Kieron Poon, director de inversiones en renta variable asiática de Aberdeen Investments, explica la realidad de la bolsa coreana (Kospi).
- La corrección del mercado no cambia la tesis de inversión. La debilidad de la bolsa coreana y del sector tecnológico asiático responde al des apalancamiento en Corea y a un menor entusiasmo por las tecnológicas globales, pero no altera la visión positiva a largo plazo.
- La inteligencia artificial sigue siendo el principal motor de crecimiento. Las empresas de Corea y Taiwán mantienen una demanda sólida vinculada a la IA y los directivos continúan mostrando confianza en las perspectivas del sector.
- Las valoraciones son ahora más atractivas. La reciente caída de las cotizaciones ofrece oportunidades para aumentar posiciones en compañías de calidad a precios más bajos.
- La IA entra en una nueva fase de desarrollo. El mercado evoluciona desde el entrenamiento de modelos hacia aplicaciones reales y agentes de IA capaces de ejecutar tareas de forma autónoma, lo que incrementará las necesidades de infraestructura tecnológica.
- Mayor demanda de chips y memoria. Cada nueva etapa de la IA requiere más capacidad de cálculo, semiconductores más avanzados y mayor memoria, reforzando el crecimiento estructural de toda la cadena de suministro tecnológica.
- Las empresas coreanas de memoria serán algunas de las grandes beneficiadas. Su liderazgo tecnológico y su posición competitiva podrían traducirse en un aumento del flujo de caja, los beneficios y la remuneración al accionista mediante dividendos y recompras.
- La volatilidad crea oportunidades para el inversor de largo plazo. El ajuste del mercado se interpreta como una corrección saludable que mejora los puntos de entrada en compañías con sólidos fundamentales y elevada exposición al crecimiento estructural de la inteligencia artificial.
Tesis de inversión de Aberdeen en la bolsa coreana
Continúa la debilidad en el mercado coreano y en el sector tecnológico asiático, impulsada por el proceso de des apalancamiento en curso en Corea y por un menor optimismo respecto a los valores tecnológicos mundiales. Sin embargo, esta volatilidad a corto plazo del mercado no ha modificado nuestra perspectiva positiva a largo plazo.
Seguimos creyendo que los fundamentales del sector tecnológico asiático, especialmente los relacionados con la inteligencia artificial (IA), siguen siendo robustos. Nuestras conversaciones con empresas de Corea y Taiwán apuntan a una demanda fuerte y sostenida relacionada con la IA, y los equipos directivos se muestran, en general, confiados en las perspectivas a medio plazo. Además, el reciente retroceso del mercado ha situado las valoraciones en niveles más atractivos, lo que nos brinda oportunidades para aumentar nuestra exposición a empresas de alta calidad a precios más razonables.
El sector tecnológico está evolucionando desde la fase inicial de entrenamiento de la IA para avanzar hacia una adopción de la IA más amplia en términos de influencia y aplicaciones en el mundo real, así como hacia un uso creciente de agentes de IA capaces de ejecutar tareas de forma autónoma. A medida que avanzamos en el ciclo de inversión en IA, creemos que el crecimiento de la demanda es sostenible y está bien respaldado, ya que cada etapa de progresión requiere más potencia de cálculo, chips más avanzados y mayores cantidades de memoria.
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La memoria, que sigue siendo uno de los componentes fundamentales de la cadena de suministro de la IA, experimentará un mayor fortalecimiento de la demanda en el futuro, a medida que el uso de la IA gane en complejidad y sofisticación y las interacciones entre agentes de IA se vuelvan cada vez más habituales.
Esto beneficiará a las principales empresas de memoria de Corea, dada su ventaja tecnológica, su escala y su posición en el mercado, y podría mejorar su flujo de caja y sus beneficios. A medida que acumulen efectivo, cabría esperar que estas empresas también aumentaran la rentabilidad para los accionistas mediante, por ejemplo, mayores dividendos y más recompras de acciones.
Aunque los periodos de debilidad del mercado pueden resultar inquietantes, también crean puntos de entrada atractivos para los inversores a largo plazo. Creemos que el reciente ajuste del mercado es saludable y puede abrir un abanico más amplio de oportunidades de inversión en toda Corea y en el sector tecnológico asiático en general, especialmente en empresas con fundamentos sólidos y expuestas al crecimiento estructural de la IA a lo largo de toda la cadena de suministro tecnológica.
