El impulso de la cuota de mercado de la compañía de bebidas, vinos y licores italiana, Davide Campari, ha mejorado gracias a las inversiones continuas en la marca, sorteando los vientos en contra de su inventario actual. La compañía está creciendo y recuperándose más rápido que sus rivales de bebidas espirituosas en la Unión Europea.
En este sentido, Davide Campari registró un crecimiento orgánico del 2,9% en el primer trimestre de 2026, un resultado moderado en una comparación favorable frente al primer trimestre de 2025 con -4,2%, y una clara desaceleración tras dos trimestres con un crecimiento igual o superior al 4%.
La empresa está en proceso de rehabilitación. Tal y como añaden desde RBC Capital Markets, «el sector de las bebidas espirituosas sigue siendo incierto; creemos que Campari está logrando algunos avances, especialmente en lo que respecta a la gestión y en comprometerse con inversiones en la construcción de marca».
Europa se convierte en el gran problema de Aperol
El 2,9% de entrega orgánica es el punto débil de los resultados del trimestre de Davide Campari. Después de 5% en el cuarto trimestre de 2025 y 4% en el tercer trimestre de 2025, se esperaba que el primer trimestre se beneficiara de una comparación muy fácil, por lo que una cifra tan cercana a la tasa de ejecución de la guía del año fiscal es decepcionante.
No obstante, el déficit se explica esencialmente por la optimización de inventario de 10 millones de euros en marcas no prioritarias, principalmente Skyy y Grand Marnier, según la gerencia, más una entrega europea más débil de lo esperado debido a la incertidumbre en las negociaciones con los minoristas.
Europa sufrió retrasos en la activación de los minoristas en Davide Campari
Si nos centramos en Europa, región que representa el 43% de las ventas totales de Davide Campari, creció un 1,9%, impulsado principalmente por la fuerte tendencia en el Reino Unido y el buen desempeño en los mercados clave, como son tanto Italia como Alemania. No obstante, el desempeño en Francia se vio afectado por una base de comparación elevada en Campari.
Francia fue un eslabón débil para la compañía a pesar del sólido crecimiento de Aperol y los vinos espumosos, lo que confirmó la tendencia positiva de los ‘spritz’. En toda la región, la franquicia Aperol fue un sólido motor de crecimiento, incluyendo también los nuevos formatos de esta bebida.
Por otro lado, desde Jefferies señalan que «el crecimiento del 2,1% en el segmento de aperitivos es probablemente inferior al necesario para una revalorización sostenida de las acciones. Si bien esto representa un buen comienzo de año, las acciones podrían abrir con una ligera debilidad, dado que los resultados del primer trimestre estuvieron por debajo de las expectativas del consenso».
Los riesgos a los que se enfrenta Davide Campari
Partiendo de un entorno operativo desafiante pero estable y sin mayor deterioro, Campari Group prevé superar el rendimiento del sector, manteniendo el ritmo de crecimiento subyacente del 3% registrado en 2025, que se espera continúe en 2026. Si bien se enfrenta al impacto negativo de los aranceles estadounidenses durante todo el año, se prevé que el margen ajustado al EBIT genere un crecimiento orgánico moderado, con una mayor concentración en la segunda mitad del año debido a la inversión inicial en publicidad y promoción y al efecto base de los aranceles.
Estamos ansiosos por ver qué podemos lograr en 2026, pero reconocemos que el mercado aún se encuentra bastante inestable. Por lo tanto, somos cautelosamente optimistas, pero debemos esperar a ver cómo se desarrolla el año
Simon Hunt, director ejecutivo Davide Campari
El impacto total de los aranceles para 2026 asciende a 30 millones de euros, en comparación con los 11 millones que tuvo la compañía durante 2025. Los directivos prevén que en 2026 aún obtendrán algún beneficio en términos de costes en el lado del coste de los bienes vendidos, pero este se verá más que compensado por el impacto total de los aranceles.
Con una inversión constante, es más que probable que crean que Campari pueda volver a registrar un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 4%, en línea con las expectativas de RBC Capital Markets para el resto del sector de bebidas espirituosas.
«La previsión para el año fiscal 2026 es alcanzable, pero ofrece poco margen de maniobra: la empresa ahora necesita que a partir del segundo trimestre se absorba el déficit del primer trimestre, siendo la ejecución de la temporada alta el factor determinante», añaden los expertos de Alpha Value.
