Los analistas consultados por Merca2 coinciden en que los resultados del primer trimestre de 2026 en Cirsa demuestran que la española crece más que su sector y que mantiene una elevada consistencia operativa.
La coincidencia de dos firmas de análisis siempre es importante porque subraya la validez de los datos: Cirsa ha mostrado que sus ingresos y EBITDA crecen alrededor del 8%, con lo que baten o igualan ligeramente al consenso, y el trimestre confirma una buena ejecución operativa.
Por otro lado, ambas firmas destacan el mantenimiento del guidance, una visibilidad elevada y la posibilidad implícita de una mejora futura. Sin embargo, Jefferies estima que Cirsa alcanzará la “parte alta” de las guías, mientras que Renta 4 adopta un tono algo más prudente, aunque también positivo.
Siguiendo con las ideas de consenso, las dos casas de análisis coinciden en que los casinos crecen fuerte, los slots en España son la joya del grupo, Italia es un mercado resiliente y el juego online crece a doble dígito bajo.
Además, tanto Jefferies como Renta 4 consideran la actividad de M&A (posibles adquisiciones) un elemento central y que podría permitir que el crecimiento supere las guías actuales gracias a las compras.
Una última idea compartida es que la acción de Crisa cotiza con descuento porque el mercado todavía no reconoce la calidad del negocio y apuntan a una ratio EV/EBITDA de unas 5,3–5,4 veces, frente a unos comparables del sector mucho más altos.
En conclusión,Cirsa es una compañía de juegos defensiva, con crecimiento estructural superior al sector, fuerte generación de caja, capacidad de consolidación vía M&A y una valoración demasiado baja para la calidad de su negocio.
Cirsa crece más, con mejores márgenes, menos deuda y descuento frente al sector
Cirsa: 71 trimestres consecutivos de crecimiento de EBITDA
César Sánchez-Grande y Álvaro Arístegui, analistas de Renta 4, tienen una recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 23,0 euros
A grandes rasgos, señalan que Cirsa ha publicado unos buenos resultados, en línea con nuestras estimaciones y las del consenso del mercado (EBITDA: 193,9 millones de euros 8,5%, frente a 196,4 millones estimados por Renta 4 y 192,3 millones previstos por el consenso), en el rango alto del guidance de entre un 6,0/9,5%.
Destacan también que el crecimiento de los ingresos del 8,0% se ha registrado en todas las divisiones (casinos 8,3% ingresos, Slots Spain 13,1%, Slots Italy 2,0%, y On-line Gaming & betting 9,4%), a pesar de un impacto negativo de 1,3 p.p. por tipo de cambio.
En su nota a clientes, los analistas de Renta 4 señalan que “si bien Cirsa no ha registrado un buen comportamiento bursátil desde su debut, consideramos que representa una atractiva oportunidad de inversión por tres motivos clave:
1) valoración con descuento: al cotizar a un múltiplo VE/EBITDA 2026 de 5,3 veces frente a las 8,3 veces de la mediana del sector,
2) crecimiento superior: crecimiento EBITDA 2025/27 estimado del 8,2%, cifra que supera con creces el comportamiento plano esperado para la mediana del sector.
3) carácter defensivo: su modelo de negocio ha demostrado ser resiliente, ofreciendo protección en un entorno de incertidumbre.
Cirsa eleva su récord a 70 trimestres consecutivos de crecimiento trimestral
Por otro lado, James Wheatcroft, analista de Jefferies tiene sobre Cirsa una recomendación de Comprar en base a un precio objetivo de 20,0 euros. La tesis de inversión es que Cirsa sigue ejecutando muy bien su plan de negocio: 71 trimestres consecutivos de crecimiento de EBITDA, ingresos creciendo un 8%, un EBITDA creciendo un 8,5% y unos resultados ligeramente por encima del consenso del mercado.
Jefferies pone énfasis en que el negocio tradicional físico en España de Cirsa sigue siendo extremadamente rentable y defensivo y que Latinoamérica sigue siendo una palanca estratégica.
También apunta que el sector del juego online crece fuerte, aunque penaliza márgenes y destaca un balance más fuerte y un des apalancamiento progresivo.
Por último, en lo que respecta a los riesgos, Wheatcroft apunta que el negocio está relativamente protegido frente a riesgos sectoriales y que el perfil riesgo/retorno sigue siendo muy atractivo.
Pese a todo, las acciones de Cirsa caen cerca de dos puntos porcentuales en una sesión alcista para el mercado español y acumulan una depreciación de casi dos puntos porcentuales en lo que llevamos de año.
