Endesa afronta la presentación de sus resultados semestrales con el respaldo casi unánime de los analistas, que esperan una fuerte mejora del beneficio y del EBITDA gracias al impulso de la distribución, la generación renovable y un ingreso extraordinario derivado de una sentencia favorable del Tribunal Supremo.
El consenso (Citigroup, RBC Capital Markets y Renta 4) considera que estas palancas podrían permitir a la eléctrica elevar sus previsiones para el conjunto de 2026.
Endesa publicará sus resultados del primer semestre el 29 de julio antes de la apertura del mercado.
Estas son las principales ideas en las que las tres casas de análisis tienen consenso:
Los resultados del primer semestre serán muy sólidos: Las tres casas de análisis coinciden en que Endesa presentará un semestre claramente mejor que el de 2025, impulsado tanto por el negocio regulado como por el de generación y comercialización.
- Renta 4 espera un EBITDA de 3.196 millones (+17,9%) y un beneficio neto de 1.448 millones (+36,6%).
- RBC prevé un EBITDA de 3.070 millones (+13%) y un beneficio de 1.330 millones.
- Citi también anticipa una mejora significativa del EBITDA del grupo.
El extraordinario de las islas será uno de los grandes catalizadores
Existe pleno consenso en que la sentencia del Tribunal Supremo sobre la remuneración de los costes del combustible en los sistemas extra peninsulares aportará alrededor de 70 millones de euros al EBITDA.
- Renta 4 habla de un «efecto extraordinario en el negocio de las islas».
- Citi cuantifica el impacto en unos 70 millones.
- RBC también estima un efecto positivo cercano a 70 millones.
La mejora del negocio regulado será otro soporte de las cuentas
Las tres firmas consideran que Redes/Distribución será uno de los motores del semestre.
- Renta 4 destaca la mejora de la TRF y las reliquidaciones del negocio de distribución.
- Citi espera una contribución positiva de Networks.
- RBC también señala la mejora derivada del traspaso gradual de mayores costes regulados.
Posible mejora de las previsiones anuales
Las tres opiniones apuntan en la misma dirección: Endesa podría elevar su guía de 2026.
- Renta 4 no descarta una revisión al alza porque los extraordinarios dejan margen para superar las previsiones actuales.
- Citi cree que la compañía elevará la guía hacia la parte alta del rango comunicado (EBITDA 5.800-6.100 millones y beneficio neto 2.300-2.400 millones).
- RBC no lo menciona explícitamente, pero sus previsiones son coherentes con esa mejora.
Previsiones de Citigroup, RBC Capital Markets y Renta 4
Citigroup espera que el EBITDA de Endesa se vea impulsado por unos ingresos extraordinarios de 70 millones de euros relacionados con la sentencia del TS sobre la compensación de los costes de combustible en las islas desde 2020.
El aumento de los precios de las redes y de las materias primas en el sector de las energías renovables (debido al conflicto en Oriente Medio) también debería contribuir al EBITDA del primer semestre. Los beneficios por intereses relacionados con el caso judicial también deberían contribuir a reducir los gastos financieros en el primer semestre.
Además, en Citi esperan que Endesa revise al alza sus previsiones para el ejercicio fiscal 2026 hacia el extremo superior del rango comunicado anteriormente, con un EBITDA de entre 5.800 y 6.100 millones y un resultado neto de entre 2.300 y 2.400 millones.
“Creemos que el mercado ya lo está descontando, ya que el consenso de Bloomberg se sitúa cerca del límite superior de estos rangos. Endesa se encuentra ahora en torno al 55% de su programa SBB de 2.000 millones, que esperamos que se complete durante el primer semestre de 2027, suponiendo que se mantenga el ritmo actual”, termina.
Por su parte, RBC Capital Markets prevé un EBITDA de 3.070 millones de euros, un 13% más interanual (consenso: 3.039 millones), y un beneficio neto de 1.330 millones (consenso: 1.340 millones), con una deuda neta de unos 10.200 millones. Endesa se beneficiará de la renovación gradual de los contratos de suministro, del aumento de los costes de los servicios auxiliares y de la sentencia favorable del Supremo sobre las islas, por un importe de unos 70 millones.
Por último, Renta 4 prevé un crecimiento del EBITDA del 17,9% y del beneficio neto del 36,6%, impulsados tanto por el negocio regulado como por la generación y comercialización.
El negocio de Distribución será el principal motor del crecimiento mientras que la generación renovable también contribuirá positivamente. Además, los resultados incorporarán un importante efecto extraordinario.
Sin embargo, parte de estas mejoras quedarán compensadas por menores márgenes en la comercialización de electricidad, una menor producción nuclear y un entorno de precios eléctricos que limita el impacto de la mayor generación hidráulica.
Además, Renta 4 espera un incremento de la deuda neta debido al elevado volumen de inversiones, el programa de recompra de acciones y el pago del dividendo.
La conclusión es que Endesa tiene margen para revisar al alza las previsiones de 2026. El buen comportamiento del semestre, unido a varios efectos extraordinarios, lleva a Renta 4 a no descartar una mejora de las guías anuales si la evolución recurrente del negocio se mantiene durante la segunda mitad del año.
En conclusión, el consenso entre las tres firmas es claro: Endesa afronta uno de sus mejores semestres recientes gracias a la mejora del negocio regulado y a varios factores extraordinarios, especialmente la sentencia favorable sobre los sistemas extra peninsulares, lo que abre la puerta a una revisión al alza de las previsiones para 2026.
