La compañía de alimentación Nestlé está cambiando de rumbo a pesar de las turbulencias superficiales. La principal preocupación que encara ahora la empresa es la falta de aceleración del margen durante el segundo semestre. Si bien la perspectiva general de inversión sigue siendo sólida, con una generación de efectivo que se ha fortalecido, y la empresa conjunta con Waters para optimizar la cartera que mantiene su potencial futuro.
En este sentido, uno de los anuncios más importantes para la compañía fue el acuerdo de una empresa conjunta al 50/50 con Platinum Equity para su negocio de aguas y bebidas premium, denominada Peranel. El acuerdo valora el negocio en 4.900 millones de euros, y se espera que genere ingresos netos en efectivo de aproximadamente 2.800 millones de francos suizos al cierre del primer semestre de 2027. Además, las bebidas vegetales y los helados de consumo masivo se clasificaron como activos disponibles para la venta, en línea con el enfoque del grupo en cuatro categorías principales.
Sin ir más lejos, tal y como explican los analistas de Alpha Value, «la mejora del margen prevista de cara al segundo semestre de 2026 se ha esfumado debido al aumento de los costes de transporte y energía derivados del conflicto en Oriente Medio, que contrarrestaron los ahorros que la compañía había obtenido por la reducción de los costes del café y de la materia prima que no para de aumentar su precio, el cacao».
Fuente: Agencias
Nestlé en búsqueda de una cartera de productos más limpia
En este contexto, no es una novedad que Nestlé busca centrarse en aquellos negocios que ayuden al crecimiento de la compañía, sin miedo a tener que vender otros negocios, aparte del de agua. Asimismo, la alianza con Waters ofrece una solución largamente esperada para el negocio de menor margen del grupo Nestlé, centrando la cartera en cuatro categorías principales, donde predomina la alimentación para mascotas.
«Observamos cierto margen para que la compañía articule cambios adicionales en su cartera de productos, más allá de los planes actuales relacionados con Waters y las marcas de helados con menor rendimiento. Dichos planes requerirán una oportunidad de adquisición atractiva para impulsar los cambios, pero creemos que esto podría ocurrir antes de finalizar el 2026″, afirman desde Jefferies.
«La empresa conjunta con Waters optimiza la cartera manteniendo su potencial futuro»
Alpha Value
Siguiendo esta línea, la alianza con Waters marca un cambio estratégico para Nestlé. Mediante la creación de una empresa conjunta al 50% con Platinum Equity, Nestlé desconsolidará su segmento de menor margen, conservando la mitad del potencial de crecimiento y recibiendo aproximadamente 2.800 millones de francos suizos en efectivo neto. Waters registró un margen UTOP del 9,5% en el primer semestre, frente al 16,4% del grupo.
«Esta transacción mejora la composición de la cartera, permitiendo a Nestlé concentrarse en sus cuatro categorías principales. La estrategia general de la cartera se define con mayor claridad a medida que Nestlé asume el control total del negocio de alimentación e incrementa la inversión en café, cuidado de mascotas y otras plataformas de crecimiento«, explican los analistas.
Estas acciones para conseguir una cartera de productos mucho más limpia tienen un claro objetivo por parte de Nestlé, y es que la compañía busca reducir la exposición a activos de menor margen y redirigir los recursos hacia categorías de mayor crecimiento. Recuperar el rendimiento histórico de Nestlé dependerá de que estas plataformas de crecimiento aceleren su expansión y capten las nuevas tendencias de consumo.
La recuperación de los márgenes se ha retrasado
Aunque la recuperación del margen se ha retrasado, no se ha cancelado. La dirección de Nestlé prevé que el margen UTOP del segundo semestre se mantenga en línea con el del primer semestre, ya que los mayores costes de transporte y energía compensan los menores costes del café y el cacao. No obstante, el margen del primer semestre superó el 16,1% alcanzado en el ejercicio fiscal de 2025, lo que sugiere una mejora del margen para todo el año 2026.
El objetivo a medio plazo de más del 17% se mantiene sin cambios. Nestlé sigue superando a sus competidores, como Danone, en términos de margen, aunque ahora se espera una mayor recuperación para 2027. Los perfiles de crecimiento y de efectivo no indican un cambio fundamental.
El RIG aumentó del 1,2% en el primer trimestre al 1,8% en el segundo trimestre, con un crecimiento orgánico proyectado para el ejercicio fiscal 2026 del 3,6 %, todavía por encima del ejercicio fiscal 2025. El flujo de caja libre aumentó un 46% hasta los 3.400 millones de francos suizos, lo que indica que las mejoras operativas se están traduciendo en efectivo, con una previsión de flujo de caja libre para el ejercicio fiscal 2026 todavía por encima de los 9.000 millones de francos suizos.
Si bien, para Nestlé todavía persisten los riesgos, especialmente en la recuperación de la nutrición infantil y las presiones de costes externos. La reciente debilidad del precio de las acciones parece ser una reacción a una menor evolución de los márgenes y a una reversión de las ganancias recientes, más que un punto de inflexión fundamental.
