólares sigue siendo caro para una economía europea que crece poco, y la caída del 8% se produce desde un nivel que ya descontaba el conflicto en Ormuz. El desplome es de posiciones, no de fundamentales.
Repsol ofrece la mejor prueba. Cedió un 1,85% mientras el Brent caía un 8,21%, una asimetría que se explica por el refino y la química: el negocio integrado amortigua el golpe del upstream. Si el crudo se estabiliza cerca de los 94 dólares, la petrolera conserva buena parte de su generación de caja; si rebota con fuerza, el castigo de hoy se habrá quedado corto.
En la banca, el razonamiento es el inverso y encierra la principal contradicción de la sesión. BBVA subió un 5,3% y Santander un 4,87% el mismo día en que el bono español a diez años bajaba al 3,845% desde el 3,930%. Los bancos celebraban el apetito por riesgo mientras el activo que sostiene sus márgenes se abarataba. Esa tensión se resuelve rápido en un sentido o en otro.
Si el bono a diez años sigue cediendo, el rally bancario de esta sesión se convertirá en el mejor punto de venta del trimestre.
El otro flanco es la defensa. Indra se dejó un 5,82% y ACS un 5,09% porque el mercado había descontado un ciclo de rearme europeo que un Congreso dividido cuestiona. La cartera de pedidos del sector no cambia en una tarde; el múltiplo que se paga por ella, sí. Ese ajuste me parece bastante más justificado que el de Repsol: la prima de defensa llevaba meses recogiendo un escenario que ahora exige pruebas adicionales.
Thozet recuerda que las bolsas se han comportado relativamente bien con gobiernos divididos. Es cierto en la estadística y engañoso en el detalle: un reparto de poder en Washington también abre la puerta a bloqueos presupuestarios y a nuevas batallas por el techo de deuda. El impulso fiscal que algunos esperan para 2027 no está escrito en ningún sitio.
La próxima cita relevante es el dato de inflación de noviembre y la reunión del BCE de diciembre. Si el crudo no recupera la prima de guerra, la rotación hacia consumo y banca tiene recorrido. Si Ormuz se complica, la sesión de hoy se deshace igual de rápido que se construyó.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre: El Ibex 35 terminó en 19.370,9 puntos tras subir un 3%, su mejor sesión desde abril. BBVA (+5,3%), Inditex (+5,24%) y Santander (+4,87%) lideraron los avances; Indra (-5,82%) y ACS (-5,09%) cerraron en el extremo contrario.
Clave técnica: 31 de los 35 valores del selectivo cerraron en positivo, de modo que el avance tuvo amplitud y no dependió de un único título. La nota discordante es Indra, que pierde un 5,82% en una sola jornada y rompe la tendencia del sector de defensa.
Apunte macro: La prima de riesgo española se estrechó hasta 59,02 puntos básicos, con el bono a diez años en el 3,845% frente al 3,930% del martes. El euro se apreció un 0,23% hasta 1,122 dólares y el oro subió un 3,4%, hasta 4.050 dólares.
