Impulsadas por el incremento presupuestario de la OTAN y los planes de rearme de la Unión Europea, las compañías europeas de defensa se posicionan con previsiones de crecimiento de beneficios muy superiores a la media del mercado, según el documento ‘La defensa en un mundo fragmentado’ de la gestora alemana DWS y que firman Markus Müller (CIO), Daniel Sacco y Alberto Bianchi.
Los puntos clave que destaca el documento son:
- El gasto en defensa en todo el mundo probablemente aumentará aún más, en un momento de profunda transformación en la naturaleza misma de la guerra.
- Los conflictos recientes han puesto de manifiesto vulnerabilidades significativas en las cadenas de suministro globales, incluyendo circuitos integrados avanzados y elementos de tierras raras.
- Las empresas del sector han aumentado sus valoraciones en los últimos años y han superado a los mercados de renta variable en general. Se prevé que los beneficios sigan creciendo con fuerza, especialmente en las empresas europeas.
- El gasto en defensa está apoyando cada vez más no solo a los contratistas tradicionales de defensa, sino también a un ecosistema más amplio de capacidades digitales de defensa, incluyendo IA, ciberseguridad, comunicaciones, semiconductores y sistemas autónomos.
Las perspectivas del sector dependen del apoyo político continuado a un mayor gasto en defensa. Las presiones fiscales, los cambios en las prioridades gubernamentales y los cambios en los compromisos de defensa podrían afectar el ritmo del gasto futuro.
Tesis de inversión de DWs en las firmas de defensa europeas
El documento del Chief Investment Office de Deutsche Bank analiza cómo la seguridad mundial ha entrado en una fase de profunda transformación debido a un orden internacional fragmentado y multipolar, donde el gasto militar global alcanzó un récord histórico de 2,9 billones de dólares en 2025. Esta tendencia estructural está impulsada por conflictos recientes en Europa y Oriente Medio, llevando a la OTAN a acordar un aumento del gasto en defensa al 5% del PIB para 2035 y a la Unión Europea a movilizar inversiones masivas a través de marcos como «Readiness 2030» para reforzar su base industrial.
Paralelamente, la naturaleza de la guerra está experimentando una evolución tecnológica radical. Los conflictos modernos dependen en gran medida de sistemas autónomos, drones de bajo coste —que generan asimetrías financieras frente a los costosos misiles interceptores—, ciberseguridad, inteligencia artificial, infraestructura satelital y semiconductores.
Esta transformación ha dado lugar a un ecosistema híbrido militar-industrial de «doble uso», donde tecnologías comerciales y civiles convergen estrechamente con las aplicaciones de defensa, y donde materias primas críticas como los elementos de tierras raras (REE) se han vuelto indispensables.
En el ámbito financiero y de inversión, las empresas aeroespaciales y de defensa (A&D) han superado significativamente a los mercados de renta variable generales en los últimos años, con un crecimiento notable en los beneficios globales y las expectativas de expansión para las compañías europeas.
Asimismo, el debate sobre la inversión sostenible (ESG) está evolucionando hacia un enfoque más pragmático. Ante el nuevo escenario geopolítico, la defensa y la ciberseguridad empiezan a considerarse un requisito previo y un pilar fundamental para proteger la estabilidad social, democrática y económica a largo plazo, incrementando la exposición de los fondos europeos al sector.
La defensa como prioridad política estructural
En resumen, el argumento de inversión para la defensa se basa en un panorama global cada vez más fragmentado, marcado por la competencia estratégica, la incertidumbre geopolítica y crecientes preocupaciones sobre la soberanía económica y tecnológica. En este contexto, el gasto en defensa se trata cada vez más como una prioridad política estructural en lugar de una partida presupuestaria cíclica. El gasto militar global ha aumentado durante once años consecutivos y alcanzó los 2.900 millones de dólares en 2025, con Europa emergiendo como una de las regiones de más rápido crecimiento.
La transformación de la guerra también está ampliando el ecosistema de defensa hacia áreas como la IA, la ciberseguridad, los semiconductores, la infraestructura satelital, los sistemas de comunicaciones, la fabricación avanzada y los materiales críticos, proporcionando oportunidades de inversión en un abanico mucho más amplio de industrias, muchas de las cuales, de doble uso, sirviendo a mercados civiles y militares.
Sin embargo, las empresas europeas tradicionales de A&D siguen estando en el centro del actual ciclo de rearme, con previsiones de consenso que sugieren un crecimiento anual de alrededor del 20% entre 2026 y 2028, sustancialmente por encima del mercado bursátil europeo general. La reciente consolidación del sector parece ser impulsada principalmente por múltiplos más que por un deterioro de las perspectivas subyacentes.
