IAG notificó este viernes a la CNMV un beneficio neto de 1.033 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 20,6% menos que los 1.301 millones —según cálculos de Merca2— del mismo periodo de 2025. El encarecimiento del combustible, provocado por el conflicto en Oriente Próximo, ha lastrado unos resultados que, no obstante, mostraron un crecimiento de los ingresos y una sólida generación de caja.
El combustible dispara los costes y hunde el beneficio
Los ingresos del holding aéreo alcanzaron los 16.064 millones de euros, un 1% más que un año antes, de los que 14.082 millones procedieron del pasaje. Sin embargo, el alza del queroseno elevó los gastos de explotación hasta 14.456 millones (+3,1%), e incluyeron partidas excepcionales de 149 millones ligadas a los programas de reestructuración de British Airways e Iberia. De esa cifra, 114 millones corresponden al ERE voluntario en la española, que supuso la salida de 996 trabajadores para renovar la plantilla.
El beneficio de explotación se contrajo un 14,4%, hasta 1.608 millones. La presión del combustible fue especialmente intensa a partir de marzo, pero el grupo logró mitigar parte del impacto. Según indicó la compañía, ha recuperado aproximadamente el 60% del incremento del coste del queroseno mediante crecimiento de ingresos y medidas de reducción de costes. La cobertura para el resto del año se mantiene en el 70%.
La presión del queroseno ha erosionado el beneficio, pero el crecimiento de ingresos y la cobertura del 70% amortiguan el golpe.
Las aerolíneas del grupo, una a una
British Airways fue la única filial que elevó su resultado operativo: ganó 885 millones, un 7,4% más, gracias al buen primer trimestre y a la capacidad de desviar vuelos por rutas alternativas en Oriente Próximo. Iberia redujo su beneficio un 6,7%, hasta 526 millones, lastrada por cancelaciones ligadas a la disponibilidad de motores. Vueling, con una competencia feroz en el segmento de bajo coste, vio caer su resultado a la mitad: 46 millones frente a los 95 millones de un año antes.
El caso más delicado fue el de Aer Lingus, que entró en pérdidas con un resultado operativo negativo de 34 millones. La aerolínea irlandesa sufrió la combinación de mayor gasto en combustible y menores ingresos en las rutas del Atlántico Norte. Recientemente ha anunciado un plan de transformación que incluye un recorte del 6% de su capacidad y la supresión de rutas con márgenes más bajos.
Flujo de caja y retribución al accionista: las notas positivas
Pese a la contracción del beneficio, la generación de caja se disparó: el flujo de caja libre alcanzó 2.905 millones de euros, un 38,5% más que los 2.097 millones de un año antes, un dato que refuerza la capacidad de IAG para sostener su política de remuneración. El grupo ya ha completado aproximadamente 800 millones de euros del programa de recompra de acciones de 1.500 millones, anunciado en febrero, y prevé informar sobre un dividendo a cuenta de 2026 coincidiendo con los resultados del tercer trimestre, sujeto a la aprobación del consejo.
En cuanto a las previsiones, el grupo mantiene la capacidad estable para todo 2026, con reservas para la segunda mitad ya en torno al 57% y unos ingresos por billetaje en línea con el ejercicio anterior. La cobertura del queroseno en el grupo es del 70% para lo que resta de año manteniéndose sin cambios. La curva de combustible a 27 de julio situaba el coste anual previsto en 8.600 millones de euros, 300 millones por debajo de lo estimado a finales de junio y 400 millones menos que en mayo, lo que alivia la presión sobre los márgenes.
Análisis: un golpe externo que el músculo financiero logra amortiguar
El castigo del combustible es un factor exógeno al que ya se enfrentaron otras aerolíneas europeas este semestre. IAG, sin embargo, ha demostrado que su cartera diversificada de marcas y su posición en mercados atlánticos le permiten navegar mejor que otros competidores. El hecho de que el flujo de caja libre se haya disparado pese a la caída del beneficio operativo indica un control ajustado de la inversión y un ciclo de madurez de la flota que está liberando capital.
No obstante, la evolución del conflicto en Oriente Próximo y la volatilidad del crudo seguirán marcando el segundo semestre. La promesa de un dividendo a cuenta es un guiño al inversor que, sumado al programa de recompras, debería sostener la cotización siempre que el entorno geopolítico no dé otro susto.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La presentación de resultados del tercer trimestre, que incluirá la propuesta de dividendo a cuenta. Las reservas de verano y la evolución del precio del queroseno serán determinantes.
- Reacción del valor: El mercado podría castigar moderadamente la caída del beneficio, pero el fuerte flujo de caja y las recompras en marcha podrían limitar la corrección. El valor descuenta ya un escenario de combustible elevado.
- Precedente sectorial: Air France-KLM y Lufthansa también sufrieron la presión del combustible en sus últimos resultados. La clave diferencial de IAG es su disciplina financiera y su mix de rutas transatlánticas.
