El analista de Wall Street Tom Lee, fundador de Fundstrat, ha insinuado que la racha de compras masivas de Ethereum por parte de la empresa minera BitMine podría estar llegando a su fin. La firma, que se ha convertido en el comprador institucional más importante de ether, ya atesora 5,5 millones de ETH y se acerca al 5% de todo el suministro circulante. Un umbral que, según Lee, podría marcar el final de la necesidad de seguir acumulando al mismo ritmo.
El mensaje tiene consecuencias: si BitMine reduce sus compras semanales, el principal soporte institucional del activo se desvanece, justo en un momento en que los ETF spot de ether siguen sufriendo salidas de capital y el precio acumula pérdidas superiores al 40% en lo que va de año.
Un comprador ancla que llena el vacío institucional
BitMine ha acumulado una una posición enorme de ether desde mediados de 2025. La última racha de esta semana lo demuestra: añadió 25.000 ETH más desde BitGo, culminando tres días de compras que sumaron 125.000 tokens por unos 206 millones de dólares (alrededor de 183 millones de euros). La reacción inmediata del mercado fue un repunte del 3% en el precio del ether.
La estrategia de BitMine ha sido clave para el activo en un entorno hostil. Mientras los ETF spot de ETH registraron 17 jornadas consecutivas de salidas netas en mayo —retirando 401 millones de dólares—, la compañía minera ha ejercido de comprador ancla. Algo similar a lo que Strategy (antes MicroStrategy) lleva años haciendo con Bitcoin, pero concentrado en una sola empresa.
Tom Lee ha restado importancia a las caídas de Ethereum señalando que los fundamentos de la red son sólidos. No obstante, ha advertido de que el ritmo de acumulación podría desacelerarse. Y ahí está la clave.
El techo del 5%: por qué BitMine podría pisar el freno
El analista ha explicado en varias ocasiones que el objetivo del 5% del suministro circulante de ether es el punto en el que la lógica estratégica de BitMine se cumple por completo. Con 4,59% ya en cartera —5.543.872 ETH sobre 120,7 millones en circulación—, la empresa está a un paso de alcanzar ese umbral.
El mensaje implícito es claro: una vez que BitMine cruce esa línea, la razón para seguir comprando agresivamente cada semana se debilita. Y si el motor de demanda institucional que ha sostenido al ether durante los últimos meses se para, el activo pierde su único anclaje de confianza en un momento de debilidad generalizada.
Si BitMine deja de comprar, el soporte institucional de Ethereum se reduce a casi nada.
Análisis: el riesgo de depender de un solo comprador
Ethereum nunca ha tenido un comprador corporativo comparable a Strategy. La irrupción de BitMine en 2025 disparó las acciones de la minera un 694% y proporcionó a la criptomoneda una de sus pocas narrativas alcistas constantes. Pero esa dependencia es frágil por definición: si el plan de tesorería de una sola compañía deja de impulsar el mercado, el precio queda expuesto a las mismas salidas de capital que han lastrado al activo durante meses.
Los analistas de JPMorgan ya advirtieron de que es poco probable que ETH revierta su bajo rendimiento de varios años frente a Bitcoin sin mejoras importantes en la actividad de la blockchain y una mayor adopción en el mundo real. Ethereum ha caído alrededor de un 44% en lo que va de 2026 y está más del 55% por debajo de su máximo histórico de 4.953 dólares, alcanzado en agosto de 2025.
La comparación con Bitcoin resulta inevitable. Mientras Strategy ofrece un suelo estructural al precio del BTC con sus más de 818.000 bitcoins en balance, el equivalente de Ethereum está concentrado en una única empresa y, además, podría retirarse del mercado en el momento menos oportuno. Este desequilibrio genera una incertidumbre que no se disipa con fundamentos sólidos si falta demanda real y diversificada.
Que BitMine alcance o no el 5% no es un detalle menor. Lo que está en juego es si Ethereum puede construir un ecosistema de compradores institucionales variado o si, por el contrario, su precio seguirá a merced de la estrategia de una sola firma. La respuesta, probablemente, no la encontraremos en el próximo comunicado de Tom Lee, sino en la capacidad de la red para atraer usos concretos y capital que vaya más allá de una apuesta corporativa.
