Coinbase acaba de abrir la puerta de sus préstamos con colateral cripto a los usuarios de Reino Unido, permitiéndoles obtener liquidez en dólares sin vender sus posiciones en bitcoin o ether. El movimiento, anunciado este mes de abril, replica el servicio que el exchange lanzó en Estados Unidos durante 2025 y marca una apuesta decidida por el mercado británico en un momento de creciente competencia entre plataformas de lending.
Cómo funcionan los préstamos Coinbase con Bitcoin como garantía
El mecanismo es conocido en el ecosistema DeFi, pero Coinbase lo empaqueta con la simplicidad que caracteriza su propuesta para el usuario minorista. El cliente deposita BTC o ETH como colateral y recibe un préstamo en USDC, la stablecoin emitida por Circle y de la que Coinbase es cofundadora. No hay venta, no hay hecho imponible fiscal inmediato —al menos bajo la interpretación mayoritaria de la normativa británica—, y el usuario conserva la exposición al precio del activo.
El ratio loan-to-value (LTV) inicial se sitúa en torno al 40-50%, según la documentación del exchange. Eso significa que por cada 10.000 dólares en bitcoin depositado, el usuario puede obtener entre 4.000 y 5.000 dólares en USDC. Si el precio del colateral cae por debajo de ciertos umbrales, Coinbase emite margin calls y, en última instancia, liquida parte del colateral para cubrir el préstamo. El esquema no difiere sustancialmente del que ofrecen competidores como Nexo, Ledn o el propio protocolo Aave en el ámbito descentralizado.
Lo que sí diferencia a Coinbase es la integración directa con su app móvil y la custodia institucional de los activos. Para un usuario que ya opera en la plataforma, el proceso de solicitar un préstamo se reduce a unos pocos toques en pantalla. Esa fricción mínima es, precisamente, lo que hace atractivo el producto para quienes buscan liquidez rápida sin salir del ecosistema Coinbase.
Por qué Reino Unido y por qué ahora
La expansión al mercado británico llega tras meses de negociaciones con la Financial Conduct Authority (FCA), el regulador financiero del país. Coinbase obtuvo su registro como proveedor de servicios de activos virtuales en Reino Unido hace ya varios años, pero el lending con colateral cripto plantea cuestiones adicionales sobre protección al consumidor que han retrasado el lanzamiento.
Fuentes cercanas al exchange, citadas por Decrypt, indican que la compañía ha trabajado en adaptar sus controles de riesgo y sus avisos al cliente para cumplir con las exigencias de la FCA. El resultado es un producto que, sobre el papel, ofrece las mismas funcionalidades que en EE.UU. pero con documentación legal ajustada al marco británico.
El timing no es casual. El mercado de préstamos cripto quedó diezmado tras los colapsos de Celsius, Voyager y BlockFi entre 2022 y 2023. Aquellas plataformas ofrecían rendimientos insostenibles y gestionaban el colateral de los usuarios con opacidad. El vacío que dejaron lo están llenando ahora actores regulados o, al menos, con licencias en jurisdicciones exigentes. Coinbase, como empresa cotizada en Nasdaq y con supervisión de la SEC estadounidense, puede presentarse como una alternativa más segura. Eso sí, los usuarios deben entender que el riesgo de liquidación sigue existiendo y que la custodia centralizada implica confiar en la solvencia del exchange.
Implicaciones para el mercado de lending cripto
El movimiento de Coinbase refuerza una tendencia que venimos observando desde finales de 2024: la migración del lending cripto desde plataformas opacas hacia exchanges regulados y protocolos DeFi auditados. Aave y Compound siguen dominando el segmento descentralizado, con un TVL combinado que supera los 18.000 millones de dólares según datos de DefiLlama a cierre de la semana pasada. En el lado centralizado, Coinbase compite ahora directamente con Kraken, que también ofrece préstamos con colateral en varias jurisdicciones europeas.
Para el usuario británico medio, la propuesta de Coinbase es atractiva si lo que busca es liquidez sin desprenderse de su bitcoin en un momento de mercado alcista. La lógica es sencilla: si crees que BTC va a seguir subiendo, pedir prestado contra tu posición te permite acceder a capital sin renunciar a la potencial revalorización. El problema aparece si el mercado se da la vuelta. Una caída del 30-40% en el precio del colateral puede activar liquidaciones automáticas, y en ese escenario el usuario pierde parte de sus activos a precios de derribo.
Creo que el producto tiene sentido para perfiles muy concretos: holders a largo plazo con convicción firme y necesidades puntuales de liquidez, o traders que quieren apalancar posiciones de forma controlada. Para el inversor minorista que compra bitcoin con sus ahorros y no entiende bien la mecánica de margin calls, el riesgo puede superar al beneficio. Coinbase incluye avisos al respecto, pero la experiencia con Celsius demostró que muchos usuarios no leen —o no comprenden— las advertencias.
El lanzamiento en Reino Unido también plantea una pregunta sobre la estrategia regulatoria de Coinbase. La compañía ha criticado públicamente a la SEC estadounidense por su falta de claridad normativa, pero al mismo tiempo expande servicios en jurisdicciones donde el marco legal, aunque exigente, es más predecible. Reino Unido, con la FCA, y la Unión Europea, con MiCA plenamente operativo desde finales de 2025, ofrecen esa previsibilidad. No descarto que veamos expansiones similares en otros mercados europeos en los próximos meses.
El mercado de préstamos con colateral cripto está lejos de alcanzar su techo. Los tipos de interés tradicionales siguen en niveles que, para muchos inversores, hacen atractivo buscar alternativas. Si Coinbase logra ejecutar sin incidentes y con transparencia, habrá demostrado que el lending cripto puede funcionar dentro de un marco regulado. El reto es que, en este sector, un solo error de gestión de riesgo puede borrar años de reputación.
