Endesa va a presentar resultados del primer trimestre de su ejercicio 2026 el 6 de mayo. Hasta entonces los analistas han empezado a elaborar sus previsiones de cómo habrá sido el rendimiento de la compañía durante el principio del año. En este sentido, desde Renta 4 lo tienen claro: podría ser un comienzo de 2026 sólido gracias a la mejora de la regulación que afecta al corazón de la compañía: las redes. Por ello y aún a la espera de conocer los planes en el corto plazo de la compañía así como al sucesor de José Damián Bogas, desde el banco de inversión recomiendan Sobre ponderar con un precio objetivo de 39,20 euros la acción.
Endesa ya recibiría el impulso de la nueva retribución regulatoria
El último informe de Renta 4 firmado por el analista Ángel Pérez Llamazares apunta a que uno de los mayores catalizadores de crecimiento para la compañía está en que durante este año se aplicaría la mejora de la retribución financiera a los negocios regulados (TRF) que ha pasado del 5,58% hasta el 6,58%, lo que se traduce en una mejora en el sector de redes. Concretamente en la distribución de la energía se espera un crecimiento del 14,3% del EBITDA a nivel interanual pasando de 468 millones en el primer trimestre a 535 millones de euros durante esta primera parte de 2026.
Es decir, con esta mejora retributiva, el mayor motor del grupo crecería impulsando al alza gran parte del rendimiento total de la compañía.
No obstante, más allá de la distribución de energía, se espera un crecimiento generalizado en el resto de negocios de Endesa pero no tan marcado. En generación, Renta 4 espera que crezca un 4,4% pasando de 963 millones en 2025 a 1.005 millones de euros durante este último ejercicio, donde gran parte del peso vendría del sector eólico con un mayor factor de carga y de un incremento de la capacidad instalada. Mientras que por parte hidráulica se espera que a pesar de que se pueda haber reportado un aumento de la producción debido a unos peores precios.
Por otro lado, mirando a las nucleares, se espera que la parada temporal de dos de sus reactores se compense con unos mejores precios del mercado, estabilizando así su contribución al rendimiento total del grupo durante el primer trimestre del año.
No obstante, no todo podría ser positivo para Endesa. En este sentido, Renta 4 apunta a que prevé en el negocio de comercialización una caída en el número de clientes. Un factor que si bien es negativo, los analistas apuntan a que Endesa podría compensar esta debilidad por el acuerdo con MásOrange, que aportaría volumen y ayudaría a sostener los ingresos.
En términos de márgenes, se espera cierta presión en electricidad debido a costes asociados a servicios auxiliares, que no estuvieron presentes durante el ejercicio del primer trimestre de 2025, mientras que en gas se anticipa una normalización tras un primer trimestre de 2025 extraordinariamente positivo por coberturas.
Endesa encara unos resultados sólidos pero con pocas capacidades de crecimiento
Por lo que, en general, Renta 4 apunta a que Endesa tendrá un crecimiento sólido pero tampoco explosivo, con un EBITDA total de 1.540 millones, creciendo un 7,6% interanual; sumado a un EBITS de 970 millones y un beneficio neto de 662 millones de euros; aumentando estos valores en un 13% y 12,9% respectivamente respecto al primer trimestre de 2025.
En cuanto a la estructura financiera, el informe indica que la deuda neta aumentará hasta aproximadamente 10.558 millones de euros (un 5,6% interanual), pese a la buena evolución operativa. Este incremento no responde a un deterioro del negocio, sino a decisiones de asignación de capital, como la recompra de acciones y el pago de dividendos. Es decir, Endesa va a seguir apostando por una buena remuneración al accionista, pero con una ligera presión en su balance en el corto plazo.
Oriente Próximo y el relevo de CEO
Por último desde Renta 4 apunan a que existen factores como la guerra de Irán que podrían influir en el corto y medio plazo, especialmente por su impacto en los precios en el gas y petróleo. Además de que desde el banco de inversión apuntan a que esperan que la compañía vaya reportando avances en las eficiencias anunciados en su plan estratégico; al igual que comentarios respecto a la sucesión del CEO José Damián Bogas.
En este sentido, la compañía no se ha pronunciado sobre posibles sucesores, pero los rumores han señalado Gianni Vittorio Armani, director de Enel Grids and Innovation que podría encajar bien con la regulación española, dada su experiencia en redes.
Por lo que, en definitiva, Endesa no va a tener un crecimiento explosivo, sino que se espera que continúe con una senda de crecimiento sostenido y continuado dado el enfoque defensivo de la compañía.
