Talgo se prepara para su presentación de resultados del tercer trimestre el próximo 12 de noviembre. La empresa fabricante de trenes parece bien encaminada, aunque aún quedan algunas tareas pendientes, y el crecimiento de su cartera de pedidos apunta a una mejora en los próximos meses que esperan se mantenga en 2027, aunque de momento todo apunta a que se repetirán los números rojos.
Según el análisis de Renta 4, firmado por César Sánchez-Grande, las señales son positivas, lo que hace que el banco de inversión mantenga su apuesta por la empresa y por sobreponderar el valor de sus acciones. «Prevemos unos resultados en el trimestre estanco que reflejen el sólido ritmo de fabricación y mantenimiento (principalmente en los contratos de Deutsche Bahn en Alemania o DSB en Dinamarca y el AVE de España), con un crecimiento de los ingresos del 8,1% hasta los 187 millones de euros, situando la cifra acumulada en los primeros 9 meses del año en 562,8 millones de euros», sentencia el informe.
Para el analista, la mejor noticia es, precisamente, que la cartera de pedidos del fabricante sigue creciendo, a la par que se realizan inversiones para mejorar su capacidad industrial. Es uno de los retos más importantes de la empresa, que sabe que si quiere seguir creciendo no puede permitirse repetir problemas como el que ha tenido en España con los trenes Avril del AVE, que ha acabado generando una sanción de más de 100 millones de euros por parte de Renfe —incluso habiendo renegociado el pago de la deuda—. Aun así, el crecimiento de su cartera de pedidos se mantiene.
«Prevemos que la cartera de pedidos se mantenga por encima de la cota histórica de los 6.000 millones de euros (tras alcanzar los 6.239 millones de euros en el primer semestre de 2026), otorgando una excelente visibilidad de ingresos para los próximos ejercicios», ha explicado Sánchez-Grande en su informe.
El crecimiento de la cartera de pedidos de la mano de la inversión industrial
Lo cierto es que la recuperación de Talgo ha sido un reto clave tanto para el Gobierno —que hizo todo para mantener la hispanidad de la empresa tras el intento de OPA por parte de la húngara Magyar Vagon— como para la nueva directiva que encabeza José Antonio Jainaga. La rentabilidad del fabricante se había complicado por los retrasos en las entregas, por lo que recuperar la viabilidad es una gran noticia en el corto plazo.
Asimismo, existen ya señales de que la empresa podrá salir de los números rojos el próximo año. «En el acumulado de los primeros 9 meses de 2026, estimamos que el EBITDA alcance los 44,5 millones de euros (3,3 millones menos que en el mismo período del año pasado), lo que supone un margen EBITDA del 7,9% en línea con el guidance anual (de entre el 7,5% y el 8,5%) y nuestras estimaciones para el conjunto de 2026», explica el analista.
Aún así, la deuda sigue siendo una de las grandes preocupaciones alrededor de la empresa para los analistas. «Aunque en los resultados trimestrales de los primeros seis meses del año la compañía no da cifras de deuda, deberemos estar atentos a los comentarios sobre el calendario de recepción de los cobros pendientes retenidos por Renfe y los plazos para la devolución de los cerca de 200 millones de euros en avales vigentes, claves para reducir el endeudamiento hacia final de año», explica el análisis.
La inversión para mejorar la capacidad industrial de Talgo
No es casualidad que el crecimiento de Talgo llegue al mismo tiempo que la empresa da pasos para asumir esta nueva cartera de pedidos. La empresa ha inyectado unos 90 millones de euros para mejorar la capacidad de sus fábricas, así como para ampliar su departamento de I+D, aunque no ha planteado, por ahora, construir o adquirir nuevas plantas.
Se suma que quieren cambiar su relación con Europa, aunque han quedado fuera de la contienda de los nuevos trenes de Renfe, que al final serán fabricados por la alemana Siemens. Se encuentran en proceso de diseñar un nuevo tren que esperan que pueda operar en las vías de todo el Viejo Continente.
La compañía ha llegado a un acuerdo para levantar su centro de I+D en Vizcaya, como ha confirmado El Correo, tras una inyección de capital por parte del Gobierno Vasco, que confirmó su inversión de 71 millones de euros (45 millones a través del fondo público Finkatuz y 26 millones más a través de Ekarpen).
La inversión va de la mano del proyecto de transformación que ha iniciado el Ejecutivo vasco en su plan de industria bajo el nombre de BasqTrain 35. La meta es desarrollar un tren de muy alta velocidad hecho en España que, además de alcanzar los 350 kilómetros por hora, pueda funcionar en toda Europa y se entregue más rápidamente que los modelos actuales de la empresa. Es un paso que consideran clave a corto plazo, sobre todo en un momento en el que la industria europea busca expandir sus capacidades de alta velocidad al considerarlo un transporte más limpio.
