“Las situaciones de crisis como la actual separan el valor del precio de cotización de las empresas”, recuerda Beltrán de la Lastra, director de inversiones y presidente de Panza Capital.
Por ese motivo, explicó en rueda de prensa, que “hemos aprovechado el trimestre para reforzar las carteras con empresas baratas y prudentes tras vender defensa (Babcock) porque hoy es mejor negocio que cuando la compramos, pero también es peor inversión”.
“También hemos reducido en materias primas, en EOG, la empresa estadounidense de esquisto, y hemos entrado en Vidrala, que es una empresa que no tiene deuda y que ha sufrido por el impacto de los costes de la energía”.
Por otro lado, de la Lastra reitera que no tienen bancos “porque la morosidad va a repuntar y la deuda privada ya ha dado un aviso este trimestre”.
El experto señala que algunas empresas prudentes (poca o ninguna deuda) cotizan con descuentos y valen más del doble del precio al que cotizan, como al británica Berkeley Group. En concreto, de la Lastra apunta que hay empresas ahora cotizando con “descuentos desmesurados y atractivísimos”.
“Es momento de aislarnos del ruido y comprar a buenos precios”, según Panza Capital
Dicho de otra manera, Panza capital señala que la complejidad del entorno hace que invertir hoy sea muy incómodo, pero también muy rentable. Y añaden que invertir como hacen ellos en compañías con valoraciones bajas en industrias cíclicas con dueño es incómodo y rentable.
Más en concreto, Panza Capital indica que “invertimos en empresas con valoraciones atractivas (PERE medio de ocho veces) que suelen encontrarse en industrias con exposición al ciclo económico”.
En cuanto a la situación actual, señalan que “en este entorno el mejor amigo del inversor a largo plazo son los activos reales, como las acciones. Pero el peor enemigo del inversor es la deuda. Sólo sin deuda se pueden navegar crisis como las actuales sin riesgo de naufragio”.
Algunas empresas de la cartera de Panza Capital
Entre las empresas que constituyen la cartera de Panza Capital se cuentan dos españolas: CIE Automotive y Vidrala. Esto dicen de ellas:
“Compañías como CIE Automotive siguen ejecutando su estrategia, utilizando el capital para operaciones que tengan sentido, como la formalización de la compra de la española Aludec, a la que sin duda ayudará en su proceso de globalización, algo que CIE sabe hacer muy bien. Su reciente caída de un 15% desde máximos no nos inquieta, es una compañía con una gobernanza inmejorable, una capacidad de ejecución sobradamente demostrada, que opera en un sector cíclico y por eso la podemos adquirir a estos precios”.
“La mejor forma de ganar dinero es empezar por protegerlo”, según Panza Capital
“Además de incrementar el peso en algunas de nuestras posiciones, también hemos incorporado Vidrala a cartera. Vieja conocida que ya vendimos a mediados del año pasado a cerca de 100 euros por acción para recomprar ahora a 74 aprovechando el mal momento del sector de bebidas en general (su principal cliente) y el impacto negativo del precio del petróleo en su coste energético”.
“La compra de un número significativo de acciones por parte de su CEO, Raúl Gómez, es también un buen motivo para recuperar nuestra posición. El buen hacer de la familia Delclaux y la fortaleza de su balance (cero deuda) son garantía de protección del capital a largo plazo”.
Y una empresa francesa que tienen en cartera y de la que siempre hablan bien es Trigano.
Una compañía con dueño (familia Feuillet mantiene más del 50%), sin deuda, líderes en el mercado de autocaravanas. La compañía ha descendido en precio un 20% en 2026 penalizada por la pérdida de confianza del consumidor. Hoy capitaliza 2.700 millones de euros, llegará a este verano con cerca de 600 millones en caja y cerrará el año con 300 millones de beneficio. Un PER de 7 veces (ex cash). Su rentabilidad por dividendo es del 3% y es previsible que paguen un dividendo mayor.
