Todo señala que Talgo tendrá motivos para celebrar. El fabricante español sigue superando, paso a paso, la crisis que lo obligó a buscar un socio industrial y que acabó con el cambio en la directiva y la compra de un tercio de las acciones por parte de Sidenor, la empresa de José Antonio Jainaga, quien hoy en día actúa como presidente de la compañía. Lo cierto es que el primer trimestre del año ha dado buenas señales, y apunta a un futuro prometedor.
Al menos así lo ve César Sánchez-Grande, de Renta 4, que en su análisis celebra los acuerdos cerrados por la empresa durante estos primeros meses. «Prevemos unos buenos resultados en el trimestre estanco gracias a una aceleración de los resultados impulsada por una mayor actividad, principalmente en los contratos de Deutsche Bahn, Dinamarca y el AVE de España», se lee en su análisis, señalando la buena noticia de que la empresa ha mantenido la confianza con los operadores internacionales.
Entre los contratos, el analista ha destacado sobre todo el de mantenimiento de los trenes de Renfe. «Prestaremos especial atención, principalmente a las nuevas condiciones del contrato de mantenimiento del AVE en España (con una subida de precio del 29%) que valoramos muy positivamente y esperamos tengan carácter retroactivo», señala el análisis del banco de inversión.
Se suma el interés en la capacidad de entrega de la empresa. Y es que, durante mucho tiempo, los retrasos en la entrega de nuevos trenes dentro de los plazos establecidos marcaron el funcionamiento de la compañía, que apenas este año pudo renegociar el pago de la deuda con Renfe por la sanción de más de 100 millones de euros impuesta por el retraso en la entrega de los trenes Avril. Se espera que en la presentación de resultados del miércoles se avance en cómo van los procesos de inversión y ampliación de sus capacidades industriales.
Talgo bate récords en su cartera de pedidos
La otra buena noticia es que la cartera de pedidos de Talgo está en sus máximos históricos. Renta 4 estima que se sitúe en niveles récord de alrededor de 6200 millones de euros, gracias a la fuerte contratación registrada en el periodo. Es una buena señal para el futuro de la empresa, pues mantiene la confianza de los posibles compradores. Con la marcada apuesta de Bruselas por el tren como principal medio de transporte de media y larga distancia, por encima del avión y el vehículo particular, será clave seguir cerrando contratos.
Por otro lado, recuperar el acuerdo de mantenimiento con Renfe es también una buena señal a nivel local. Los problemas entre ambas partes habían llenado titulares durante varios meses, por lo que una buena relación mutua también será clave, aunque Talgo sigue siendo la única opción de la operadora pública en algunas zonas de España. Al mismo tiempo, es un acuerdo que se cierra tras quedar fuera de la licitación más importante de la empresa pública en los últimos años.
Una mejora en las cifras sin el nuevo contrato de Renfe
Una de las mejores noticias para Talgo es que llega a esta situación positiva sin poder concursar por el nuevo contrato multimillonario de Renfe. La solicitud de la empresa pública española, que quiere tener trenes que puedan funcionar a 350 kilómetros por hora, era uno de los contratos más valiosos de todo el sector ferroviario en Europa, valorado en 4.000 millones de euros. Pero finalmente, una entrega tardía de los documentos necesarios ha dejado fuera al fabricante español, lo que convierte en únicos candidatos a Hitachi y Alstom.
Aun así, la compañía ha aumentado sus ventas a través de contratos más pequeños, sobre todo en Alemania, y el análisis de Renta 4 apunta a que la tendencia se mantendrá. «Prevemos que los ingresos alcancen los 198 millones de euros en el segundo trimestre de 2026 (un aumento del 70,8 % frente al mismo periodo en el segundo trimestre de 2025 y un 15,1 % en el primer trimestre de 2026), situando el acumulado del primer semestre en 370 millones de euros», sentencia el texto.
Por supuesto, esto depende de seguir cumpliendo con los periodos de fabricación y entrega y de mantener la confianza de los clientes. La empresa sigue teniendo algunas ventajas claras sobre sus competidores, pero la preferencia de Renfe por otras dos empresas para sus nuevos trenes, incluso si ha sido causada por un problema de documentación, marca también el futuro inmediato de sus acuerdos de mantenimiento en España una vez que los vehículos lleguen. Esto la obliga a seguir buscando compradores y contratos fuera del país.
¿Qué esperar de Talgo para el resto del año?
Más allá de lo que se publique en los resultados del martes, lo esperado es que la estrategia de Talgo se mantenga a corto plazo. Habrá que seguir de cerca los nuevos contratos que vaya cerrando y el pago de la deuda de Renfe, que de momento ha quedado pendiente para 2032.
Es cierto que quedar fuera del mayor contrato en la historia ferroviaria española es especialmente doloroso, pero hay más opciones. Son muchos los países que están haciendo grandes inversiones en sus trenes, y en los últimos meses Talgo no solo ha avanzado en sus planes, sino que ha mantenido las relaciones con empresas como la polaca Pesa o la alemana FlixTrain, lo que la posiciona para repetir resultados como los que se esperan para el próximo martes.
