Goldman Sachs elimina el potencial alcista de Cellnex, cotizada del Ibex 35. La firma estadounidense recorta la recomendación de la compañía de infraestructuras de telecomunicaciones de ‘neutral’ a ‘vender’ y fija un precio objetivo de 26 euros, prácticamente en línea con los 25,99 euros del cierre del miércoles.
Goldman Sachs cambia el signo sobre Cellnex con un precio objetivo de 26 euros
En la sesión de este viernes, los títulos de Cellnex caen un 1,65% a media mañana y se intercambian a 25,56 euros. El movimiento confirma la lectura bajista de Goldman Sachs, que hasta ahora mantenía una postura ‘neutral’ con una valoración de 32 euros. La rebaja del precio objetivo del 18,75% deja un margen mínimo: los 26 euros se sitúan apenas un 0,04% por encima del cierre de ayer.
No es un caso aislado. En lo que va de 2026, Cellnex retrocede un 6,8% y se deja un 21,8% desde los máximos anuales de 32,71 euros que marcó el 27 de febrero. El rebote del 6,8% desde los mínimos de 23,92 euros del 21 de julio alivia la presión, pero no evita la corrección de fondo.
Según datos recopilados por Reuters, el precio objetivo de consenso de Cellnex es de 25,83 euros por acción. Esa referencia deja el potencial alcista por debajo del 1% frente a la cotización actual, pese a que la mayoría de las casas de análisis mantiene una actitud constructiva: 7 recomendaciones de ‘compra fuerte’, 14 de ‘compra’, 4 de ‘mantener’ y 4 de ‘venta’. Los detalles del calendario financiero figuran en la página de investor relations de Cellnex.
Cuentas semestrales: caída de las pérdidas, subida de los ingresos y recompra
Cellnex cerró el primer semestre con pérdidas de 97 millones de euros, un 15,6% menos que los números rojos de 115 millones del mismo periodo de 2025. Los ingresos crecieron un 2,9%, hasta los 2.209 millones de euros, frente a los 2.147 millones del año anterior.
La compañía también anunció un programa de recompra de acciones por 200 millones de euros. La noticia no impidió que el valor siguiera sufriendo en Bolsa, pero ofrece un soporte adicional a medio plazo.
El precio objetivo de Goldman Sachs se convierte en el más bajo entre las casas de análisis, y el mercado le está dando la razón esta mañana.
Por qué la tesis bajista de Goldman Sachs pesa más que el consenso
A mi juicio, el recorte de Goldman Sachs importa menos por el precio objetivo que por el mensaje estratégico. La firma estadounidense ya era una de las más cautas sobre Cellnex. Al bajar el listón de 32 a 26 euros está aceptando una tesis más amplia: las infraestructuras de telecomunicaciones ya no ofrecen el diferencial de crecimiento que el mercado les otorgó en la última década. Este sector depende de torres que generan flujos recurrentes, es cierto, pero también de una agresiva expansión financiada con deuda que ha penalizado en el ciclo alcista de tipos.
Existe una contradicción evidente. Mientras la mayoría de los analistas calcula un precio objetivo de 25,83 euros, Goldman se queda lejos de la media y ni siquiera reconoce una prima por el nuevo programa de recompra. Es una postura particularmente visible con los títulos cotizando en 25,56 euros: la firma no ve un catalizador que justifique esperar un retorno superior al 1,7% en el año. A la espera de la ejecución de esa recompra, el valor se mueve en en un rango estrecho, con mayor presión de los inversores institucionales que quieren deshacer posiciones.
En mi lectura, no es un simple ajuste de modelos. Es un cambio de sentimiento que cabe monitorizar de cerca. Si las cifras del tercer trimestre no confirman una mejora en la generación de caja o el programa de recompra no compensa la salida de fondos, la acción podría poner a prueba los mínimos de 23,92 euros. La próxima cita relevante son los resultados del tercer trimestre, que Cellnex debería presentar en noviembre.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Cellnex cae un 1,65% a media mañana y cotiza en 25,56 euros, muy cerca del precio objetivo de Goldman Sachs. El valor sigue en zona de retroceso pese al rebote del 6,8% desde los mínimos de julio.
Clave técnica: El nivel de los 23,92 euros actúa como soporte principal tras el mínimo anual de julio. Una ruptura de ese registro abriría la puerta a una corrección adicional de entre el 5% y el 8% en el corto plazo.
Apunte macro: El programa de recompra de 200 millones de euros anunciado por Cellnex en la presentación semestral puede sostener la cotización en las próximas sesiones. La prima de riesgo española no registra presiones específicas en la jornada.
