Banco Sabadell y BBVA viven dos realidades distintas dentro del sector bancario español a cierre de mayo de 2026. Concretamente, mientras BBVA está en un momento fuerte gracias a los precios y a una mejora en sus previsiones de ingresos gracias a su diversificación geográfica, Banco Sabadell se encuentra en una fase de ajuste tras la distribución de dividendos extraordinarios derivados de la venta de TSB.
En este sentido, tanto los expertos de RBC Capital Markets como los analistas de AlphaValue han revisado algunas de las métricas tanto de BBVA como de Sabadell, pero más centrados en unos cambios de previsiones de cara al cierre del ejercicio fiscal de 2026. Asimismo, el sector bancario español perfila un escenario con dos velocidades bien distintas de cara al segundo trimestre de este año.
Hay que recordar que, tras la presentación de resultados de BBVA, los expertos de Jefferies señalaron que «se prevé que el RoTE para el ejercicio fiscal de 2026 supere al 20%, frente al 20% anterior, eso sí con un riesgo al alza para el crecimiento en México, parcialmente compensado por un riesgo a la baja para los beneficios de la entidad bancaria presidida por Carlos Torres Vila, en Turquía«.
BBVA ACELERA SU CRECIMIENTO
En este contexto, BBVA consolida una tendencia alcista respaldada por unas proyecciones de beneficios al alza para 2027 y 2028, impulsadas por un sólido margen de intereses y una fuerte presencia en mercados clave dentro de su negocio, como es México. Concretamente, desde RBC, tras los resultados del primer trimestre de 2026, aumentaron el precio objetivo de la entidad a 20,50 euros, cuando anteriormente era de 20,25 euros.
Sin ir más lejos, los analistas de AlphaValue han revisado al alza las previsiones para BBVA mirando en un futuro para 2027 y 2028. Como era de esperar, esta revisión de los expertos se debe a un mayor dinamismo de los ingresos con un 10% y un 14% más, respectivamente; impulsado principalmente por los ingresos netos por intereses con un 11% y un 16%, respectivamente.
LA RENTABILIDAD TOTAL PARA EL PERÍODO DE ENTRE 2026 Y 2028 ES DE APROXIMADAMENTE EL 10,8% ANUAL
En efecto, esta mejora en los ingresos de BBVA se ve atenuada por el aumento de los gastos operativos que se esperan en un 10% para 2027 y un 13% en 2028; y las provisiones para insolvencias también en un 13% para el año que viene y un 15% para de aquí a dos años. «Nuestros beneficios acumulados entre 2025 y 2028 se ajustan a la previsión de la entidad bancaria de 48.000 millones de euros», certifican desde AlphaValue.
Por otro lado, si nos centramos en los riesgos por calificación y el precio objetivo de BBVA, nos encontramos con seis riesgos descubiertos por RBC Capital Markets. El primero, un riesgo alcista derivado de una nueva revalorización de la acción hacia una valoración bancaria en Estados Unidos; siguiendo, con un riesgo al alza derivado del fin de la contabilidad hiperinflacionaria en Turquía y una normalización de los beneficios turcos sin riesgo político.
Fuente: Agencias.
En tercer lugar, la entidad dirigida por Carlos Torres cuenta con un riesgo a la baja derivado de la política turca y de unas elecciones en 2028; siguiendo por otro riesgo a la baja derivado de los aranceles estadounidenses; en quinto lugar, hay que afrontar un riesgo a la baja derivado de un límite a las comisiones de la banca minorista, en particular en México. Por último, riesgo a la baja derivado de una depreciación significativa del peso mexicano durante un período prolongado.
BANCO SABADELL BUSCA SU EQUILIBRIO
En contraste, Banco Sabadell transita por una etapa de estabilización; tras completar la estratégica venta de TSB en 2025, la entidad ajusta su hoja de ruta y su valoración bursátil, con un precio objetivo de 2,95 euros, en un mercado que, según los analistas de RBC, ya sitúa a la entidad en un punto de equilibrio tras haber descontado el impacto de sus recientes distribuciones extraordinarias de capital.
Concretamente, los analistas de RBC Capital Markets han ajustado el precio objetivo después de que las acciones de Banco Sabadell cotizaran sin derecho a dividendo por la distribución extraordinaria relacionada con la venta de su filial británica TSB. «Reducimos nuestro precio objetivo de Banco Sabadell a 2,95 euros, y reiteramos nuestra calificación de ‘Rendimiento en línea con el sector'».
Siguiendo esta línea, los expertos no realizaron cambios en las estimaciones subyacentes de Banco Sabadell, con el cambio en su precio objetivo impulsado por las acciones de la entidad financiera que cotizan sin derecho a dividendo dado el próximo pago de la distribución extraordinaria de 0,50 euros, relacionada eso sí con la venta de TSB a la entidad financiera Banco Santander UK.
No obstante, la creciente competencia de precios entre las entidades bancarias tradicionales y los actores puramente digitales dentro del mercado bancario español puede suponer un obstáculo para Banco Sabadell, que muestra una capacidad relativamente menor para compensar la erosión del margen de interés neto o los problemas de crecimiento del volumen mediante la venta cruzada de productos que generan comisiones.
Desde AlphaValue han ajustado el número de acciones tras el pago de dividendos extraordinarios del 27 de mayo, lo que se traduce en una reducción tanto del beneficio por acción como del precio objetivo. «Cabe recordar que habíamos tratado el dividendo extraordinario pendiente como una recompra de acciones, reduciendo así el número de acciones e incrementando artificial el beneficio por acción para no distorsionar la valoración».
