Las energéticas del Ibex 35 acumulan una deuda financiera de 95.000 millones de euros, según los datos del primer semestre recopilados por CapitalMadrid. Iberdrola y Naturgy concentran el 72,15% del exigible, un apalancamiento que gana peso en pleno ciclo de inversión en redes y renovables.
El mapa de la deuda
La eléctrica que preside Ignacio Galán no solo lidera el volumen de endeudamiento. Según la información remitida al mercado en sus resultados del primer semestre, Iberdrola soporta el mayor incremento en el coste medio de su deuda: un 5,13%, frente al nivel de cierre de 2025.
Esa subida equivale a 44 puntos básicos, un 9,38% más respecto a lo que pagaba a cierre del ejercicio anterior. Además, el exigible de Iberdrola crece un 10,96%, solo superado por Solaria, cuyo endeudamiento se dispara un 48,64% hasta 120,4 millones de euros al 30 de junio.
Tras Iberdrola y Naturgy, y a mucha distancia, Endesa ocupa el tercer cajón con 10.305 millones de deuda. La filial de Enel ha logrado una ligera mejora en la carga financiera: su coste medio se reduce algo más del 3% en la primera mitad del año.
Quién paga más por su financiación y cómo queda el apalancamiento
Repsol es la que más recorta su deuda en el semestre: un 18,28%, equivalentes a 820 millones de euros, hasta situarla en 3.667 millones. Es la segunda menor cifra del sector, solo por detrás de Enagás, que cierra en 2.304 millones tras reducir su exigible un 6,88%.
La tabla que sigue resume las principales magnitudes financieras comunicadas por las energéticas del Ibex:
Un apalancamiento de 95.000 millones no se ve igual en un ciclo de inversión en redes que en un escenario sin expansión.
| Compañía | Deuda financiera | Ratio de apalancamiento | Coste medio de la deuda |
|---|---|---|---|
| Endesa | 10.305 millones | 52,8% | 3,2% |
| Naturgy | No desglosado | 50,0% | 4,0% |
| Enagás | 2.304 millones | 49,6% | 2,0% |
| Iberdrola | No desglosado | 46,3% | 5,13% |
| Acciona Energía | 4.442 millones | No publicado | No publicado |
| Repsol | 3.667 millones | 11,3% | No publicado |
La mayoría de las cotizadas publica su deuda, pero no siempre el coste medio de financiación. Solo Iberdrola, Endesa, Repsol y Enagás reportan esta métrica. Enagás paga un 2%, la mitad del 4% que asume Naturgy, y menos que el 3,2% de Endesa y el 5,13% de Iberdrola.
El apalancamiento financiero ofrece una lectura distinta. Endesa presenta la mayor ratio (52,8%), seguida de Naturgy (50%) y Enagás (49,6%). Iberdrola y Redeia comparten el 46,3%, pese a que Iberdrola acumula la mayor deuda bruta.
Repsol exhibe la ratio más holgada del grupo: 11,3%, tras recortarla más de un 19% desde el cierre de 2025. Acciona Energía aumenta su endeudamiento un 6,75% hasta 4.442 millones, aunque no publica su coste medio.
Los planes de inversión: la otra cara del endeudamiento
Las grandes energéticas tienen comprometidos entre 97.500 y 105.000 millones de euros hasta 2029. Las redes actúan como protagonista principal. Iberdrola mantiene el plan más ambicioso: 58.000 millones hasta 2028, con el 60% destinado a redes globales y renovables.
Repsol prevé entre 16.000 y 19.000 millones entre 2024 y 2027 para descarbonización, biocarburantes y sistemas de hibridación. Endesa, tras el relevo en la cúpula, mantiene los objetivos 2026-2028 con 10.600 millones en redes y almacenamiento.
Naturgy destinará 6.400 millones entre 2025 y 2027 a redes, biometano y renovables. Redeia plantea 6.500 millones entre 2026 y 2029 para redes de transporte e interconexiones estratégicas.
Lectura sectorial: la deuda ya no es solo una métrica de riesgo
El contraste es claro. El endeudamiento crece al ritmo de los planes de inversión vinculados a la transición energética. No obstante, el coste de la financiación empieza a ser la variable que separa a unas compañías de otras.
Iberdrola paga el coste medio más alto (5,13%) justo cuando su exigible y su plan inversor son mayores. Endesa y Repsol, con ratios de apalancamiento dispares, consiguen contener o abaratar su carga financiera. Enagás, con apenas 2.304 millones, paga la mitad que Naturgy.
La heterogeneidad en la información remitida a la CNMV dificulta la comparación exacta. Solo cuatro de las ocho energéticas del Ibex publican su coste medio de deuda. Esa asimetría resta transparencia a un sector donde el apalancamiento volverá a ser una métrica crítica si el ciclo de tipos se complica.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución del coste medio de la deuda en el segundo semestre y la ejecución de los planes de inversión comprometidos hasta 2028 y 2029.
- Reacción del valor: El mercado ya descuenta un entorno de tipos altos; la clave estará en cómo las eléctricas equilibran expansión y apalancamiento.
- Precedente sectorial: La mejora de Repsol y Enagás en el desapalancamiento contrasta con la presión financiera de Iberdrola y Naturgy.
