La venta de apenas 2,5 millones de dólares en bitcoin por parte de Strategy (la antigua MicroStrategy) ha desatado una reacción en cadena que pocos analistas anticipaban: ha fortalecido la narrativa alcista sobre Ethereum. Así lo interpreta Standard Chartered, uno de los bancos de inversión con más peso en el análisis de criptoactivos, que acaba de publicar una nota para clientes en la que señala a la segunda criptomoneda por capitalización como la gran beneficiada del movimiento. La venta de la compañía de Michael Saylor, minúscula en comparación con sus más de 300.000 bitcoins en reserva, fue la primera que ejecuta desde diciembre de 2022. Y sin embargo, para Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales del banco británico, ha sido suficiente para evidenciar una diferencia estructural entre los modelos de tesorería basados en BTC y los que incorporan ETH. Esa diferencia, sostiene, podría convertirse en uno de los principales motores del rendimiento relativo de Ethereum durante el resto de 2026.
El detonante: una venta simbólica con un eco desproporcionado
La operación de Strategy consistió en la venta de unos 2,5 millones de dólares en bitcoin, un importe que representa una fracción ínfima de su cartera. Pero Kendrick subraya que el mercado reaccionó como si se tratara de un aviso de cambio de rumbo. Inmediatamente después de conocerse la transacción, el par ETH/BTC registró uno de sus mayores avances en años. Según los datos que maneja Standard Chartered, desde principios de 2024 Ethereum solo había superado a Bitcoin en rendimiento diario durante 23 jornadas de caídas, lo que convierte este episodio en un evento estadísticamente poco habitual.
A partir de esta dinámica, el banco estima que la relación ETH/BTC podría fortalecerse hasta niveles cercanos a 0,04 antes de que termine el año, una proporción que no se veía desde septiembre del año pasado. Si Bitcoin se mantuviera estable en torno a los 67.300 dólares —un escenario que el propio Kendrick plantea—, Ethereum podría subir aproximadamente un 41% desde los 1.900 dólares actuales hasta situarse cerca de los 2.700 dólares. Un movimiento que, de cumplirse, devolvería a ETH a niveles no vistos desde principios de 2025.
El staking, la clave del nuevo atractivo corporativo
La tesis de Standard Chartered se apoya en una característica que diferencia a Ethereum de Bitcoin: la posibilidad de generar rendimiento mediante staking. Mientras las empresas que acumulan BTC dependen exclusivamente de la apreciación del activo para justificar sus estrategias de tesorería, las compañías que mantienen ether pueden obtener ingresos adicionales participando en la validación de transacciones de la red, un proceso conocido como staking (bloquear monedas a cambio de recompensas periódicas). Según Kendrick, esta capacidad reduce la necesidad de vender activos para financiar operaciones o atender compromisos financieros, lo que convierte las estrategias corporativas centradas en Ethereum en algo potencialmente más sostenible a largo plazo.
La observación llega en un momento en que varias empresas públicas han comenzado a acumular reservas significativas de ETH. Entre ellas, la firma Bitmine Immersion Technologies, presidida por Tom Lee, que según el banco ha elevado sus tenencias hasta superar los 5,4 millones de ether, equivalentes a cerca del 4,5% de la oferta circulante. Aunque la cifra parece descomunal y requeriría verificación independiente, ilustra el apetito que existe por este tipo de modelos.
Eso sí, la mayoría de las empresas que acumulan ether lo hace con un horizonte temporal largo y con un perfil de riesgo distinto al de las que compran bitcoin. La generación de rendimientos por staking no elimina la volatilidad del activo, pero añade un colchón que, bien gestionado, puede marcar la diferencia en contextos de lateralidad o correcciones prolongadas.
El mercado ha empezado a valorar que Ethereum puede ofrecer algo que Bitcoin no replica: ingresos recurrentes sin vender el activo.
Más allá del staking: stablecoins y tokenización como impulsores
Pero las razones de Standard Chartered para apostar por Ethereum van más allá de las ventajas del staking corporativo. Kendrick destaca que la red sigue siendo la infraestructura dominante para dos de los segmentos con mayor crecimiento en la economía digital: las stablecoins y la tokenización de activos financieros. Grandes gestores como BlackRock ya han utilizado Ethereum para lanzar proyectos de tokenización, y el ecosistema de monedas estables ha demostrado una capacidad de crecimiento que el banco considera infravalorada.
Esta posición de liderazgo, combinada con el atractivo del staking, ha llevado al banco a reiterar su objetivo de 4.000 dólares para ETH al cierre de 2026, un nivel que supondría más del doble de su precio actual. A más largo plazo, la visión es todavía más ambiciosa: Kendrick proyecta que Ethereum podría alcanzar los 40.000 dólares hacia finales de la década, mientras que Bitcoin llegaría a los 500.000 dólares en ese mismo horizonte. Son cifras que, como todas las proyecciones a tan largo plazo, deben tomarse con cautela, pero reflejan el optimismo de la entidad.
Análisis: ¿debe el inversor medio replantearse su cartera?
La pregunta que muchos se hacen tras leer este informe es si ha llegado el momento de sobreponderar Ethereum. La respuesta, como casi siempre en el mundo cripto, depende del horizonte temporal y del apetito por el riesgo. La tesis de Standard Chartered tiene fundamentos sólidos: el staking ofrece un flujo de ingresos que Bitcoin no puede igualar, la adopción institucional es real y la tokenización de activos apunta a consolidarse como uno de los grandes vectores de la próxima década. Sin embargo, hay que poner los pies en el suelo. Ethereum sigue enfrentándose a una competencia feroz por parte de otras cadenas que también ofrecen staking y contratos inteligentes, y su cuota de mercado en DeFi y NFT no es la de hace tres años. Además, buena parte de la trayectoria de ETH sigue dependiendo del comportamiento de Bitcoin: si este sufre una corrección profunda, difícilmente la segunda criptomoneda escapará al arrastre.
Para el inversor medio español, el escenario que dibuja el banco británico es un recordatorio de que diversificar más allá de bitcoin puede tener sentido, pero también de que las promesas de rentabilidad hay que contrastarlas con la propia realidad regulatoria y de mercado. Que Ethereum llegue a 2.700 dólares en los próximos meses es posible; que alcance los 40.000 al final de la década es, hoy por hoy, un ejercicio de prospectiva que descansa sobre muchos supuestos. Lo más sensato es leer este tipo de análisis como lo que son: una pieza más del puzle, no una garantía. Y recordar que, en esto del cripto, lo único predecible es la volatilidad.
