La famosa marca de ‘coffee & pastry shop’ que está triunfando en España con sus archiconocidos ‘manolitos’ no para de crecer por todo el territorio nacional y ya negocia para poder dar el salto internacional en 2022. Durante los dos últimos dos años, Manolo Bakes ha abierto decenas de tiendas en las principales ciudades españolas, un modelo de expansión basado en tiendas propias que está siendo un éxito.

Desde sus inicios en 2017 los famosos cruasanes  de la firma han estado en boca de todos. Los ‘manolitos’ se han convertido en el producto estrella de la compañía y el principal baluarte de la marca a nivel nacional, de la mano de futbolistas como Álvaro Morata (copropietario), Nacho Fernández o Sergio Busquets. Tal es el furor, que la producción media aproximada de estos dulces es de 3.000 kilos al día, según los datos de la propia empresa.

La firma está centrada en continuar su expansión, pero sin perder su identidad. Así lo señala  Pablo Nuño, consejero delegado y fundador de Manolo Bakes, en declaraciones a inversión.es: “Nosotros tenemos siempre en nuestro plan de expansión un planteamiento de entre 12 y 15 aperturas propias al año. No somos una marca que se centre en la master franquicia o la franquicia como tal, preferimos ir poco a poco, con recursos propios y a la velocidad que nos permita nuestra cuenta de resultados”.

APERTURAS EN EUROPA Y ORIENTE MEDIO

Siguiendo con el plan establecido, además de continuar abriendo nuevas tiendas en ciudades españolas, los próximos pasos de la empresa para el próximo año pasan por dar el salto internacional. Aunque todavía se encuentran en negociaciones con diferentes fondos, ya se preparan para realizar dos aperturas fuera de España.

“Estamos en contacto con varios operadores retailers de diferentes países para, a partir de 2022, iniciar nuestra expansión internacional en al menos un país. Estamos hablando con fondos de diferentes zonas geográficas, uno europeo y otro en el Middle East (Oriente Medio)”, confirma Pablo Nuño.

«ALGUNAS DE NUESTRAS TIENDAS YA ESTÁN HACIENDO FACTURACIONES POR ENCIMA DE LO QUE PODRÍA HABERSE HECHO OTROS AÑOS»

La idea es ampliar el proyecto con ayuda de este tipo agentes inversores y pisar firme en otros mercados. “Queremos contar con la experiencia que tienen estos operadores en gestión de restauración organizada para crecer de manera controlada, estandarizada y con garantías” añade el CEO de Manolo Bakes.

ÉXITO EN LA APERTURA DE SEVILLA

En 2020, con la complicada situación que supuso el coronavirus para la economía, la compañía cerró el año con 8 nuevas aperturas. Sin duda fue un año difícil del que ha sabido reponerse y comenzar el 2021 con más fuerza. “Respecto al Like for Like (ventas) estamos en una situación idílica. Somos conscientes de que con el covid-19 la situación para la hostelería ha sido crítica, pero por suerte nosotros ya estamos prácticamente recuperados y algunas de nuestras tiendas ya están haciendo facturaciones por encima de lo que podría haberse hecho otros años”, señala Nuño.

Actualmente cuenta con 28 tiendas, de las cuales 19 están situadas en Madrid. Hace apenas dos semanas desembarcaron en el centro comercial Lagoh de Sevilla, ciudad en la que no tenían presencia hasta ahora. Junto a Madrid y la capital hispalense, las otras ciudades donde los clientes pueden adquirir productos estrella como los ‘manolitos’ o las ‘palmitas’ (mini palmeras) son Valencia, Barcelona, A Coruña y Zaragoza.

Pese al poco tiempo que lleva en funcionamiento, la recién inaugurada en Sevilla es una de las tiendas que mayor éxito está teniendo. “Está siendo una de las tiendas referentes y que mejor resultados está dando a pesar de los pocos días que lleva. Y eso que la abrimos en agosto, algo que todo el mundo nos dijo que no era aconsejable”.

LA IMPORTANCIA DEL DELIVERY

Aunque la venta al público en las tiendas de la marca de dulces es el principal motor del éxito, un factor importante en su crecimiento (acentuado desde el comienzo de la pandemia) es el delivery. Es por ello que a principios de este año Manolo Bakes reforzó su alianza con la empresa de reparto Just Eat, extendiendo su colaboración a todas las tiendas que tienen en España.

Y es que los productos de desayuno y merienda han experimentado un gran crecimiento y se han convertido en algunos de los artículos más demandados por los clientes que piden a domicilio. Así se desprende de los datos del ‘Gastrómetro’ que elabora Just Eat anualmente, donde se indica que los pedidos de desayuno a domicilio se dispararon un 143% durante el 2020. En el caso de Manolo Bakes, la media global de delivery se sitúa en torno al 30% sobre su facturación total, una cifra que resalta la importancia de los pedidos a domicilio para el buen funcionamiento de la compañía.

El buen camino que está recorriendo la ‘coffee & pastry shop’ de moda en España es un hecho y un incentivo para seguir creciendo fuera del país, sin embargo, sus propietarios todavía no piensan en algo más grande como una salida a bolsa. “Ni lo hemos valorado siquiera. Ahora mismo estamos centrados en el crecimiento sostenible de la compañía, en estandarizar los procesos para estar en el mayor número de ciudades y países posibles. Ni se nos ha pasado por la cabeza el valorar salidas a algún mercado”, asevera Pablo Nuño.

Asturiana de Laminados, S.A. – bajo la marca elZinc® – es uno de los principales fabricantes de zinc laminado para la construcción a nivel mundial y tiene una presencia en más de 50 países. Los resultados no auditados obtenidos en el primer semestre de 2021, sitúa las ventas en 53,6 millones de euros, frente a los 36,7 millones del 1S2021. El EBITDA asciende a 6 millones de euros, frente a los 2,3 millones del 1S2021. A su vez el EBIT alcanza los 5,5 millones de euros, casi un x5 comparado con los 1,6 millones del 1S2021. Se ha logrado un crecimiento del 23,79%, hasta alcanzar la cifra de 15.923 toneladas puestas en el mercado. Destacan los crecimientos de ventas en países como Francia con un 41,25%, Italia con un 17,67%, Alemania con un 11,65% o Portugal con un 14,78%.

El 6 de septiembre de 2021 se efectuará una segunda emisión de bonos por un importe de 18,8 millones de euros, la cual permitirá el canje de dichos bonos, ejecutándose de este modo el acuerdo de la asamblea de bonistas reflejado en la OIR de 18 de junio de 2021. Con ambas emisiones se habrán ejecutado 40,5 millones de euros del programa de 50 millones. La Sociedad confía en que se pueda suscribir y desembolsar el resto del programa, es decir, 9,5 millones de euros a lo largo del mes de septiembre.

A nivel técnico, desde el mínimo marcado por la pandemia en los 0.50 euros por acción, Asturiana de Laminados recupero el 50% de dicha caída, y se mantuvo lateral durante el resto del 2020. A principios del 2021 el precio paso a una tendencia alcista que lo llevo hasta los 2,70 euros por acción, un crecimiento del 234%, marcado un máximo histórico. Tras dicho máximo el precio paso a una tendencia bajista. Actualmente el precio se encuentra lateral soportado por los 1,92 euros por acción. El soporte 1,92 es clave para mantener a Asturiana de Laminados por encima de los 2 euros. Para el corto plazo, si la presión bajista contina, llevaría el precio a perder dicho nivel, llevándolo a los 1,50, perdiendo así un 17%. De no perder dicho nivel, el precio volvería a la parte alta del canal, hasta determinar una dirección en el precio.

Las recientes palabras de Francois Vileroy de Galhau, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, parecen definitorias. Así, el también banquero central de Francia señalaba (en la emisora BFM Business) respecto de la compra de activos por parte del organismo bancario que «en cuanto a los volúmenes mensuales, estamos viendo las condiciones de financiamiento favorables, y debemos subrayar que son más favorables que en nuestra reunión de junio». A lo que añadió: «Tenemos que decidir los volúmenes mensuales para el cuarto trimestre».

Las palabras del galo acerca del inicio de la retirada de los estímulos por parte del BCE no son casuales. Tampoco muy características en Vileroy, del que se sabe que no mantiene una posición dura. Al contrario, que son compañeros germanos, por ejemplo. Por ello, son todavía más representativas. Además, se producen en un momento en el que en mayor o menor medida la mayoría de bancos centrales del mundo, al menos de economías desarrolladas, ya han iniciado u ordenado una retirada lenta de sus inyecciones de dinero al sistema.

Hasta hace poco, junto al BCE también estaba la Reserva Federal. Jerome Powell, presidente de la Fed, se había mostrado cauteloso a la hora de hablar de una retirada de estímulos en Estados Unidos. Incluso, pese a que la inflación saltó con fuerza a comienzos del segundo trimestre. Pero llegó un punto en el que tampoco era lógico inyectar al sistema 120.000 millones de dólares en el sistema, por lo que se empezó a cambiar el discurso. El primer envite se produjo en junio y conllevó una respuesta severa de los mercados con una caída generalizada. Solo sería el principio. Los mensajes se han ido sucediendo hasta que Powell, recientemente, ha anunciado un recorte profundo de los mismos.

¿SUBIDA DE TIPOS DEL BCE PARA 2024?

En el caso de Europa, Christine Lagarde, presidenta del BCE, quiere seguir los pasos de la Fed. Lo más lógico visto los resultados, ya que tras ese primer impacto los inversores han seguido aupando los mercados estadounidenses hasta máximos. Para ello, la también francesa ha instado a sus compañeros a cambiar al mensaje, mientras ella hace lo propio. Aunque eso sí: para que tenga éxito debe también marcar muy bien los pasos, de tal manera que los inversores no se asusten.

Eso se consigue, principalmente, difiriendo el recorte de estímulos de futuras subidas de tipos. El primer paso, como reconoce Vileroy y ante de él otros miembros del BCE, vendrá la notificación oficial. Un comunicado que podría darse de cara a otoño, para empezar a ejecutarse a principios de 2022, difícilmente antes. Así, el organismo bancario europeo se daría un pequeño margen respecto de la posición de la Fed, acompasando sus movimientos al despertar más tranquilo de la economía del viejo continente. También de la inflación.

Una vez ejecutado ese calendario de retirada, tanto la Fed como el BCE, posteriormente, deberán empezar a notificar a los inversores sus intenciones de subir los tipos. En el caso del organismo bancario estadounidenses ocurrirá a lo largo de 2022 para empezar a ejecutarse no antes de 2023, según ha repetido una y otra vez Powell. En el caso de la entidad europea, siguiendo ese principio de prudencia, esperará un tiempo más. Quizás, sea 2024 la fecha elegida, aunque dependerá de la evolución de la economía de la zona euro, para retrasarse nunca adelantarse.

En definitiva, las palabras de Vileroy en mitad de este contexto ofrecen una guía bastante factible para conocer los movimientos futuros del BCE. Así, tras años de grande protagonismo poco a poco deben ir dejando también ellos a la normalidad, en este caso monetaria.

Los transformadores de plástico europeos, incluyendo las empresas españolas, llevan varios meses observando un aumento significativo del precio de las materias primas. Este encarecimiento se produce como consecuencia de la falta de disponibilidad de producto y es la causante también de retrasos en la producción de las empresas transformadoras.

La Asociación Española de Fabricantes de Juguetes (AEFJ) ha informado de que su ámbito lleva un año pasando una mala etapa debido a la subida de los precios de algunas materias primas indispensables. En el caso del polímero ha sido hasta un 90%.

Oliver Giner, encargado de comercio exterior de la patronal del sector, cree que el incremento de la demanda de polímeros a nivel mundial, culpa de China mayoritariamente, a causado este agravante del precio de esta materia prima, dando lugar a un panorama que ha sido “complicado de gestionar dentro de las empresas al tratarse de un producto tan dependiente del precio y con un margen tan pequeño”.

«No creo que el consumidor final vaya a notar unas subidas de precio excesivas», subraya el portavoz de la Asociación Española de Fabricantes de Juguetes, pero indicó que «cada una de las empresas tendrá que decidir cuál es su política o estrategia a la hora de abordar estos sobrecostes», analizando si decide porque afecte ese incremento en el consumidor y cómo lo llevará a cabo. Giner además señala algunos casos de fabricantes que «han tenido algunas dificultades a la hora de obtener ciertos materiales» por la sumisión que este ámbito tiene sobre la serie de suministros a nivel internacional.

Para Oliver Giner, el incremento de la demanda del polímero a nivel mundial se debe mayoritariamente a China.

No obstante, afirma que esta situación «no se va a traducir en una escasez de productos en el mercado» salvo «casos muy puntuales», ya que «las empresas están tratando de aprovisionarse con un poco más de antelación» ante la previsión de retrasos en la llegada de algunos materiales, con el objetivo de continuar en la fabricación y «abordar una campaña en el mes de octubre con ciertas garantías».

Con el fin de que ese mes «puedan llegar los juguetes a las tiendas», los fabricantes españoles están ahora mismo produciendo a pleno rendimiento» para poder suministrar tanto al mercado español y poder exportar durante los meses de Navidad.

PESIMISMO ESTE AÑO EN EL SECTOR

No es nada nuevo que la crisis del coronavirus fue un duro golpe sobre la mesa para la economía. Este sector se desplomó un 7% en el mercado interior durante esos meses. Y lo peor es que 2021 no ha demostrado hasta la fecha unos indicadores positivos para este ámbito. La asociación confirmó que en los seis primeros meses sí que hubo una subida en el consumo español de “alrededor del 4%”, pero un 10% más bajo si comparamos con 2019, antes de la crisis del coronavirus. Este dato se contrapone al 29,11% de crecimiento interanual del sector en exportaciones en los primeros seis meses de 2021, unas cifras que valoran como «excelentes».

De esta manera, la Asociación Española de Fabricantes de Juguetes ha dicho que la crisis asociada al Covid-19 para nada ha causado numerosos cierres de empresas en este departamento, de la misma forma en la que su encargado de comercio exterior espera que el próximo año sea “un año de normalidad en cuanto a precios, fabricación, tránsitos de mercancías a través de vías marítimas», con el descenso de «los costes relativos a la fabricación derivado de la materias primas y a la logística desde el sudeste asiático», ya que cree que este encarecimiento viene de la mano de «ajustes de mercado que cada cierto tiempo ocurren».

CAMBIO DE COSTUMBRES

Por otro lado, Giner afirmó que la crisis pandémica ha impactado en las costumbres de consumo del sector. «La pandemia nos ha devuelto el juego en familia, en casa», convirtiendo los juegos de mesa, los puzles o los juegos de construcción en «los grandes vencedores de la crisis del Covid».

En el otro lado encontramos los «artículos de fiesta, carnaval o disfraces«, un subsector que «está sufriendo especialmente la época post pandemia» con el cierre de «todo tipo de ferias, fiestas locales, patronales o celebraciones de cumpleaños». Aunque «se está empezando a recuperar», considera que «todavía les queda camino que recorrer para volver a números anteriores a la pandemia».

Grupo Ezentis es una antigua empresa española de referencia en el sector de la infraestructura de telecomunicaciones, energía e ingeniería de seguridad. En la actualidad, trabaja de la mano con empresas como Iberdrola con quienes renovaron un importante contrato por tres años para la gestión de sistemas de seguridad en las estaciones eléctricas, subestaciones, edificios y parques eólicos que son propiedad de la eléctrica en España y Portugal.

Asimismo, Ezentis cerró negociaciones de fusión con la empresa Rocío Servicios Fotovoltaicos, propiedad de José Elías quien también es dueño del 66% de Audax Renovables. Mes y medio después de cerrar este negocio, en el cual José Elías adquirió las acciones de Ezentis a 0,30 euros, el presidente de la compañía, Enrique Sánchez de León, en muestra de total apoyo a su negocio adquiere 602.000 acciones adicionales a 0,33 euros, situación que fue muy bien recibida por el mercado. Esta fusión supone una facturación superior a los 5.500 millones de euros para los próximos 5 años de acuerdo con la información que Ezentis les ha reportado a los entes de control.

Aunque estamos a la espera de los resultados del primer semestre, vale la pena revisar algunas cifras que la compañía entregó al cierre del primer trimestre de 2021 las cuales indicaban unos ingresos por valor de 94,2 millones de euros, lo que representa una disminución del 7,6% en comparación al mismo periodo del año anterior.

Este resultado se dio en gran parte debido a la depreciación de las monedas latinoamericanas donde Ezentis tenía una importante presencia. Razón por la cual, Ezentis decidió vender sus negocios en Chile, Perú, Colombia y México a la firma internacional Integrum por un valor de 43,7 millones de euros. De esta manera, la compañía decide concentrar su negocio en Europa y mitigar los riesgos que provienen de la devaluación de divisas en aquellos países con el fin de cumplir sus objetivos trazados para 2023 de 1.000 millones de euros en ingresos.

Desde el punto de vista técnico vemos que la acción de la compañía ha perdido más del 80% de su valor desde 2013 cuando estuvo en máximos históricos de 1,73 euros. Situación que se profundiza con la llegada de la pandemia. Sin embargo, desde marzo de 2020 el precio de la acción se encuentra formando una tendencia alcista la cual ha permitido trabajar incluso por encima de los niveles previos a la pandemia.

Luego de haber alcanzado 0,47 euros en enero de 2021, precio justo que respeta la media móvil exponencial de 250 periodos, el precio realiza su respectivo pullback y se encuentra trabajando en el nivel 61,8 de retroceso de Fibonacci que confluye con el soporte del 17 de agosto de 2020 cercano a la tendencia alcista que viene formando.

Adicional a ello encontramos en el gráfico de marco semanal que el índice de fuerza relativa se encuentra en punto de giro del área de sobreventa y con un comportamiento típico de acumulación alcista. Por ende, es de considerar las posibles compras de la acción de Ezentis para buscar como objetivo inicial el máximo que confluirá con el imán de la media móvil exponencial, es decir, en niveles iniciales cercanos a los 0,5 euros por acción. Una vez esta EMA sea quebrada, el precio deberá visitar 0.6000 donde se ubica el 61,8 de retroceso de Fibonacci del ciclo anterior.

Esta operación supone una rentabilidad mayor al 50% siempre y cuando el precio respete la línea de tendencia alcista y el soporte conjuntamente.

Zardoya Otis presentó un beneficio neto de 66,4 millones de euros en el primer semestre de su ejercicio fiscal. Esto representa un incremento del 1,6% frente al mismo periodo del año anterior. Asimismo, sus ventas se incrementaron en 3,8% especialmente debido a las exportaciones de ascensores a nivel mundial contratadas antes de pandemia y con pago durante el periodo analizado.

Sin embargo, Zardoya Otis presenta una disminución del 5,4% sobre la actividad propia de su negocio dado que la pandemia ha frenado cualquier opción de modernización, de nuevas instalaciones y mantenimiento sobre las edificaciones que gestiona. Aunque su beneficio neto es positivo y esto es sinónimo de mejora, gracias al trabajo que viene desarrollando, no es suficiente de cara a los inversionistas razón por la cual el precio de la acción mantiene una fuerte tendencia a la baja.

Como se puede ver en el gráfico de marco mensual, Zardoya Otis ha realizado un ciclo desde 2009 con cierre en 2014 y posterior a ese cierre de ciclo, el precio crea un canal bajista macro dejando a su paso dos áreas de debilidad que servirán como resistencia y presión para mayores caídas. Este canal forma una directriz bajista interna desde enero de 2018 hasta el día de hoy la cual ha venido respetando y desde donde el precio obtiene mayor impacto a la baja.

Actualmente el precio se encuentra justo en la siguiente resistencia importante de octubre de 2018 respetando el mínimo creado en 5,79 euros por acción. Este nivel confluye con la directriz bajista interna que al mismo tiempo podría impulsar el precio a niveles de 4,5 euros por acción donde se ubica la línea inferior del canal bajista macro.

De acuerdo con toda la estructura macro, la acción de Zardoya Otis podría visitar niveles de hasta 3,8 euros que corresponde al nivel máximo de caída para una acción bajo esta estructura siempre y cuando respete la resistencia y la directriz. Sin embargo, cuando el precio toque los 4,5 euros que corresponden al nivel inferior del canal bajista macro, podríamos encontrar un retroceso con punto de giro que, de confirmarse, llevaría el precio a los 9 euros por acción donde se encuentra el área de regularidad del ciclo mayor.

Joao Penedo quien es el consejero delegado de Zardoya Otis desde el pasado mes de enero, se muestra muy positivo de cara al futuro con un proyecto de crecimiento especialmente para inversión entre 3 y 5 años que adicional al trabajo continuo y mejoramiento de procesos y actualización de tecnología, incluye aumentos de dividendo y repartición de un pay out cercano al 100% lo que incurriría de cara al mercado, en un retorno de la senda alcista de sus acciones. Una vez el precio cumpla los objetivos, muy posiblemente se haría una actualización en busca de compras.

Esto es una operación de venta que representaría más de un 20% de rentabilidad en el mediano plazo y que podemos ver, estaría apalancada por el índice de fuerza relativa que se encuentra en niveles extremos de sobrecompra. Luego de cumplirse estos objetivos y de confirmar el punto de giro alcista, podríamos ir por un nada despreciable 90% de rentabilidad sobre las compras.

CLERHP  Estructuras S.A.,  fundada  en  2011  y  matriz  del   grupo  CLERHP,  está  especializada en  ingeniería  de  estructuras,  opera  a  nivel  internacional prestando  servicios  de  diseño,  cálculo,  asistencia  técnica  y  construcción  de  estructuras  de  todo  tipo de edificios. El grupo cerró el ejercicio del 2020 situando la cifra de ingresos en 10,58 millones de euros, un 23,28% menos que en 2019. Respecto al estimado publicado en noviembre mejora en un 8,93% debido principalmente a las nuevas activaciones de obra en curso por la firma de nuevos contratos y un mayor nivel de actividad a final de año con el incremento de coste asociado. Comparada con 2019 se ha incrementado significativamente el importe destinado al proceso de digitalización en el que esta inmerso la compañía. En relección a las estimaciones se han intensificado los trabajos en el proyecto de I+D de Inteligencia Artificial en los dos últimos meses del año. El EBITDA asciende a 1,662 millones de euros por encima de lo previsto en 363 miles de euros. El EBITDA del segundo semestre de 2020 asciende a 1,786 millones de euros, mostrando la total recuperación de los niveles previos al COVID.

Uno de los factores de clave o ventajas competitivas del modelo de negocio de CLERHP es la cartera comercial. Por ello, se realiza un exhaustivo trabajo de captación y análisis de clientes y proyectos. Amplia cartera de proyectos de más de 24 millones de euros y ofertas pendientes para futuro prometedor, más de 130 millones de euros de ofertas pendientes de respuesta y una tasa de contratación histórica que ofrece visibilidad más allá del Plan de Negocio.

A nivel técnico, desde el mínimo marcado por la pandemia en el 1 euro por acción, CLERHP Estructuras se recuperó cerca del nivel prepandemia en dos ocasiones durante los meses siguientes. No fue hasta febrero de este año que su precio rompió a alcista alcanzado los 2,37 para después retroceder y a romper a alcista, marcando así su máximo histórico en los 2,46 euros por acción, siendo un crecimiento total del 83%. Tras dicho máximo, el precio paso a una tendencia bajista, que lo ha llevo a perder un 40%, situándose por debajo del nivel de prepandemia. Actualmente el precio ha salido de la tendencia bajista, tras soportase en el nivel 1,48 euros por acción. Para el corto-medio plazo, de continuar a alcista, superaría el nivel de los 1,61 e iría a la resistencia 1,79, reparando el nivel de prepandemia nuevamente.

Y seguimos para bingo, y es que la pandemia no da ni un solo respiro y los inversores siguen muy preocupados sobre su evolución. Además de no perder de vista a los bancos centrales ante la previsión de una posible retirada de los estímulos o las fuertes subidas de las bolsas mundiales desde principios de año.  

JP Morgan en su último informe sobre el mercado de inversión de pequeñas y medianas empresas cotizadas, desmenuza como están invirtiendo los pesos pesados del mercado. 

FLUJOS DE CAPITAL 

Uno de los parámetros que establece el fondo de inversión son los flujos de capital, desde el mes pasado este tipo de entradas de fondos gestionados activamente se han ralentizado. Los fondos paneuropeos por su parte han registrados unos flujos planos y los fondos globales registraron salidas.  

Los gestores de fondos de gran capitalización siguen invirtiendo plenamente en Europa y EEUU, pero tienen algo de potencia en otras partes del mundo

Otro de los aspectos a tener en cuenta dentro de los flujos son los fondos de gran capitalización gestionados activamente. Su exposición a pequeñas y medianas acciones es más que relevante, consiguiendo registrar salidas fuera de Europa.  

EFECTIVO 

Alrededor de todo el globo terráqueo ha sido una práctica muy similar, los inversores han apostado los aumentar sus niveles de efectivo durante el pasado mes. Esto hace que se revierta la praxis con la que actuaron con anterioridad. Continuando su inversión prácticamente por completo en Europa y EE. UU, aunque los emergentes continúan conservando algo de su poder. Los gestores de fondos de gran capitalización siguen invirtiendo plenamente en Europa y EEUU, pero tienen algo de potencia en otras partes del mundo. 

EXPOSICIÓN REGIONAL 

Como ya se desvelaba en el punto anterior los gestores de fondos internacionales no quitan la vista a occidente, aumentando su exposición a Europa. Los gestores de fondos de gran capitalización favorecieron a EEUU el mes pasado, a la vez que reducían de manera drástica su exposición a los países emergentes y otros mercados desarrollados. Tanto los fondos de pequeña capitalización como los de gran capitalización siguen siendo sobreponderando a Europa e infraponderando los mercados emergentes. 

EXPOSICIÓN DEL SECTOR 

 Los fondos paneuropeos gestionados activamente consiguieron favorecer de forma bastante clara a los valores cíclicos sobre los defensivos el mes pasado. Aunque su postura general continúa siendo algo defensiva, lo que se debe a la sobreponderación de sectores como Tecnología, Industriales, Consumo, Salud, Energía y Servicios de Comunicación. Por el otro lado, infraponderan Inmobiliario, Materiales Básicos, Eléctricas, Consumo Discrecional y Finanzas. Y de la misma manera ocurrió con los fondos gestionados fuera de Europa. 

ESTILOS 

 En cuanto a la forma, JP Morgan señala que el mes pasado fue bastante heterogéneo para los inversores de pequeñas y medianas empresas.  Por las distintas valoraciones de algunas acciones obtuvieron mejores resultados. Los expertos han percibido como una gran oportunidad, este tipo de acciones por su menor valoración y la mayor rentabilidad que tienen sus flujos de caja. 

La situación en Europa parece que cada vez va a mejor y este lunes las bolsas europeas han abierto al alza.  Aunque no superan los máximos históricos que lograron a principios de mes. El STOXX 600 ha avanzado un 0,1%. El índice se sitúa en una buena senda, pudiendo terminar agosto con una subida de más del 2%. Esto se traduce en que nos encontraríamos con su séptimo mes consecutivo de ganancias lo que sería su racha más larga en los últimos ocho años.