Grenergy ha presentado en sus resultados trimestrales su plan de inversión que cuenta con una cifra de 3.700 millones de euros para 2028, todo un hito financiero para la compañía, pero no sin retos. Los analistas de firmas financieras como Renta 4 o RBC celebran está expansión de la compañía que sobre todo va a tener destino en el negocio floreciente de las baterías, aún así existe una gran duda: si es posible que la energética ejecute este plan sin diluir el peso del accionista ampliando capital.
Grenergy apuesta por las baterías, pero el mercado pide pruebas
La compañía energética está embarcada en todo un proceso de transformación donde busca posicionarse como una plataforma líder en almacenamiento energético, más allá de una solar convencional. No obstante el mercado tiene cierta desconfianza en su plan de inversión. Repasando las cifras, Grenergy ha afirmado que el capex de su plan de inversión va a estar autofinanciado, donde de los 3.700 millones previstos inicialmente, 2.700 millones provendrían de financiaciones de proyecto (prestamos bancarios destinados a la infraestructura a construir, no a la empresa) y cerca de 800 millones de rotación de activos.
En este sentido, a pesar de que, Grenergy transmite confianza en poder ejecutar el plan sin recurrir a ampliaciones de capital, tanto RBC como Renta 4 dejan entrever que el mercado necesitará pruebas concretas de ejecución financiera antes de dar completamente por válida esa hipótesis.
Greenbox y GR Data disparan el optimismo
Las dudas de los bancos están justificadas por los avances que está reportando la compañía, donde en el caso de RBC reina el optimismo con una recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 115 euros la acción. Los canadienses, en su último informe encabezado por el analista Fernando García, apuntan a que Grenergy se está posicionando como uno de los principales operadores europeos de almacenamiento energético.
No por nada, la firma destaca el incremento del objetivo de baterías hasta 8 GWh operativos o en construcción para 2028. Además la firma de inversión pone en valor del desarrollo de GR Data, la división ligada a centros de datos e inteligencia artificial en Chile, donde la compañía tendría asegurado ya hasta 1 GW destinado exclusivamente para centros de datos de capacidad potencial. Es decir, el potencial de Grenergy hace tiempo que se ha desplazado hacia las baterías.
De hecho, según recogen los canadienses Greenbox, su plataforma de almacenamiento en Europa representa hasta un 46% de todo el valor capital de la compañía, frente al 26% asociado al complejo Atacama y Chile Central. Por lo más de la mitad de la compañía es almacenamiento.
Renta 4, por su parte, se muestra mucho más prudente, recomendando Mantener con un precio objetivo de 102 euros la acción. Aunque la entidad reconoce el enorme potencial estratégico de Greenbox y el liderazgo de Grenergy en almacenamiento energético, considera que parte de ese crecimiento ya estaría descontado en bolsa tras la fuerte subida acumulada por la acción durante los últimos meses.
Por otro lado, el último informe de la firma española encabezado por el analista Eduardo Imedio, pone el foco especialmente en la estructura financiera del plan y en la visibilidad futura del negocio. Según explica la entidad, el mercado esperaba objetivos financieros más concretos para 2028, especialmente una guía explícita de EBITDA, algo que la compañía no terminó ofreciendo durante la presentación del nuevo plan estratégico. Para el banco, esta ausencia de guidance habría alimentado parte de las dudas del mercado sobre cómo se traducirá el enorme esfuerzo inversor en generación de caja futura.
Aún así, desde el banco de inversión valoran positivamente el posicionamiento de Greenbox, ya que la plataforma de baterías cuenta actualmente con un pipeline de 30 GWh, de los cuales 9 GWh están ya en desarrollo avanzado. Además, también valoran positivamente que Grenergy ya haya comenzado a cerrar contratos de tolling y mecanismos de capacidad en mercados como Reino Unido o Polonia.
Por lo que, teniendo en cuenta ambos puntos de vista de las firmas de inversión, detrás de estas expectativas altas en el cumplimiento de los proyectos de la empresa, existe aún la incertidumbre de que Grenergy pueda financiar toda esta expansión sin castigar a los accionistas diluyendo el valor de sus acciones.
Malos resultados trimestrales pero con impacto mínimo
En cuanto a los resultados trimestrales, ambos bancos coinciden en restar dramatismo a la caída interanual registrada por la compañía. Grenergy obtuvo unos ingresos de 143 millones de euros, un EBITDA de 4,8 millones y un beneficio neto de 2 millones de euros, muy por debajo de las cifras del año anterior. Sin embargo, tanto RBC como Renta 4 explican que el deterioro responde principalmente a la ausencia de rotaciones de activos, que en el primer trimestre de 2025 habían generado cerca de 55 millones extraordinarios.
En definitiva, la pregunta de si realmente Grenergy va a ampliar su capital para financiar este gran proyecto aún queda sin responder, lo que está claro es que el mercado recoge los avances que está haciendo la compañía, pero tampoco dispara su optimismo, porque un impacto en el valor de las acciones supondría un duro golpe a la valoración de la energética española.
