La cadena de distribución francesa Carrefour presenta los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el próximo 20 de octubre. Si bien la compañía afronta el último tramo del año con un escenario de marcado contraste operativo entre la gradual consolidación de lo que ellos consideran sus mercados clave en Europa y la aceleración de sus activos estratégicos en Latinoamérica.
En este sentido, la multinacional francesa se encuentra inmersa en un delicado proceso de transformación estructural, marcado por la integración de los hipermercados Cora y Match en Francia, la gestión de la sensibilidad al precio de los consumidores europeos y la búsqueda incesante de eficiencias operativas que consigan respaldar así la rentabilidad de Carrefour frente a sus competidores.
Sin ir más lejos, desde Jefferies, el equipo de expertos encabezados por Frederick Wild apunta a, «nuestra recomendación de ‘Mantener’ contrapone el desempeño relativamente sólido observado hasta ahora en 2026 y la posible aceleración de la inflación alimentaria con nuestra cautela respecto a la dinámica competitiva y del consumidor en cuanto a los mercados principales de Carrefour«.
Francia y España sostienen la tracción en Europa para Carrefour
En este contexto, el comportamiento de Carrefour en el mercado francés constituye sin duda alguna la piedra angular de la valoración del supermercado francés. Concretamente, para el tercer trimestre de 2026, las proyecciones de la experta de Citi, Monique Pollard anticipan un crecimiento comparable de las ventas en Francia de entre el 1,3% y el 1,4%, lo que supone así una aceleración secuencial respecto al 1% registrado en el segundo trimestre.
Siguiendo esta línea, por canales de ventas, la contribución para Carrefour muestra un dinamismo diferenciado. Los hipermercados avanzan a un ritmo del 0,9% al 1,1%, siguiendo con los supermercados que se sitúan entre el 1 y el 1,5%; mientras que el formato de conveniencia o cercanía como es un ‘Carrefour Express’, lidera el crecimiento en territorio francés con avances situados entre el 2,5% y el 2,6%.
«El factor clave de impulso para el segundo semestre en Francia es la ejecución del acuerdo de integración de la red Cora & Match»
Frederick Wild, Jefferies
La progresiva aceleración en la captura de sinergias y la optimización de la cadena de suministro asociada a estas incorporaciones de Cora & Match prometen reforzar la dinámica de márgenes. No obstante, los volúmenes de consumo en el mercado francés han mostrado signos de normalización durante los meses de agosto y septiembre tras un mes de julio fuerte, condicionados por un entorno de inflación alimentaria estable, pero con ligeras contracciones en el mercado general en valor.
Si bien en España Carrefour continúa registrando uno de los desempeños más sólidos y consistentes de toda la compañía de distribución. Las previsiones para el tercer trimestre apuntan a un crecimiento comparable del 2,4% al 2,5%, frente al 2,2% alcanzado en el trimestre anterior. El mantenimiento de la cuota de mercado, sumado a una ligera reactivación en determinados parámetros de precios y a la fortaleza del consumo local, posiciona a la filial española como un pilar fundamental para la estabilidad del flujo de caja del grupo.
Fuente: Agencias
En contraste, el resto de Europa presenta una realidad de dos velocidades. Mientras que Bélgica mantiene un rumbo firme con incrementos de ventas comparables proyectados entre el 1,0% y el 1,1%, Polonia atraviesa un ejercicio complejo signado por un entorno altamente competitivo y presiones en volúmenes, estimándose un retroceso comparable de entre el -5,5% y el -6,0%.
En el mercado polaco, la gerencia de Carrefour se ha visto obligada a activar planes intensivos de mitigación de costes operativos para salvaguardar la contribución al resultado operativo bruto.
¿En qué punto se encuentran Brasil y Argentina?
Fuera del continente europeo, América Latina reafirma su condición de motor de volumen e ingresos para el grupo francés. En Brasil, la mayor operación de Carrefour fuera de Francia, los analistas proyectan un repunte significativo en las ventas comparables, situándose en el rango del 2,0% al 3,1%, marcando una clara inflexión respecto al modesto 0,4% registrado en el segundo trimestre de 2026.
A pesar de que los volúmenes generales del mercado minorista brasileño continúan bajo cierta presión, Carrefour ha logrado batir de manera consistente al mercado circundante. La estabilización en el formato de cash & carry (Atacadão) y la reactivación paulatina del poder adquisitivo, favorecida por la coyuntura política y electoral en el país, han actuado como catalizadores positivos para la cadena de distribución francesa.
Fuente: IA
Por su parte, Argentina vuelve a reflejar cifras nominales extraordinarias impulsadas por el contexto de hiperinflación y el ajuste macroeconómico local. Las ventas comparables en el país sudamericano se prevén con un salto de entre el 25,0% y el 7,4% ajustado según los distintos criterios de consolidación financiera, destacando una incipiente recuperación en los volúmenes de venta por unidad de superficie desde los mínimos del primer semestre.
En conjunto, se estima que las ventas netas del grupo Carrefour alcanzarán en el tercer trimestre de 2026 los 22.800 millones de euros, tal y como expresan desde Citi. Excluyendo el negocio en Argentina y el impacto de los carburantes, el crecimiento comparable consolidado del grupo de distribución francés se situará en el entorno del 1,4% al 2,3%, reflejando una senda de paulatina mejora operativa respecto a la primera mitad del ejercicio.
Para el conjunto del año fiscal 2026, las estimaciones consolidadas sitúan el ebit de Carrefour en una horquilla de entre 2.342 y 2.357 millones de euros. Esto implica una expansión del margen EBIT del grupo de unos 20 a 25 puntos básicos en términos interanuales, alcanzando una tasa de rentabilidad sobre ventas de aproximadamente el 2,83% al 2,87%. En lo que respecta al beneficio por acción, tanto Citi como Jefferies proyectan un resultado de entre 1,73 y 1,75 euros para 2026, con perspectivas de escalar hacia los 1,90 – 1,95 euros de cara a 2027.
