El crecimiento de Louis Vuitton mejoró hasta el +1% en el segundo trimestre, mientras que Dior lo superó, y la dirección se mostró cada vez más optimista sobre las perspectivas del segundo semestre, dada la recuperación de Jonathan Anderson como diseñador para Christian Dior. No obstante, la casa de lujo, como referente del sector, pone de manifiesto los obstáculos estructurales que son los consumidores aspiracionales, chinos y de la generación Z, que limitan el crecimiento del sector del lujo.
En este sentido, el segundo trimestre de Louis Vuitton confirmó las tendencias predominantes del sector, con la joyería como el punto fuerte indiscutible. Siguiendo esta línea, el sector del calzado y la lencería volvió a registrar un crecimiento moderado, pero esto no fue suficiente para tranquilizar por completo a las principales marcas de lujo. Una sólida disciplina en materia de costes limitó la contracción del margen del grupo.
«Nuestras ‘maisons’, que se mantuvieron enfocadas en garantizar la máxima calidad de nuestros productos y varias de las cuales buscan su renovación creativa, continuaron inspirando sueños y aumentando su atractivo. El crecimiento acelerado en el segundo trimestre se debió particularmente al éxito de los primeros diseños de Jonathan Anderson para Christian Dior, al notable desempeño de las nuevas tiendas de Louis Vuitton en Pekín y Seúl, y a las icónicas líneas de Tiffany y Bvlgari«, afirma el presidente y consejero delegado de la casa de lujo, Bernard Arnault.
Las cifras más relevantes del trimestre de Louis Vuitton
En este contexto, los ingresos del primer semestre de 2026 para Louis Vuitton alcanzaron los 38.600 millones de euros, un 3% menos que el año anterior según las cifras publicadas, pero un 2% más en términos orgánicos. Las ventas del segundo trimestre aumentaron un 3% en términos orgánicos, acelerándose desde el 1% del primer trimestre. No obstante, la firma de lujo estimó que el conflicto en Oriente Medio redujo el crecimiento orgánico del segundo trimestre en alrededor de 1 punto porcentual.
«LVMH está expuesta a todas las tendencias, tanto positivas como negativas, como quedó demostrado en el primer semestre»
Berenberg
Siguiendo esta línea, el beneficio de las operaciones recurrentes se situó en 8.700 millones de euros, un 4% menos que el año anterior, mientras que el margen operativo se mantuvo prácticamente estable en el 22,5%, frente al 22,6% del primer semestre de 2025. El flujo de caja libre operativo aumentó un 2% hasta los 4.100 millones de euros y la deuda neta disminuyó un 19% interanual hasta los 8.200 millones de euros.
Aunque las ventas de joyería fueron buenas en las economías impulsadas por las ganancias bursátiles derivadas de la inteligencia artificial, el crecimiento en otros sectores fue débil, con decepciones notables para su firma Dior y el gasto por parte de los consumidores en China. La estrategia de posicionamiento de la marca Tiffany está funcionando dentro del conglomerado de Louis Vuitton.
Persisten las dudas en las casas de lujo de Louis Vuitton
Dior decepciona. Los directivos de Louis Vuitton describieron el crecimiento de los ingresos de Dior como positivo, acelerado y un ‘poco por encima’ del promedio de las ventas comparables. Por el contrario, Chanel experimentó un crecimiento de ventas de dos dígitos en mayo en lo que va de 2026. Louis Vuitton creció en línea con la división, mientras que Dior se desempeñó ligeramente por encima.
«Las primeras colecciones de Jonathan Anderson mostraron una fuerte acogida, especialmente en bolsos y prêt-à-porter, y la dirección destacó la excelente recepción del nuevo bolso Cigale», añaden desde Alpha Value. No obstante, el desempeño no fue lo suficientemente sólido como para disipar por completo las preocupaciones del mercado respecto al dinamismo de las dos casas de moda más importantes del grupo.
«Se confirmaron algunos problemas en la cadena de suministro tras la renovación creativa en Dior»
RBC Capital Markets, Piral Dadhania
Concretamente, tan solo han transcurrido dos trimestres desde la renovación creativa de Dior, y la puesta en marcha tanto en diseño como en abastecimiento y producción requerirá tiempo antes de conseguir alcanzar su plena fluidez. El estancamiento en el crecimiento del volumen señala que la división aún no ha retomado una trayectoria de crecimiento convincente.
Lo que sí está claro, tal y como señalan desde Berenberg, es que las recuperaciones llevan tiempo. «Pero el crecimiento más lento de Dior se debe a los problemas de producción, una estructura de gobernanza menos eficaz y una menor presión sobre la marca.
Perspectivas cierre ejercicio fiscal
A pesar de un entorno geopolítico y económico que sigue siendo incierto, Louis Vuitton mantiene la confianza y seguirá apostando por una estrategia centrada en mejorar continuamente el atractivo de sus marcas, basándose en la excepcional calidad de sus productos y la excelencia en el sector minorista. Su rigurosa apuesta por la máxima calidad en todas sus actividades, combinada con la energía y la creatividad sin parangón de sus equipos, permitirá al Grupo LVMH reforzar una vez más su posición de liderazgo mundial en artículos de lujo en 2026.
El 3 de diciembre de 2026 se abonará un dividendo a cuenta de 5,50 €.
Louis Vuitton
«Nuestra estimación de EBIT para 2027 sigue estando un 4% por debajo de las previsiones. Se basa en lo siguiente: 1) Crecimiento del grupo sin tener en cuenta el tipo de cambio en el segundo semestre de 2026 y el ejercicio fiscal 2027 del +2,7%/+4,5%, con F&LG del +2,6%/+5,0%; 2) Margen EBIT del grupo de -35 pb/+49 pb en el segundo semestre de 2026/ejercicio fiscal 2027 y F&LG de -22 pb/+40 puntos básicos.», informan los analistas de Jefferies.
La demanda local y en el extranjero de China se mantuvo prácticamente estable en el primer semestre, con un gasto interno ligeramente mayor en el primer trimestre y una recuperación algo mayor de la demanda en el extranjero en el segundo trimestre. La continua volatilidad en China y la persistente incertidumbre geopolítica limitan la visibilidad. Por lo tanto, esto lleva a Jie Zhang (Alpha Value) a adoptar una postura más cautelosa respecto a las perspectivas para Louis Vuitton.
