Repsol no solo podría ser la más beneficiada de la búsqueda de seguridad energética europea, sino que también podría empeñar un papel clave dentro de ella. Actualmente, si bien Europa está buscando ser independiente energéticamente, reforzando su producción propia de renovables, aún depende (y mucho) de una fuente fiable de combustibles fósiles.
Berenberg apunta a que los combustibles fósiles continúan representado alrededor del 66% del suministro eléctrico y europeo, donde le petróleo sigue siendo la principal fuente de energía del continente con un peso de hasta el 38% del mix energético. Por ello, la firma alemana sitúa a la petrolera como una de las principales beneficiadas de esta nueva tendencia.
La seguridad gana peso en el trilema energético
El último informe de Berenberg, titulado «Power Struggle: Europe´s Pivot to Energy Security», apunta a que Europa está inmersa dentro de un proceso de transformación energético donde la seguridad se ha situado definitivamente como el centro de su estrategia. Un reenfoque, motivado por las constantes crisis que han azotado al continente en materia de energía, como fue el caso de la guerra de Ucrania y más recientemente, la coyuntura en Irán. Datos de Berenberg ponen precio a esta incertidumbre con un coste de alrededor del 2,1% del PIB conjunto de la Unión Europea y Reino Unido.
Por ello, los analistas adelantan que la nueva tendencia en Europa es la aceleración del desarrollo de renovables para ganar independencia energética. No obstante, los teutones recuerdan que la Unión Europea sigue dependiendo de las importaciones para cubrir hasta el 96% de sus necesidades de petróleo y el 89% de su consumo de gas natural; es decir, hay una dependencia estructural al extranjero, que implica que un avance lento en la transición e independencia energética.
Repsol se mueve con comodidad entre los dos mundos: la dependencia y la transición energética
Dentro de este contexto, la firma financiera alemana sitúa a Repsol como uno de sus «top picks», situándola entre las empresas que pueden desempeñar un papel relevante en el fortalecimiento de la seguridad energética del continente.
Repsol mueve ficha para rescatar los 4.500 millones atrapados en Venezuela
La razón es que Repsol reúne características difíciles de encontrar en una sola compañía. Según sostiene Berenberg, por un lado, mantiene una importante actividad de exploración y producción de petróleo y gas, con una cartera internacional cada vez más orientada hacia Estados Unidos, una de las jurisdicciones energéticas más estables y competitivas del mundo.
Y por el otro, dispone de una posición industrial privilegiada en la península ibérica gracias a su extensa capacidad de refino, un activo estratégico en un continente que continúa dependiendo de forma masiva de los derivados del petróleo para el transporte y buena parte de la actividad económica. Es decir, puede garantizar un suministro seguro y además con beneficios para la compañía.
Además, la compañía cuenta con presencia en comercialización de energía, trading de petróleo y gas natural licuado, suministro energético y desarrollo renovable. Esta integración vertical permite a Repsol participar simultáneamente en el sistema energético actual y en el que Europa está construyendo para las próximas décadas.
Desde la perspectiva de Berenberg, esta combinación de negocios convierte a Repsol en una de las pocas compañías capaces de actuar como puente entre dos mundos: el energético tradicional, que sigue siendo imprescindible para garantizar el suministro, y el nuevo sistema basado en electrificación y energías renovables. Todo ello, mientras Europa acelera la transición energética, donde seguirá necesitando empresas capaces de asegurar el abastecimiento de combustibles, mantener operativas infraestructuras críticas y generar los recursos financieros necesarios para financiar las inversiones futuras.
El informe también destaca factores financieros que refuerzan el atractivo de la compañía. En este sentido, los teutones consideran que los márgenes de refino continúan siendo especialmente sólidos, con niveles cercanos a los 30 dólares por barril durante marzo y abril de 2026. Esta situación podría impulsar la generación de caja por encima de las expectativas del mercado, y como consecuencia, el banco ha elevado su previsión de flujo de caja operativo para 2026 hasta aproximadamente 7.300 millones de euros y estima una rentabilidad total para el accionista cercana al 9%, manteniendo una recomendación de Comprar y con un precio objetivo de 28 euros por acción.
En definitiva, la lectura que realiza Berenberg es que la transición energética europea no eliminará de forma inmediata la necesidad de petróleo y gas; al contrario, la seguridad de suministro se ha convertido en una prioridad estratégica para los gobiernos europeos. En ese escenario, Repsol aparece como una de las energéticas mejor posicionadas para aportar estabilidad al sistema, beneficiarse de las inversiones ligadas a la independencia energética y, al mismo tiempo, participar activamente en la transformación del modelo energético europeo.
