El barril de Brent superó los 95 dólares esta semana. Los analistas que sigue el Financial Times coinciden en un pronóstico incómodo: la inflación que ha desatado el conflicto con Irán no se revertirá aunque mañana mismo cesaran las hostilidades. Y eso cambia las reglas del juego para empresas, hogares y bancos centrales.
La lógica parece sencilla. Si suben los combustibles por una guerra, deberían bajar cuando termine. Pero la economía real no funciona así. Los precios tienen memoria. Y las cadenas de suministro, cicatrices.
Por qué los precios no volverán a donde estaban
Según los expertos consultados por el diario británico, el mecanismo de transmisión inflacionaria ya ha completado su recorrido. El encarecimiento del petróleo se trasladó primero a los carburantes, después al transporte de mercancías, luego a los costes de producción industrial y finalmente a los precios al consumidor. Cada eslabón de esa cadena ha ajustado sus márgenes, renegociado contratos y firmado nuevos acuerdos laborales.
Deshacer eso requeriría el proceso inverso. Que las gasolineras bajen tarifas. Que los transportistas reduzcan sus tarifas por kilómetro. Que los fabricantes absorban costes sin trasladarlos. Que los minoristas renuncien a márgenes recién conquistados. Ninguno de esos actores tiene incentivos para ceder primero.
He visto este patrón antes. En 2022, tras el pico de precios energéticos por la invasión de Ucrania, muchos analistas anticiparon una deflación rápida cuando el gas natural corrigió. No ocurrió. Los precios de la alimentación en la eurozona tardaron casi dos años en estabilizarse, y nunca volvieron a niveles de 2021.
El impacto económico del conflicto ya es estructural
El Financial Times cita a varios economistas de casas de análisis que advierten sobre un fenómeno conocido como ratchet effect: los precios suben con facilidad pero bajan con enorme fricción. En el caso del petróleo iraní, el problema se agrava porque el mercado ha descontado una prima de riesgo geopolítico que no desaparecerá con un alto el fuego.
Las refinerías europeas han reconfigurado sus fuentes de suministro. Arabia Saudí y los Emiratos han ganado cuota a costa de Irán. Esos nuevos equilibrios comerciales implican contratos a largo plazo que nadie va a romper porque Teherán vuelva a exportar con normalidad.
Para España, las implicaciones son directas. El IPC de marzo de 2026 marcó un 4,2% interanual, según el INE, con la energía como principal contribuyente. Los carburantes acumulan una subida del 18% en los últimos doce meses. Y el Banco de España ya ha revisado al alza sus previsiones de inflación media para el conjunto del año hasta el 3,8%.
Lo que esto implica para hogares y empresas españolas
La persistencia inflacionaria tiene consecuencias concretas. Los hogares con hipotecas a tipo variable siguen pagando cuotas elevadas porque el BCE mantiene los tipos en el 3,75%. Las empresas de transporte han trasladado los sobrecostes a sus clientes, pero no podrán seguir haciéndolo indefinidamente sin perder contratos. Y el turismo, que depende de combustible barato para el transporte aéreo, afronta márgenes cada vez más estrechos.
Me parece relevante señalar algo que a menudo se pasa por alto. El coste de la energía no solo afecta a lo que pagamos en la gasolinera. Determina el precio de fertilizantes, plásticos, productos químicos y casi cualquier bien manufacturado. Es un input transversal. Cuando sube y no baja, toda la estructura de precios de la economía se desplaza hacia arriba.
Hay quienes argumentan que la transición energética resolverá el problema a medio plazo. Es una posibilidad. Pero instalar capacidad renovable suficiente para reducir la dependencia del petróleo lleva años. Y mientras tanto, cada mes de inflación elevada erosiona el poder adquisitivo de millones de familias.
Un escenario sin soluciones rápidas
La tentación política es buscar culpables o prometer alivios inmediatos. Pero la realidad es más incómoda. Ni los gobiernos controlan los precios del crudo ni los bancos centrales pueden bajar tipos sin arriesgarse a reavivar la espiral inflacionaria.
Lo que queda es adaptación. Empresas que diversifiquen sus fuentes energéticas. Hogares que ajusten sus presupuestos a una nueva normalidad de precios más altos. Y una política económica que asuma que el mundo de 2019 —petróleo barato, inflación contenida, globalización sin fricciones— no va a volver.
El conflicto con Irán terminará algún día. Los precios que ha dejado tras de sí, probablemente no.
