Lisa Pham para Bloomberg
Sabes que las cosas están mal en la industria de la moda en Europa cuando incluso Inditex está pasando por un momento difícil.
Las acciones del propietario de Zara han caído 4,5% en 2017, poniéndolas en curso para su peor año desde 2008. Aunque la caída es mucho menor que para sus pares, incluidos Hennes & Mauritz (descendió 22%) y Esprit Holdings (ha retrocedido 35%), ilustra que incluso los mejores en el negocio no son inmunes a los desafíos de una competencia en línea y de descuento cada vez mayor.
“Incluso para ellos, están viendo los márgenes bajo cierta presión, sobre todo porque el panorama competitivo es tan difícil”, dijo Mark Phelps, director de inversiones de acciones mundiales concentradas en AllianceBernstein en Londres.
Los resultados del tercer trimestre que vencen el 13 de diciembre probablemente prueben este punto. Las ventas comparables están configuradas para mostrar una “desaceleración marcada” en la segunda parte del período, según los analistas de Raymond James, ya que el clima templado europeo retrasó las compras de prendas de otoño / invierno. Sin embargo, sostienen que Inditex tiene un modelo de negocios que “no tiene rival en la industria”.
Reconocido por revolucionar el modelo de cadena de suministro para el comercio minorista de moda, la empresa con sede en Arteixo, España, ha ganado un seguimiento devoto en la comunidad inversora. Raymond James se encuentra entre las 22 corredoras de Bolsa con una recomendación de compra, rendimiento superior o equivalente en la acción; sólo cuatro dicen vender.
La capacidad de Inditex para llevar los productos rápidamente de la pasarela a las tiendas, junto con sus lotes más pequeños, atrae a un consumidor moderno que prospera con la gratificación instantánea, según Macquarie Capital.
Los compradores de Zara “están felices de pagar un precio más alto para más novedad, para la moda que están realmente en tendencia”
“Particularmente en la generación más joven, se trata de ver ahora, comprar ahora, usar ahora”, dijo Andreas Inderst, un analista de Macquarie que ha tenido una recomendación de Outperform en Inditex desde febrero de 2016. Los compradores de Zara “están felices de pagar un precio más alto para más novedad, para la moda que están realmente en tendencia”.
Según Inderst, la acción se ha visto afectada por lo que él llama “preocupaciones a corto plazo” sobre el impacto en la rentabilidad de un euro fuerte y una desaceleración en el desempeño comparable. El crecimiento de las ventas en mismas tiendas se desaceleró el 6% en los seis meses hasta el 31 de julio, desde su nivel más sólido en al menos 14 años en 2017.
No todos los analistas son optimistas. Michelle Wilson, de Berenberg, rebajó la calificación de Inditex para venderla el mes pasado debido a la disminución de la confianza en la sostenibilidad del crecimiento de los ingresos “excepcionales” de la compañía a medida que aumenta la competencia.
El surgimiento de los minoristas de moda en línea ha presionado a los rivales tradicionales de tiendas en todo el mundo. El valor de mercado de Asoc superó el de la marca británica Marks & Spencer Group por primera vez el mes pasado, lo que simboliza un cambio estructural que ha recorrido la industria minorista durante dos décadas. El crecimiento de los rivales de descuento como Primark de Associated British Foods sólo se ha sumado al panorama competitivo.
No es barato
Tales preocupaciones llevaron a Phelps de AllianceBernstein a abandonar su posición en Inditex hace un par de años, habiendo cerrado sus posiciones en H&M no mucho antes de eso. Él había tenido acciones en ambas compañías desde mediados de la década de 1990, saltándose entre los dos.
Si bien Phelps llama a Inditex “un negocio realmente bien administrado”, no considera que las acciones estén en un nivel que lo atraiga a comprar. Un múltiplo estimado de precio a ganancias de 12 meses de 27,1 veces se compara con 17,3 para H&M y 20,9 para el Bloomberg World Retail Index.
“Al final del día, no puedo invertir en todo”, dijo Phelps. “Quiero invertir en los que creo que son buenos al revés y hoy no veo muchas ventajas, particularmente en Inditex”.
Olghina de Robiland tiene una mayor importancia en la historia del Rey Juan Carlos de la que se le ha dado. Además de ser su mentora en el arte de pasión, ambos teóricamente, comparten una circunstancia que les unirá hasta la tumba. Las crónicas no oficiales hablan de una hija en común: Paola. El silencio por el que optó Olghina alrededor del padre de su pequeña dió origen a una sonoro altercado con su madre, Carolina de Kent, quien pronunció: “Yo sé quien es el padre de esta niña, y ¡no seguiré diciendo que está muerto! ¡Es el Príncipe Juan Carlos de España!. Un día él lo sabrá y también lo sabrá Paola. Porque ella tiene derecho a tener un padre y a saber quién es. Y yo haré que esto ocurra”.
Cuando se produjeron los primeros encuentros entre doña Sofía y don Juan Carlos no hubo el más mínimo chispazo ni interés. Él tenía a Olghina, Gabriela de Saboya y otras mujeres más en la cabeza. Por su parte, ella estaba enamorada hasta la trancas de otro Príncipe, Harald de Noruega.
En 1992, Felipe González, presidente en aquel entonces del Gobierno de España, puso al Rey Juan Carlos en la picota al revelar que se encontraba fuera de España, cuando nadie era consciente de esa circunstancía. Sucedió cuando un periodista le preguntó si ya había consultado con el monarca quién sucedería al ministro Francisco Fernández Ordóñez al frente de la cartera de Asuntos Exteriores. El País publicó que don Juan Carlos se encontraba en Suiza para realizarse un chequeo médico.
Del 15 al 23 de junio, el Rey Juan Carlos estuvo en Suiza acompañando a Marta Gayá, que se sometió a una intervención de cirugía estética. Los medios, que hasta entonces, de forma muy respetuosa, por miedo jamás habían deslizado ni una coma sobre las andanzas del soberano, incluyeron en sus crónicas el nombre de Marta Gayá y así conocimos a la «amiga entrañable», de la que se ha dicho que siempre ha estado profundamente enamorado.
Con el tiempo se ha llegado a conocer que la reina ha ha necesitado mucha atención al sufrir de episodios de profunda tristeza y sentirse muy sola. También que Juan Carlos y Sofía habían manifestado en varias ocasiones su deseo e intención de separarse. Las discusiones, broncas y en ocasiones peleas entre ellos han sido más frecuentes de lo imaginable. Sólo compartieron lecho durante 13 años.
Mientras vivió Franco, don Juan Carlos moderaba su afición por las damas. O al menos si no moderaba su afición, se contenía ante el riesgo de todo lo que se jugaba. Franco, católico y conservador, no hubiera tolerado determinados comportamientos y aptitudes. La posición de Juan Carlos como sucesor podría haberse visto claramente en entredicho en esas circunstancias.
Por supuesto no sólo ocurren estas cosas en la Casa Real española. La reina Isabel II de Inglaterra nunca le ha exigido a su esposo fidelidad. Criada en un ambiente donde se asumía que los hombres podían hacer lo que querían, la soberana se limitó a pedir al duque de Edimburgo lealtad. Don Juan Carlos, según las malas lenguas, no ha sido un marido fiel ni tampoco leal. Es lo que se desprende al conocer uno de los episodios más trágicos en la vida de doña Sofía.
Era rubia, alta, con un cuerpo de infarto en el que destacaban sus larguísimas piernas. Su físico llamaba la atención en la época, no era una tipología muy habitual de mujer española. No es extraño que la televisión se fijara en ella, pero no sólo la televisión, sino también el Rey. A diferencia de Marta Gayá, Barbara nunca se caracterizó por su discreción y se cansó de explicar a quien quisiera escucharla que era objeto de las atenciones continuas de don Juan Carlos. Quizás esto fuera lo que llevó al monarca a acabar la relación. Ella llegó a presumir que de TVE 
Con Corinna empezó todo. O mejor dicho, tal vez con Corinna terminó todo. El Rey Juan Carlos la conoció y se enamoró, como tantas otras veces, perdidamente. La rubia estuvo varios años viviendo en España. Don Juan Carlos quiso disfrutar del que era posiblemente su último tren y estaba dispuesto a todo. De hecho corrió enormes riesgos y se llegó a jugar su corona. Sin embargo, una caída inoportuna, durante las que tendrían que haber sido unas vacaciones secretas en Botswana junto a su «amiga» Corinna, marcó el principio del fin.
